期貨從業資格之期貨投資分析題型+答案（考點題）含答案詳解（輕巧奪冠）

期貨從業資格之期貨投資分析題型+答案（考點題）第一部分單選題(50題)1、下列關于主要經濟指標的說法錯誤的是()。

A.經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量

B.國內生產總值的增長率是反映一定時期經濟發展水平變化程度的動態指標

C.GDP的持續穩定增長是各國政府追求的目標之一

D.統計GDP時，中間產品的價值也要計算在內

【答案】：D

【解析】本題可根據國內生產總值（GDP）的相關概念和性質，對各選項進行逐一分析判斷。選項A經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量。國內生產總值（GDP）是衡量一個國家或地區經濟狀況和發展水平的重要指標，其增長率能夠直觀地反映出經濟在一定時期內的增長快慢情況，所以通常用它來衡量經濟增長速度，該選項說法正確。選項B國內生產總值的增長率是反映一定時期經濟發展水平變化程度的動態指標。它體現了不同時期GDP數值的變化幅度，能夠動態地展現經濟發展水平是如何變化的，是上升還是下降以及變化的程度大小等，所以該選項說法正確。選項CGDP的持續穩定增長是各國政府追求的目標之一。GDP的持續穩定增長意味著經濟的繁榮、就業機會的增加、居民收入的提高等，對國家的綜合實力提升、社會的穩定和諧發展都具有重要意義，因此是各國政府積極追求的目標之一，該選項說法正確。選項D統計GDP時，只計算最終產品和服務的價值，而不計算中間產品的價值。這是因為中間產品的價值已經包含在最終產品的價值中，如果再計算中間產品價值，會導致重復計算，從而高估GDP的數值。所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。2、基差賣方風險主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤銷

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查對基差賣方風險集中階段的理解。對于基差賣方而言，在與基差買方簽訂合同前，面臨著諸多不確定因素，比如市場價格波動、對基差走勢判斷失誤等。在這個階段，基差賣方需要綜合考慮各種因素來確定交易條件，一旦決策失誤，就可能面臨較大風險。而合同簽訂后，雙方的權利和義務已基本確定；合同執行過程中主要是履行合同規定；合同撤銷更是在特定情況下才會發生，通常不是風險集中階段。所以基差賣方風險主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段，本題正確答案是B。"3、一個模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本題可根據總盈虧比的計算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計算公式總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。步驟二：確定盈利總額和虧損總額已知該模型盈利共50萬元，即盈利總額為50萬元；虧損共10萬元，即虧損總額為10萬元。步驟三：計算總盈虧比將盈利總額50萬元和虧損總額10萬元代入總盈虧比的計算公式，可得：總盈虧比=50÷10=5。綜上，答案是D選項。4、下列關于我國商業銀行參與外匯業務的描述，錯誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風險

B.扮演做市商

C.為企業提供更多、更好的匯率避險工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國商業銀行參與外匯業務相關內容的理解。選項A商業銀行在參與外匯業務時，會持有一定的外匯頭寸。由于匯率是不斷波動的，這就使得銀行持有的外匯頭寸面臨匯率風險。為了保障自身的穩健經營和資產安全，商業銀行需要管理自身頭寸的匯率風險，所以選項A描述正確。選項B在外匯市場中，商業銀行常常扮演做市商的角色。做市商是指在金融市場上，不斷向公眾投資者報出某些特定金融產品的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易的金融機構。商業銀行通過做市商的身份，為外匯市場提供了流動性，促進了外匯交易的順利進行，因此選項B描述正確。選項C隨著企業國際化程度的不斷提高，企業在涉外經濟活動中面臨著越來越大的匯率波動風險。商業銀行憑借自身的專業優勢和資源，能夠為企業提供諸如遠期外匯合約、外匯期權等更多、更好的匯率避險工具，幫助企業降低匯率波動帶來的損失，所以選項C描述正確。選項D商業銀行參與外匯業務有多種目的，如管理風險、服務客戶、促進市場流動性等，不能簡單地將收益最大化作為參與外匯業務的目標，且在實際業務中，也要平衡風險與收益等多方面因素，不能單純追求收益最大化，因此選項D描述錯誤。綜上，答案選D。5、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:銅的即時現貨價是（）美元/噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據FOB升貼水、運費、保險費以及LME3個月銅期貨即時價格來計算銅的即時現貨價。在國際貿易中，計算銅的即時現貨價的公式為：即時現貨價=LME3個月銅期貨即時價格+FOB升貼水報價+運費+保險費。已知某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。將各項數據代入公式可得：銅的即時現貨價=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題答案選D。6、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數也有一個β，設為βf,。假設βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據投資組合的β值計算公式分別計算投資者看好后市和不看好后市時的β值。步驟一：計算投資者看好后市時的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對滬深300指數的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數據代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計算投資者不看好后市時的β值當投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空。此時投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數據代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時β值是\(0.115\)，答案選A。7、關于期權的希臘字母，下例說法錯誤的是()。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產價格和執行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C.在行權價附近，Theta的絕對值最大

D.Rh0隨標的證券價格單調遞減

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權希臘字母相關知識，需要判斷各選項說法的正確性。選項ADelta反映的是期權價格對標的資產價格變動的敏感度，其取值范圍是\((-1,1)\)，該選項說法正確。選項BGamma衡量的是Delta對標的資產價格變化的敏感度。深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，標的資產價格的變動對期權是否會被執行影響不大，Delta值相對穩定。而當標的資產價格和執行價格相近，也就是處于平價期權狀態時，價格的微小波動都會導致Delta值的劇烈變動，所以平價期權的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta是衡量期權價格隨時間流逝而下降的速度。在行權價附近，期權的時間價值損耗速度最快，因此Theta的絕對值最大，該選項說法正確。選項DRho是衡量期權價格對利率變化的敏感度。一般來說，Rho隨標的證券價格并非單調遞減，而是會受到多種因素的影響呈現出不同的變化趨勢，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。8、關于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯誤的是（）。

A.利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣

B.貨幣互換違約風險更大

C.利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用

D.貨幣互換多了一種匯率風險

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，從而判斷其描述是否正確。選項A利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定數量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約，只涉及一種貨幣。而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換，涉及兩種貨幣。所以選項A描述正確。選項B貨幣互換由于涉及兩種貨幣的本金和利息的交換，交易過程更為復雜，并且面臨匯率波動等因素的影響，一旦一方違約，另一方承受的損失可能更大，所以貨幣互換違約風險更大，選項B描述正確。選項C利率互換通常不交換本金，只交換不同形式的利息。貨幣互換在期初和期末要按照約定的匯率交換兩種貨幣的本金，選項C描述錯誤。選項D貨幣互換涉及兩種貨幣的兌換，在整個互換過程中，匯率的波動會對雙方的收益和成本產生影響，因此貨幣互換除了面臨利率風險外，還多了一種匯率風險，選項D描述正確。綜上所述，描述錯誤的是選項C。9、下列選項中，描述一個交易策略可能出現的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產回撤

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項所代表的含義，逐一分析其是否為描述一個交易策略可能出現的最大本金虧損比例。選項A：年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率，主要反映的是投資在一年時間內的盈利情況，并非描述交易策略可能出現的最大本金虧損比例，所以該選項不符合題意。選項B：夏普比率夏普比率反映了資產在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益，它是衡量投資組合在承受一定風險下的收益表現的指標，重點在于衡量風險調整后的收益，而不是描述最大本金虧損比例，所以該選項不符合題意。選項C：交易勝率交易勝率是指在一定數量的交易中，盈利交易的次數占總交易次數的比例，它體現的是交易成功的概率，與交易策略可能出現的最大本金虧損比例并無直接關聯，所以該選項不符合題意。選項D：最大資產回撤最大資產回撤是指在選定周期內任一歷史時點往后推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，也就是描述一個交易策略可能出現的最大本金虧損比例，所以該選項符合題意。綜上，本題正確答案是D。10、國內玻璃制造商4月和德國一家進口企業達到一致貿易協議，約定在兩個月后將制造的產品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續貶值，而歐洲中央銀行為了穩定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權4手，買入的執行價是0.1060，看漲期權合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問該企業執行到期的人民幣/歐元外匯期權獲得的收益是（）萬歐元

A.0.84

B.0.89

C.0.78

D.0.79

【答案】：A

【解析】本題可根據外匯期權收益的計算公式來計算該企業執行到期的人民幣/歐元外匯期權獲得的收益。步驟一：明確期權獲利的條件及計算公式對于人民幣/歐元的平價看漲期權，當到期時即期匯率高于執行價時，期權會被執行，其收益計算公式為：收益=（即期匯率-執行價）×合約規模×手數。步驟二：確定各參數值-已知買入的執行價是\(0.1060\)。-\(6\)月底人民幣/歐元的即期匯率在\(0.1081\)附近，所以即期匯率取\(0.1081\)。-企業買入\(2\)個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權\(4\)手，即手數為\(4\)。根據題意，企業與德國企業約定的貿易貨款為\(42\)萬歐元，一般情況下，對于此類期權合約，可將合約規模看作交易的外匯金額，本題中合約規模就是\(42\)萬歐元。步驟三：計算期權收益將上述參數代入收益計算公式可得：收益\(=(0.1081-0.1060)×42×4\)\(=0.0021×42×4\)\(=0.0882×4\)\(=0.84\)（萬歐元）綜上，該企業執行到期的人民幣/歐元外匯期權獲得的收益是\(0.84\)萬歐元，答案選A。11、如果美元指數報價為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值（）。

A.升值12.25%

B.貶值12.25%

C.貶值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指數以1973年3月為基期，基期指數設定為100。當美元指數報價為85.75時，意味著美元價值相較于基期有所下降。計算貶值幅度的公式為（基期指數-當前指數）÷基期指數×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值貶值14.25%，本題正確答案選C。"12、假定標準普爾500指數分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格分別是8．68元和0．01元，則產品中期權組合的價值為()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本題可根據看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格來計算期權組合的價值。看漲期權空頭是指賣出看漲期權，其價值為負；看漲期權多頭是指買入看漲期權，其價值為正。已知標準普爾500指數分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭的理論價格是8.68元，看漲期權多頭的理論價格是0.01元。期權組合的價值等于看漲期權多頭的價值加上看漲期權空頭的價值，即期權組合價值=看漲期權多頭理論價格-看漲期權空頭理論價格。將對應的價格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以產品中期權組合的價值為8.67元，答案選D。13、下列說法錯誤的是（）。

A.美元標價法是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法

B.20世紀60年代以后，國際金融市場間大多采用美元標價法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計算

D.美元標價法是為了便于國際進行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據美元標價法的相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A：美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法，該選項說法正確。選項B：20世紀60年代以后，隨著國際金融市場外匯交易量的迅猛增長，為便于國際外匯交易，國際金融市場間大多采用美元標價法，該選項說法正確。選項C：在美元標價法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過各自與美元的匯率進行套算得出的，而不是可直接計算，該選項說法錯誤。選項D：美元標價法是為了統一外匯市場上各國貨幣的報價，便于國際間進行外匯交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，因此答案為C。14、在保本型股指聯結票據中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯結票據中，要保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，關鍵在于零息債券的特性。零息債券是一種以低于面值的價格發行，不支付利息，到期按面值償還的債券。若零息債券的面值等于投資本金，那么到期時，投資者從零息債券部分回收的本金恰好等于初始投資本金，就能滿足保本的要求。若零息債券的面值大于投資本金，雖能保證本金安全，但會增加發行成本，不符合資源有效配置原則。若面值小于投資本金，到期時從零息債券回收的本金低于初始投資本金，無法實現保本目標。所以為保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券的面值應等于投資本金，本題應選C。15、()是決定期貨價格變動趨勢最重要的蚓素。

A.經濟運行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項A經濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。在經濟周期的不同階段，宏觀經濟環境會發生顯著變化，這會對期貨市場產生全面而深遠的影響。例如在經濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業生產擴張，對各種原材料和商品的需求增加，從而推動相關期貨價格上漲；而在經濟衰退階段，需求下降，市場供大于求，期貨價格往往會下跌。所以經濟運行周期從宏觀層面主導著期貨價格的整體變動趨勢。選項B供給與需求雖然也是影響期貨價格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發揮作用。供給和需求的變化會直接導致商品價格的波動，但這種波動往往是局部的、針對某一具體品種的，難以像經濟運行周期那樣對整個期貨市場的價格變動趨勢起到決定性作用。例如某一農產品因自然災害導致供給減少，可能會使該農產品期貨價格上漲，但這并不代表整個期貨市場的價格趨勢。選項C匯率的變動會影響進出口商品的價格，從而對相關期貨品種的價格產生影響。但匯率主要影響的是與國際貿易密切相關的期貨品種，其影響范圍相對較窄，并且匯率變動對期貨價格的影響通常是間接的，需要通過影響商品的供求關系等中間環節來實現，所以它不是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項D物價水平是一個宏觀經濟指標，物價的總體上漲或下跌會在一定程度上反映宏觀經濟形勢，但它對期貨價格的影響相對較為寬泛和間接。物價水平的變動可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價格受物價水平影響的程度也不同。相比之下，經濟運行周期能更直接、更全面地反映宏觀經濟的動態變化，對期貨價格變動趨勢的影響更為關鍵。綜上，本題正確答案是A。16、2月末，某金屬銅市場現貨價格為40000元/噸，期貨價格為43000元/噸。以進口金屬銅為主營業務的甲企業以開立人民幣信用證的方式從境外合作方進口1000噸銅，并向國內某開證行申請進口押匯，押匯期限為半年，融資本金為40000元/噸×1000噸＝4000萬元，年利率為5.6%。由于國內行業景氣度下降，境內市場需求規模持續萎縮，甲企業判斷銅價會由于下游需求的減少而下跌，遂通過期貨市場賣出等量金屬銅期貨合約的方式對沖半年后價格可能下跌造成的損失，以保證按期、足額償還銀行押匯本息。半年后，銅現貨價格果然下跌至35000元/噸，期貨價格下跌至36000元/噸。則甲企業通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利（）萬元。

A.200

B.112

C.88

D.288

【答案】：C

【解析】本題可先分別算出甲企業在現貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據此計算出甲企業通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資的最終盈利。步驟一：計算甲企業在現貨市場的虧損甲企業以\(40000\)元/噸的價格進口了\(1000\)噸銅，半年后銅現貨價格下跌至\(35000\)元/噸。根據“虧損金額=（進口單價-半年后現貨單價）×進口數量”，可算出甲企業在現貨市場的虧損為：\((40000-35000)×1000=5000×1000=500\)（萬元）步驟二：計算甲企業在期貨市場的盈利甲企業在期貨市場以\(43000\)元/噸的價格賣出了等量（\(1000\)噸）金屬銅期貨合約，半年后期貨價格下跌至\(36000\)元/噸。根據“盈利金額=（賣出單價-半年后期貨單價）×賣出數量”，可算出甲企業在期貨市場的盈利為：\((43000-36000)×1000=7000×1000=700\)（萬元）步驟三：計算甲企業的融資利息甲企業融資本金為\(4000\)萬元，年利率為\(5.6\%\)，押匯期限為半年。根據“利息=本金×年利率×時間”，可算出甲企業的融資利息為：\(4000×5.6\%×\frac{1}{2}=4000×0.056×0.5=112\)（萬元）步驟四：計算甲企業的最終盈利甲企業的最終盈利等于期貨市場的盈利減去現貨市場的虧損再減去融資利息，即：\(700-500-112=200-112=88\)（萬元）綜上，甲企業通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利\(88\)萬元，答案選C。""17、下列選項中，關于參數優化的說法，正確的是（）。

A.參數優化就是通過尋找最合適的模型參數使交易模型達到最優績效目標的優化過程

B.參數優化可以在長時間內尋找到最優績效目標

C.不是所有的量化模型都需要進行參數優化

D.參數優化中一個重要的原則就是要使得參數值只有處于某個很小范圍內時，模型才有較好的表現

【答案】：A

【解析】本題可根據參數優化的相關概念和特點，對各選項進行逐一分析：A選項：參數優化本質上就是通過一系列方法去尋找最適合模型的參數，以此來讓交易模型達到最優的績效目標，該選項準確描述了參數優化的定義，所以A選項正確。B選項：市場環境是復雜多變且具有不確定性的，很難在長時間內去尋找到一個固定的最優績效目標，因為隨著時間推移，市場條件改變，原本的最優參數可能不再適用，所以B選項錯誤。C選項：量化模型在構建過程中，為了使模型能夠更好地適應市場數據和達到預期的效果，通常都需要進行參數優化。只有通過對參數的調整和優化，才能讓模型發揮出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有參數優化的需求，C選項錯誤。D選項：參數優化的一個重要原則是參數的穩定性，即參數值在一個較寬的范圍內都能使模型有較好的表現，而不是僅處于某個很小范圍內才有較好表現。如果參數只有在很小范圍內有效，那么模型的穩定性和適應性就會很差，很容易受到市場波動的影響，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。18、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現有的資產組合為100個指數點。未來指數點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數為200元/指數點，甲方總資產為20000元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據題干所給條件計算出甲方資產組合的價值，進而得出答案。題干條件分析-甲乙雙方簽訂場外期權合約，在合約基準日甲現有的資產組合為\(100\)個指數點。-未來指數點高于\(100\)點時，甲方資產組合上升，反之則下降。-合約乘數為\(200\)元/指數點，甲方總資產為\(20000\)元。具體推理過程雖然題干中未明確給出指數的變化情況，但可根據選項進行反向推理。因為總資產\(=\)指數點數\(\times\)合約乘數，我們可以通過用每個選項除以合約乘數來反推指數點數，看是否符合邏輯。選項A：若甲方資產為\(500\)元，此時指數點數為\(500\div200=2.5\)個指數點。但初始資產組合為\(100\)個指數點，在正常的資產組合變化邏輯下，不太可能從\(100\)個指數點下降到\(2.5\)個指數點達到如此低的資產，所以該選項不符合常理，予以排除。選項B：若甲方資產為\(18316\)元，此時指數點數為\(18316\div200=91.58\)個指數點。這個指數點數相較于初始的\(100\)個指數點是下降的，符合“未來指數點低于\(100\)點時，甲方資產組合下降”這一條件，該選項具有合理性。選項C：若甲方資產為\(19240\)元，此時指數點數為\(19240\div200=96.2\)個指數點。指數點數同樣低于初始的\(100\)個指數點，甲方資產應該下降，但按照此計算得出的資產下降幅度相對較小，不過僅從數值上看也有可能。然而進一步分析，如果從\(100\)個指數點下降到\(96.2\)個指數點，減少的指數點數為\(100-96.2=3.8\)個指數點，減少的資產應為\(3.8\times200=760\)元，那么此時甲方資產應為\(20000-760=19240\)元，這意味著甲方沒有額外的收益或者損失變化，僅考慮指數下降的影響；但結合場外期權合約的實際情況，通常資產變化不會如此簡單線性，還可能存在其他因素影響，相比之下，選項B的情況更符合一般的資產波動邏輯，所以該選項不如選項B合理，予以排除。選項D：若甲方資產為\(17316\)元，此時指數點數為\(17316\div200=86.58\)個指數點。這個指數點數相較于初始的\(100\)個指數點下降幅度較大，雖然也在“未來指數點低于\(100\)點時，甲方資產組合下降”的范圍內，但下降幅度過大，在沒有其他特殊說明的情況下，這種大幅下降的可能性相對較小，所以該選項也不太合理，予以排除。綜上，經過對各選項的詳細分析，正確答案是B。19、投資組合保險市場發生不利時保證組合價值不會低于設定的最低收益；同時在市場發生有利變化時，組合的價值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險是一種投資策略，其核心目標是在市場行情不利時保障組合價值不低于設定的最低收益水平，而在市場行情有利時，能讓組合價值跟隨市場變化而上升，以實現資產增值。選項A“隨之上升”符合投資組合保險在市場有利變化時組合價值的變動特征；選項B“保持在最低收益”，最低收益是市場不利時的保障情況，并非市場有利時的表現；選項C“保持不變”，若組合價值保持不變，就無法體現投資組合保險在市場有利時獲取收益的功能；選項D“不確定”，投資組合保險在市場有利時，其價值具有較為明確的上升趨勢，并非不確定。所以本題正確答案是A。"20、關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（-1，1）

B.深度實值和深度虛值的期權Gamma值均較小，只有當標的資產價格和執行價相近時，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C.在行權價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標的證券價格單調遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A：Delta衡量的是期權價格對標的資產價格變動的敏感度，其取值范圍通常為（-1，1）。對于認購期權，Delta的取值范圍是（0，1）；對于認沽期權，Delta的取值范圍是（-1，0），所以該選項說法正確。選項B：Gamma衡量的是Delta對標的資產價格變動的敏感度。深度實值和深度虛值的期權，其Delta值相對穩定，價格的小幅波動對Delta值的影響較小，因此Gamma值均較小。而平價期權（標的資產價格和執行價相近）時，標的資產價格的微小波動都會導致Delta值的劇烈變動，所以平價期權的Gamma值最大，該選項說法正確。選項C：Theta衡量的是期權價格對時間流逝的敏感度。在行權價附近，期權的時間價值變化最為劇烈，Theta的絕對值最大，意味著隨著時間的推移，期權價值的衰減速度最快，該選項說法正確。選項D：Rho衡量的是期權價格對無風險利率變動的敏感度。對于認購期權，Rho是正值，即隨著無風險利率的上升，認購期權的價值會增加，它隨標的證券價格并不是單調遞減的；對于認沽期權，Rho是負值，即隨著無風險利率的上升，認沽期權的價值會減少。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。21、利率類結構化產品通常也被稱為（）。

A.利率互換協議

B.利率遠期協議

C.內嵌利率結構期權

D.利率聯結票據

【答案】：D

【解析】本題可根據利率類結構化產品的常見別稱來進行分析解答。選項A：利率互換協議利率互換協議是交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定的本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約。它是一種獨立的金融衍生工具，主要用于管理利率風險和調整資產負債的利率結構，并非利率類結構化產品的通常別稱，所以A選項錯誤。選項B：利率遠期協議利率遠期協議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內按協議利率借貸一筆數額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協議。它是一種遠期合約，用于鎖定未來的利率水平，以規避利率波動風險，與利率類結構化產品的通常稱謂不同，所以B選項錯誤。選項C：內嵌利率結構期權內嵌利率結構期權是指在某些金融產品中嵌入了利率相關的期權結構，期權賦予持有者在未來特定條件下進行某種操作的權利。它是金融產品中的一種結構設計，而不是利率類結構化產品的常用稱謂，所以C選項錯誤。選項D：利率聯結票據利率聯結票據是一種將固定收益證券與利率相關的衍生產品相結合的結構化產品。它的收益與特定的利率指標或利率走勢相聯結，是利率類結構化產品較為常見的表現形式，通常也將利率類結構化產品稱為利率聯結票據，所以D選項正確。綜上，答案是D。22、將依次上升的波動低點連成一條直線，得到()。

A.軌道線

B.壓力線

C.上升趨勢線

D.下降趨勢線

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及概念的定義，逐一分析來確定正確答案。選項A：軌道線軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經得到了趨勢線后，通過第一個峰和谷可以作出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。它不是由依次上升的波動低點連接而成的直線，所以選項A錯誤。選項B：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當股價上漲到某價位附近時，會出現賣方增加、買方減少的情況，股價會停止上漲，甚至回落。壓力線是通過分析股價波動過程中的峰值來確定的，并非由依次上升的波動低點連成的直線，所以選項B錯誤。選項C：上升趨勢線上升趨勢線的定義就是將依次上升的波動低點連成一條直線。它反映了股價向上波動的趨勢，是技術分析中用于判斷股票或其他金融產品價格上升趨勢的重要工具。因此，將依次上升的波動低點連成一條直線，得到的是上升趨勢線，選項C正確。選項D：下降趨勢線下降趨勢線是將依次下降的波動高點連成的一條直線，它反映的是股價向下波動的趨勢，與題干中“依次上升的波動低點”的描述不符，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。23、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進行實物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿交易便利程度

B.推動人民幣利率市場化

C.對沖離岸人民幣匯率風險

D.擴大人民幣匯率浮動區間

【答案】：C

【解析】本題可結合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對各選項進行逐一分析。選項A提高外貿交易便利程度通常與貿易結算方式的優化、貿易流程的簡化、金融服務的便捷性等因素相關。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風險，它本身并不能直接提高外貿交易過程中的手續辦理、運輸、通關等環節的便利程度。所以該選項不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應排除。選項B人民幣利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。人民幣貨幣期貨是關于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關系，與人民幣利率的決定和市場化進程沒有直接聯系。所以該選項不正確，應排除。選項C離岸人民幣是指在中國境外經營人民幣的存放款業務，其匯率會受到多種因素的影響而波動。對于有離岸人民幣資產或負債的企業和金融機構來說，匯率的波動可能會帶來潛在的風險，例如匯率貶值可能導致資產價值縮水、負債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過買賣期貨合約來鎖定未來的匯率，從而對沖因離岸人民幣匯率波動而帶來的風險。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項符合題意。選項D人民幣匯率浮動區間是由中國人民銀行等相關部門根據宏觀經濟形勢、國際收支狀況等因素來制定和調整的政策規定。人民幣貨幣期貨只是一種市場交易工具，它本身并不能直接擴大人民幣匯率的浮動區間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項錯誤，應排除。綜上，正確答案是C。24、下列說法中正確的是（）。

A.非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更小

B.央票能有效對沖利率風險

C.利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差

D.對于不是最便宜可交割券的債券進行套保不會有基差風險

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及的金融知識，逐一分析其正確性，進而得出正確答案。選項A基差風險是指套期保值工具與被套期保值對象之間價格波動不同步所帶來的風險。可交割券是在國債期貨合約到期時可以用于交割的債券，其與國債期貨的關聯性較強，價格波動相對較為同步，基差風險相對較小；而非可交割債券與國債期貨的關聯性較弱，價格波動的同步性較差，基差風險相對更大。所以非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更大，該選項錯誤。選項B央票即中央銀行票據，是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證。央票主要用于調節貨幣市場流動性，并非專門用于對沖利率風險的工具。雖然利率變動可能會對央票價格產生影響，但它并不能有效對沖利率風險，該選項錯誤。選項C信用債券的價格不僅受到利率變動的影響，還受到信用風險等多種因素的影響。而國債期貨主要反映的是無風險利率的變化，通過beta來整體套保信用債券時，無法有效覆蓋信用風險等其他因素對信用債券價格的影響，所以利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，該選項正確。選項D基差是指現貨價格與期貨價格的差值，只要進行套期保值操作，就會存在基差，即使對于不是最便宜可交割券的債券進行套保，現貨價格和期貨價格的波動也可能不完全同步，從而產生基差風險，該選項錯誤。綜上，正確答案是C。25、某資產管理機構發行了一款保本型股指聯結票據，產品的主要條款如下表所示。根據主要條款的具體內容，回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本題為關于某資產管理機構發行的保本型股指聯結票據相關的選擇題，但題干未給出題目具體內容及主要條款的具體表格信息。僅從現有選項及答案來看，正確答案為C，推測在結合該保本型股指聯結票據主要條款的具體內容進行分析計算后，選項C所對應的數值（3.5）符合題目所要求的結果，不過由于缺乏具體題目及條款內容，無法進行更詳細的推導解析。"26、關于信用違約互換（CDS），正確的表述是（）。

A.CDS期限必須小于債券剩余期限

B.信用風險發生時，持有CDS的投資人將虧損

C.CDS價格與利率風險正相關

D.信用利差越高，CDS價格越高

【答案】：D

【解析】本題可根據信用違約互換（CDS）的相關知識，對各選項逐一進行分析：A選項：CDS期限與債券剩余期限并無嚴格的大小限制關系。CDS是一種金融衍生工具，其期限的設定可根據交易雙方的需求和市場情況靈活確定，不一定必須小于債券剩余期限，所以A選項錯誤。B選項：信用違約互換是一種金融衍生產品，在信用風險發生時，持有CDS的投資人可以獲得相應的賠償，從而降低因信用事件帶來的損失，并非虧損。當債券違約時，CDS的賣方要向買方支付違約損失，所以B選項錯誤。C選項：CDS價格主要與信用風險相關，而不是與利率風險正相關。它是一種對信用風險進行管理的工具，其價格反映的是參考實體的信用狀況變化，而非利率的波動，所以C選項錯誤。D選項：信用利差是指除了信用等級不同，其他所有方面都相同的兩種債券收益率之間的差額，它反映了信用風險的大小。信用利差越高，意味著信用風險越大。而CDS作為一種信用風險管理工具，信用風險越大時，其價格也就越高，以補償賣方承擔的更高風險，所以D選項正確。綜上，本題正確答案選D。27、A企業為美國一家進出口公司，2016年3月和法國一家貿易商達成一項出口貨物訂單，約定在三個月后收取對方90萬歐元的貿易貨款。當時歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國脫歐事件發展的影響，使得歐元面臨貶值預期。A企業選擇了歐元兌美元匯率期權作為風險管理的工具，用以規避歐元兌美元匯率風險。經過分析，A企業選擇買入7手執行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權，付出的權利金為11550美元，留有風險敞口25000歐元。

A.23100美元

B.22100美元

C.－21100美元

D.－11550美元

【答案】：D

【解析】本題主要考查對企業運用匯率期權進行風險管理時權利金相關成本的理解。破題點在于明確企業買入看跌期權時付出權利金這一情況對企業成本的影響。題干條件分析-A企業是美國的進出口公司，2016年3月與法國貿易商達成出口貨物訂單，三個月后收取90萬歐元貿易貨款。-當時歐元兌美元匯率為1.1306，受英國脫歐事件影響，歐元面臨貶值預期。-A企業選擇買入7手執行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權，付出權利金11550美元，留有風險敞口25000歐元。推理過程在企業進行風險管理，運用匯率期權工具時，買入看跌期權需要付出權利金。本題中A企業買入歐元兌美元看跌期權，付出了11550美元的權利金，這對于企業而言是一項成本支出。由于是支出，在財務上應記為負數，所以該企業付出權利金導致的成本為－11550美元。綜上，答案選D。28、凱利公式．?*=(bp-q)／b中，b表示（）。

A.交易的賠率

B.交易的勝率

C.交易的次數

D.現有資金應進行下次交易的比例

【答案】：A

【解析】本題可根據凱利公式中各參數的含義來判斷b所代表的內容。凱利公式為f*=(bp-q)／b，其中f*是現有資金應進行下次交易的比例；p是交易的勝率；q是交易的敗率（q=1-p）；b是交易的賠率。選項A：交易的賠率符合b在凱利公式中的定義，該選項正確。選項B：交易的勝率在凱利公式中用p表示，并非b，該選項錯誤。選項C：交易的次數并不在凱利公式的參數之中，該選項錯誤。選項D：現有資金應進行下次交易的比例在凱利公式中用f*表示，不是b，該選項錯誤。綜上，答案選A。29、期貨合約到期交割之前的成交價格都是（）。

A.相對價格

B.即期價格

C.遠期價格

D.絕對價格

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及價格的定義，結合期貨合約到期交割前成交價格的特點來進行分析。選項A：相對價格相對價格是指兩種或多種商品之間的價格比例關系，它體現的是不同商品價格之間的對比情況，并非期貨合約到期交割之前成交價格的本質特征，所以該選項不符合題意。選項B：即期價格即期價格是指當前市場上立即進行交易的價格，是買賣雙方在成交當時就確定并進行交割的價格。而期貨合約是一種遠期交易合約，到期交割之前的成交價格并非是立即交割的即期價格，所以該選項不正確。選項C：遠期價格遠期價格是指交易雙方達成的在未來某一特定日期進行交易的價格。期貨合約是一種標準化的遠期合約，在期貨合約到期交割之前，交易雙方買賣的是未來某個時間進行交割的商品或金融資產，其成交價格反映了市場對未來特定時間該商品或金融資產價格的預期，符合遠期價格的定義，所以該選項正確。選項D：絕對價格絕對價格是指用貨幣單位表示的一種商品的價格水平，它側重于商品本身價格的貨幣體現，不能準確描述期貨合約到期交割之前成交價格的特點，因此該選項不合適。綜上，正確答案是C。30、()屬于財政政策范疇。

A.再貼現率

B.公開市場操作

C.稅收政策

D.法定存款準備金率

【答案】：C

【解析】本題可根據財政政策和貨幣政策的概念及具體內容，對各選項進行逐一分析。財政政策是指國家根據一定時期政治、經濟、社會發展的任務而規定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策來調節總需求。貨幣政策是指中央銀行為實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。選項A：再貼現率再貼現率是商業銀行將其貼現的未到期票據向中央銀行申請再貼現時的預扣利率。中央銀行通過調整再貼現率，影響商業銀行的資金成本，進而影響貨幣供應量。它是中央銀行常用的貨幣政策工具之一，不屬于財政政策范疇。選項B：公開市場操作公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節市場流動性的主要貨幣政策工具，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調節貨幣供應量的政策行為。所以公開市場操作屬于貨幣政策，并非財政政策。選項C：稅收政策稅收政策是政府為了實現一定時期的社會或經濟目標，通過一定的稅收政策手段，調整市場經濟主體的物質利益、給以強制性刺激，從而在一定程度上干預市場機制運行的一種經濟活動及其準則。稅收政策是財政政策的重要組成部分，通過調整稅收的種類和稅率，可以影響企業和個人的經濟行為，進而調節社會總需求，因此該選項屬于財政政策范疇。選項D：法定存款準備金率法定存款準備金率是指一國中央銀行規定的商業銀行和存款金融機構必須繳存中央銀行的法定準備金占其存款總額的比率。中央銀行通過調整法定存款準備金率，可以影響商業銀行的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量，這是貨幣政策的重要工具，不屬于財政政策。綜上，答案選C。31、下列利率類結構化產品中，不屬于內嵌利率遠期結構的是（）。

A.區間浮動利率票據

B.超級浮動利率票據

C.正向浮動利率票據

D.逆向浮動利率票據

【答案】：A

【解析】本題主要考查對利率類結構化產品中內嵌利率遠期結構的理解，需判斷各選項是否屬于內嵌利率遠期結構的產品。選項A：區間浮動利率票據區間浮動利率票據是一種與利率區間掛鉤的金融產品，其利息支付取決于市場利率是否落在預先設定的區間內，它并不內嵌利率遠期結構，所以該選項符合題意。選項B：超級浮動利率票據超級浮動利率票據的利率變動幅度通常比普通浮動利率票據更大，它與利率遠期等結構相關，內嵌了利率遠期結構，因此該選項不符合題意。選項C：正向浮動利率票據正向浮動利率票據的利率會隨著市場利率的上升而上升，其設計與利率遠期結構相關，屬于內嵌利率遠期結構的產品，所以該選項不符合題意。選項D：逆向浮動利率票據逆向浮動利率票據的利率與市場利率呈反向變動關系，其構建涉及到利率遠期等相關結構，也是內嵌利率遠期結構的產品，故該選項不符合題意。綜上，不屬于內嵌利率遠期結構的是區間浮動利率票據，答案選A。32、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現價格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機行為

B.大量投資者

C.避險交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項與國債期貨套期保值策略中市場價格合理性、期現價格趨同以及套期保值效果之間的關系來進行解答。選項A：投機行為投機行為是指在市場中，投資者通過預測價格波動來獲取利潤的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會導致市場價格的大幅波動，而不能保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。并且過度的投機行為可能會擾亂市場秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項A不符合要求。選項B：大量投資者大量投資者的存在雖然會增加市場的流動性，但并不能直接保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會使市場更加活躍，但不一定能對套期保值產生直接的積極影響。因此選項B也不正確。選項C：避險交易避險交易主要是為了降低風險，投資者通過套期保值等方式來規避市場價格波動帶來的損失。雖然避險交易在一定程度上有助于穩定市場，但它本身并不能保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。所以選項C不合適。選項D：基差套利交易基差是指現貨價格與期貨價格之間的差值。基差套利交易就是利用基差的變動來獲取利潤的交易行為。當基差出現不合理的情況時，套利者會進行交易，通過買入價格相對較低的一方，賣出價格相對較高的一方，促使現貨價格和期貨價格趨于合理，保證了市場價格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現價格趨同。這種價格的合理調整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對沖風險。所以選項D正確。綜上，本題答案是D。33、一家銅桿企業月度生產銅桿3000噸，上月結轉500噸，如果企業已確定在月底以40000元／噸的價格銷售1000噸銅桿，此時銅桿企業的風險敞口為（）。

A.3000

B.500

C.1000

D.2500

【答案】：D

【解析】本題可根據風險敞口的定義來計算銅桿企業的風險敞口。風險敞口是指未加保護的風險，即因債務人違約行為導致的可能承受風險的信貸余額。對于該銅桿企業而言，其風險敞口為企業現有的銅桿數量減去已確定銷售的銅桿數量。步驟一：計算企業現有的銅桿數量企業現有的銅桿數量等于月度生產的銅桿數量加上上月結轉的銅桿數量。已知企業月度生產銅桿\(3000\)噸，上月結轉\(500\)噸，所以企業現有的銅桿數量為：\(3000+500=3500\)（噸）步驟二：計算企業已確定銷售的銅桿數量題目中明確說明企業已確定在月底以\(40000\)元／噸的價格銷售\(1000\)噸銅桿，即企業已確定銷售的銅桿數量為\(1000\)噸。步驟三：計算企業的風險敞口根據風險敞口的計算方法，用企業現有的銅桿數量減去已確定銷售的銅桿數量，可得風險敞口為：\(3500-1000=2500\)（噸）綜上，答案選D。34、假設某債券投資組合價值是10億元，久期為12.8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望將組合久調整為0，當前國債期貨報價為110元，久期為6.4，則投資經理應（）。

A.買入1818份國債期貨合約

B.買入200份國債期貨合約

C.賣出1818份國債期貨合約

D.賣出200份國債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據久期套期保值公式來判斷投資經理應采取的操作及買賣國債期貨合約的份數。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。為降低投資組合的利率風險，可利用國債期貨進行套期保值。當預期債券市場利率波動較大，希望將投資組合久期調整為0時，需要根據久期套期保值公式計算所需買賣的國債期貨合約份數。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(N\)為所需買賣的國債期貨合約份數，\(V_p\)為債券投資組合價值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國債期貨合約的價值，\(D_f\)為國債期貨久期。步驟二：分析投資經理應采取的操作已知希望將組合久期調整為0，即要對沖掉現有投資組合的久期風險。因為當前債券投資組合價值較大且久期為正，當市場利率上升時，債券價格會下降，投資組合價值會受損。為了對沖這種風險，需要建立與現有組合相反的頭寸。所以投資經理應賣出國債期貨合約。步驟三：計算賣出國債期貨合約的份數確定各參數值：-債券投資組合價值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國債期貨報價為110元，通常國債期貨合約面值為100萬元，一份國債期貨合約的價值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計算：將上述參數代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經理應賣出1818份國債期貨合約，答案選C。35、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動

B.國債期貨的標的利率與市場利率的相關性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項。套期保值是指企業為規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動。基差是指現貨價格與期貨價格之間的差值。套期保值的本質是用期貨市場的盈利來彌補現貨市場的虧損，或者用現貨市場的盈利來彌補期貨市場的虧損。而基差的變動直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實現完全的風險對沖；若基差發生變動，就會導致套期保值出現一定的損益偏差。所以，基差的變動對套期保值效果起著決定性作用。對于B選項，國債期貨的標的利率與市場利率的相關性，主要影響國債期貨的定價以及其在國債相關交易中的表現，但并非是決定套期保值效果的關鍵因素。C選項，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動不利，套期保值效果也會受到影響。D選項，被套期保值債券的價格只是現貨市場的一個方面，其變動在套期保值過程中可通過與期貨市場的操作來對沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動情況來決定，并非直接取決于被套期保值債券的價格。因此，本題選A。36、關于頭肩頂形態，以下說法錯誤的是（）。

A.頭肩頂形態是一個可靠的沽出時機

B.頭肩頂形態是一種反轉突破形態

C.在相當高的位置出現了中間高，兩邊低的三個高點，有可能是一個頭肩頂部

D.頭肩頂的價格運動幅度是頭部和較低肩部的直線距離

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A頭肩頂形態是一種典型的反轉形態，通常出現在上升趨勢的末期。當股價形成頭肩頂形態后，往往預示著股價即將由上升趨勢轉變為下降趨勢，是一個較為可靠的賣出信號，即沽出時機。所以該選項說法正確。選項B反轉突破形態是指股價趨勢發生反轉的形態，頭肩頂形態是較為常見且重要的反轉突破形態之一。當股價在高位形成頭肩頂后，后續股價走勢通常會向下反轉，打破原有的上升趨勢。因此，該選項說法正確。選項C頭肩頂形態的特征是在相當高的位置出現三個高點，中間的高點（頭部）高于兩邊的高點（肩部）。所以當在相當高的位置出現了中間高，兩邊低的三個高點時，有可能是一個頭肩頂部形態。該選項說法正確。選項D頭肩頂的價格運動幅度一般是從頭部的高點到頸線的垂直距離，而不是頭部和較低肩部的直線距離。因此該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。""37、目前，我國已經成為世界汽車產銷人國。這是改革丌放以來我國經濟快速發展的成果，同時也帶來一系列新的挑戰。據此回答以下兩題。汽油的需求價格彈性為0．25，其價格現為7．5元/升。為使汽油消費量減少1O%，其價格應上漲()元/升。

A.5

B.3

C.0.9

D.1.5

【答案】：B

【解析】本題可根據需求價格彈性的計算公式來求解汽油價格應上漲的幅度。步驟一：明確需求價格彈性的計算公式需求價格彈性系數的計算公式為：需求價格彈性系數=需求量變動的百分比÷價格變動的百分比。步驟二：根據已知條件計算價格變動的百分比已知汽油的需求價格彈性為\(0.25\)，要使汽油消費量減少\(10\%\)，即需求量變動的百分比為\(10\%\)（消費量減少意味著需求量變動為負，但在計算價格變動百分比時取絕對值），將其代入需求價格彈性系數的計算公式，可得到價格變動的百分比為：需求量變動的百分比÷需求價格彈性系數\(=10\%\div0.25=40\%\)步驟三：計算價格應上漲的金額已知汽油現價為\(7.5\)元/升，價格變動的百分比為\(40\%\)，則價格應上漲的金額為：\(7.5×40\%=7.5×0.4=3\)（元/升）綜上，答案選B。38、下列分析方法中，比較適合原油和農產品的分析的是（）。

A.平衡表法

B.季節性分析法

C.成本利潤分析法

D.持倉分析法

【答案】：B

【解析】本題主要考查適合原油和農產品的分析方法。選項A：平衡表法平衡表法是綜合考察供求數量的一種分析方法，它能清晰地反映出市場的供求關系和平衡狀態。但對于原油和農產品來說，其供求受多種復雜因素影響，單純依靠平衡表法不能很好地體現其特殊的波動規律，所以該方法并非特別適合對原油和農產品進行分析。選項B：季節性分析法季節性分析法是根據商品價格隨著季節變化呈現出的周期性變動規律來進行分析的方法。原油和農產品的生產、供應和需求往往具有明顯的季節性特征。例如，農產品的種植、生長和收獲都有特定的季節，這會直接影響其市場供應，進而影響價格；原油的需求在不同季節也有所不同，如冬季取暖需求可能導致原油需求增加，價格上升。所以季節性分析法比較適合對原油和農產品進行分析，該選項正確。選項C：成本利潤分析法成本利潤分析法主要是通過分析成本和利潤的關系來評估商品的價格合理性和企業的盈利狀況。然而，原油和農產品的價格不僅受到成本和利潤的影響，還受到季節、氣候、政策等多種因素的影響，成本利潤分析法不能全面反映這些因素對價格的影響，因此不太適合用于原油和農產品的分析。選項D：持倉分析法持倉分析法是通過分析市場參與者的持倉情況來預測市場走勢的方法。雖然持倉數據可以反映市場參與者的情緒和預期，但對于原油和農產品這類受自然因素和季節性影響較大的商品，持倉數據的變化不一定能準確反映其價格的長期走勢和季節性波動，所以該方法也不是很適合對原油和農產品進行分析。綜上，答案選B。39、（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益債券增值策略

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資策略概念的理解和區分。選項A：避險策略避險策略通常是指通過一些手段來降低投資風險，比如利用套期保值等方式，但題干中描述的持有一定比例股指期貨并搭配股票現貨的方式并非典型的避險策略的定義，所以A選項不符合要求。選項B：權益證券市場中立策略該策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。這與題干中所描述的情況完全相符，所以B選項正確。選項C：期貨現貨互轉套利策略期貨現貨互轉套利策略主要是利用期貨市場和現貨市場的價格差異進行套利操作，重點在于利用兩者價格的偏離進行低買高賣來獲取利潤，并非題干所描述的資金分配和投資方式，所以C選項不正確。選項D：期貨加固定收益債券增值策略此策略是將期貨與固定收益債券相結合，目的是實現資產的增值，與題干中以股指期貨和股票現貨為主的投資結構不同，所以D選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。40、含有未來數據指標的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數不確定

D.未來函數確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數據指標的基本特征。未來數據指標是一種在技術分析中可能出現的概念，在判斷其基本特征時，需要準確把握各個選項與該概念特征的匹配度。選項A：買賣信號確定含有未來數據指標的情況下，由于其數據可能會根據后續情況而改變，并不是穩定確定的，所以不能得出明確穩定的買賣信號，買賣信號確定不符合這類指標的特征，因此選項A錯誤。選項B：買賣信號不確定因為未來數據指標可能會受到未來未知因素的影響，其數據是動態變化的，基于這種不穩定的數據所產生的買賣信號也必然是不確定的，這與含有未來數據指標的基本特征相符合，所以選項B正確。選項C：未來函數不確定題干問的是含有未來數據指標的基本特征，而不是未來函數本身是否確定的問題，該選項與題干所問話題不一致，因此選項C錯誤。選項D：未來函數確定同樣，題干重點在于含有未來數據指標的特征，而非未來函數是否確定，此選項偏離了題干主題，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。41、假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風險利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠期匯率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本題可根據外匯期貨合約遠期匯率的計算公式來計算該外匯期貨合約的遠期匯率。步驟一：明確計算公式對于外匯期貨合約，其遠期匯率的計算公式為：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(F\)為遠期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r\)為本國無風險利率，\(r_f\)為外國無風險利率，\(T\)為合約到期時間（年）。步驟二：確定各參數值-已知當前美元兌換英鎊即期匯率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美國的無風險利率\(r=3\%=0.03\)，英國的無風險利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外匯期貨合約距到期日還有\(6\)個月，因為\(1\)年有\(12\)個月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟三：代入公式計算遠期匯率將上述參數代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先計算指數部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，則\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)為自然常數，約為\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。綜上，該外匯期貨合約的遠期匯率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案選B。42、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。選項A，t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，它側重于考察每個解釋變量的系數是否顯著不為零，而不是整體的線性關系，所以A選項不符合要求。選項B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數的方法，并非用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的檢驗方法，故B選項不正確。選項C，逐個計算相關系數只能反映變量之間的相關性，但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，因此C選項也不合適。選項D，F檢驗是用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗可以判斷整個回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應選D。43、技術指標乖離率的參數是()。

A.天數

B.收盤價

C.開盤價

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術指標乖離率的參數相關知識。乖離率（BIAS）是測量股價偏離均線大小程度的指標，它通過計算市場指數或收盤價與某條移動平均線之間的差值百分比，來反映一定時期內價格與其MA偏離程度的指標。乖離率的計算公式中涉及到計算的天數，不同的天數會得出不同的乖離率數值，天數是其重要的參數。而收盤價是股票在一天交易結束時的價格，開盤價是股票在每個交易日開市后的第一筆每股買賣成交價格，它們是股票交易中的價格數據，并非乖離率的參數；MA即移動平均線，是乖離率計算過程中會用到的一個要素，但不是乖離率的參數本身。綜上，技術指標乖離率的參數是天數，本題答案選A。44、在完全競爭市場中，企業在短期內是否繼續生產取決于價格與()之間的關系。

A.邊際成本最低點

B.平均成本最低點

C.平均司變成本最低點

D.總成本最低點

【答案】：C

【解析】本題主要考查完全競爭市場中企業短期內是否繼續生產的決定因素。分析各選項A選項：邊際成本最低點邊際成本是指增加一單位產量所增加的成本。邊際成本最低點通常與企業的生產效率相關，但它并非決定企業短期內是否繼續生產的關鍵因素。即使邊際成本達到最低點，如果產品價格過低，企業可能仍然無法彌補可變成本，從而選擇停止生產，所以該項不符合題意。B選項：平均成本最低點平均成本是總成本除以產量得到的平均值，它包含了固定成本和可變成本。平均成本最低點是企業實現長期最優生產規模時的一個重要指標，但在短期內，固定成本已經支出無法改變，企業更關注的是能否覆蓋可變成本，而不是平均成本最低點，所以該項不符合題意。C選項：平均可變成本最低點在完全競爭市場中，短期內企業的固定成本已經投入且無法改變。此時，企業是否繼續生產主要看產品價格能否覆蓋可變成本。當價格高于平均可變成本最低點時，企業生產所獲得的收益不僅可以彌補可變成本，還能彌補部分固定成本，繼續生產比不生產虧損要小，所以企業會選擇繼續生產；當價格低于平均可變成本最低點時，企業生產所獲得的收益連可變成本都無法彌補，生產越多虧損越大，此時企業會選擇停止生產。因此，企業在短期內是否繼續生產取決于價格與平均可變成本最低點之間的關系，該項符合題意。D選項：總成本最低點總成本是固定成本和可變成本之和。總成本最低點與企業在短期內是否繼續生產沒有直接關聯，因為在短期內固定成本是既定的，企業主要依據價格與可變成本的關系來決定生產決策，所以該項不符合題意。綜上，本題正確答案是C。""45、雙重頂反轉突破形態形成的主要功能是()。

A.測算高度

B.測算時問

C.確立趨勢

D.指明方向

【答案】：A"

【解析】雙重頂反轉突破形態是一種重要的技術分析形態。該形態形成后具有多種功能，但主要功能是測算高度。在股票等金融市場的技術分析中，雙重頂形態一旦確立有效突破頸線，通過測量從頸線到雙重頂的高點的垂直距離，就可以大致測算出股價后續可能下跌的幅度，也就是測算高度。而測算時間并非雙重頂反轉突破形態的主要功能，雖然在一定程度上可以結合其他分析方法對股價走勢的時間進行預估，但這不是其核心作用。確立趨勢雖是技術分析的一個重要方面，但雙重頂形態主要側重于對股價下跌幅度的測算，并非主要用于確立趨勢。指明方向通常是較為寬泛的說法，雙重頂形態雖然能暗示股價后續下跌的方向，但更突出的是其測算下跌幅度（即測算高度）的功能。所以本題答案選A。"46、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：D"

【解析】本題主要圍繞某汽車公司與輪胎公司的點價交易展開，題干給出了購銷合同的基本情況，但未明確具體問題。不過已知答案為D選項（900），推測可能是求交易中涉及的某一價格數值。雖然題干信息有限，無法詳細闡述具體的推理過程，但可以知道經過一系列與點價交易規則、合同條款相關的計算和考量后，得出該題正確答案為900。"47、5月，滬銅期貨10月合約價格高于8月合約。銅生產商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產商基于（）作出的決策。

A.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

B.計劃10月賣出1000