財務管理與財務會計概論

目錄

上篇財務

第一章財務管理概論......................................................

第一節財務管理概述..................................................

第二節財務管理的環境................................................

第三節財務管理的價值觀念............................................

第二章財務分析...........................................................

第一節財務分析概述..................................................

第二節財務分析中常用的財務比率.....................................

第三節企業財務狀況的綜合分析........................................

第三章財務預測和財務預算................................................

第一節資金需要量預測................................................

第二節利潤預測......................................................

第三節財務預算......................................................

第四章籌資管理...........................................................

第一節企業籌集資金的原因與要求.....................................

第二節所有者權益資金的籌集..........................................

第三節債務資金的籌集................................................

第四節資金本錢......................................................

第五節資金結構......................................................

第五章投資管理...........................................................

第一節投資的意義和分類..............................................

第二節流動資產投資管理..............................................

第三節有價證券投資管理..............................................

第四節固定資產投資管理..............................................

第六章股利分配...........................................................

第一節利潤分配的內容和程序..........................................

2財務與會計

第二節股利分配的政策...............................................(80)

第三節股利分配的形式...............................................(81)

下篇會計

第七章財務會計概論......................................................

第一節財務報告目標、會計假設和會計基礎.............................

第二節財務會計要素：確認、計量和報告...............................

第三節財務會計信息質量要求..........................................

第四節我國企業財務會計核算標準.....................................

第八章流動資產(一)....................................................

第一節貨幣資金的核算................................................

第二節應收款項的核算................................................

第三節交易性金融資產的核算..........................................

第四節外幣交易的核算................................................

第九章流動資產(二)....................................................

第一節存貨確實認和計量..............................................

第二節原材料的核算..................................................

第三節其他存貨的核算................................................

第四節存貨清查的核算................................................

第十章非流動資產（一）..................................................

第一節固定資產確實認和計量..........................................

第二節固定資產取得的核算............................................

第三節固定資產折舊的核算............................................

第四節固定資產后續支出、處置的核算.................................

第五節無形資產的核算................................................

第六節固定資產、無形資產減值的核算.................................

第十一章非流動資產（二）................................................

第一節持有至到期投資的核算..........................................

第二節可供出售金融資產的核算........................................

第三節長期股權投資的核算............................................

第四節投資性房地產的核算............................................

第五節長期待攤費用的核算............................................

目錄3

第十二章流動負債??

第一節應付賬款和應付票據的核算

第二節應交稅費的核算..........

第三節其他流動負債的核算.....

第十三章非流動負債

笫一節借款費用的核算...........

第二節應付債券的核算...........

第三節其他非流動負債的核算.....

第四節預計負債的核算...........

第五節債務重組的核算...........

第十四章所有者權益

第一節投入資本的核算

第二節資本公積的核算

第三節留存收益的核算

第十九章收入、本錢費用和利湖

第一節收入確實認與計量..............................................

第二節收入的核算....................................................

第三節產品本錢核算的一般程序及根本方法.............................

第四節期間費用的核算................................................

第五節利潤的核算....................................................

第六節所得稅費用的核算..............................................

第七節利潤分配的核算................................................

第十六章會計調整

第一節會計政策變更..................................................

第二節會計估計變更..................................................

第三節前期過錯更正..................................................

第四節資產負債表日后事項............................................

第十七章財務報告

第一節資產負債表

第二節利潤表……

第三節現金流量表

第四節所有者權益（或股東權益）變動表

第五節附注

上篇財務

第一章財務管理概論

第一節財務管理概述

一、財務管理的內容和方法

企業財務是指企業在生產經營過程中關于資金收支方面的事務。它是企業普遍存在的經濟現象，其基礎是市

場經濟。企業在再生產過程中，從某種資金形態出發，經過若干階段，依次轉換其形態，又回到原有形態，企業

的生產經營過程就是上述資金的循環過程。這種資金的循環在時間上有繼起性,在空間上有并存性。資金只有不

斷的循環，才能在周轉過程中實現價值的增值。企業財務的核心是研究資金運動規律并優化資源配置7企業的資

金循環可以分為資金的爰集、資金的投放與使用、資金的收回與分配等內容。

（一）財務管理的內容（籌集資金、投資管理、營運資金管理、股利分配）

1、籌集資金

企業的生存和開展離不開資金，籌集資金是企業資金運動的前提，也是企業資金運動的起點。企業資金按投

資者權益的不同可分為債務資金和所有者權益資金,債務資金包括流動負債和非流動負債，其所有權屬于企業債

權人；所有者權益資金包括所有者投入企業的資本金和企業在生產經營活動中形成的資本公積金、盈余公積金和

未分配利潤，其所有權屬于企業所有者。企業資金按企業占用時間長短可分為近期資金和短期資金，長期資金包

括所有者權益資金和非流動負債，短期資金是企業的流動負債。在市場經濟條件卜，企業可以依法采取吸收直接

投資、發行股票等方式籌集所有者權益資金；通過銀行借款、發行債券等方式籌集債務資金。企業財務人員要科

學地確定所需資金數額，合理選擇籌集資金的來源渠道和殍資方式，保持較低的資金本錢和合理的資金結構。

2、投資管理

企業籌集資金的動因是為了投資，企業只有將資金投入使用，才能在資金周轉過程中增值。企業投資可分為

對內投資和對外投資，對內投資是企業將資金用于自身的生產經營，通過投資形成企業的固定資產、流動資產、

無形資產和其他資產等資產；對外投資是企業將資金投放給其他企業，對外投資的形式有多種，主要有股權投資

和債權投資，股權投資是企業將資金投給其他企業形成所有者權益，債權投資是將資金投給其他企業形成債務。

按照形成資產的不同，企業投資乂可分為固定資產投資和營運資金投資。投資是財務管理的重要內容，因此要認

真選擇投資方向和投資方式，合理安排資產結構，提高投資報酬率并降低企業風險。

3、營運資金管理

營運貨金是企業流動資產和流明負債的總稱,流動資產減流動負債的余額稱為凈運營員金。營運資金管理包

括流動資產管理和流動負債管理，流動資產包括貨幣資金、交易性金融資產、應收賬款、應收票據、預收賬款及

存貨等；流動負債包括短期借款、應付票據,、應付賬款、預付賬款及應付職工薪酬等。合理控制流動資產和流動

負債的數量及其搭配，既可以增加資產的流動性，使短期資金得到有效利用，提高整體資金的利用效率，同時可

以降低企業的風險。

4、股利分配

企業投資的根本目的是為了獲取利潤。企業的經營成果在補償生產消耗以后，繳納所得稅，稅后利潤應屬于

企業所有者，企業在考慮開展對資金的需要和投資者的意愿的前提下，決定向投資者分配的股利和留存利潤的比

例。制定合理的股利分配政策，可以緩解企業對資金需求的壓力；降低企業籌資的資金本錢；影響企業股價在市

場上的走勢；滿足投資者對投資回報的要求。

財務管理的上述四項根本內容相互之間是具有有機聯系的整體，它們共同為實現企業財務管理目標效勞。此

外，財務管理的內容還包括企業破產、清算和重整管理；企業收購與兼并管理；企業業績評價；企業財務診斷；

國際財務管理等內容。

（二）財務管理方法

財務管理方法是企業在財務管理中所使用的各種技術手段。常用的財務管理方法有：財務預測、財務決策、

財務預算、財務控制、財務分析。這些方法互相配合，緊密聯系，構成完整的財務管理方法體系。

1、財務預測

財務預測是企業財務人員根據歷史資料，采用科學的方法對企業未來的財務狀況和財務成果所作的預計和測

算。財務預測的作用表現為：它是財務決策的基礎;它是編制財務預算的前提;它是組織日常財務工作的必要條

件C財務預測包括弱性預測法和定量預測法兩類C定性預測法是預測人員依據主觀判斷,根據企業的實際情況，

對未來趨勢進行的推測。這種方法簡單、實用，但是受預測者主觀因素的影響較大。定量預測法是根據財務指標

之間的數量關系，建立數學模型進行的預測。這種方法的預測結果較科學，但是相比照較復雜。

2、財務決策

財務決策是指財務人員根據企業的開展目標,從若干個備選方案中選擇最優方案。財務決策一般包括以下步

驟：根據企業開展目標提出備選方案；對?各個方案進行分析、評價；確定選擇方案的標準，確定最正確方案。財

務決策常用的方法包括：比照選優法、微分求極值法、線性規劃法、概率決策樹法、損益分析法等。財務決策是

財務管理方法中對企業前景影響最直接、最重要的方法。

3、財務預算

財務預算是企業全面預算的重要組成局部，是企業將一定時期的生產經營過程以貨幣的形式表現出來。財務

預算以企業的財務預測和財務決策為前提；是企業實行內部控制的重要工具;也是財務控制的重要依據。企業財

務預算的內容主要有：現金預算，是對企業未來一定時期的現金流入、流出進行規劃并加以平衡的預算；資本預

算，是關于企業長期資產投資與更新改造的預算；預計損益表，是對企業一定時期的收入、本錢、利潤的預算；

預計資產負債表，是對企業一定時期有關資產、負債及所有者權益的預算。財務預算的編制方法很多，按產量是

否變動分為固定預算與理性預算；按預算編制的時間分為零基預算和滾動預算。

4、財務控制

財務控制是利用有關信息和特定手段，根據預算對企業的財務活動進行調節，以保證預算的完成。由于現實

生活中各種因素的變化，導致企業在執行預算的過程中會出現偏差。因此，財務人員要隨時分析企業實際情況與

預算出現的偏差，并分析偏差產生的根源，明確其性質和責任，并針對存在的問題提出應采取的有效措施，并將

分析結果及應急措施及時反應給生產經營部門。財務控制是企業實現其生產目標的重要保證。

5、財務分析

財務分析是根據企業財務報表筆資料，運用特定方法，對企業財務狀況、經營成果和現金流量等方面進行的

分析和評價。通過財務分析可以分析企業各項預算指標的執行和完成情況；研究和掌握企業財務活動的規律；發

現和改進財務管理工作中存在的問題。財務分析主要有以下幾種具體方法：比較分析法,是對企業的某些財務指

標相互比較，從中分析問題的方法。它具有適應面廣、方法簡單易行、容易掌握等優點；但是在利用這種方法時

要注意指標之間的可比性。比率分析法,是將相關的財務指標相互比較得到財務比率，利用財務比率體系對企業

財務狀況進行分析的方法。財務比率主要反映企業的償債能力、營運能力、獲利能力等方面的狀況。比率分析法

是一種重要的分析方法，具有簡單易懂、計算容易等優點；但要注意有時指標之間可能會出現不一致的現象。綜

合分析法，是將影響企業財務狀況的各種因素結合起來，綜合分析企業財務狀況的一種方法。它可以利用財務比

率體系，也可以對某一因素深入分析。綜合分析法的優點在于能全面、系統、綜合地分析和評價企業的財務狀況;

但也存在如計算較為復雜、要求分析者必須有一定的財務管理知識等缺點。

二、財務管理的目標

（-）財務管理目標的類型

財務管理目標又稱理財目標，是企業進行財務管理活動所要到達的目的。財務管理目標是評價企業財務活動

是否科學、合理的標準，它決定著財務管理的根本方向。財務管理是企業管理的一個重要局部，財務管理的H標

取決丁企業的總目標，又受財務管理本身特點制約。人們對財務管理目標的認識有一個不斷深化和完善的過程，

形成了利潤最大化、每股收益最大化、股東財富或企業價值最大化、每股市價最大化等主要觀點。

1、利潤最大化

這種觀點認為：利潤代表了企業新創造的價值，利潤增加代表著企業財富的增加，利潤越多，代表企業新創

造的財富越多。同時，利潤作為企業經營成果的表達，很容易從企業財務報表上得到反映。雖然利潤最大化有其

合理之處，但其局限性也十清楚顯。第一，利潤是一個絕對數，它忽略了與投資額的聯系，難以反映投入產出關

系，對兩個規模不同的企業而言沒有可比性；第二，利潤最大化沒有考慮利潤產生的時間，沒有考慮資金的時間

價值,不能判斷今年的100萬元和明年的105萬元哪個更能反映企業是否實現了財務管理目標；第三，沒有考慮

利潤與所承當風險的關系，根據財務管理的根本原理：風險越高，要求的報酬越大，因此，當企業承當的風險不

同時，就不能僅用利潤指標來衡量哪個企業完成財務管理的目標；第四，可能造成經營行為的短期化，為了使企

業利澗最大化，一些企業可能會少提折舊、少計本錢、費用，這種行為嚴重時，就可能影響到企業今后的開展。

4財務與會計

2、每股收益最大化

每股收益（EPS）最大化觀點將企業的利潤與股東投入的股本聯系起來，考慮了投資額與利澗的關系。但是,

每股收益最大化仍然沒有考慮到利澗發生的時間；沒有考慮到利潤與風險的關系；可能造成企業經營行為短期化。

3、股東財富或企業價值最大化

股東投資建立企業的目的是為了增加財富，而企業是屬于股東所有，企業價值最大實際等同于股東財富最大。

財富不等同于當期收益的上下，而要以企業的長遠利益來衡量。財富最大化考慮了資金的時間價值和風險價值,

也能防止經營行為短期化的缺陷。企業價值最大化目標反映了所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求：

企業價值最大化還是現代財務管理理論的前提。但是如何衡量企業價值是一個十分困難的問題。

4、每股市價最大化

在不能衡量企業價值的情況下，可以考慮以市場的方式衡量企業價值，股票價格就是一個非常好的指標，股

票價格反映了市場對企.業價值的客觀評價，它是企業價值最大化的另一種表現。但是，股票價格的影響因素很多，

除了企業價值以外，每股股利的多少、股票市場資金供求關系及非經濟因素都可以影響股票價格的變動；另外，

對非上市企業，利用股價最大化就非常困難。

本教材以企業價值最大化作為財務管理的目標。

（二）影響財務管理目標的因素

財務管理的目標是企業價值最大化，股票價格往往能表達企業的價值，因此，對上市公司而言，股票價格的

上下反映了財務管理目標的實現程度。公司的股票價格受外部和內部因素的影響，外部原因構成企業財務管理的

環境，在笫二節將進行詳細分析，這里先分析影響股票價格的內部囚素。

1、投資報酬率

股票價格是風險與收益的統一，在風險一定的情況下，收益越高，股票價格越高。較高的投資報酬率可以增

加企業的收益，有助于股票價格的提高。

2、風險

影響股票價格的另外一個因素是風險，在收益相同的情況下，風險越低，股票價格越高。企業在決定投資方

案時，需要考慮到收益，也要考慮到風險，只有將二者很好地結合起來才能使企業很好地完成其財務管理目標。

企業的風險包括經營風險和財務風險，經營風險主要取決于固定本錢的大小,固定本錢越大，經營風險越大；固

定本錢越小，經營風險越小。財務風險的大小主要取決于負債的多少,負債越多，財務風險越大；負債越少，財

務風險越小。負債的多少取決十企業的資本結構，即企業的全部資金中債務資金與所有者權益資金的比例。

3、每股股利

企業股票價格的上下和每股股利也有密切的關系，一般來說，每股股利越高，企業的股票價格越高；每股股

利越低，企業的股票價格越低。影響每股股利的因素是每股收益和股利支付率，每股收益越高，能夠發給股東的

股利可能越多；反之，則沒有股利發給股東。而股利的支付率則決定有多少股利可以發給股東，有多少股利留給

企業繼續使用。股利支付率是由企求股利分配政策決定的，不同的股利政策有不同的股利支付率，因此，企業的

股利分配政策也影響股票價格。

三、財務管理特點

財務管理區別于生產管理、技術管理、營銷管理、人事管理的主要特點為：

（-）涉及面廣

財務管理對象是企業資金，很難想象一個企業的哪一個部門不和資金有關。因此，財務管理工作滲透到企業

的每一個部門、每一項活動中，涉及企業的方方面面。財務部門通過資金和企業的各個環節建立聯系，通過資金

的管理對各個部門的活動加以約束。

（二）綜合程度強

財務管理是利用價值手段管理企業的生產經營活動，將企業的生產過程、經營成果轉化成價直形態，因此需

要用一種高度綜合的手段進行管理。

（三）靈敏度高

企業的一切活動都通過財務指標反映到財務部門，財務部門通過對財務指標的分析、計算、整理、綜合，可

以掌握企業的各部門的動態。例如，生產部門可能沒有發現生產流程中存在問題而導致產品質量的下降，但是，

財務部門可能從銷售退回及急增的承修費用中發現問題C

第二節財務管理的環境

財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的外部條件。理財環境是企業財務管理賴以

生存的土壤，也是進行財務決策時難以改變的外部約束條件。財務管理的環境涉及的范圍十分廣泛，包括如法律、

經濟、稅收、社會文化、自然資源環境、宏觀經濟狀況等。財務管理環境是實施財務管理的基礎條件，沒有良好

的財務管理環境，企業的各項財務管理職能就不能很好的發揮。財務管理的環境又是處于動態變化過程中的，它

隨著各個時期的政治、法律、文化、管理體制的變化而變化，只有認識并掌握財務管理環境的變化規律，才能相

應地制定企業的開展戰略，促進企業順利開展；才能避開對企業的不利影響，防止企業遭受損失。下面僅介紹幾

個對企業財務活動有重大影響的環境因素。

一、法律環境

法律環境是指對企業財務管理活動產生影響的各種法律因素。市場經濟是法治經濟，通常需要建立一個完整

的法律體系來維護市場秩序。對企業來說，法律為企業經營活動規定了活動空間，也為企業在相對空間內自由經

營提供了法律上的保護。這個法律體系包括企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章，涉及

企業設立、企業運轉、企業合并和分立以及企業的破產清理等各方面；也涉及企業籌資活動、投資活動和分配活

動等財務管理的各個環節。與我國企業財務管理有密切關系的法律環境包括：

（一）中華人民共和國公司法（以下簡稱公司法）

公司法是我國規定公司的設立、組織和活動的法律。我國現行公司法是由第十屆全國人民代表大會常務委員

會第十八次會議于2005年10月27日第二次修訂通過，并于2006年1月1日起施行的。主要內容包括：總則；

有限貢任公司的設立和組織機構；有限責任公司的股權轉讓：股份有限公司的設立和組織機構；段份有限公司的

股份發行和轉讓；公司債券；公司貶務、會計；公司合并、分立、增資、減資；公司解散和清算；外國公司的分

支機構；法律責任等十三章二百一十九條。公司法是企業財務管理必須要遵守的非常重要的法律。

（-）中華人民共和國稅收法規（以下簡稱稅法）

稅法是我國指定的用來標準國家和納稅人在征、納稅方面權利與義務關系的法律標準的總稱。它是征、納稅

雙方的行為準則，其目的是保證征、納雙方的合法權益，維護正常的稅收秩序，保證國家及時、足額地取得財政

收入。目前我國的工商稅收主要有五大類：所得稅類、流轉稅類、資源稅類、財產稅類、行為稅類。與企業財務

管理相關的重要稅種有以下幾種：

1、增值稅。是對在我國境內銷售貨物或提供加工、修理修配勞務，以及進口貨物的單位和個人征收的一種

流轉粒。增值桎的征機對象為生產、流通中各環節的新增價值或商品附加值。增值枕的納校人分為一般納校人和

小規模納稅人。一般納稅人是指年銷售額超過規定標準的納稅人：小規模納稅人指年銷售額在規定標準以下且又

不能準確提供計算進項稅額和銷項稅額等資料的納稅人。

2、營業稅。是對在我國境內提供給稅勞務、轉讓無形資產或銷售不動產的單位和個人，就其取得的營業額

征收的一種稅收。

3、消費稅。是對在我國境內從事生產、委托加工和進口應稅消費品的單位和個人，就其銷售額和銷售量征

收的一種稅收。

4、所得稅。是對企業生產經營所得和其他所得征收的一種稅收，企業所得包括來源于境內所得和境外所得。

各種稅負是企業的一種費用，它增加了企業的現金流出，各種稅負對企業的現金流及經營成果有很大的影響，

做好財務管理工作必須要熟悉稅收環境。

此外，還有《證券法》、《票據法》、《破產法》、《合同法》等法律、法規與企業財務管理活動有關，企業財務

管理人員要熟知這些法律、法規，在守法的前提下利用財務管理的職能，實現企業的財務目標。

二、經濟環境

經濟環境是影響企業財務管理的各種經濟因素的總和，包括國民經濟開展總體形勢;經濟政策、經濟管理體

制；社會總供求情況以及由此決定的通貨膨脹水平等。

國民經濟開展總體形勢是指國家在一定時期內的經濟開展水平和各個時期所處的開展階段。從經濟開展水平

來看，如果國民經濟開展處于落后狀態，生產力水平不高，財務管理就不會被重視，更談不上更好地實現財務管

理目標了；而如果國民經濟開展水平較高，企業就會重視財務管理工作，會有一個很好的財務管理環境：生產力

的高水平需要高素質的管理，財務管理水平的上下直接影響到生產力能否最大限度地釋放。從經濟開展階段來看，

如果經濟處于上升階段，經濟增長速度加快.人民收入水平大幅度提高，企業內部的資金流轉不容易出現問題.

出現資金短缺也很容易利用外部資金來彌補；相反，經濟處于下降、停滯階段，市場菱縮、蕭條，購置力水平下

降，社會資金供給緊張，則企業內部的資金流轉也容易出現問題，出現資金短缺問題后常常導致企業陷入困境。

國家的經濟開展規劃、產業政策、經濟管理體制對企業的生產經營和財務活動也有極為重要的影響。國家對

不同地區、不同行業規定不同的傾解政策、優惠措施，表達著國家的宏觀調控。國家的經濟管理體制對企業財務

管理也有直接的影響，例如在方案經濟條件下，國家對企業直接管理，企業財務自主權很小；在市場經濟條件下，

國家進行宏觀調控，企業經營及財務自主權增大，從而使企業財務管理從內容、職能、目標和手段等方面都有很

大變億.

社會的總需求與總供給決定社會通貨膨脹水平。由于通貨膨脹造成物價上漲，資金供給緊張：可能會造成企

業資金的緊張；同時，通貨膨脹會促使名義利率上漲，而利率又是影響企業投資預期、企業股票、債券價格的重

要指標，因此，社會資金的供求平衡對財務管理工作影響非常大。企業財務管理人員要認真研究國家經濟政策，

按照政策導向行事，才能趨利除弊。

三、金融市場環境

金融市場是指資金融通的場所。亡又的金融市場，是指一切資本流動的場所,包括實物資本和貨幣資本的流

動。廣義金融市場的交易對象包括貨幣借貸、票據的承兌和貼現、有價證券的買賣、黃金和外匯的買賣、辦理國

內外保險、生產資料的產權交換等。狹義的金融市場一般是指有價證券市場,即證券的發行和買賣市場。

金融市場是企業投資和籌資的場所，其環境如何對企業財務活動影響極大。金融市場的發育程度，各種融資

方式的開放和利用情況，承兌、抵押、轉讓、貼現等各種票據業務的開展程度，直接決定企業在需要資金時能否

便利地選擇適合自己的方式殍資，在資金剩余時能否靈活地選擇投資方式，為其資金尋找出路。

（一）金融市場的種類

金融市場是由不同層次的分市場構成的市場體系，它可以從不同角度進行分類。主要有以下幾種分類：

1、按交易的期限,分為資金市場和資本市場。資金市場又叫貨幣市場,是指期限不超過一年的短期資金交

易市場。其業務包括銀行短期信貸市場業務、短期證券市場業務和貼現市場業務。短期資金市場主要是滿足企業

對短期資金的需求、進行短期資金融通。資本市場，是指期限在一年以上的長期資金交易市場。其業務包括長期

信貸市場業務、長期證券市場業務。長期資金市場主要是滿足企業對長期資金的需求，進行長期資金融通。

2、按交割的時間,分為現貨市場和期貨市場?，F貨市場是指買賣雙方成交后，當場或幾天內買方付款、賣

方交出證券的交易市場。期貨市場是指買賣雙方成交后，在雙方約定的未來某一特定的時日才交割的交易市場。

3、按交易的性質,分為發行市場和流通市場。發行市場是指從事證券和票據等金融工具初次買賣的市場，

也叫初級市場或一級市場。流通市場是指從事已發行、上市的各種證券和票據等金融工具買賣的轉讓市場，也叫

次級市場或二級市場。

4、按交易的直接龍邃分為同業拆借市場、國債市場、企業債券市場、股票市場、金融期貨市場等。

（二）金融市場的組成

8財務與會計

金融市場由主體、客體和市場參與人組成。

主體是指銀行和非銀行金融機構，他們構成市場的主體，是連接籌資者和投資者的紐帶。我國的銀行體系包

括中國人民銀行、政策性銀行和商業銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行，它代表政府管理全國的金融機構和

金融活動，經理國庫業務；政策性銀行是由政府設立，以貫徹國家產業政策、區域開展政策為目。勺，不是以盈利

為目的的金融機構；商業銀行是以經營存款、貸款、辦理轉賬結算為主要業務，以盈利為主要經營目標的金融企

業。非銀行金融機構包括保險公司、信托投資公司、證券機構、財務公司、金融租賃公司等機構。

（三）利率

利率,是衡量資金增值的根本單位，是資金的增值同投入的資金的價值比，也是資金使用權的價格，利率可

以用下式表示：

K=KD+IP+DP+LP+MP

式中：K------名義利率：

Ko------純利率；

IP——通貨膨脹預期補償率；

DP——違約風險補償率：

LP——流動性風險補償率；

MP——期限風險補償率。

純利率是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的利率，它只是受貨幣的供求關系的影響。

通貨膨脹預期補償率是由于通貨膨脹造成貨幣實際購置力的下降而對投資者的補償，它與將來的通貨膨脹水平有

關，與當前的通貨膨脹水平關系不大。風險補償率受風險大小的影響,風險越高，要求的報酬率越大，當風險升

高時，就相應要求提高報酬率。違約兇險是指由于借款人無法按時支付利息或歸還本金而給投資者帶來的風險：

流動性風險是指一項資產能否迅速轉化為現金,如果能迅速轉化為現金，說明其變現能力強，流動性風險小，反

之，流動性風險大；期限風險是指在一定時期內利率變動的幅度,利率變動幅度越大，期限風險越大，反之，期

限風險越小。

在市場經濟條件下，金融市場作為資金融通的場所，是企業籌集資金和投資的重要場所，金融環境的好壞關

系到企業資金來源和閑置資金的利用，關系到現代財務管理手段的發揮。企業財務管理人員必須懂得金融市場的

各種類型和管理規則，有效地利用金融市場來組織資金的籌集和開展資本投資活動。

第三節財務管理的價值觀念

資金時間價值和投資風險價值,是財務活動中客觀存在的經濟現象，也是進行財務管理必須樹立的價值觀念。

一、資金時間價值

企業把資金存入銀行可以獲得利息，用于投資可以得到收益?，F在把1元錢存入銀行或用于沒資，明年就能

得到1元多錢，因為它帶來了一些額外的報酬。這些報酬是由于投資者進行投資以后而獲得的，它隨時間而變化,

投資時間越長報酬就越多，反之則少，所以把它稱為資金時間價值。不過，在投資有風險的條件下，投資名囚投

資而獲得的報酬除了包含資金時間價值以外，還包含有投資風險價值?？梢姡Y金時間價值是指投資者在沒有投

資風險的情況下進行投資而獲得的報酬。

(一)資金時間價值的計算

資金時間價值是時間的函數，可按單利計算，也可按復利計算，一般情況下按復利計算。用復利計算資金時

間價值，不僅要考慮到利息，而且要考慮到利息的利息，即利生利。資金時間價值隨時間變化而變化，它有兩種

表示方法：現值和終值?，F值是指貨幣資金的現在價值，即將來某一時點的一定資金折合成現在的價值；終值是

指貨幣未來的價值，即一定量的資金在將來某一時點的價值，表現為本利和。資金時間價值的計算方法如下：

1、終值。終值表現為本利和，計算價值增值有單利和復利兩種計算方法。單利計算法是只有本金增值，利

息小增值的計息方法；復利計息法是不光本金計算利息，利息也要計算利息的計息方法。

單利法計算終值的公式為：

F=P(1+rXn)

式中：F——終值，即資金的本利和：

P一—木金，即發生的金領；

r——年利率(％)；

n一一計算利息的年數。

［例1］假設某年初投資60萬元，年利率為5%,則一年底的終值是：F=PX(1+rXn)=60X(1+5%)

=63(萬元)；五年底的終值是：60X(1+5%X5)=75(萬元)

復利終值計算公式為：

F=P(1+r)n

式中：F一一終值，即資金的本利和；

P——本金，即發生的金領；

r——年利率(％)；

n——計算利息的年數。

［例2］某工廠年初把暫時閑置的資金20萬元存入銀行，年利率5%；則兩年底的復利終值是：F=P(l+r)

2=20X(1+5%)2=22.05(萬元)；三年底的復利終值是：F=P(i+r)3=20X(1+5%)3=23.15(萬元)

為了方便計算，我們將(l+r)n稱為復利終值系數，記為FVr.g可以通過復利終值系數表查得，計算更利

終值的問題就變為發生的金額乘以復利終值系數。

在上例中，二年底的匆:利終值為：20X1.1576=23.162(萬元)

2、現值。是將來某一時點的一定資金折合成現在的價值，將來的資金包括本利和，因此，計算現值就是要

將所包含的利息去掉?，F值的計算公式可以根據終值的計算公式推導出來，同樣，有單利計息和復利計息兩種情

況。

單利計息計算現值的公式：

P=F/(1+nXr)

式中：P——現值；

F一一今后某一時點發生的金額；

r一一年利率(％)；

n-----計算利息的年數。

10財務與會計

［例3］某企業想要在五年底得到一筆10000元的款項，年利率10%,按單利計算，則現在需要在銀行存入

的款項金額為：

P=1000/(1+5X10%)=6666.67(元)

復利計息計算現值的公式：

P=F/(1+r)n

式中：P------現值：

F一一今后某一時點發生的金額；

r------年利率(%)；

n一一計算利息的年數。

［例4］某企業想要在十年底得到一筆50000元的款項，年利率10%,按復利計算，則現在需要在銀行存入

的款項金額為：

P=50000/(1+10%)10=19277.16(元)

為了方便計算，我們將1/(l+r)11稱為復利現值系數，記為PVr/可以通過復利現值系數表查得，計算復

利現值的問題就變為發生的金額乘以復利現值系數。

上例中，現在需要在銀行存入的款項金額為：50000X0.3855=19275(元)

(二)年金的計算

名金是在一定時期內每隔相等時間、發生相等數額的收付款項。在經濟生活中，年金的現象十分普遍，如等

額分期付款、直線法折舊、每月相等的薪金、等額的現金流量等。年金按發生的時間不同分為：普通年金和預付

年金，普通年金又稱后付年金，是每期期末發生的年金；預付年金是每期期初發生的年金。由于年金的發生時間

不同，因此，將每一期發生的金額計算出終值并相加稱為年金終值；將每一期發生的金額計算出現值并相加稱為

年金現值。年金終值和年金現值的計算同樣可以利用單利計息法和復利計息法。但是，一般情況下只用復利計息

法計算年金的終值和現值。

1、普通年金終值

普通年金的每一筆金額都是每期期末發生的，利用復利計息法計算終值的公式，可以計算出每一筆金額的終

值，將這些終值加總即為年金終值。計算公式為：

F=A(1+r)nH+A(1+r)n-2+-+A(l+r)+A

=AX［(1+r)n-l］/r

式中：F——年金終值；

A一—年金；

r——年利率(％)；

n——計算利息的年數。

［例5］某企業進行一項技術改造工程，需要向銀行借款，年利率為9%。該工程分3年建成，每年需要資

金100萬元，則工程建成時向銀行還本付息的金額為：

100X［(1+9%)3-1］/9%=327.81(萬元)

同樣，為了方便計算，我們將Q+"T［（1+r）n-l］/r稱為年金終值系數，記為FVA…，可以通過年

r

金終值系數表查得，計算年金終值的問題就變為發生的年金乘以年金終值系數。

上例中，向銀行還本付息的金額為：100X3.2781=327.81（萬元）

2、普通年金現值

普通年金的每一筆金額都是每期期末發生的，利用復利計息法計算現值的公式，可以計算出每一筆金額的現

值，籽這些現值加總即為年金現值。計算公式為：

P=----+------'------------=Ax-----------

1+r（l+r）~（1+r）nr

式中：p一—年金現值；

A——年金：

r----年利率（%）；

n——計算利息的年數。

［例6］企業對外投資，投資利潤率為15%,如果每年年底得到20萬元的收益，并打算在五年底收回全部

投資，該企業現在必須投資：

20X［1-1/（1+15%）5）］/15%=67.044（萬元）

同樣，為了方便計算，我們將』K（1----二）稱為年金現值系數，記為PVAr,n，可以通過年金現值系數表

r（1+r）

查得，計算年金現值的問題就變為發生的年金乘以年金現值系數。

上例中，企業現在必須投資：20X3.3522=67.044（萬元）

預付年金的現值和終值可以利用普通年金的現值、終值計算，由于篇幅有限，請讀者自己推導出計算公式。

（三）特殊的年金計算

關于年金的計算還有以下幾種：

1、償債基金的計算

償債基金是為了歸還若干年后到期的債券，每年必須積累固定數額的資金，由「歸還債券是在一定時間以后,

每年乂枳累相等數額的資金，因此，償債基金的計算實際是年金終值計算年金的問題。

［例7］某企業5年后要歸還元的債務，從現在起每年末在銀行存入一筆定額存款，年利率為8%,每年末

應存入的定額存款為：

A=F/FVAr,n=4-5.8666=170456.48（元）

2、年均投資回收額的計算

生均投資回收額是為了收回現在的投資，在今后的?段時間內每年收回相等數額的資金。年均投資回收額的

計算相當于年金現值計算年金的問題。

［例8］某企業購置生產設備需要向銀行借款500萬元，年利率為8%,方案8年收回全部投資，每年應收

回的投資額為：

A=P/PVA*500+5.7466=87（萬元）

3、永續年金

永續年金是指無限期的年金。永續年金沒有終止期限，因此就沒有終值。但是，可以計算永續年金的現值。

永續年金現值的計算公式為：

12財務與會計

P=A/r

式中：P---永續年金現值；

A——永續年金：

r——年利率（％）。

［例9］擬建立一項永久性獎學金，方案每年頒發獎金10萬元，如果銀行目前的存款利率為4%,問現在需

要存.人多少元？

P=A/r=104-4%=250（萬元）

4、遞延年金

遞延年金不是從第一期就開始發生年金，而是在幾期以后每期末發生相等數額的款項，遞延年金的終值沒有

影響，主要是影響遞延年金的現值，遞延年金的計算有兩種方法，計算公式如下：

P=AX（PVAg-PVAr.D

P=AXPVAr,nXPVr.n

［例10］企業方案投資一個工程，需要投資500萬元，工程建設期3年，可以使用10年，每年產生收益90

萬元。如果企業要求的報酬率為9%,問投資工程是否可行？

因為工程的建設期為3年，所以是遞延年金問題，根據前面公式；

P=90X（7.4869-2.5313）=446.004（萬元）

由于收回的資金小于投資數額，該工程不可行。利用第二個公式計算得：

P=90X6.4177X0.7722=446.02（萬元）

同樣，該工程不可行。

二、投資風險價值

當一項投資活動的未來情況存在有多種可能性時，這項投資就存在風險。在有風險的情況下進行投資不僅要

考慮資金時間價值，而且要考慮投資風險價值，即決策時所要求的投資收益率既包括資金時間價值，又包括投資

風險價值,所謂投資風險價值，是指投資者因在投資活動中冒風險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。投資

名冒風險越大、要求得到的風險報酬就越多，囚此，投資的預期收益率也就越高。

投資的風險價值有兩種表現形式：一種是絕對數，即“風險報酬額”,指的是由「冒風險進行投資而取得的

額外報酬；另一種是相對數，即“風險報酬率"，指的是額外報酬占投資總額的百分率。

為了進行正確投資，在有風險的情況下，需要確定風險報酬率。確定風險報酬率一般有兩種方法，一種是由

決策人員根據自己的經驗和各行業的情況進行主觀判斷，在美國，投資風險報酬率一般取6%?8%；另一種方

法是根據有關數據進行定量分析，根據計算結果求出風險報酬率。

（一）計算投資收益期望值

［例11］假設某企業投資1260。萬元購置固定資產生產某種產品，經分析預測，產品銷售時有20%的可能

會出現市場暢銷，每年能獲得經營收益2000萬元；有50%的可能會出現市場銷售情況一般，每年獲得經營收益

1000力兀；有30%的可能會出現市場銷售情況較差，每年只能得到經營收益500力兀。有關情況見表1—1。

表1—1

可能出現的市場情況投資收益率（XJ概率（P）

暢銷Xi=15.87%P.=0,2

一般X2=7.94%P2=0.5

較差X3=3.97%P3=0.3

產品銷售以后能得到多少經營收益率現在并不確定，它是一個隨機變最（用元表示），我們可以運用概率論

的方法解決這一問題。

概率（用P表示）是用百分數或小數表示的各隨機變量可能發生的程度，它必須符合以下兩個條件：

I、每一個隨機變量的概率最小為0,最大為I。概率等于0,說明這種情況不可能出現；概率等于I,說明

這種情況必然出現；概率越大，說明該界項出現的可能性越大：概率越小，說明該事項出現的可能性越小。從上

表所列數值來看：P|=O.2,P2=0.5,P3=o.3

2、隨機變量的全部概率之和等于1。用公式表示為：EP-1

從上表可以看出:PI4-P24-P3=C.2+0.5+0.3=1

上例中可能得到的經營收益值為經營收益期望值（用表示）,它是各個隨機變量以其各自的概率進行加權

平均所得的平均數，計算公式是：E=E（xiXPw根據上例資料：

E=15.87%XO.2+7.94%XO.5+3.97%XO.3=8.34%

（-）計算標準差

前面計算的經營期望收益率為8.34%,說明企業投資12600萬元在各種可能的風險條件下，每年將得到的

平均經營收益率。但是，實際出現的情況只能是其中?種，實際的經營收益率?般不等于經營期望收益率。因此,

必須考慮各隨機變量與期望值可能發生偏離的程度，即風險程度。在實際工作中，經常用標準差（用。表示）

來反映隨機變量與期望值之間的偏離程度，偏離程度越大，風險越大；偏離程度越小，風險越小。標準差的計算

公式如下：

標準差b=E）2x《

上例中，標準差為：

O-=7（15.87%-8.34%）2X0.2+（7.94%-8.34%）2x0.5+（3.97%-8.34%）2x0.3

=4.13%

標準差是由隨機變量與期望值之間的差距所決定的，它們之間的差距越大，標準差就越大，風險也就大；反

之，則越小。所以，標準差的大小，可以看做是衡量風險價值大小的指標。

除了標準差外，還可以用標準離差率來反映風險的大小。標準離差率的計算公式為：

標準差。

標準離差率

期望值后

標準離差率越大，風險越大；標準離差率越小，風險越小。上例中，標準離差率為：

V=4.13%4-8.34%=49.52%

14財務與會計

（三）計算風險報酬率

上面講過，標準差越大，投資的風險也越大，而風險越大，投資者要求的報酬率越高?？梢姡瑯藴什钆c風險

報酬率正比關系。但是，標準差并不等于風險報酬率，因為標準差是反映工程報酬率偏離均值的程度，而風險報

酬率是投資者冒風險取得的報酬與投資資額的比率。同樣，標準離差率也可以反映風險的大小。根據報酬率與風

險成正比的關系，風險報酬率的計算公式如下：

K=fixV

式中：K,------風險報酬率；

B一—風險報酬系數；

v—標準離差率。

風險報酬系數是企業承當風險的度量，?般由專業機構評估，也可以根據以前年度的投資工程推導出來。

一項投資的報酬率是由兩局部組成，一局部是由于承當風險的風險報酬率，另一局部是無風險報酬率，三者

之和即為工程的總報酬率。因此，投資報