愛芯元智踏智駕及邊緣AI之浪啟高端芯片之航

內容目錄、公司介紹：國產視覺端側、汽車、邊緣AI芯片領先企業 5業務概況：公司為端側及邊緣側AI芯片領先供應商 5發展歷史：起家視覺端側AI，智能汽車、邊緣AI勢頭強 7股東和管理層：核心管理團隊深耕半導體產業多年，員工持股綁定利益 8財務業績：終端計算穩健，邊緣AI、汽車業務高增長 、行業分析：智駕和邊緣AI計算廣闊空間，供應格局集中 市場規模：邊緣及端側AI高成長，算力需求旺盛 邊緣AI推理芯片：受益于輕量化AI應用，算力需求高速增長 端側AI推理芯片：智駕芯片高成長、大市場，視覺端側AI芯片穩中有增 市場格局：芯片生意講究規模經濟，市場格局相對集中 智駕芯片：自研與第三方供應并存，國產高階智駕芯片競爭格局仍好 邊緣AI推理芯片：國產供應商一超多強 視覺端側AI推理芯片：市場集中在頭部供應商 、競爭優勢：高平臺化、高場景復用、高性價比、高開放生態 技術優勢：自研AI-ISP不依賴第三方，混合精度NPU能效好、高兼容 研發模式：高平臺化、跨領域IP復用，降本提速 規模經濟：年出貨量8600萬片，規模經濟帶來成本優勢 商業模式：純Tier2定位明確，費用節約、開放生態不與客戶競爭 身份優勢：中國企業，更好配套中國端側、邊緣側需求 、成長驅動：智能車、邊緣計算擴張，海外市場仍是藍海 智能駕駛：多年綁定吉利、零跑等優質客戶，M97/M95帶動產品矩陣向上 邊緣計算：受益于爆款應用帶來的邊緣算力需求，未來保持高增速 市場拓展：海外智駕方興未艾，隨中國車企出海同時合作全球Tier1 、盈利預測與估值 盈利預測 投資建議和估值 風險提示 圖表目錄圖表愛芯元智2025年收入結構 5圖表愛芯元智2022-2025年出貨量及ASP 6圖表愛芯元智產品矩陣 7圖表愛芯元智發展歷程 8圖表愛芯元智股權結構圖 9圖表愛芯元智核心管理層背景 圖表愛芯元智收入及其圖表愛芯元智2022-2025年收入結構 圖表端側/邊緣側芯片上市公司毛利率 圖表愛芯元智綜合毛利率及各分圖表愛芯元智歸母凈圖表云端/邊緣/端側AI推理芯片對比 圖表2020-2030E全球、中國邊緣AI推理芯片市場規模 圖表2022-2030E中國邊緣AI推理芯片出貨量及ASP 圖表2022-2030E中國邊緣AI推理芯片市場規模 圖表2020-2030E全球、中國智能汽車出貨量持續增長 圖表2020-2030E全球、中國單車智駕芯片ASP持續提升（保守口徑） 圖表2020-2030E全球及中國智能駕駛芯片市場規模（保守口徑） 圖表2020-2030E按應用場景劃分全球視覺端側AI推理芯片出貨量 圖表2020-2030E按應用場景劃分中國視覺端側AI推理芯片出貨量 圖表2020-2030E全球視覺端側AI推理芯片市場規模及ASP 圖表智能駕駛產業圖譜 圖表主要車企高階智駕芯片搭載情況 圖表智能駕駛和智能座艙芯片參數對比（不完全梳理，含待上市的產品） 圖表2026年1-5月中國市場自主品牌新能源乘用車標配前視一體機智駕計算方案供應商市場份額 圖表2024年中國邊緣AI芯片出貨量 圖表2024年中國邊緣AI芯片競爭格局（按出貨量計） 圖表部分邊緣AI推理芯片產品參數 圖表2024年全球中高端視覺端側AI推理芯片市場競爭格局 圖表2024年全球視覺端側AI推理芯片市場競爭格局 圖表愛芯智眸AI-ISP處理流程 圖表傳統ISP、AIISP芯片處理效果對比 圖表混合精度NPU與傳統NPU對比 圖表愛芯元智的技術在各產品中的應用 圖表愛芯元智2022-2025年芯片出貨量 圖表愛芯元智開放的合作生態 圖表愛芯元智主要的合作伙伴 圖表2025年愛芯元智與可比上市公司研發開支與研發費用率 圖表新勢力將汽車上市周期大幅壓縮 圖表愛芯元智的整車客戶 圖表愛芯元智推出M57和M97等智駕芯片 圖表愛芯元智與蔚來、豪威集團成立合資公司 圖表愛芯元智邊緣AI產品形態 圖表愛芯元智InfiniClaw邊緣AI方案安全脫敏 圖表愛芯元智InfiniClaw邊緣AI方案適配多信源、多模態 圖表中國新能源乘用車出口量及其YoY 圖表2023-2030E全球、中國高速NOA滲透率 圖表2023-2030E全球、中國城市NOA滲透率 圖表2022-2025年愛芯元智收入結構：按地區分 圖表愛芯元智核心盈利預測：年度 圖表愛芯元智核心盈利預測：半年度 圖表可比公司估值表 1、公司介紹：國產視覺端側、汽車、邊緣AI芯片領先企業1.1業務概況：公司為端側及邊緣側AI芯片領先供應商愛芯元智是一家優秀的視覺端側AIAI推理場景芯片。覺端側AISoC第三方供應商。20255.6億元，其中終端計算產品、邊緣AI推理產品、智能汽車產品占比83%、8%、9%AI是公司的新興成長性業務（20255%AI推理產品、智3%、1%。圖表1：愛芯元智2025年收入結構智能汽車產品,9%其他,0.25%邊緣AI推理產品,8%終端計算產品,83%20258600ASP6.52024ASP5.7AI推理芯片和智能汽車芯片的ASP185.578.5公司整體ASPAI成長，ASP有望逐步提升。圖表2：愛芯元智2022-2025年出貨量及ASP0

出貨量：終端計算產品：千片 出貨量：邊緣AI推理產品：千片出貨量：智能汽車產品：千片 ASP：終端計算產品：元ASP：邊緣AI推理產品：元 ASP：智能汽車產品：元86,000240.486,000240.478,606196.1185.5185.546,61878.576.548.29280.048.54.55.75.5250.0200.0150.0100.050.00.0 SoCSoCAx表示兩個數字，其中數字越大表示產品越高端，公司的高算力視覺感知芯片NPU43.2Tops@int4、10.8Tops@int8。智能汽車產品目前已經商業化M55H、M57、M76H等，高端產品M97已成功點M95用于超高性價比一體機方案，M57ADASADASSoC、10Tops。M76H主要用于單SoC全時行泊一體方案，在執行若干模型時可提60TopsM95，700Tops，對標地平線J6P產品，原生支持世界模型、VLA等前沿算法，已202622026Q32026年年內量產。邊緣AI推理產品以系列為代表，其混合精度下算力在INT4精度下可高達72TopsINT8Transformer88308860系列產品。圖表3：愛芯元智產品矩陣--2023Q1AX650系列（已商業化）SoC--2023Q1AX650系列（已商業化）SoC系列及視覺感知輔助SoC和芯片（已商業化）2021Q22022Q12021M7，AX620A完成流片；2023M7，AX620E完成流片2020M5，AX630A成流片2022M9，AX650N完成流片AX630系列（已商業化）AX620系列（已商業化）2024M4，AX520C成 2024Q3AX520系列（已商業化）視覺感知SoC主要應用于IP攝像機或同軸攝像機中，其主要應用于智能交通、智慧城市、智能家居及工業自動化領域；以及視覺感知輔助SoC和芯片，用于與視覺感知相關的各種使用案例，如以太網供電（PoE）、煙霧傳感器和用于攝像機旋轉底座的電機驅動器，均針對非智能汽車應用領域。終端計算產 品?M55H（已商業化） - 2022Q3智能汽車產及L2+ADASSoC

M57（已商業化） 2025M1，M57完成片

2025Q2品 進SoC，以支持更高等的智能駕駛。

M76H（已商業化） - 2023Q4亮M95（開發中）-2026E8850系列（已商業化）-2023Q18830亮M95（開發中）-2026E8850系列（已商業化）-2023Q18830系列（開發中）--8860系列（開發中）--

2026Q3E??邊緣AI推理產品邊緣推理SoC采用靈活設計，可廣泛應用于智能汽車以外的領域，如工業自動化及消費電子。司公告、36氪、寧波發布、新浪財發展歷史：起家視覺端側，智能汽車、邊緣勢頭強公司的發展歷史可以追溯到年北京愛芯成立202052021-2024AI片領域基礎深厚。2023年，公司開始拓展智能汽車、邊緣AI等場景。智能汽車：2023312月分別實現了M55HM76H芯片的車規級認證。同樣是2023年，公司收購了浙江華圖，該公司是大華股份出資設立，曾經是大華股份的全資子公司，這也為愛芯元智后續導入零跑汽車等戰略客戶打下了基礎。2024年，多款配備公司智能汽車SoC的車型量產。20251ADAS芯片20264月正式量產裝車，首發搭載頭部新勢力爆款車型。最新一代產品M97202620p芯片，補全產品矩陣。邊緣邊緣AIAI年產品成功商業化。2025AI世界人工智立了專門的邊緣計算部門。2026年，觀察到龍蝦等爆款應用的推出出AXClaw“帝蝦盒”邊緣算力產品，以把握未來強勁的邊緣AI計算市場機會。圖表4：愛芯元智發展歷程

AI2025AI、618%，未來預計仍保持高速增長。司公告、新浪財經、電子發燒友、環球網 焉知汽股東和管理層：核心管理團隊深耕半導體產業多年，員工持股綁定利益董事長仇博士等構成的單一最大股東集團持股。20263日，公司部分行使超額配股權后，仇博士、上海衿淩、嘉興智芯、嘉興愛芯、上海博納斯、芯昇必成一號、芯昇必成二號、芯昇必成三號、芯昇必成四號構成的單一最大股東集團合18.66%地方產業基金沄產業資本同時擁有一些財務VC/PE投資人本等。圖表5：愛芯元智股權結構圖168.69%。基石投資人在IPO6個月內（2026810日前）禁售公司股票。IPO前已發行的股份不得在IPO后一年內轉讓。AT&T個部門副總裁、紫光展銳CTO市場落地，主要負責愛芯元智整體策略規劃、業務方向與管理、界定、規劃、研發控制及法律事務；CFO（SoC設計和開發、總經理劉建偉（技術相關研發的管理及芯片產品線架構的戰略規劃SoC量產落地，支撐公司商業化與全球化布局。圖表6：愛芯元智核心管理層背景姓名 職務 主要職責 工作經歷 學術背景? 仇博士在其職業生涯中積極參與半導體產業的各種技術研發和管理職務，在芯片及相關技術研發方面累積逾20年經驗。

執行董

主要負責愛芯元智整體公司策略、技術創新及籌資主要負責管理愛芯元智財務事宜、投資及融資及投資者關系

1996.7-2001.7AT&TLabs，她在該公司進2G/3G無線網絡性能優化及協議設計相關的科學研究。2001.1-2016.7BroadcomInc.擔任多個高級位，包括：(i)擔任系統工程部經理及高級經理；(ii)信部高級總監及副總裁；及(iii)擔任物聯網部副總裁。2016.72018.9，仇博士先后擔任：啟基科技股份有限公司(i)美國技術中心主管；(ii)技術營銷副總裁；及(iii)首席軟件技術官。2018.9-2019.5，仇博士在一家中國半導體設計公司紫光展銳就職，擔任首席技術官。驗。2003.7-2010.5，他先后擔任審計部高級審計師和咨詢部經理。2010.6-2011.6，其在弘毅遠方擔任投資經理。2011.8-主要負責愛芯元智整體策略規劃、執行董孫微風 事、首席 業務方向執行官 管理、界定、規劃、研發控制及法律事務主要負責整執行董主要負責愛芯元智整體策略規劃、執行董孫微風 事、首席 業務方向執行官 管理、界定、規劃、研發控制及法律事務主要負責整執行董體管理、監王遠事、副總督愛芯元智裁的SoC設計和開發主要負責監彭楠部門主管督董事會及高級管理層主要負責愛芯元智AI技總經理，術相關研發劉建偉法定代表的管理及芯人片產品線架構的戰略規劃朱卓婷公司秘書聯席公司秘書之一孫先生為愛芯元智帶來及信息與通信技術解決方案方面的專業知識。?19897199371996719987月期間，他擔任中國電子科技集團集成電路設計工程師。1998720052該公司指導傳輸和數據通信產品的集成產品開發(IPD)和硬件配置管理(HCMM)計劃。2005720221高級職位，包括：(i)200572009月擔任技術服務部主管；(ii)2009年11月至2016年8月擔任華東代表處處長；及(iii)20171220221月擔任銷售與技術服務部主管。王先生在半導體行業，尤其是研發、制造及設計方面擁有逾年經驗。(上海)后一次職務為副總裁，負責5G通信技術的研發。彭女士在電子及半導體行業方面擁有逾年的經驗。2000.8-2007.6，其在華為上海研究所基站部門擔任工程師。2007620196月，其擔任紫光展銳(上海)質量與運營管理部芯片質量管理總監。劉先生在半導體及電信行業方面擁有約年的經驗。2006.2-2010.9任芯片設計工程師。2010.10-2013.8，劉先生擔任普及芯科技(現稱新岸線)高級芯片設計工程師。2013.9-2014.9擔任中天聯科高級硬件工程師。? 2014.10-2016.10，其擔任麓柏科技首席技術官。2016.11-2019.11，劉先生擔任國科天迅科技副芯片經理。朱女士現任達盟香港有限公司(一家全球企業服務供應商)上市12年經驗。朱女士是香港公司治理公會及英國特許公司治理公會會員。

分別于1990年119916月學位，主修自動19966程博士學位。2003月獲得中國復旦大學金融學士學位。1989月獲得中國西安理工大學半導體物理與器件學士學位，19964月獲得中國電子科技大學半導體器件與微電子碩士學位。2001月獲得中國上海交通大學通信工程學士學位。1997月獲得中國武漢大學電子學與信息系統學士學位。2003月獲得中國吉林大學電子信息工程學20064京航空航天大學通信與信息系統碩士學位。-財務業績：終端計算穩健，邊緣AI、汽車業務高增長2023SoC年收入高增長，分別同、105%20255.65%至4.68AI135%618%4360萬元、4817萬元。邊緣AI推理產品的高速增長主要是由于迅速擴張的市場推動。例如，2025年初大模型（如8850transformer架構，能夠滿足這一市場需求。汽車智能解決方案的收入增長主要是由于過去取得定點的終端客戶車型于2025年正式進入量產階段，推動芯片出貨量大幅攀升。圖表7：愛芯元智收入及其YoY 圖表8：愛芯元智2022-2025年收入結構0

2022

收入（百萬元） YoY562358%473230105%562358%473230105%5019%

400%350%300%250%200%150%100%50%0%

0

終端計算產品（百萬元） 邊緣推理產品（百萬元智能汽車產品（百萬元） 其他（百萬元）2022 2023 2024 2025AI202521.6%，0.6pct比增加。但從邊緣AI圖表9：端側/邊緣側芯片上市公司毛利率 圖表10：愛芯元智綜合毛利率及各分部毛利率

愛芯元智 星宸科技富瀚微 瑞芯微地平線機器人-W 黑芝麻智能晶晨股份 炬芯科技

綜合毛利率 終端計算產品 邊緣AI推理產品智能汽車產品 其他150%25.9%25.7%25.9%25.7%21.0%21.6%

100%

100% 95%82%52%

54%53%42%20%

26%

26%

21%0%2022 2023 2024 2025

0% 17% 22% 20%2022 2023 202425154.112億元以權益結算的股份支付、2380萬元的上市開支，公司Non-IFRS歸母凈虧損大約為6億元，Non-IFRS歸母凈虧損率收窄了17pct至107%。圖表11：愛芯元智歸母凈利潤及其YoY0

歸母凈利潤（百萬元）歸母凈利潤率-124%-240%-327%-182%-107%-124%-240%-327%-182%-107%-205%(444)(612)(552)(584)(600)-884%(753)(861)-1218%(1,149)

Non-IFRS歸母凈利潤（百萬元）Non-IFRS歸母凈利潤率2024 2025

0%-200%-400%-600%-800%-1000%-1200%-1400%2、行業分析：智駕和邊緣AI計算廣闊空間，供應格局集中市場規模：邊緣及端側高成長，算力需求旺盛邊緣AI推理芯片：受益于輕量化AI應用，算力需求高速增長邊緣AI結合了云端和端側推理的優勢，兼顧了低延遲、隱私安全和高性能（緣AI也包括了端側AI，此處考慮狹義的邊緣AIAI端側AIAI衡了云端AI的高性能與端側AI的低延遲、數據安全等優勢。圖表12：云端/邊緣/端側AI推理芯片對比云端AI推理芯片 邊緣AI推理芯片 端側AI推理芯片部署場景 數據中心或遠程服務器 靠近數據源的網絡節點 智能手機、個人電腦及可穿戴設備等終端設備架構芯片特性芯片任務

GPU、FGPA或支援專用加速卡性理芯元智招股書、灼識咨

通常以SoC或模組形式交付，集成AI計算與特定于應用的處理任務低功耗，在物理限制下優化延遲和可靠性終端用戶數據預處理和篩選，減少數據傳輸負載，支援實時本地處理和決策

通常采用ASIC設計（如神經網絡處理器（NPU）），外形更緊湊、定制化程度更高算力較低，優先考慮低功耗、低延遲和實時性能為終端設備賦予本地化AI能力，在高頻交互場景中實現快速回應和低功耗運行2024AI的發展，AI使AI2024年全球、中國邊緣AI推理芯片市877322203072623033億元，CAGR42%、45%。圖表13：2020-2030E全球、中國邊緣AI推理芯片市場規模0

全球：億元

中國：億元7262601345463237303372626013454632373033219624701898206 87732213896019931402芯元智招股書、灼識咨AIAI6年邊緣AI121057億元。圖表14：2022-2030E中國邊緣AI推理芯片出貨量及ASP 圖表15：2022-2030E中國邊緣AI推理芯片市場規模邊緣AI推理：百萬顆（LHS） ASP：元（RHS）12.18.412.18.45.53.30.40.50.81.52.112 1400 5010 12008 1000 408006 304 202 0 0 100

邊緣AI推理：億元402612402612156 66102022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E芯元智招股書、灼識咨 注：只包了一體機和盒子）

芯元智招股書、灼識咨 注：只包了一體機和盒子）端側AI推理芯片：智駕芯片高成長、大市場，視覺端側AI芯片穩中有增端側AIAI推理芯片：1）能駕駛芯片；2）視覺端側AI推理芯片（包括工業、城市、家居及其他場景。提升，雙輪驅動智駕芯片高成長?4480149050%-60%2030年全球、中國智能8210萬輛、2980萬輛，2024-2030年CAGR11%、12%。從價上看，實際上當前整體汽車智能化水平仍低，尤其是海外市場大部分智能汽車為低階水平。根據灼識咨詢，2025年中國的城市NOA+高速NOA滲透率大約為29.6%NOA+與此同時單車智駕芯片ASP單車智駕芯片ASP20301396年中國ASP20301698元。實際上這個的算力，對應的芯片價值高達數千元。圖表16：2020-2030E全球、中國智能汽車出貨量持續增長 圖表17：2020-2030E全球中國單車智駕芯片持續提（保守口徑）80607880607882.168.359.24020024.429.934.839.544.849.953.119.42124.128.329.85.581012.414.917.61

0

全球單車智駕芯片ASP：元 中國單車智駕芯ASP：元15971597169813441076716845291338370452577129013961064851299318325357438547674芯元智招股書、灼識咨 芯元智招股書灼識咨 注計算口徑為智能汽車出貨量。）196862030年將增至1146億元、506億元。前文提到ASP2030250030002030年全球、中國智能駕駛芯2053億元、894億元。圖表18：2020-2030E全球及中國智能駕駛芯片市場規模（保守口徑）0

全球：億元 中國：億元 全球YoY 中國YoY11461006727504261146100672750426358273473169527113371411968664656121622324550芯元智招股書、灼識咨

0%視覺端側AI推理芯片：穩中有增視覺端側AI推理芯片主要涵蓋了工業、城市、家居及其他場景：工業場景AI監管及倉儲管理，相較傳統的人工目檢能夠提升制造的自動化及安全水平；城市場景端側AI推理芯片正推動城市基礎設施的AI轉型，并符合市場對高清智能檢測的升級需求；家居場景AI能門鎖及遠程視頻檢測系統等應用；其他場景：涵蓋零售、農業、教育及醫療等。預計未來5年視覺端側AI年估計全球視覺端側AI1.60.6842%。展望5年，2025-2030AICAGR、9.2%，2030年分別達到2.4億顆、1.1億顆。圖表19：2020-2030E按應用場景劃分全球視覺端側推理芯片出貨量 圖表20：2020-2030E按應用場景劃分中國視覺端側推理芯片出貨量工業：百萬顆 城市百萬顆 其他：百萬顆227239.5227239.5186.5200.4213.9133.710.511.3160.114.612.112.913.866.189.560133.48.281.119.535.85.7.430.339.25659.863.73567.671.675.679.7334.76.37.18 8.79.41010.711.311.8500

806040200

工業：百萬顆 城市：百萬顆 家居：百萬顆 其他：百萬顆79.879.899.9105.486.693.3 14.867.956.114.31313.714.315.215.837.110.612.513.412.227.1910.792023.82832.536.97.83914.5615.34.56.111.2254713.371826.931.235.136.437.33837.974芯元智招股書、灼識咨 芯元智招股書、灼識咨中高端視覺端側AI推理芯片相對增速更快，預計年全球視覺端側AI推理芯片75低端視覺端側AI芯片低于。隨著視覺應用對高分辨率、智能化、低延遲處理需求的持續提升，全球中高端視覺端側AI242030億元，拉動全球視覺端側AI2024422030億元。圖表21：2020-2030E全球視覺端側AI推理芯片市場規模及ASP80706050403020100

全球視覺端側AI推理芯片市場規模：億元（LHS） ASP：元（RHS）7275686472756864605142332614640353025201510502021 2022 2023 20242025E2026E2027E2028E2029E2030E芯元智招股書、灼識咨市場格局：芯片生意講究規模經濟，市場格局相對集中智駕芯片：自研與第三方供應并存，國產高階智駕芯片競爭格局仍好國內智駕芯片市場方面，當前存在1）車廠純自研芯片，2）純第三方供應，3）在第三方支持下自研芯片+第三方供應等三種形態。NX9031100芯片；大多數國內傳統自主大廠，以及個別新勢力企業為純第三方供應方案，例如長城、奇瑞、上汽、廣汽、長安、零跑汽車、華為系車廠等；廠等。供應方面來看，除去車廠自研有少量對外供應外，第三方供應商主要包括：英偉達、Mobileye等海外供應商在海外供應；國內擁有自研軟件算法的第三方芯片供應商，如地平線機器人、華為等；專注做智能駕駛芯片硬件的第三方供應商圖表22：智能駕駛產業圖譜識咨詢、地平線公司公告、蓋世T地平線官方微信公眾號、Mobileye官網、文從產品的角度，我們認為未來占據主要市場的將是至少在500Tops以上的高階芯片，高階產品才有未來。特斯拉的AI4AI5AI算力預計2500TOPS750TopsM1001280Tops、蔚來的神璣NX9031芯片也超過1000Tops、比亞迪的璇璣A3芯片單顆700Tops。圖表23：主要車企高階智駕芯片搭載情況車企 最高配芯片供應商 最高配芯片 算力（TOPS）AI4 720特斯拉 自研芯片

AI5（已流片成功） 接近2500英偉達 ThorU 700自研芯片馬赫自研芯片馬赫M1001280（單車搭載2顆）小鵬自研芯片圖靈芯片750（單車搭載1-4顆）蔚來自研芯片神璣NX90311000（單車搭載1-2顆）零跑高通驍龍8797640（單車搭載1-2顆）華為系車企 華為 昇騰610

MDC810計算平臺雙顆：400+MDC610計算平臺單顆：200小米 英偉達 Thor 700英偉達 雙OrinX 254*2=508自研芯片璇璣自研芯片璇璣A3（尚未上車）700*3≈2100長城英偉達ThorU700上汽英偉達ThorU700廣汽英偉達OrinX254長安地平線J6M128*2=256奇瑞地平線J6P560車帝、易車網、晚點Auto、界面新聞、新浪財經、維庫電子市場網、金融界、快科技、佐思汽車研究、每日經濟新聞、新浪網、facetop智能汽車、車東西、每經U700TopsJ6P560TopsJ7預計算力繼M97700Tops。、水平差距仍大，端側模型參數仍有繼續增長的空間。圖表24：智能駕駛和智能座艙芯片參數對比（不完全梳理，含待上市的產品）廠家英偉達型號ThorUAI算力TOPS@int8700存儲帶寬(GB/s)273CPU核心數量-CPU架構-制造工藝(nm)4廠電估計價格(美元)-CPU算力(DMIPS)-英偉達OrinX254-12ArmA78AE7-約400227K英偉達OrinY200---7-約300-英偉達OrinN84---7--230K英偉達XavierNX32-8Carmel12臺積電120-15096K高通驍龍8797320/720204.8--4---高通SA8540+SA9000360-84核ArmCortex-X1+4核A555臺積電400-500200K高通SA8650100778/12(估計)ArmCortex-X3(估計)5臺積電200-250240K(估計)高通SA829530-84核ArmCortex-X1+4核A555臺積電150-200200K高通SA81558-84核ArmA76+47臺積75-85105K核A55電地平線星空6P650最高273- -5-- 500K地平線J6P56020518ArmCortex7-300-410KA78AE400地平線J6M128- - -7- -137K地平線J6E80- - -7- -100K地平線J6B10+- - -7- -20K+地平線J5128-8ArmA5516臺積75-9026K電地平線J35- 4ArmA5316-25-3012K愛芯元智M97超700- ------愛芯元智M95-- ------愛芯元智M76H60- -----35K愛芯元智M5710- -----最高15K愛芯元智M55H8- -----7.6K新芯航途BMCX7272- ------黑芝麻智能A2000250/500/1000---7臺積電--黑芝麻智能A1000Pro106-16--臺積電--黑芝麻智能A10005837--16臺積電-30K黑芝麻智能A1000L16-6-16臺積電--芯馳X9U1.2-14ArmA55--50-75-MobileyeEyeQ4M2.5-4MIPSinterAptiv28ST35-4012K(估計)MobileyeEyeQ4H2.5-4MIPSinterAptiv28ST40-4512K(估計)MobileyeEyeQ5M24-8MIPSI6500-F7臺積電50-5540K(估計)MobileyeEyeQ5H24-8MIPS16500-F7臺積電60-7040K(估計)MobileyeEyeQUltra176---5---MobileyeEyeQ6H34- ------英特爾A3960-- 4ApolloLake14內部50-6048K瑞薩R-CARH3E-- 84核A57+4核16臺積80-9049KA53電瑞薩V4H3451- ArmA767 臺積 45-50 49K電瑞薩V3U6034- -12 - - 96K特斯拉AI4720-- -- - - -特斯拉

FSD（HW3.0用兩顆） 72 68 12 A72 14 三星 - 150K特斯拉 FSDII - 448-900 20 - 7 三星 - 300K(估計)理想汽車 馬赫M100 理想汽車 馬赫M100 1280 - - - - - - -蔚來 神璣NX9031 1000 136.5 - - 5 - - -百度 昆侖芯百度 昆侖芯2 256 512 - - - - - -華為 MDC610 200 - - - 7 - - 200K安霸 CV3-AD685 750 224 - - 5 - - 220K德州儀器 TDA4VM 8 - 2 ArmA72 16 臺電

50-60 25K德州儀器 德州儀器 TDA4VH32-8ArmA7216臺積 120-電150100KGeekCarfacetop智能汽車、IT之家、愛芯元智官網、36氪、愛芯元智官方微信公眾號、瀟湘晨報網、新浪財經、黑芝麻智能官網、寧波發布、芯東西、焉知汽車、愛芯元智公司公告、黑芝麻智能公司公6（GB強制性國家1L2Mobileye1-5月前視一體機智駕計算33.4%、33.3%、28.1%。圖表25：2026年1-5月中國市場自主品牌新能源乘用車標配前視一體機智駕計算方案供應商市場份額2.7%2..5%33.4%28.1%33.4%33.3%地平線 愛芯元智 Moblieye 安霸 瑞薩 其他工智能汽邊緣AI推理芯片：國產供應商一超多強高通、三星、AMD等，多為海外企業占據主要的市場份額。而在AI邊緣盒和邊緣網關的層面上，我們認為類似智能駕駛芯片國產替代的邏輯，國產供應商能給提供更好的配套和更具性價比的方案。一些核心的國產邊緣AI算力供應商包括華為、算能科技、愛芯元智、鯤云科技、瑞芯微等。圖表26：2024年中國邊緣AI芯片出貨量 圖表27：2024年中國邊緣AI芯片競爭格局（按出貨量計）出貨量（2024年，萬顆）401540151082403020

愛芯元智,12.2%

C,9.1%D,1.8%

A,48.6%100A B 愛芯元智 C D

B,18.2%識咨 識咨華為昇INT8140Tops1080P@30fps124K@60fps視頻同時解碼，40PA502pW，能效比較佳。圖表28：部分邊緣AI推理芯片產品參數廠商 芯片型號 制程 INT8值算力

典型 視頻并發能力 內存功耗瑞芯 RK3588微

8nm（星

6TOPS -

支持多攝像頭輸入(4*4lanesor4*2lanes+2*4Lanes)MIPICSI-2andDVP接口；支持HDMI2.0輸入，最高4K60FPS

64bitLPDDR4/LPDDR4x/LPDDR5LPDDR5瑞芯 RK3576 8nm 6TOPS - 最高可達12路高清視頻輸入 32bitsLPDDR4/4x,LPDDR5微算能 32路高清智能視頻分析；支持32路科技 BM1684X 12nm 32TOPS 17W

1080P25fps121080P25fps高清視頻硬件編碼

16GBLPDDR4x10算能 BM1688 - 16TOPS 15W 16路全高清視頻智能分析；16路高科技 硬解碼； 路高清硬編碼10

LPDDR4/LPDDR4x2X32bit愛芯愛芯元智AX885012nm24INT8精度（72TopsINT4度）<8W16路1080P@30fps并行解碼、8K@30fps編碼64bitLPDDR4/LPDDDR4x鯤云 CAISA430 12nm 16TOPS -科技

800張/1080P@JPEG，編碼600張/秒1080P@JPEG

LPDDR4x內存，3路最高48GB華為昇騰 昇騰310P -

140TOPS

50-86W

961080P@30fps12路4K@60fps1080P

24GB/48GBLPDDR4X芯微公司官網、電子發燒友、獵板PCB視覺端側AI推理芯片：市場集中在頭部供應商相比較智駕芯片和邊緣AI味著市場格局的分散。由于半導體為資金密集型產業、高投資風險、回報周期較長、技術門檻較高，尤其生產制造方面也需要規模出貨來攤薄成本和費用，存在馬太效應，行AI2024年出貨量計算，CR579%，中高端市場CR585%。圖表29：2024年全球中高端視覺端側AI推理芯片市場競爭格局 圖表30：2024年全球視覺端側AI推理芯片市場競爭格局識咨 識咨3、競爭優勢：高平臺化、高場景復用、高性價比、高開放生態AI-ISPNPU第一，愛芯元智自研的智眸是一款先進的圖像信號處理引擎（ImageSignalPssr具體來說，智眸AI-ISP通過優化處理鏈路的關鍵階段（、動態范圍優化HDR及調整亮度對比度RLTM實現了卓越的像素級圖像質量，在低，確保為下游AI（割、圖像分類等）提供高質量的圖像和視頻數據輸入。圖表31：愛芯智眸AI-ISP處理流程這種先進的視覺處理方案相比傳統的ISP在暗光、逆光、隧道、雨雪場景下改善成像效果，對智駕、安防等場景的視覺感知能力提升有非常大的幫助。圖表32：傳統ISP、AIISP芯片處理效果對比此外，與傳統架構相比，，顯著提升了邊緣和端側感知系統的實時應變能力。根據灼識咨詢的數據，愛芯元智的愛芯智眸AI-ISP是全球首個實現規模化商用的AI-ISP解決方案，體現了愛芯元智的技術實力。第二，自研混合精度NPU實現高能效比，完美兼容適配各種下游應用。NPU能依據不同計算需求動態切換數值精度（INT4、通過優化神經網絡計算減少計算負載，通過內存層次設計最小化不必要的數據傳輸。能效好NPUNPUGPU倍。兼容性好PAI智能相機應用中達成速度與準確度平衡；INT8和INT16則為復雜物體偵測任務提供高精度保障。圖表33：混合精度NPU與傳統NPU對比傳統NPU 混合精度精度靈活性能效對比

8位、16持AI算法精度產生龐大的計算負載，更需占用極高內存帶寬，導致AI計算中“內存墻”與“數據墻”問題，進而降低AI處理器運作效率

NPU度（如INT4、INT8及INT16）加速處理流程、降低延遲，同步減少高精度計算的能耗負擔。此外，混合精度NPU具備自適應精度調節能力，可依據人物特性動態配置計算精度，實現效能與準確度的最佳平衡。研發模式：高平臺化、跨領域IP復用，降本提速AI（尤其泛安防AI產品線相對聚焦。統一技術底座覆蓋三大賽道，降本提速。公司以愛芯通元NPU和愛芯智眸為代表的IPAI-ISP核心IPAI三大產品線復用，這樣帶來兩個顯著的好處：降低成本：不用每條賽道從零開發，大幅攤薄高額研發投入；了兩年半時間就成功開發出M55H智能汽車SoC并實現量產部署，進入到智能汽車的領域。圖表34：愛芯元智的技術在各產品中的應用規模經濟：年出貨量萬片，規模經濟帶來成本優勢AI（2024年出貨量計SoC供應商（SoC量計AI（2024年出貨量計2025Q3末，公司視覺終端計算SoC1.5751.8萬顆智能SoC20258600萬片，有明顯的規模經濟與量產驗證壁壘。圖表35：愛芯元智2022-2025年芯片出貨量出貨量：終端計算產品：千片 出貨量：邊緣AI推理產品：千片 出貨量：智能汽車產品：千片86,00086,00078,60646,61892890,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00002022 2023 2024 2025（拆分為估計）制造方面的半導體制造、封裝和測試供應商合作，大量的端側視覺芯片出貨可以降低單位制造成本，且顯著減少了與SoC研發方面，公司的IP場景適應性，可在不同領域快速復用，有效支持業務橫向擴張。公司通過設計復用，進一步降低了單位研發成本。商業模式：純Tier2定位明確，費用節約、開放生態不與客戶競爭Tier1Tier2供應商之間的關系非常微妙，各類身份之間存在供需關系和競爭關系共存的情況。Tier2公司給自己劃定Tier1片做到最優，算法公司在我們的硬件平臺上把算法打磨er高效落地、批量交付。我們三類公司形成一個生態圈，共同面對同一個客戶時，不是相互競爭，而是三支力量在支持同一個客戶，實現1+1+1＞3的協同效應。”圖表36：愛芯元智開放的合作生態工智能汽 制20264NullmaxElektrobit等多家Tier150過15個，合作的國際品牌超過5個，實車上險量超過100萬臺。芯元智官方微信公眾堅定專注芯片供應Tier2的身份，不僅為公司贏得了生態合作伙伴的信任，同時也為公司節約了高昂的軟件算法研發費用，盈利拐點相對更容易實現。圖表38：2025年愛芯元智與可比上市公司研發開支與研發費用率研發開支（百萬元） 研發費用率0

公司公

160%5,154137%5,154137%106%77%1,869596120%100%0%身份優勢：中國企業，更好配套中國端側、邊緣側需求相比較英偉達等美國企業，中國公司更容易適配端側、邊緣側需求。這主要是因為一些端側、邊緣側的生產制造商更多在中國，例如新能源汽車、家電、城市視覺等各種未來AI場景的企業。我們認為，國內芯片企業能夠更真實、更迅速地了解中國客戶的需求，更容易跟得上客戶迭代的節奏、為客戶提供高效的配套服務。尤其是中國新能源汽車快速迭代，產品更新節奏遠超海外車廠。個月，40~50圖表39：新勢力將汽車上市周期大幅壓縮浪財經、麥肯4、成長驅動：智能車、邊緣計算擴張，海外市場仍是藍海智能駕駛：多年綁定吉利、零跑等優質客戶，M97/M95向上年，已經在端側做到年出貨量超92萬顆的愛芯元智，正式進入車載芯片市場。20232023萬顆。202429.37104%，一舉躋身新勢力前列，2025萬輛，登上新勢力榜首。以這一核心客戶為起點，愛芯元智在過去兩年中持續在汽車市場安營扎寨，打入廣汽、吉利、江鈴福特等多家車企的供應鏈，成為一匹智能汽車芯片黑馬。圖表40：愛芯元智的整車客戶芯元智官方微信公眾中低端芯片：M57符合歐洲標準，且受益于L2智駕強標20264月北京車展上，零跑Lafa5與吉利銀河E5款車型都是目前市面上炙手可熱且銷量領先的產品，都搭載了公司的片。為基礎輔助駕駛系統提供算力。展望未來，國內受益于L2智駕強標，海外受益于產品M57通過歐洲標準。國內方面（GB202711日起正式實施，這將利好L2海外方面從技術上精準匹配海外L2級輔助駕駛需求，強化ASIL-B功能安全等級及國內外信息安全標準，ISO/SAE汽車網絡安全認證，打造從芯片到工具鏈的全生命M57個海內外車型定點項目。高階芯片：M97/M95陸續推出，正式進入高階智駕賽道高階芯片M97，有望在愛芯元智自研M9720262還將進一步推出M95上公開表示26圖表41：愛芯元智推出M57和M97等智駕芯片acetop智能汽M9715.6%24%、24%2025年31日起，重慶創元智航會在愛芯的財務報表中。圖表42：愛芯元智與蔚來、豪威集團成立合資公司邊緣計算：受益于爆款應用帶來的邊緣算力需求，未來保持高增速AIPCAIAgent催生海量本地化邊緣算力需求。在邊緣計算領域，愛芯元智提供了愛芯元指、愛芯元盒、愛芯元鼎三種產品形態，分別為客戶提供靈活加速卡、多形態AIBox以及按需定制的集成應用算法的服務器、一體機。圖表43：愛芯元智邊緣AI產品形態芯元智官方微信公眾2026年4邊緣AISoC的智能終端產品awx（帝王蝦盒，支撐×4小時穩定運行It，實現本地化云端級智能服務。AXClaw帝王蝦盒）預裝熱門Skills，支持Kimi、MiniMaxM2.5、GLM-5等多款主流大模型調用，覆蓋辦公助手、智能家居等高頻智能場景，真正實現了“龍蝦”的開箱即用、語音交互。4月，公司推出AXClawBox“帝王蝦盒”系列的重要成員之一——InfiniClawBox。InfiniClawBox以愛芯元智AX8850系列邊緣計算AISoC為核心算力基座，兼具強勁算力與超低功耗；搭配M5Stack平臺，衍生多版本“龍蝦盒子”，提供可靠的硬件支撐。算力方面：InfiniClawBoxNPUCortex-A55CPU。被動散熱穩定運行。本地脫敏：全模態脫敏，數據本地運行。原生架構：算子指令集數據流微架構設計，超高能效比。圖表44：愛芯元智InfiniClawBox邊緣AI方案安全脫敏 圖表愛芯元智InfiniClawBox邊緣AI方案適配多信源、多模態芯元智官方微信公眾 芯元智官方微信公眾配。7月的WAICAI推理新品，其AAI1000TOPS元曦系列大算力產品專攻高并發、高負載場景——如機房集群、多路視頻分析、私有化知識庫等。公司有望在下半年繼續發布更多邊緣計算產品，拓展大算力邊緣計算場景。我們認為公司邊緣AI進的芯片產品以及美團、騰訊等互聯網股東，有望推廣至大模型推理、小型云端推理服務器等場景，未來望保持高增速。市場拓展：海外智駕方興未艾，隨中國車企出海同時合作全球Tier1駛市場發展缺乏政策支持和有效供給。根據灼識咨詢，2025年中國高速NOA滲透率18.3%，而全球整體高速NOA滲透率僅7.6%。法規方面日，聯合國世界車輛法規協調組織（UN/WP.29）199次全體會議在瑞士日內瓦召開。會上，由中國、歐盟、英國、美國、加拿大和日本共同牽頭制定的聯合國自動駕駛系統全球技術法規（ADSGTR）經全體締約方投票表決正式獲批發布，這是個自動駕駛技術法規汽車出海方面。中國新能源汽車智能化技術水平相對全球更高，出口快速增長有望加快海外汽車智能化進程。圖表46：中國新能源乘用車出口量及其YoY新能源乘用車出口量（萬輛） 同比增速45 300%40 250%35200%3025 150%20 100%1550%105 0%2023年2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月2024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月2025年1月2025年3月2025年5月2025年7月2025年9月2025年11月2026年1月2026年3月2026年5月乘聯根據灼識咨詢預測，全球高速NOA+城市NOA的滲透率未來幾年將快速提升，有望從2025年的12.4%快速提升至2030年的47.9%。圖表47：2023-2030E全球、中國高速NOA滲透率 圖表48：2023-2030E全球、中國城市NOA滲透率

全球 中國

全球 中國41.9%31.7%21.5%

52.2%25.6%

62.4%35.7%21.7%21.5%21.7%21.5%18.3%18.9%19.8% 10.4%11.8%12.2%5.2%6.9%7.6%8.2%9.1%3.2%3.7%5%

1.8%

11.3%6.0%4.8%8.8%

18.3%13.1%0%2023202420252026E2027E2028E2029E2030E

0% 1.2%3.0%2023202420252026E2027E2028E2029E2030Eomenta招股書、灼識咨 omenta招股書、灼識咨愛芯元智出海方面先用M57這類成熟ADAS芯片建立規模與客戶信任，高階智駕隨市場與法規成熟穩步推進。GSREuroNCAPGB/T其M57芯片獲得了多家頭部車企定點，還獲得了海外車企定點項目。球Tier1生態合作體系不斷壯大，就M57產品已建立了和安波福、法雷奧等國際Tier1企業的合作關系。圖表49：2022-2025年愛芯元智收入結構：按地區分中國內地（百萬元） 其他（百萬元）562473562473669230264674935014920550040030020010002022

2023

2024

2025注：其他地區包括中國香港、印度尼西亞、韓國、澳大利亞等。）5、盈利預測與估值盈利預測我們預計公司2026-2028年收入同比增長48%、99%、71%至8.3億元、16.6億元、28.3億元。其中，28%；未來隨市場增長將保持穩健小幅增長，同比增速5%-10%。AI將發布更高階的邊緣計算產品，和市AI2026-2028年愛芯元智邊緣AI推理產品收入同137%、212%、57%1億元、3.2億元、5.1億元。正式量產裝700Tops的M97芯片，以及正在開發中的芯片163%444%138%1.3億元、16.4億元。AI2026-202832%、39%、42%。營運費用方面，我們假設公司三費絕對值穩步增長，預計2026-2028年三費分別為13.8億元、11.6億元、13.0億元，但費用率有望隨著收入的高速增長大幅收窄。0-228年歸母凈利潤分別為-09-5-.2Nn-I歸母凈利潤分別為-6-.64n-IS歸母凈利潤率分別為-%、-22%、1%。圖表50：愛芯元智核心盈利預測：年度202420252026E2027E2028E收入（百萬元） 5628331,6552,82919%48%9