A股資金溫度計(jì)：杠桿出清近尾聲市場(chǎng)情緒待修復(fù)

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、 資金供給：ETF是主要的資金增量 4公募基金：ETF放量流入 4私募基金：新發(fā)結(jié)構(gòu)性回暖 5融資資金：融資資金去杠桿” 6境外資金：Q2延續(xù)凈流入 7二、 資金需求：回購潮持續(xù)升溫 8三、 市場(chǎng)情緒：去杠桿后企穩(wěn)修復(fù) 9四、 市場(chǎng)展望：業(yè)績(jī)?yōu)橥酰ナ鼐?9五、 風(fēng)險(xiǎn)提示 7A762.676等寬基類7一、資金供給：ETF是主要的資金增量公募基金：ETF放量流入7月份股票型76等寬基類42.1%。二是配置上，公募基金二季報(bào)顯示Q2集中增持電子，倉位由 Q1的提升至的38.3%；多家科技頭部公司也躋身公募前十大重倉，中旭創(chuàng)近6%倉位居第，中公司北方創(chuàng)、兆創(chuàng)新東山密、晉前十大持倉，新易盛、寒武紀(jì)、寧德時(shí)代、海光信息保持不變。圖表7月新發(fā)偏股型金規(guī)環(huán)比回落 圖表7月股票型凈流入超億元 24/0124/0324/0124/0357924/1125/0125/035725/0925/1126/0126/0357

新成立偏股型基金（億元）

0

行業(yè)指數(shù)ETF 指數(shù)ETF風(fēng)格指數(shù)ETF 指數(shù)ETF規(guī)模指數(shù)ETF 股票型ETF凈流入（億）24/01324/0524/0724/01324/0524/079125/0125/035725/0925/111326/0526/07凈流出7922.1億元，圖未完顯示 圖表7月國家隊(duì)重倉凈入686.2億元 圖表二季度多家技頭部司躋公募前大重倉排序名稱Q1持股總市值(億元)名稱Q2持股總市值(億元)1排序名稱Q1持股總市值(億元)名稱Q2持股總市值(億元)1寧德時(shí)代1605.7中際旭創(chuàng)2605.32中際旭創(chuàng)1307.8新易盛2055.43新易盛1137.1寒武紀(jì)1317.24貴州茅臺(tái)944.3寧德時(shí)代1153.65紫金礦業(yè)698.7中微公司916.76騰訊控股642.3北方華創(chuàng)836.17中國平安507.1兆易創(chuàng)新786.58寒武紀(jì)473.0海光信息781.19阿里巴巴-W466.7東山精密759.010海光信息420.0源杰科技652.40124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/01326/0526/07

4300410039003700350033003100290027002500、2026/1/26分 別凈流出2740.2億元、億，圖未完顯示 圖表二季度公募金集中持電，減持色/算機(jī)銀行 2026Q2持股數(shù)量（億股） 2026Q2-2026Q1持股數(shù)變動(dòng)億股右）120 30100 2080 1060 040 20 -200電煤建紡公環(huán)美綜輕農(nóng)社家商通房建機(jī)食國非醫(yī)基交傳汽石鋼電銀計(jì)有子炭筑織用保容合工林會(huì)用貿(mào)信地筑械品防銀藥礎(chǔ)通媒車油鐵力行算色

-30材服事料飾業(yè)

護(hù) 制牧服電理 造漁務(wù)器

產(chǎn)裝設(shè)飲軍金生化運(yùn)飾備料工融物工輸

石 設(shè) 機(jī)金化 備 屬私募基金：新發(fā)結(jié)構(gòu)性回暖776%圖表7月股票型私募金發(fā)規(guī)模有回升 圖表6月私募基金股倉位升至63.9% 新發(fā)股票型私募基金只（只） 華潤信托陽光私募股票頭指成分位：票200015001000

新發(fā)股票型私募基金規(guī)（億，右） 80

%1124/0324/05724/091125/03525/0725/09126/01326/0526/0724/0124/0324/0524/0724/0924/1125/013579126/0126/0326/05 潤信托官 融資資金：融資資金“去杠桿”77月AAI4125.76三億元，占比近4成；通信、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備行業(yè)也各凈流出300-500億元。圖表7月融資余額回至2.6萬元 圖表7月融資凈流出億元 3.53.052.01.500.50.0

3.0融資余額（萬億元）融資余額占A股流通市值比重（%，右）融資余額（萬億元）融資余額占A股流通市值比重（%，右）62.42.201324/0524/0724/09113525/0725/0925/111357

0

12.0融資凈買入額（億元）融資交易占全A成交總額比重（%，右）融資凈買入額（億元）融資交易占全A成交總額比重（%，右）000024/0124/0324/0124/03524/0724/09125/0125/03525/0725/09126/013526/07圖表7月電子行業(yè)融凈流近億元，占近4成 0-200-400-600-800-10000-200-400-600-800-1000-1200-1400-16005000-500-1000-1500-2000-2500美農(nóng)商傳輕紡石社綜煤鋼房環(huán)公汽家醫(yī)建交建食銀非國計(jì)基有電機(jī)通電容林貿(mào)媒工織油會(huì)合炭鐵地保用車用藥筑通筑品行銀防算礎(chǔ)色力械信子護(hù)牧零

產(chǎn) 事 電生裝運(yùn)材飲 金軍機(jī)化金設(shè)設(shè)理漁售

業(yè) 器物飾輸料料 融

工屬備備境外資金：Q2延續(xù)凈流入A股46.3AQ1Q2萬A圖表我們估算二度陸股凈流入A股億元圖表二季度陸股增持A股46.3億股 陸股通持有A股數(shù)量（億股）陸股通持有陸股通持有A股數(shù)量（億股）陸股通持有A股市值（萬億元，右）3000024/0324/0624/0924/0324/0624/0923

135013001250120011501100105025/0925/1226/0326/06100025/0925/1226/0326/06

3.23.0862.42.2625/0925/12625/0925/12326/0666324/06924/1225/03圖表二季度外資持電子電設(shè)備機(jī)械設(shè)等科板塊 2026Q2持股數(shù)量（億股） 2026Q2-2026Q1持股數(shù)變動(dòng)億股右）250 20200 15105050 0電電機(jī)汽公非基石家環(huán)國煤食紡計(jì)輕社有美房綜建通鋼農(nóng)商交傳醫(yī)建銀子力械車用銀礎(chǔ)油用保防炭品織算工會(huì)色容地合筑信鐵林貿(mào)通媒藥筑行

-10設(shè)設(shè) 事金化石

軍 飲服機(jī)制服金護(hù)產(chǎn)

牧零運(yùn) 生裝備備 業(yè)融工化

工 料

造務(wù)屬理

料 漁售輸 物飾二、資金需求：回購潮持續(xù)升溫7月份融資端一是大型IPO落地，二是A月IPO+其中IPO785.1IPO億IPO81085.9216.4A圖表7月IPO規(guī)模億元環(huán)比了一倍 圖表7月大股東凈減持267.9億元，比回落 2000

IPO募集資金(億) 再融資募集資金(億元)

800

大股東凈減持規(guī)模（億元）15001000

024/09125/01325/0524/09125/01325/05725/0925/11126/03526/071423/0723/10124/04724/10125/04725/101426/07：2025年6月再資 金5492.2億元（大行補(bǔ)核心級(jí)資圖中完全示 圖表7月限售股解禁模環(huán)回升50.4% 圖表7月股票回購規(guī)模216.4億元持續(xù)升溫123/04723/1024/01424/0724/10125/04725/1026/01426/0726/10

限售股解禁規(guī)模(億元)

23/0123/0423/0123/04723/101424/0724/10125/04725/10126/0426/07

股票回購規(guī)模(億元)三、市場(chǎng)情緒：去杠桿后企穩(wěn)修復(fù)777A股日均成交額回落至2.7萬億元，環(huán)比回落13.9%。圖表7月A股日均交額回至2.7萬元 圖表上證指數(shù)、深回歸至歷中值近日均成交額（億元） 月?lián)Q手率（%，右） 上證指數(shù)ERP近十年位 滬深300ERP近十年分位38000330002800023000180001300080003000

9080706050124/03524/0724/09125/01325/05725/09126/0126/03526/07

15/0415/04216/0817/04218/08419/12821/04222/084224/08425/12四、市場(chǎng)展望：業(yè)績(jī)?yōu)橥酰ナ鼐?A762.676等寬基類78產(chǎn)業(yè)趨（（。圖表上證指數(shù)、業(yè)板指值位歷史分位以下

PE_至） 歷史分位（右）

98%100%196.180%

40%

60%

39%

67%

59%

66%

58% 106.1

0 4 2 4 4 70

43.0

20%0%5050200050050上 深 創(chuàng) 5050200050050300證 證 業(yè) 300指 綜 板數(shù) 指 指

上 中 中 北 證 證 證 證 圖表7月電子、通信建材機(jī)械設(shè)跌幅超行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)PE估值PB估值7月漲跌幅（%）年初至今漲跌幅（%）成交占比（%）歷史分位日均換手率（%）歷史分位PE_TTM歷史分位PB_LF歷史分位煤炭14.2915.920.47.%1.05.%19.79.%1.27.%石油石化12.631.080.80.%0.56.%17.45.%1.20.%銀行11.57.21.77.%0.37.%5.61.%0.47.%食品飲料11.34.91.78.%2.11.%18.65.%2.95.%美容護(hù)理8.75.90.22.%2.22.%28.86.%2.31.%農(nóng)林牧漁8.45.50.65.%1.68.%36.44.%2.01.%交通運(yùn)輸7.69.41.00.%0.75.%15.81.%1.12.%商貿(mào)零售5.79.40.89.%2.03.%32.46.%1.56.%家用電器4.87.30.97.%1.47.%14.35.%2.16.%醫(yī)藥生物4.52.15.17.%2.22.%30.88.%2.39.%鋼鐵3.27.60.34.%0.95.%28.50.%0.96.%傳媒3.09.42.07.%3.14.%34.71.%2.50.%非銀金融2.88.22.04.%0.87.%11.29.%1.12.%公用事業(yè)1.863.582.56.%1.70.%19.96.%1.58.%房地產(chǎn).6.40.71.%1.56.%20.71.%0.80.%紡織服飾.4.60.55.%2.04.%23.65.%1.66.%汽車.0.92.66.%1.72.%24.82.%2.14.%社會(huì)服務(wù).2.90.53.%3.01.%39.25.%2.44.%計(jì)算機(jī).6.16.07.%3.52.%68.59.%3.76.%輕工制造.4.80.68.%2.02.%32.37.%1.79.%建筑裝飾.2.21.26.%1.27.%14.79.%0.77.%有色金屬.2.24.86.%2.32.%21.62.%3.26.%環(huán)保.1.50.71.%1.72.%26.47.%1.62.%綜合.9.20.16.%2.75.%128.23.%2