海外市場(chǎng)2026年8月港股金股：關(guān)注中報(bào)把握資金及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

內(nèi)容目錄一、期點(diǎn)件行統(tǒng)計(jì)當(dāng)配建議 31、期點(diǎn)件 32、場(chǎng)況 43、前置議 6二、2026年8海金組合 71、國(guó)發(fā)86.K：高增購(gòu)權(quán)無擾動(dòng)夯印產(chǎn)擴(kuò)提速 72、量展27.K：配落，制盡星辰海 83、想團(tuán)99.K：I驅(qū)服器增率推盈釋放 94、光芯27.K：端CS頭半和工檢之光 5、里-998.：缺的芯--模應(yīng)全棧AI標(biāo)的 6、訊股70.K：騰元y3發(fā)，好騰模追與態(tài)值 7、譜51.K：注基迭，造尖dig與Agnt能力 8、IIAX-（010.：力容模升振，長(zhǎng)能續(xù)化 9、跑車86.K：出優(yōu)，注A05s車3規(guī)經(jīng)明顯 0、圖車748.：高新源企桿估值復(fù)間期注H股流通請(qǐng) 1、鵬-（988.K顏帶新破關(guān)注3器和ooti催化 風(fēng)險(xiǎn)示 20圖表目錄圖表1：2026年來美股要數(shù)跌度 4圖表2：近30個(gè)易南下金 4圖表3：各塊漲幅 5圖表4：港主板...5一、近期重點(diǎn)事件、行情統(tǒng)計(jì)及當(dāng)前配置建議1、近期重點(diǎn)事件7ClaudeSonnet5/Opus發(fā)布系列模型；谷歌發(fā)布Gemini3.6Flash、Gemini3.5Flash-LiteGemini3.5FlashCyber；SpaceX發(fā)布Grok4.5；MetaMuseSpark1.1Hy3大模型；阿里巴巴發(fā)布Qwen3.8-MaxKimiKimiK3KimiK33TFable-5關(guān)注8月21202682120262026年97（星期一）及2026年9月14日（星期一）生效。N90N70G9LMonaL05A05si9等。2026821日-30世界機(jī)器人大會(huì)即將舉行，關(guān)注車廠機(jī)器人催化。2026世界機(jī)器人大會(huì)將于2026年81923202620267pmus8Q3（C。2、市場(chǎng)情況72026730622881258594472480413.0%。2026年以來，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲0.9%、下跌12.9%。圖表1：2026年以來港美股主要指數(shù)漲跌幅度恒生指數(shù) 標(biāo)普500 恒生科技 納斯達(dá)克 MSCI中國(guó)20%10%0%-10%-20%-30%2026-01-02 2026-02-022026-03-02 2026-04-022026-05-02 2026-06-022026-07-02注：數(shù)據(jù)截至2026年7月30日。730763330個(gè)交易日資金從6月末的凈流入144億港元增加為凈流入578億港元。圖表2：近30個(gè)交易日南下資金滬市港股通:近30個(gè)交易日資金凈流入/億港元 深市港股通:近30個(gè)交易日資金凈流/億港元港股通:近30個(gè)交易日資金凈流入/億港元0注：數(shù)據(jù)截至2026年7月30日。分板塊行情7730日，按二級(jí)行業(yè)，7月、21.1%。圖表3：各板塊月漲跌幅30

月漲跌幅（%）0

9.89.69.47.9

6.35.13.6

-4.7-14.2-21.1-43.7注：數(shù)據(jù)截至2026年7月30日。分板塊估值恒生綜指7月的PE（TTM）上升。截至7月30日，7月港股地產(chǎn)建筑、資訊科技等板塊估值較6月末均有所降低，金融、必需性消費(fèi)板塊估值上漲。圖表4：港股主要板塊估值變化恒生綜指P/E(ttm，LHS) 恒生金融P/E(ttm，LHS)恒生必需消費(fèi)P/E(ttm，LHS) 恒生資訊技業(yè)恒生地產(chǎn)建筑業(yè)P/E(ttm，RHS)025020151050

18016014012010080604020注：數(shù)據(jù)截至2026年7月30日。3、當(dāng)前配置建議等；關(guān)注AI等；AIAIMiniMax等。二、2026年8月海外金股組合1、中國(guó)秦發(fā)（086.K推薦邏輯：事件：公司發(fā)布《授出購(gòu)股權(quán)》公告。2026年5月21日，公司公告向董事及核心員工75503.074/2026521710激勵(lì)機(jī)制科學(xué)：以產(chǎn)定效、強(qiáng)綁定戰(zhàn)略。歸屬嚴(yán)格掛鉤SDE原煤產(chǎn)量與TSE一礦投產(chǎn)，未達(dá)標(biāo)即失效，倒逼產(chǎn)能釋放與項(xiàng)目落地。42036（2%：E6FOB價(jià)格上移。cctd520661日-83191根據(jù)cctd印尼煤FOB投資建議縮整體產(chǎn)量的背景下，公司作為合規(guī)大礦，不僅受影響較小，反而有望在行業(yè)集中度提升中受益，獲得更高的市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，恰好承接市場(chǎng)趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為6.18億元、11.49億元、16.24億元。風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅下跌，印尼礦井投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，印尼煤炭政策變化風(fēng)險(xiǎn)。文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年月286.K2、力量發(fā)展（277K：配售落地，壓制出盡望星辰大海推薦邏輯：631.6951.85/2.12/12.74%52.01港元/10日均價(jià)1.93港元/股折3.95%。配售股份占配售前總股本2.01%1.97%0.001美元。配售面向≥6名獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)投資者，配售完畢后無新增大股東。3.1363.093股實(shí)際凈配售價(jià)1.82港元。（全部026年底前落地使用）1.0932940742.3%1的CMinig0742.3%0.571638股權(quán)變動(dòng)：84.386.00KingLok62.96%1.97%配售利空落地，海外礦產(chǎn)成長(zhǎng)彈性兼?zhèn)?。確定性落地，短期估值壓制因素已兌現(xiàn)。3.093億港成長(zhǎng)、彈性兼?zhèn)洌?10/2026422MCMining51%82.962.962026523500050000.7%投資建議2026-2028年?duì)I業(yè)收入分別為69.85、73.95、81.26億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為20.67、26.11、35.75億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：MCMining開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、煤價(jià)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)業(yè)務(wù)減值風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)事項(xiàng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年月417.3、聯(lián)想集團(tuán)（992K：I驅(qū)動(dòng)服務(wù)器高增，效率推動(dòng)盈利釋放推薦邏輯：IC7%589PC1.3pctPC50%19%3%6%ISG32%1927300AIAIAI210ISG37%至56億23.6%GB300NVL72Rubin2026H220264Infinidat100%Infinidat是全球Infinidat投資建議26/27FY、27/28FY、28/29FY949/1064/1152億+14.2%/+12.2%/+8.2%+24.3%/+24.7%/+16.3%3（0.1/股27/28財(cái)年P(guān)/E風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球PC市場(chǎng)銷量不及預(yù)期；AIPC滲透率或盈利性不及預(yù)期；服務(wù)器行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期；公司服務(wù)器市場(chǎng)份額提升幅度不及預(yù)期；上游原材料供應(yīng)、漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；測(cè)算假設(shè)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年月0092.K：AI告。4、長(zhǎng)光辰芯（277KCS龍頭，半導(dǎo)體和工業(yè)檢測(cè)之光推薦邏輯：2012CMOS5020258.57202574.6%20253.6948.2%工業(yè)及科學(xué)領(lǐng)域CIS受技術(shù)發(fā)展及下游驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)規(guī)模增速快于整體市場(chǎng)。CISCIS492098AR為2.%。422092AR為1.%。CIS2024/CIS光辰芯1）2）3）定制CIS國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。展望后續(xù)，依托技術(shù)創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代、客戶需求拓展，公司有望在工業(yè)成像/專業(yè)影像CISCMOSSWIR3）20264投資建議：我們看好長(zhǎng)光辰芯的技術(shù)實(shí)力和下游需求，給予“買入”評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)產(chǎn)高端CIS龍頭，依托技術(shù)創(chuàng)新及客戶需求拓展，有望在工業(yè)成像/科學(xué)成像/專業(yè)影像CIS2026-202812/17/235.0/8.2/11.76.1/9.4/13.3億70x2027e風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)激烈的風(fēng)險(xiǎn)，海外供應(yīng)鏈依賴的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)空間測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)。文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年月337.CIS5、阿里巴巴（98.K：稀缺的“芯云模I標(biāo)的推薦邏輯：UE改善可期。2026（AOV）2027財(cái)年前實(shí)現(xiàn)UE5202026AI5620400速，2027Q3V9003216GB1200GB/s2028年Q3上市J900芯片，持續(xù)夯實(shí)自研芯片競(jìng)爭(zhēng)力。模型方面，Qwen3.7-Max躋身國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)。據(jù)ArtificialAnalysis位列中國(guó)第二，僅次于""打法，Qwen3.73.6堅(jiān)定投入云業(yè)務(wù)，MaaS業(yè)務(wù)ARR預(yù)計(jì)2027財(cái)年底達(dá)300億。202638%AI901130%1）（MaaSAIARR6100億300MaaS毛利率高于IaaS33800投資建議UE2027-2029財(cái)年11285/12401/13695926/1368/189510x2027eP/E40x2027eP/E1x2027eP/S2x2027e風(fēng)險(xiǎn)提示：電商需求不及預(yù)期、阿里云變現(xiàn)不及預(yù)期、閃購(gòu)減虧不及預(yù)期。文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年5月7998.KIMaaS6、騰訊控股（700K：騰訊混元3價(jià)值推薦邏輯：Hy3”于7月6日正式發(fā)布。MoE架295B21B256K423日previewRL2-5Hy3Apache2.0API騰訊基座模型能力持續(xù)補(bǔ)齊，半年內(nèi)完成從基建重建到新模型落地。據(jù)混元公眾號(hào)騰訊1月啟動(dòng)大模型算力與基建重構(gòu)，為Hy3發(fā)布提供了核心基礎(chǔ)，4月23日發(fā)布的Hy3preview為混元重建后第一個(gè)版本，在復(fù)雜推理、代碼生成與智能體能力上相較于Hy2Hy3202676Hy3preview顯著進(jìn)步。prviwbnhmrkCoding任務(wù)中Bench2.158.071.7、DeepSWE0.928.0；AgenticSearch84.2；WorkingAgentSkillsBench29.1Hy-FinModelBench26.669.0270Hy32.67/4GLM-5.12.51/4Hy3Agent12.降至.42.%降至12%，顯著減少事實(shí)混淆與捏造；3）復(fù)雜上下文與多輪意圖：多輪測(cè)試問題率從，長(zhǎng)對(duì)話基準(zhǔn)MRCR42.9%75.1%。1/8API1/4元/GLM-5.28/28元、Qwen3.7-Max12/366.5/27WorkBuddypreviewAgent34%72%90%Hy3PPT任務(wù)Token消耗降低49.0%，同任務(wù)下實(shí)際算力成本顯著下降。開源推動(dòng)外部生態(tài)繁榮，自身業(yè)務(wù)深度結(jié)合推進(jìn)數(shù)據(jù)飛輪。Hy3在開源側(cè)采用Apache2.0GitHubHuggingFaceModelScopeWorkBuddy50盈利預(yù)測(cè)AI望帶動(dòng)騰訊敘事&估值修復(fù)。我們維持此前預(yù)測(cè)騰訊2026-2028年收入為8229/9000/98902733/3057/3437708港幣，對(duì)應(yīng)19x2027eP/E，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年7月4000.Ky37、智譜（213.ogt能力推薦邏輯：基于自研的GLMAgentMaaS20264月開源GLM-5.1，該模型的Coding與AgentArtificialAnalysis模型范式持續(xù)迭代，MaaS市場(chǎng)處于快速發(fā)展期?；仡櫧闍IAI的形ChatbotAgentScalinglaws到推理、長(zhǎng)記憶以及計(jì)算效率。未來AIB端與CAgentMaaS模式下APIAI模型性能是根本，Coding與AgentAI自LAIMaaS在CodingGLM-5.1GLM-5系列模型推出的CodingPlan在Agent場(chǎng)景，智譜為全球最早推出AgentB端已與榮耀、華碩、小鵬汽車等廠商在Agent領(lǐng)域形成深度合作。在C的AutoClawOpenClaw20天，ClawPlan及付費(fèi)40投資建議2026-2028、64.1、116.8276.5%、135.0%、82.3%；Non-GAAP38.8、25.911.0P/SOpenClaw等Agent202775倍P/S12391033.4258.4市值對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)期P/E19風(fēng)險(xiǎn)提示：模型迭代不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利改善不及預(yù)期等。2026年4月0（251.Cdig與gnt能8NA（0100.K推薦邏輯：MiniMaxAI過去六個(gè)月已使用分配于AI77%16080%AI最新AI（成naMiniMax的M1AttentionSoftmaxM2M3使用了全新注意力架構(gòu)MSA100M3token1/20CodingMiniMaxM3萬級(jí)上下文，并具備前沿CodingM3token2.1-4.2元，輸出價(jià)格為8.4-16.8元，在保持模型能力的同時(shí)具備顯著性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。MiniMaxM3Pro2.53Hailuo3Speech系列語音模型與MusicMiniMaxM3ARR的加速貢獻(xiàn)，以及后續(xù)hailuo3/M3ProMiniMax2026-2028、11.4、625.9%、99.3%、49.6%；Non-GAAP13.0、12.4、6.8風(fēng)險(xiǎn)提示：模型迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的風(fēng)險(xiǎn)、盈利改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年7月7IIM（010.K9、零跑汽車（863K05s新車、Q3規(guī)模經(jīng)濟(jì)明顯推薦邏輯：10-1526Q14.11422526Lafa526Q3A10202610-15401000//850家/50家/303）B1026Q3StellantisStellantis20272028B10公司即將推出A05s20262027326A102844月中D19151.5625日，D998A05s2）26Q1297993（433/560542613通過產(chǎn)品引領(lǐng)第二品牌向上發(fā)展，產(chǎn)品最快于2026年底或2027年初亮相、最晚于2027H1上市。2027-282026-2028103/146/16610440.8x2026eP/S，73文中觀點(diǎn)依據(jù)國(guó)盛證券研究所已發(fā)布的研究報(bào)告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示詳見2026年5月7963.K10、嵐圖汽車（789K：高端新能源央企標(biāo)桿，估值修復(fù)空間可期，關(guān)H股全流通申請(qǐng)推薦邏輯：H021年6072.35%20251534980.1%//94%/4%/2%，中國(guó)9:1202519.5%11億元人民幣，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)率達(dá)到3.2%，處于行業(yè)較為領(lǐng)先的盈利水平。年8130227120294720CAGR20%54%。202982%2810CAGR15.5%。/高端市場(chǎng)相對(duì)韌性更強(qiáng)。A5%以上，研發(fā)效率高且降本。-Stellantis合資公司。1）5X89202550620261000StellantisStellantis的渠道/投資建議：根據(jù)公司產(chǎn)品推進(jìn)節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年銷量分別為20.4/28.0/30.5536/799/88412.3/27.2/33.0調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)分別為13.7/29.1/35.1億元，調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)率分別為2.5%/3.6%/4.0%0.2x/0.1x2026/2027年P(guān)S6.4x/3.0x2026/20270.3x2026PS1865.111.8x/5.5x2026/2027年P(guān)E風(fēng)險(xiǎn)提示：上游材料漲價(jià)超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，新車型節(jié)奏或表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)激烈的風(fēng)險(xiǎn)，低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，H股全流通不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)與測(cè)算風(fēng)