籌碼微觀結構探秘系列：“超跌反彈”的空間和時間規律

正文目錄TOC\o"1-1"\h\z\u寬基：創業板指、中證2000、基金重倉指數超跌之后反彈強勢 4行業：超跌反彈比例中位數52%，高端制造、TMT反彈較強 6個股：超跌反彈基本收復失地，高端制造、TMT反彈居前 8風險提示 10圖表目錄圖1：2026年7月1日至7月31日主要寬基漲跌幅（%） 4圖2：主要寬基指數2000年以來“T+90日內最大反彈/前期最大跌幅”中位數分布（%） 5圖3：申萬一級行業2000年以來“T+90日內最大反彈/前期最大跌幅”中位數分布（%） 6圖4：申萬一級行業2000年以來50%跌幅結束后，不同時間段內的反彈情況（%） 6表1：主要寬基指數代表性超跌反彈全景（%） 5表2：部分申萬一級行業超跌反彈全景（%） 7表3：不同市值維度下，各反彈區間漲幅統計（%） 8表4：總市值300億及以上個股，在申萬一級行業下的超跌反彈全景（%） 9表5：部分總市值500億及以上個股超跌反彈明細（元，%） 97月主要寬基指數出現不同程度調整，雙創指數調整幅度較大。7月全月，主要寬基當10.9%200100505033.4%29.8%25.9%24.2%23.0%。731503.1%3.0%一個月的調整之后，我們通過復盤2000年至今主要寬基、一級行業、代表性個股超跌之后的反彈規律，試圖為后續可能出現的反彈空間和時間提供一些線索。注：我們統一復盤寬基、行業、個股在經歷50%左右（±5%）下跌之后的反彈表現。圖1：2026年7月1日至7月31日主要寬基漲跌幅（%）151050-5-10-15-20-25-30-35-40寬基：創業板指、中證2000、基金重倉指數超跌之后反彈強勢2000T+20T+30T+60、T+90日（T日為下跌結束日）內的反彈表現。T+90日內最大反彈幅度占前期下跌幅度比重的中位數為0.5-0.618T+10T+20T+30T+60、T+90日的反彈幅度中位數分別為14.7%19.7%20.6%26.9%17.7%，即大跌之后60日內反彈幅度達到峰值，此后反彈動能有所衰減。T+90日內最大反彈（6.%中證20（859%（8.3%）反彈幅度最大，中證00（9.450（669%、中證500（62.8%）反彈幅度居中，上證指數（38.5%）和深成指（41.6%）反彈幅度靠后。圖2：主要寬基指數2000年以來“T+90日內最大反彈/前期最大跌幅”中位數分布（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%創業板指中證2000基金重倉中證1000創業板50中證500科創50中證全指深證成指上證指數。注：T日為前期下跌結束日。表1：主要寬基指數代表性超跌反彈全景（%）。注：T日為前期下跌結束日。行業：超跌反彈比例中位數52%，高端制造、TMT反彈較強2000T+20T+30、T+60、T+90日（T日為下跌結束日）內的反彈表現。T+90日內最大反彈幅度占前期下跌幅度比重的中位數為52%510+2030、T+60T+90日的反彈幅度中位數分別為14.0%18.4%21.5%25.4%18.0%，即大跌之后60日內反彈幅度達到峰值，此后反彈動能有所衰減。T+90日內最大反彈/反彈幅度較大的T（76.7%72%（8.8%（8.6%傳媒（60.1%、電子（8.%、美護（576%、通信（575%）等行業排名靠前；相比之（21.4%（28.2%（33.4%家電（36.2%、建材（41.3%、醫藥（43.7%、石化（43.8%）排名靠后。圖3：申萬一級行業2000年以來“T+90日內最大反彈/前期最大跌幅”中位數分布（%）80%70%60%50%40%30%20%10%計算機銀行房地產石。注：T日為前期下跌結束日。圖4：申萬一級行業2000年以來50%跌幅結束后，不同時間段內的反彈情況（%）140%120%100%80%60%40%20%0%T+10

T+20

T+30

T+60

T+90最小 中位數 最大。注：T日為前期下跌結束日。表2：部分申萬一級行業超跌反彈全景（%）。注：T日為前期下跌結束日。個股：超跌反彈基本收復失地，高端制造、TMT反彈居前300（T+90日內最大反彈/前期跌幅中位數為935%90（中位數為46.1%總市值500（中位數為7.5%30050%（±5%）50%T+90日內最大反彈/（僅考慮樣本數量≥10T（1537%（20.2（1.1%（1.7%（042%、通信（1010%、電子（0.4）等行業的個股反彈幅度居前；相比之下，紅利風格個股反彈幅度較小，銀行、公用事業、交運、食飲排名靠后。表3：不同市值維度下，各反彈區間漲幅統計（%）。注：T日為前期下跌結束日。表4：總市值300億及以上個股，在申萬一級行業下的超跌