【國內外企業年金投資監管的經驗借鑒綜述3700字】

國內外企業年金投資監管的經驗借鑒綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u117255國內外企業年金投資監管的經驗借鑒 1141791國內外企業年金投資監管的經驗 1240702對我國企業年金投資監管的啟示 21國內外企業年金投資監管的經驗1.1香港企業年金投資監管經驗香港監管當局對強積金能夠投資的產品包括債券、認股權證、指數投資計劃、可轉換債券、銀行存款、股票、貨幣遠期合約和期貨等金融工具，對投資比例采取嚴格的數量限制規則。具體表現為：至少含有一個保本基金的企業年金基金組成，為了保證資金的安全；在單一業務公司總證券投資必須低于成分基金或核準匯集投資基金資金總額的10%，與非杠桿交易；最低評級的基金經理的投資產品BBB強積金資產；在銀行存款的比例，存款機構必須小于10%的資本投資，同時存款機構存款不超過10%的資金；香港的美元投資項目由強積金計劃舉行不得低于30%；核準匯集投資基金總活成分基金的戰爭咆哮的比例極限5%，強積金基金可以投資于金融衍生品只是對沖風險的投資，而非投機交易。據《強積金條例》規定：信托管理的實施是香港所有強積金計劃在資產管理中必須遵循的制度。同時，基金必須獨立于其他金融機構、受托人和雇主本身的資產，以確保雇員強積金的基金資產不會受到牽連。因為在強大的資金計劃資產管理受托人的決定性作用，強積金監管局有一個受托人的資格，特別是非常嚴格的審查制度，受托人必須至少有1億5000萬香港元的繳足股本或相當于凈資產。此外，管理局還將審計的必要技能，如投資經理、董事、財務能力和控制能力，從而保證受益人資產的全部安全。香港強積金所有基金資產將由專業的投資管理公司，證券及期貨事務監察委員會監督行業協會登記管理，管理公司必須在法律上具有法人資格的，至少有1000萬美元的凈資產和香港股權作為擔保。強積金公司的選擇必須由雇主決定，雇員不得自行選擇。1.2美國企業年金投資監管經驗在美國，領取確定型企業年金計劃安排了第三方擔保方式以保障該計劃發生積累不足或失去支付能力時退體員工年金的正常領取，美國養老金受益擔保公司（thePensionBenefitCorporation，PBGC）就是具有這種擔保功能的專門機構。建立DB計劃的企業需要根據規定根據參加年金計劃的職工人數向PBGC繳納保險費，當建立DB計劃的企業發生破產倒閉或出現沒有能力足額支付退體員工年金待遇領取時，PBGC將負責向企業的DB計劃注資，以保證其有足夠的資金用于退體員工的正常年金支付。建立了DB計劃，企業縱使要對整個計劃的投資收益承擔責任，但只要根據規定建立了第三方擔保，將不能償付的風險轉移給PBGC，DB計劃的順暢運作及員工的退體收入還是能夠被充分保障的，從這個意義上來講，美國的這種基于養老金受益擔保的DB計劃管理模式是非常值得借鑒的。繳費確定型企業年金計劃則通過另一種制度安排同樣實現了年金資產保值增值、保障員工退體收入的目標。美國的DC計劃并不是由企業自己管理的，大多數是由企業委托專業的受托管理機構采用信托型的模式進行管理方式。DC計劃中的企業年金基金與企業的自由資金完全分離、獨立記賬，屬企業和員工共同所有，投資決策權由受托管理機構掌握，他們能夠決定DC計劃企業年金基金的投資方向，比如能夠向人壽保險公司購買具有保證和分紅收益的人壽保險和年金保險，也能夠通過間接投資信托基金方式由銀行、信托公司、證券公司或個人受托人來管理養老基金、進行投資，企業年金投資渠道涵蓋公司股票、企業（公司）債券、政府債券、PE直投、海外權益和實體資產等，通過跨度大、相關性小、波動性低的資產配置實現了每年較高的投資收益。我國企業年金計劃采取的是DC計劃模式，借鑒了美國先進的管理經驗，但投資渠道較美國的DC計劃相比還很窄，年金資產不能充分享受優質投資品種所帶來的更高投資收益。同時，我國證券市場發展尚不成熟，投機行為很多，這給企業年金基金投資收益帶來了很大的不確定性。這就需要年金管理機構對自己的管理行為更加審慎，做好安全墊的積累才能確保年金資產不受損失，保障參加企業年金計劃員工的利益不受損失。2對我國企業年金投資監管的啟示2.1高度完善的投資監管法律體系美國經濟實力雄厚，資本市場發達，法律制度完善，企業年金和養老金制度是世界上最大的、最大的經營效率，這是一種監管模式，在一定程度上引領著世界各國企業年金的發展。目前，中國政府應該花大力氣制定相關的法律法規，給企業年金法律地位明確、措施對基金管理機構資格的實施，基金的投資方向，基金的投資限制和監管的比例做出規定，完善風險補償機制來防止比基金經理和投資機構要使企業年金受益人的違法行為超過正常水平的投資風險。此外，還應制定合理的稅收優惠政策，對企業年金投資收益進行稅收減免或延遲征稅，防止企業年金短期追逐行為對資本市場的影響。建立和完善與企業年金制度相關的法律制度，明確企業年金的法律地位，制定相應的投資管理措施。明確基金管理機構的條件、投資方向、基金比例和監管機構，完善基金風險補償機構。在投資企業和投資管理人員中開展學習和宣傳教育，使其了解企業年金投資監管的相關知識，掌握操作的規范，從而盡量減少和避免因不合理操作而導致的受益人投資風險的提高。2.2合理的企業年金投資監管體系我國企業年金管理是通過各類企業年金經辦機構所承擔，在單一的會計和律師事務所的監管模式下，政府監管機構、信用評級機構的沖擊沒有工作單位發揮其調節作用，中國還沒有建立一套合理、有效的監管體系。投資做好事前的風險防范與控制。建立了相應的投資管理監督體系。投資管理機構應當對部分投資產品進行相應的限制，以有效防止內幕交易或關聯交易的介入。2.3協同監管機制企業年金基金的受益主體涉及養老基金托管人和受益人、基金托管人、賬戶經理、投資經理和受托人等多個方面。企業年金的運作，主要取決于各行為主體的管理水平和相互之間的協調和監督能力。在我國，企業年金基金的監管不單單需要建立和完善相關法律法規，還需要利益相關者之間的相互監督，從而實現實體之間的相互制衡，有效控制企業年金基金運作的風險。（1）加強托管人、賬戶管理人、投資管理人與托管人之間的監管。我國2004年頒布的《企業年金基金管理辦法》中，在介紹四大企業年金基金管理和經營主體職責的同時，還介紹了各主體的監管內容。賬戶管理人和年金基金托管人均由監管機構通過公開招標方式選擇。根據在中國企業年金的相關規定，客戶經理的主要職責是監督。要堅持誠信經營，保證賬戶安全。企業年金托管人不單單要根據合同要求監督年金基金管理，而且有權選擇和更換投資經理，參與制定企業年金基金的戰略資產配置戰略。企業年金投資經理主要接受計劃受托人的委托。根據協議，我們對年金基金資產進行一系列投資操作，以期實現年金基金的保存和增值。對此，企業年金基金管理主體的監管任務沒有細化，監管力度不強。（2）加強委托人和受益人對企業年金的監管。在我國現有企業年金基金的管理框架中，存在著主體和受益人權利薄弱、受托人權利過分集中等問題，這在一定程度上阻礙了年金基金運作的公開性和透明度。企業年金計劃的主要參與者是委托人和受益人。及時、全面地了解養老基金的投資和運營是其應有的權利。在智利，雇員有權選擇年金投資組合，并定期收到企業年金投資監管機構、養老金計劃和參與企業發出的年金投資收益變動和相關財務報告的信息。然而，在中國相應的權利主要集中在參與企業年金計劃，這將帶來很多問題，這在一定程度上阻礙了企業年金基金投資風險的控制。根據國際經驗，提出了國家調節在企業年金、委托人和受益人可以適當擴大權利范圍，除有權查詢和了解個人賬戶變化的回報，而且還直接參與的理事會，在企業年金基金投資管理監管賬戶管理投資經理，提高企業年金基金的監管，降低企業年金基金運營中的風險。2.4審慎人規則正向影響投資收益率加強對企業年金的繳費、委托管理、投資運營等方面的監管，確保年金基金安全和參與者的權益。從國外的經驗看，建立完善的養老金監管體系至關重要。這既要加強不同領域監管機構之間的及時溝通與協調，更要求監管機構積極開展工作，對參與企業年金事務的各方全面監管，確保養老金基金謹慎合規經營、監督控制年金基金投資與運營過程中的風險以及相關信息披露等。通過有效運用企業年金資產，從而實現其與資本市場發展及國民經濟增長的相互促進。當下國際上主要采取兩種監管模式對企業年金投資風險加以控制，即“謹慎人原則”與“嚴格比例限制原則”，“謹慎人原則”下的監管不做任何投資品種、比例的規定，但要求托管人審慎選擇專業機構和能夠有效分散風險的投資組合。“嚴格比例限制原則”下的監管對基金的可投資品種、投資比例進行嚴格限制。從投資的實際效果看，實施“謹慎人原則”監管的養老基金投資收益比限制投資比例監管的養老基金更具優勢。2.5專業型機構監管模式促進年金投資收益在國家有關政策的指導下，企業年金由社會保險經辦機構經營，企業年金相