《投資銀行學Ⅰ》題庫及答案

《投資銀行學Ⅰ》題庫及答案一、單項選擇題（本大題共20小題，每小題1分，共20分）1.投資銀行最本源、最基礎的業務活動是（）。A.證券承銷B.證券經紀C.證券私募D.資產證券化2.在證券承銷業務中，投資銀行作為承銷商，如果全額買入發行人發行的證券，然后再轉售給投資者，這種承銷方式稱為（）。A.代銷B.余額包銷C.全額包銷D.盡力推銷3.下列關于首次公開發行（IPO）中“綠鞋機制”的描述，正確的是（）。A.是一種賦予發行人在股價下跌時回售股票的權利B.通常授予主承銷商在上市后30天內以發行價申購不超過原發行量15%股票的權利C.屬于看跌期權的一種D.主要用于固定價格發行機制4.風險投資（VentureCapital）主要投資于企業的（）。A.衰退期B.成熟期C.種子期、初創期和擴張期D.僅限種子期5.在并購業務中，若A公司通過向B公司股東發行股票的方式換取B公司的資產和股權，且A公司存續，B公司注銷，這種并購方式屬于（）。A.吸收合并B.新設合并C.控股合并D.橫向并購6.證券發行注冊制主要強調（）。A.監管機構對發行人的實質價值進行判斷B.信息披露的完整性和準確性C.發行人必須保證盈利D.監管機構對發行門檻的嚴格把控7.下列各項中，不屬于投資銀行在證券交易中充當的角色是（）。A.做市商B.經紀商C.交易商D.信托人8.依據《格拉斯-斯蒂格爾法案》（Glass-SteagallAct），美國曾在很長一段時間內實行（）。A.混業經營模式B.分業經營模式C.全能銀行模式D.控股公司模式9.在資產管理業務中，投資銀行與客戶之間通常建立的關系是（）。A.債權債務關系B.信托關系C.代理買賣關系D.資金借貸關系10.下列屬于項目融資主要特點的是（）。A.資金來源完全依賴發起人的信用B.無追索權或有限追索權C.主要用于流動性資金補充D.風險主要由政府承擔11.買殼上市是指（）。A.非上市公司通過收購一家已上市公司的殼公司，再通過反向收購的方式注入資產，實現上市B.公司直接在證券交易所公開發行股票C.公司在OTC市場掛牌D.母公司將資產注入子公司上市12.在證券私募發行中，投資銀行的主要作用不包括（）。A.設計證券結構B.尋找合適的投資者C.提供流動性支持D.協助定價13.下列關于盡職調查的描述，錯誤的是（）。A.是投資銀行進行證券承銷的必修課B.目的在于降低發行風險和投資者風險C.只需要關注財務數據，無需關注法律風險D.貫穿于項目始終14.資產證券化（ABS）的核心技術在于（）。A.風險分散B.信用增級C.高杠桿D.期限錯配15.在IPO定價過程中，如果采用累計投標詢價制，其主要的定價依據是（）。A.固定市盈率B.投資者的需求反饋C.凈資產值D.現金流折現16.下列哪種金融衍生品常用于投資銀行自營業務中的對沖操作？（）A.遠期合約B.期貨合約C.期權合約D.以上都是17.證券投資基金中，ETF是指（）。A.封閉式基金B.交易所交易基金C.對沖基金D.貨幣市場基金18.并購交易中，若目標公司管理層為了抵抗敵意收購，采取尋找白衣騎士的策略，是指（）。A.促使公司股價下跌B.尋找一家友好的公司參與競購C.大量回購公司股票D.起訴收購方19.投資銀行的聲譽風險主要來源于（）。A.市場波動B.操作失誤或違規行為導致客戶及公眾信任度下降C.利率變動D.匯率變動20.下列屬于投資銀行研究部主要產出的是（）。A.審計報告B.法律意見書C.投資價值研究報告D.招股說明書二、多項選擇題（本大題共10小題，每小題2分，共20分。多選、少選、錯選均不得分）1.現代投資銀行的組織形態主要包括（）。A.合伙制B.混合公司制C.有限合伙制D.公眾控股公司制2.證券承銷過程中，投資銀行需要組建承銷團，其成員包括（）。A.主承銷商B.副主承銷商C.分銷商D.評級機構3.首次公開發行（IPO）的主要成本包括（）。A.承銷費用B.盡職調查費用C.法律顧問費用D.審計費用E.路演推介費用4.投資銀行在證券經紀業務中賺取利潤的渠道有（）。A.傭金B.保證金利息C.融資融券利息D.過戶費返還5.并購交易的支付方式主要有（）。A.現金支付B.股票支付C.債券支付D.綜合證券支付E.實物資產支付6.下列屬于投資銀行自營業務風險的是（）。A.市場風險B.操作風險C.合規風險D.信用風險7.私募股權投資（PE）與風險投資（VC）的主要區別在于（）。A.投資階段不同B.投資規模不同C.風險偏好不同D.退出機制不同8.下列屬于信用增級技術的有（）。A.破產隔離B.超額抵押C.建立儲備金賬戶D.第三方擔保9.投資銀行在項目融資中可以提供的服務包括（）。A.項目可行性分析B.設計融資結構C.安排辛迪加貸款D.直接提供資金10.下列關于路演的說法，正確的有（）。A.是向投資者推介股票的關鍵環節B.包括分析師會議和公開路演C.有助于收集投資者需求信息D.僅在股票發行成功后進行三、判斷題（本大題共10小題，每小題1分，共10分。正確的打“√”，錯誤的打“×”）1.投資銀行與商業銀行的本質區別在于，投資銀行主要進行間接融資，而商業銀行主要進行直接融資。（）2.在代銷方式下，投資銀行不承擔發行失敗的風險。（）3.盡職調查報告僅由投資銀行出具，不需要注冊會計師和律師簽字。（）4.資產證券化中，SPV（特殊目的載體）的作用主要是實現風險隔離。（）5.所有的并購活動都能產生協同效應。（）6.證券交易中的“做市商”通過買賣價差賺取利潤，并負有維持市場流動性的義務。（）7.買殼上市和借殼上市在本質上沒有區別，都是非上市公司取得上市公司的控制權。（）8.投資銀行在進行證券自營交易時，必須使用自有資金或依法籌集的資金，不得挪用客戶資金。（）9.《薩班斯-奧克斯利法案》的出臺主要是為了應對2008年全球金融危機。（）10.私募發行的對象通常是不特定的社會公眾投資者。（）四、填空題（本大題共10小題，每小題1分，共10分）1.投資銀行的本源業務是________。2.在證券承銷中，承銷商為了支持后市價格穩定，可以在二級市場買入股票，這種穩定價格的機制被稱為________。3.根據并購的支付方式分類，若并購方通過發行債券換取目標公司的資產，這種方式稱為________。4.風險投資的生命周期通常包括：籌資、投資、管理和________四個階段。5.在資產管理業務中，投資銀行作為受托人，必須遵循________原則，為委托人利益服務。6.證券發行的________制度要求發行人必須公開披露所有影響投資者決策的信息，監管機構只對信息披露的形式和完整性進行審查。7.在項目融資中，貸款人通常對項目發起人擁有________追索權。8.投資銀行的研究部門通常會發布________報告和________報告，引導市場投資方向。9.美國歷史上，1999年通過的________法案廢止了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，為金融混業經營掃清了法律障礙。10.用來衡量投資銀行資本充足性和抗風險能力的監管指標體系主要參照________協議。五、名詞解釋（本大題共5小題，每小題4分，共20分）1.盡職調查2.綠鞋機制3.資產證券化4.白衣騎士5.辛迪加貸款六、簡答題（本大題共4小題，每小題10分，共40分）1.簡述投資銀行與商業銀行的主要區別。2.簡述首次公開發行（IPO）的基本流程。3.簡述資產證券化運作中的核心環節及其作用。4.簡述投資銀行在并購業務中充當的主要角色。七、計算與分析題（本大題共3小題，每小題15分，共45分）1.IPO抑價計算某公司通過投資銀行進行首次公開發行（IPO），發行價格為每股20元，發行數量為5000萬股。上市首日收盤價為每股30元。(1)計算該IPO的抑價率。(2)假設該公司的原有股東在IPO中出售了20%的股份，其余為新股發行。計算上市首日該公司留在一級市場的“錢留在桌子上”的金額。2.并購估值分析A公司計劃收購B公司，預計收購后產生的協同效應現值為8000萬元。B公司當前的市場價值為20000萬元。A公司擬以現金方式收購B公司。(1)若A公司出價為25000萬元，計算A公司股東獲得的凈收益。(2)若A公司出價為28000萬元，計算B公司股東獲得的溢價收益及A公司股東獲得的凈收益。(3)簡述在現金收購中，定價高低對買賣雙方利益分配的影響。3.債券承銷收益計算某投資銀行作為主承銷商，采用全額包銷方式承銷一筆面值為10億元的公司債券。債券票面利率為5%，期限為3年。投資銀行以面值的98%（折價）從發行人處買入，并以面值的99.5%向投資者銷售。承銷費率為面值的1.5%。(1)計算投資銀行總的承銷收入（假設承銷費包含在差價中或單獨計算，此處按差價計算總收入）。(2)計算發行人的實際融資成本率（不考慮其他發行費用）。八、綜合案例分析題（本大題共1小題，共25分）案例背景：科技巨頭X公司（簡稱“X公司”）是一家處于高速發展期的互聯網企業，為了進一步拓展人工智能業務，急需大量資金投入研發。X公司計劃在納斯達克證券交易所進行首次公開發行（IPO）。投資銀行Y機構（簡稱“Y投行”）被聘為主承銷商。在IPO準備階段，Y投行對X公司進行了全面的盡職調查，發現X公司雖然營收增長迅速，但凈利潤一直為負，且公司股權結構較為復雜，存在多輪優先股融資。Y投行協助X公司清理了股權結構，調整了會計報表，并選擇了注冊制下的申報流程。路演過程中，市場反響熱烈，機構投資者下單踴躍。Y投行決定采用累計投標詢價法進行定價。最終確定發行價為每股15美元，發行量為4000萬股，并行使了超額配售權（綠鞋機制），超額配售比例為15%。上市首日，X公司股價高開低走，開盤價為22美元，收盤價為18美元。一個月后，股價跌至12美元。隨后，有媒體曝出X公司在上市前隱瞞了一項重大的法律訴訟風險。股價遭受重挫，Y投行因此面臨監管調查和投資者的集體訴訟。問題：1.結合案例，分析投資銀行Y在X公司IPO過程中應履行的主要職責有哪些？（10分）2.案例中提到了“綠鞋機制”，請解釋其含義，并計算Y投行通過行使綠鞋機制最多可以額外籌集多少資金？（5分）3.針對媒體曝光的“隱瞞重大法律訴訟風險”一事，分析投資銀行Y可能面臨的法律責任和聲譽風險，并闡述盡職調查在此類風險防范中的重要性。（10分）參考答案一、單項選擇題1.A2.C3.B4.C5.A6.B7.D8.B9.B10.B11.A12.C13.C14.B15.B16.D17.B18.B19.B20.C二、多項選擇題1.ACD2.ABC3.ABCDE4.ABC5.ABCD6.ABCD7.ABC8.BCD9.ABC10.ABC三、判斷題1.×2.√3.×4.√5.×6.√7.√8.√9.×10.×四、填空題1.證券承銷2.價格穩定/穩市機制3.杠桿收購/債券支付4.退出5.受托人/最大誠信6.注冊制7.有限/無8.宏觀經濟/行業/公司9.《金融服務現代化法案》10.巴塞爾五、名詞解釋1.盡職調查：指投資銀行在承銷證券、參與并購等業務過程中，對目標公司或發行人的經營狀況、財務狀況、法律風險、技術前景等進行全面、細致的調查和核實。其目的是評估項目風險，確保證券發行文件的真實性、準確性和完整性，保護投資者利益，同時也降低投資銀行自身的執業風險。2.綠鞋機制：又稱超額配售選擇權，是指發行人在股票上市時，授予主承銷商的一項期權，即主承銷商有權在股票上市后30天內，按同一發行價格超額發售不超過原定發行量15%的股票。如果股價跌破發行價，主承銷商可利用超額配售資金從二級市場回購股票以穩定價格；如果股價高于發行價，則由發行人增發股票，主承銷商將超額配售資金交給發行人。3.資產證券化：是指將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，對資產中的風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。其核心在于破產隔離和信用增級。4.白衣騎士：是指在面臨敵意收購時，目標公司為了抵抗收購方的收購，主動尋找一家友好的、與之有良好關系的公司（即白衣騎士），以更高的價格或更優厚的條件參與競購，從而挫敗敵意收購方的策略。5.辛迪加貸款：又稱銀團貸款，是指由一家或數家銀行牽頭，組織多家銀行參加，按照相同的貸款條件和期限，向同一借款人提供巨額資金的貸款方式。在投資銀行業務中，常用于大型項目融資或并購融資，旨在分散單一銀行的風險。六、簡答題1.簡述投資銀行與商業銀行的主要區別。(1)業務本質不同：投資銀行主要服務于資本市場的直接融資，連接資金供需雙方；商業銀行主要服務于貨幣市場的間接融資，通過吸收存款和發放貸款賺取利差。(2)利潤來源不同：投資銀行主要依靠傭金、承銷費、自營收益及咨詢費；商業銀行主要依靠存貸利差。(3)資金來源不同：投資銀行主要依靠發行股票、債券及同業拆借；商業銀行主要依靠吸收存款。(4)風險特征不同：投資銀行面臨較高的市場風險和承銷風險；商業銀行面臨較高的信用風險和流動性風險。(5)監管重點不同：投資銀行側重于信息披露和合規行為；商業銀行側重于資本充足率和流動性監管。2.簡述首次公開發行（IPO）的基本流程。(1)選擇中介機構：聘請投資銀行、律師、會計師等組建輔導團隊。(2)改制與輔導：對企業進行股份制改造，并對其進行上市前的輔導。(3)盡職調查與文件準備：中介機構進行盡職調查，起草招股說明書等申報材料。(4)申報與審核：向證監會或交易所提交申請文件，接受監管機構的審核。(5)路演與詢價：預路演和路演，向投資者推介公司，收集訂單，確定發行價格。(6)發行與上市：根據確定的發行價格向投資者配售股票，資金劃轉，股票在證券交易所掛牌交易。3.簡述資產證券化運作中的核心環節及其作用。(1)確定資產池：篩選未來現金流穩定、可預測的資產（如房貸、車貸），構建資產池。(2)設立SPV（特殊目的載體）：實現“破產隔離”，將資產池的真實出售給SPV，確保資產不受發起人破產影響。(3)信用增級：通過內部（分層結構、超額抵押）或外部（擔保、保險）方式提高證券信用等級，降低融資成本。(4)信用評級：聘請評級機構對證券進行評級，為投資者提供決策依據。(5)證券發售與交易：投資銀行承銷證券，向投資者募集資金，并安排上市流通。4.簡述投資銀行在并購業務中充當的主要角色。(1)并購顧問：為收購方或目標公司提供戰略建議，尋找并購目標或反收購策略。(2)盡職調查協調者：組織對目標公司進行財務、法律和業務盡職調查。(3)估值分析者：運用DCF、相對估值等方法對目標公司進行合理估值，協助確定交易價格。(4)融資安排者：為杠桿收購等交易安排過橋貸款、發行垃圾債券等融資方案。(5)交易撮合者：代表客戶進行商務談判，設計交易結構，促成交易達成。(6)反收購防御策劃者：為目標公司設計毒丸計劃、白衣騎士等反收購策略。七、計算與分析題1.IPO抑價計算解：(1)抑價率RR該IPO的抑價率為50%。(2)“錢留在桌子上”是指本可以由發行人籌集到但由于定價過低而轉移給一級市場投資者的利益?？偘l行股數=5000萬股。抑價總額=(收盤價-發行價)×總發行股數=(（注：題目問的是留在一級市場的金額，即抑價總額，不涉及原有股東出售比例對計算的影響，因為所有發行的股份都經歷了抑價。若問原有股東損失，則需按比例計算，但此處通常指總抑價損失。）答：(1)抑價率為50%；(2)留在一級市場的金額為5億元。2.并購估值分析解：(1)A公司股東凈收益=協同效應-(支付價格-目標公司市場價值)=8000(2)B公司股東溢價收益=支付價格-目標公司市場價值=28000A公司股東凈收益=協同效應-溢價收益=8000(3)在現金收購中，支付價格決定了協同效應在買賣雙方之間的分配。支付價格越高，目標公司股東獲得的溢價收益越多，而收購方股東獲得的凈收益越少。當支付價格等于目標公司市場價值加協同效應時，收購方凈收益為零，所有協同效應歸目標公司股東所有。3.債券承銷收益計算解：(1)投資銀行承銷收入=賣出價格-買入價格買入總價=10億賣出總價=10億承銷收入（差價）=9.95?（注：題目中提到承銷費率1.5%，通常在包銷中，差價即包含了承銷費。若按題目字面意思單獨計算，則總收入為差價+承銷費，但通常包銷差價即為總收入。此處按差價作為總收入。）(2)發行人實際融資額=9.8億元。面值=10億元。實際融資成本率（相對于面值的折價損失）=(面值-實際融資額)/面值=(（注：這只是發行成本的一部分，加上支付給投行的費用，總成本更高。若問總融資成本率：(10-9.8)/9.8≈2.04%。此處按最直觀的折價率回答。）八、綜合案例分析題1.結合案例，分析投資銀行Y在X公司IPO過程中應履行的主要職責。(1)財務顧問與輔導：協助X公司進行股份制改造，調整股權結構，梳