ESG動(dòng)態(tài)跟蹤月報(bào)：“十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案明確攻堅(jiān)路徑多項(xiàng)綠色規(guī)劃協(xié)同推進(jìn)

正文目錄一、國內(nèi)ESG動(dòng)態(tài) 4國內(nèi)政策追蹤 4“十五碳峰動(dòng)案印，源型重領(lǐng)域碳入堅(jiān)段 4美麗國設(shè)“五五規(guī)發(fā)布生環(huán)治向統(tǒng)協(xié)和過管延伸 5國家對候化“五五規(guī)劃布非氧碳控與候應(yīng)一強(qiáng)化 6工業(yè)色碳展劃布，家零工建同月動(dòng) 7循環(huán)濟(jì)“五五規(guī)出，新源備收再材料用快進(jìn) 8國內(nèi)市場熱點(diǎn) 8上半煤發(fā)量比次于50%，再能承擔(dān)成上電量 8全國市運(yùn)五年擴(kuò)圍交規(guī)繼增長 9中國證格數(shù)次布，色力境值成統(tǒng)觀基準(zhǔn) 10二、全球ESG觀察 國際政策追蹤 歐盟簡持披要，非盟型業(yè)用準(zhǔn)同推進(jìn) 歐盟出一碳場革方，費(fèi)額一與產(chǎn)脫投掛鉤 12韓國確持披路圖，型市司于2028年先用 13歐洲行大候險(xiǎn)估范，業(yè)款押值將慮型險(xiǎn) 14國際市場熱點(diǎn) 14歐盟色券準(zhǔn)快地，網(wǎng)設(shè)為色資重點(diǎn) 14大型儲(chǔ)目成51億元融，天清電項(xiàng)目資模著大 15大型老布?xì)廪D(zhuǎn)基礎(chǔ)施，30美被投資托地 15三、國內(nèi)ESG投資進(jìn)展 16ESG基金產(chǎn)品 16存量新基數(shù)概況 16ESG金金向 18ESG金資好 19ESG指數(shù)表現(xiàn) 20ESG債券發(fā)行 21ESG銀行理財(cái) 22圖表目錄表1：“五”達(dá)行動(dòng)案心化標(biāo) 5表2：本內(nèi)ESG動(dòng)匯總按間序列） 11表3：本際ESG動(dòng)匯總按間序列） 16表4：ESG主基前大重股（2026Q2） 20表5：國要ESG指本月近年現(xiàn)比 20圖1：全碳場計(jì)交量累成額 9圖2：中綠價(jià)指運(yùn)行況（2025年1月—2026年610圖3：存量ESG金及總模 17圖4：發(fā)ESG基數(shù)及總模 17圖5：各主型ESG金本收表現(xiàn) 18圖6：各被型ESG金本收表現(xiàn) 18圖7：ESG基季資凈流情況 18圖8：ESG主基重股行市占（2026Q2） 19圖9：國要ESG指表現(xiàn) 21圖10：量ESG券量及規(guī)模 22圖11：發(fā)ESG券量及規(guī)模 22圖12：量ESG行財(cái)產(chǎn)數(shù)量 22圖13：發(fā)ESG行財(cái)產(chǎn)數(shù)量 22一、國內(nèi)ESG動(dòng)態(tài) 國內(nèi)政策追蹤“十五五”入攻堅(jiān)階段792026—2030到2030氧化碳排放較2025年降低17%，非化石能源消費(fèi)占比達(dá)到25%，確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)。作為碳達(dá)峰前最后一個(gè)完整五年行動(dòng)安排，文件將總體目標(biāo)進(jìn)一步分解到能源、工業(yè)、建筑、交通、公共機(jī)構(gòu)和市場機(jī)制等領(lǐng)域，并要求各。能源結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是本輪行動(dòng)的核心。到2030年，風(fēng)電和太陽能發(fā)電總裝281.6350005%至跨區(qū)域輸電、綠電直供、長時(shí)儲(chǔ)能、虛擬電廠和需求側(cè)響應(yīng)，反映高比例新能源發(fā)展正在對電力系統(tǒng)消納和調(diào)節(jié)能力提出更系統(tǒng)的要求。文件同時(shí)提出合理控制煤電裝機(jī)規(guī)模和發(fā)電量，推動(dòng)煤電向支撐性、調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)型，并穩(wěn)步10%行業(yè)節(jié)能降碳改造形成1.5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上節(jié)能量。鋼鐵、水泥、石化化工等重點(diǎn)行業(yè)將繼續(xù)加強(qiáng)節(jié)能降碳審查、低效產(chǎn)能退出和工藝設(shè)備改造；同時(shí)，全100500網(wǎng)、數(shù)字化能碳管理中心、綠電直連和零碳算力設(shè)施建設(shè)。零碳園區(qū)能夠集中承載綠電供應(yīng)、儲(chǔ)能、需求響應(yīng)、余熱利用和碳核算等工具，也將成為觀察清3%造降低運(yùn)行排放；交通領(lǐng)域繼續(xù)提高公共車輛、重型貨運(yùn)車輛和非道路移動(dòng)機(jī)械的新能源使用比例，建設(shè)零碳公路運(yùn)輸通道，推廣電動(dòng)、綠色甲醇和生物柴油等動(dòng)力船舶。隨著終端電氣化程度提高，充換電設(shè)施、綠色燃料補(bǔ)給、電網(wǎng)擴(kuò)容和交通能源基礎(chǔ)設(shè)施之間的協(xié)同需求將進(jìn)一步增加。市場和資金機(jī)制是本次方案的另一項(xiàng)重點(diǎn)。政策提出設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和資源型地區(qū)綠色轉(zhuǎn)型；全國碳市場將逐步覆蓋石化、化工等行業(yè)，對排放總量相對穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制，并穩(wěn)妥推進(jìn)免費(fèi)和有償相結(jié)合的配額分配。政策還提出拓展綠證應(yīng)用場景，健全中長期綠證和綠電交易制度，加強(qiáng)碳市場、綠證和綠電等市場化機(jī)制銜接。低碳轉(zhuǎn)型由此形成財(cái)政資金、產(chǎn)業(yè)基金、市場定價(jià)和企業(yè)資本開支共同參與的實(shí)施框架。新能源發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)由裝機(jī)擴(kuò)張延伸至有效消納，工業(yè)降碳由單項(xiàng)節(jié)能改造拓展至園區(qū)、工廠和供應(yīng)鏈，碳市場和低碳轉(zhuǎn)型基金則分別提供市場約束與資金支持。對于重點(diǎn)用能企業(yè)，能源結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)工藝、碳排放數(shù)據(jù)和低碳資本開支將更緊密地進(jìn)入經(jīng)營管理；電網(wǎng)、儲(chǔ)能、節(jié)能裝備、綠色燃料和能碳管理等領(lǐng)域也將承接更明確的政策需求。領(lǐng)域 主要目標(biāo) 目標(biāo)時(shí)點(diǎn)口徑表1：“領(lǐng)域 主要目標(biāo) 目標(biāo)時(shí)點(diǎn)口徑總體目標(biāo) ?單位GDP二氧化碳排放比2025年下降17%25%28億千瓦以上

到2030年，確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰非化石能源供給電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力工業(yè)領(lǐng)域降碳

4.1億千瓦左右1.1億千瓦左右1.6億千瓦左右3億千瓦5000萬千瓦以上5%以上17%以上10%以上1.5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上

2030年2030年“十五五”期間建筑領(lǐng)域 ?單位建筑面積直接碳排放降低3% “十五五”期間交通運(yùn)輸 ?新能源汽車保有量占比力爭達(dá)到30%25%公共機(jī)構(gòu) ?公共機(jī)構(gòu)單位建筑面積能耗降低5%8.5%

到2030年“十五五”期間生態(tài)碳匯 ?全國森林蓄積量達(dá)到224億立方米 到2030年零碳載體建設(shè) ?建設(shè)100個(gè)左右國家級零碳園區(qū)500個(gè)左右零碳工廠

“十五五”期間碳市場 ?全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋行業(yè)單位產(chǎn)品碳排放降低3%左右 “十五五”期間資料來源：國務(wù)院，招商證券美麗中國建設(shè)“十五五”全過程管理延伸7月3日，國務(wù)院公開發(fā)布《美麗中國建設(shè)“十五五”規(guī)劃》。這是首個(gè)以“美麗中國”命名的國家五年規(guī)劃，對2030年前生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善、污染防治、生態(tài)保護(hù)和治理能力建設(shè)作出總體安排。規(guī)劃提出，到2030年生態(tài)環(huán)境質(zhì)量全面改善，綠色生產(chǎn)生活方式基本形成，碳達(dá)峰目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，主要污染物排放總量持續(xù)減少，固體廢物綜合治理能力顯著提升；到203525微克/立方米以下，全經(jīng)濟(jì)7%—10%、力爭做得更好。污染防治仍是規(guī)劃的基礎(chǔ)任務(wù)，但治理范圍進(jìn)一步向源頭控制和多污染物協(xié)同延伸。大氣治理將繼續(xù)推進(jìn)水泥、焦化等重點(diǎn)行業(yè)超低排放改造，加強(qiáng)揮發(fā)性有機(jī)物源頭替代、產(chǎn)業(yè)集群整治和環(huán)境績效分級管理；水環(huán)境治理更加重視水資源、水環(huán)境和水生態(tài)統(tǒng)籌，重點(diǎn)河湖生態(tài)流量達(dá)標(biāo)率保持在90%以上，并繼續(xù)推進(jìn)污水收集處理、入河排污口整治和重點(diǎn)流域系統(tǒng)治理；土壤和地下水治理則強(qiáng)調(diào)建設(shè)用地準(zhǔn)入、農(nóng)業(yè)面源污染控制和風(fēng)險(xiǎn)地塊全過程管理。環(huán)保要求由單項(xiàng)末端治理逐步延伸至生產(chǎn)工藝、原輔材料和項(xiàng)目全生命周期。固體廢物和新污染物治理是本輪規(guī)劃較為突出的內(nèi)容。政策將加強(qiáng)工業(yè)固體廢物、建筑垃圾、危險(xiǎn)廢物和生活垃圾全鏈條管理，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)固體廢物產(chǎn)生量與綜合消納量逐步實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡，并提升退役新能源設(shè)備綜合利用水平。新污染物治理則圍繞重點(diǎn)化學(xué)物質(zhì)調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評估、禁限用、信息傳遞和環(huán)境監(jiān)測建立管理鏈條。企業(yè)環(huán)境管理由生產(chǎn)排放進(jìn)一步延伸至原輔材料、有害物質(zhì)使用、廢物去向和風(fēng)險(xiǎn)信息管理。規(guī)劃還將減污、降碳、擴(kuò)綠和增長納入同一治理框架，提出推進(jìn)碳達(dá)峰、主動(dòng)適應(yīng)氣候變化、發(fā)展全國碳市場并提升碳排放核算基礎(chǔ)能力。相關(guān)任務(wù)在同月隨后發(fā)布的碳達(dá)峰行動(dòng)方案和國家應(yīng)對氣候變化規(guī)劃中得到進(jìn)一步細(xì)化。生態(tài)保護(hù)方面，規(guī)劃繼續(xù)推進(jìn)國家公園體系、重要生態(tài)系統(tǒng)修復(fù)和生物多樣性保護(hù)，并因地制宜拓展生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)渠道。從企業(yè)端看，政策影響將主要通過污染物排放標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境績效評價(jià)、建設(shè)項(xiàng)目準(zhǔn)入、固體廢物全鏈條監(jiān)管和環(huán)境信息依法披露等渠道傳導(dǎo)。鋼鐵、建材、化工、垃圾處理、資源循環(huán)和生態(tài)修復(fù)等行業(yè)將面臨更系統(tǒng)的技術(shù)改造與合規(guī)要求，環(huán)境監(jiān)測、污染治理、資源化利用和數(shù)字化環(huán)境管理也將形成相應(yīng)需求。國家應(yīng)對氣候變化“十五五適應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化72918作為“十五五”時(shí)期推進(jìn)應(yīng)對氣候變化工作的總體安排，劃在銜接碳達(dá)峰行動(dòng)的基礎(chǔ)上，將政策范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至非二氧化碳溫室氣碳足跡、氣候風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)、碳市場能力建設(shè)和國際氣候履約。生態(tài)環(huán)境部表示，這是我國首次在五年規(guī)劃層面系統(tǒng)構(gòu)建覆蓋減緩與適應(yīng)、二氧化碳與其他溫室氣。2030202517%3%3000二氧化碳溫室氣體減排能力。與傳統(tǒng)上以能源活動(dòng)和二氧化碳為主的減排政策相比，本次規(guī)劃進(jìn)一步納入煤礦瓦斯、油氣逸散、農(nóng)業(yè)甲烷、工業(yè)氧化亞氮和含氟氣體，相關(guān)治理將覆蓋能源、化工、農(nóng)業(yè)、廢棄物處理和電力設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域。碳市場建設(shè)方面，規(guī)劃提出有序擴(kuò)大行業(yè)和溫室氣體覆蓋范圍，對排放總量相對穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制，穩(wěn)妥推進(jìn)免費(fèi)和有償相結(jié)合的配額分配，并建立配額儲(chǔ)備和市場調(diào)節(jié)機(jī)制。在交易主體和金融工具方面，政策提出完善碳質(zhì)押、碳回購制度，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)符合要求的金融機(jī)構(gòu)參與全國碳市場，并適時(shí)引入其他非履約主體。碳市場將由重點(diǎn)排放企業(yè)履約平臺逐步向總量管理、價(jià)格調(diào)節(jié)和多元主體參與延伸。產(chǎn)品碳足跡是規(guī)劃的另一項(xiàng)重點(diǎn)。政策提出制定產(chǎn)品碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)和重點(diǎn)產(chǎn)品碳排放限額標(biāo)準(zhǔn)，加快建設(shè)國家產(chǎn)品碳足跡因子數(shù)據(jù)庫，完善標(biāo)識認(rèn)證、第三方機(jī)構(gòu)管理、分級管理和信息披露制度，并將碳足跡逐步用于政府采購、綠色金融和產(chǎn)業(yè)政策。對于外向型制造企業(yè)，統(tǒng)一的核算標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)將提高國內(nèi)產(chǎn)品碳排放信息的可比性，也有助于回應(yīng)境外客戶、供應(yīng)鏈和貿(mào)易規(guī)則提出的碳數(shù)據(jù)要求。氣候適應(yīng)部分覆蓋風(fēng)險(xiǎn)評估、極端天氣預(yù)警、基礎(chǔ)設(shè)施韌性、農(nóng)業(yè)、公共衛(wèi)生和重點(diǎn)區(qū)域適應(yīng)。規(guī)劃提出建立“觀測—評估—行動(dòng)—反饋—提升”的工作流程，建設(shè)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警系統(tǒng)，并研究編制全國氣候變化風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃。應(yīng)對氣候變化由減排進(jìn)一步延伸至物理風(fēng)險(xiǎn)識別和韌性建設(shè)，地方政府及相關(guān)行業(yè)后續(xù)可能需要在項(xiàng)目規(guī)劃、設(shè)施建設(shè)和應(yīng)急管理中更系統(tǒng)地納入高溫、暴雨、干旱等極端天氣影響。隨著規(guī)劃實(shí)施，企業(yè)氣候管理的范圍將由能源使用和年度二氧化碳盤查，逐步延伸至甲烷、氧化亞氮和含氟氣體等排放源，產(chǎn)品級碳數(shù)據(jù)以及經(jīng)營設(shè)施的物理風(fēng)險(xiǎn)。對于高排放行業(yè)和外向型制造企業(yè)，碳排放數(shù)據(jù)的顆粒度、產(chǎn)品碳足跡可比性和氣候風(fēng)險(xiǎn)管理能力將成為更具體的制度要求。工業(yè)綠色低碳發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，國家級零碳工廠建設(shè)同月啟動(dòng)7月31對未來五年工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能降碳、綠色制造和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出系統(tǒng)部署。規(guī)劃203010%17%500較國家層面的碳達(dá)峰行動(dòng)安排，該規(guī)劃進(jìn)一步將相關(guān)目標(biāo)落實(shí)到工業(yè)生產(chǎn)、技規(guī)劃同時(shí)推進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)綠色改造和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。鋼鐵、有色、建材、石化化工等重點(diǎn)行業(yè)將繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新；新能源汽車、新能源裝備、儲(chǔ)能、氫能、綠色材料和節(jié)能環(huán)保裝備等領(lǐng)域，則通過技術(shù)創(chuàng)新、場景應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同擴(kuò)大綠色產(chǎn)品供給。工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型由降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)能耗和排放，進(jìn)一步延伸至產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)組織、供應(yīng)鏈管理和資源循環(huán)利用。數(shù)字化技術(shù)也是規(guī)劃的重要實(shí)施工具。政策提出推動(dòng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化能碳管理在生產(chǎn)環(huán)節(jié)應(yīng)用，通過設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測、工藝優(yōu)化和能源資源分析提高管理效率。這意味著工業(yè)企業(yè)的能耗和碳排放管理將更多進(jìn)入設(shè)備、工序和產(chǎn)品層面，相關(guān)數(shù)據(jù)能力也將成為節(jié)能改造和綠色制造評價(jià)的重要基礎(chǔ)。同月，工信部啟動(dòng)國家級零碳工廠建設(shè)，覆蓋制造型企業(yè)和零碳算力設(shè)施，并設(shè)置單位能耗碳排放、非化石能源消費(fèi)占比、非化石能源電力消費(fèi)物理認(rèn)定占比三項(xiàng)核心指標(biāo)0.2/噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下，非化石能源消費(fèi)占比達(dá)到95%以上，適用企業(yè)的非化石能源電力消費(fèi)物理認(rèn)定量占比達(dá)到35%以上。申報(bào)單位需承諾不晚于2030年完成建設(shè)目標(biāo)，入選后按年度開展自評和信息報(bào)送，工信部按照“成熟一批、驗(yàn)收一批”的方式組織驗(yàn)收。該項(xiàng)工作依據(jù)此前零碳工廠建設(shè)指導(dǎo)意見推進(jìn)，也為500整體來看，對制造企業(yè)而言，節(jié)能設(shè)備更新、綠電使用、工廠級碳核算和數(shù)字化能碳管理或?qū)⒊蔀橹饕度敕较颍幌嚓P(guān)政策也將增加對節(jié)能裝備、能源管理系統(tǒng)和綠色制造服務(wù)的需求。循環(huán)經(jīng)濟(jì)十五五規(guī)劃出臺，新能源設(shè)備回收與再生材料應(yīng)用加快推進(jìn)7月3“十五五”按照減量化、再利用和資源化原則，從生產(chǎn)、消費(fèi)、回收和利用全鏈條部署未2030202516%45到5.1億噸，資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到8萬億元。從政策結(jié)構(gòu)看，循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)由末端廢物處理進(jìn)一步向源頭減量、回收網(wǎng)絡(luò)和再生材料應(yīng)用延伸。生產(chǎn)端將推進(jìn)綠色設(shè)計(jì)、清潔生產(chǎn)、園區(qū)能源梯級利用和工業(yè)固體廢物資源化；消費(fèi)端將繼續(xù)完善綠色消費(fèi)和二手商品流通；回收端則加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)廢棄物精細(xì)收集、社會(huì)源廢棄物規(guī)范回收和重點(diǎn)品類回收能力。再生原料、再制造和資源循環(huán)服務(wù)業(yè)被納入產(chǎn)業(yè)升級安排，資源利用效率與供應(yīng)鏈安全之間的聯(lián)系更加緊密。規(guī)劃還提出推進(jìn)海外優(yōu)質(zhì)再生原料進(jìn)口利用，擴(kuò)大再生材料應(yīng)用規(guī)模，完善標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)識和認(rèn)證制度，并規(guī)范二手商品流通和再制造發(fā)展。動(dòng)力電池、風(fēng)電設(shè)備和光伏組件等新興固體廢棄物，是本輪規(guī)劃中與新能源產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系較直接的內(nèi)容。政策提出壓實(shí)動(dòng)力電池和新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)回收主體責(zé)任，加強(qiáng)產(chǎn)品信息溯源，并制定廢舊風(fēng)電、光伏設(shè)備回收利用管理辦法及相關(guān)行業(yè)規(guī)范。相關(guān)安排將推動(dòng)退役設(shè)備信息登記、報(bào)廢管理、回收網(wǎng)絡(luò)和規(guī)范處置進(jìn)一步完善。回收網(wǎng)點(diǎn)、逆向物流、檢測拆解和合規(guī)管理將更明確地進(jìn)入新能源產(chǎn)品全生命周期管理。隨著早期新能源項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入技改和退役階段，動(dòng)力電池、風(fēng)機(jī)和光伏組件回收將逐步形成更穩(wěn)定的廢舊資源供給。短期內(nèi)，企業(yè)需要增加回收、物流、檢測和規(guī)范處置投入；中長期看，鋰、鎳、鈷、銅、鋁和硅等材料重新進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，有助于提高二次資源供給能力。規(guī)劃的重點(diǎn)已由單純擴(kuò)大回收量，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向明確責(zé)任、規(guī)范回收和提升再生材料質(zhì)量。國內(nèi)市場熱點(diǎn)上半年煤電發(fā)電量占比首次低于50%，可再生能源承擔(dān)六成以上用電增量7月302026年上2.549.7%次低于50%。這一變化是長期推進(jìn)非化石能源替代取得的階段性成果，也標(biāo)志著我國電力結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型取得新的突破。隨著新能源裝機(jī)持續(xù)增長，其對傳統(tǒng)能源的替代已由裝機(jī)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步傳導(dǎo)至實(shí)際發(fā)電量和新增用電需求，電力系統(tǒng)的低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)入新的階段。29%發(fā)電量的41.2%，占比首次超過四成；新增發(fā)電量1598億千瓦時(shí)，覆蓋同期全61.9%1.259.3%24.6%約有一度來自風(fēng)電或光伏。可再生能源已成為滿足新增電力需求的重要來源，新能源替代的實(shí)際電量基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。裝機(jī)增長為發(fā)電結(jié)構(gòu)變化提供了支撐。截至6月底，全國可再生能源裝機(jī)24.5560.7%1.1773.9%19.51裝機(jī)的48.3%12.72基本相當(dāng)。我國電源結(jié)構(gòu)正由煤電長期占據(jù)主導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)向新能源與傳統(tǒng)電源隨著風(fēng)光發(fā)電量占比繼續(xù)提高，能源轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)也將更多轉(zhuǎn)向電網(wǎng)消納、跨區(qū)域配置、靈活調(diào)節(jié)和儲(chǔ)能能力建設(shè)。上半年，電網(wǎng)投資和新型儲(chǔ)能投資分別同比增長13.5%和74.3%，反映電力系統(tǒng)配套建設(shè)正在提速。整體來看，煤電發(fā)電量占比首次降至50%以下，既體現(xiàn)新能源規(guī)模擴(kuò)張形成的替代成效，也使電網(wǎng)、儲(chǔ)能、煤電靈活性改造和電力市場機(jī)制成為下一階段電力結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要支撐。全國碳市場運(yùn)行五周年，擴(kuò)圍后交易規(guī)模繼續(xù)增長2026年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場上線運(yùn)行滿五周年。截至7月149.24億元；覆蓋范圍已由發(fā)電行業(yè)擴(kuò)展至發(fā)電、鋼鐵、水泥和鋁冶煉四個(gè)行業(yè)，覆蓋全國碳排放總量的60%交易規(guī)模在近兩年明顯擴(kuò)大。2021年末，全國碳市場累計(jì)成交量為1.7976.6120258.65576.6320252.3524%62.36元/2026714202559004571487.89元/噸。圖1累計(jì)年成量(億噸) 累計(jì)年成額(億元,右)108642-20211231 20221231 20231231 20241231 20251231

700600500400300200100-資料來源：Wind，招商證券2025337880步進(jìn)入核算、配額分配和履約流程，配額安排也由首年度按經(jīng)核查實(shí)際排放量等量分配，逐步過渡至以碳排放強(qiáng)度為基礎(chǔ)、體現(xiàn)企業(yè)減排水平差異的分配方式。全國碳市場履約約束保持較強(qiáng)，2024年度配額清繳完成率約99.99%；但交易仍較多集中在履約期附近，碳價(jià)對配額分配、結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則和行業(yè)供需變化較為敏感。隨著新納入行業(yè)進(jìn)入常態(tài)化履約，碳排放核算、減排項(xiàng)目評估和碳資產(chǎn)管理將更深度進(jìn)入企業(yè)經(jīng)營決策，市場擴(kuò)容也將逐步轉(zhuǎn)化為減排成本差異的價(jià)格表達(dá)。基準(zhǔn)7月24日，國家能源局首次發(fā)布中國綠證價(jià)格指數(shù)。2026年6月指數(shù)收181.0202511000.2%23.2%。該指數(shù)以全國綠證交易價(jià)格原始數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化綜合計(jì)算形成，本次同20251從官方公布的歷史走勢看，指數(shù)在2025年一季度觸及階段低位后明顯回升，并在2025年下半年和2026年一季度多次處于較高水平，隨后回落至2026年月的181企業(yè)和用能企業(yè)觀察全國綠證價(jià)格方向，優(yōu)化交易時(shí)點(diǎn)和采購安排，也為多年圖2：中國綠證價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況（2025年1月—2026年6月）資料來源：國家能源局，招商證券202663.732.068273428939842024202520261.29元、4.05元和5.96元/個(gè)，生產(chǎn)年份差異已在實(shí)際成交價(jià)格中得到較為清晰的反映。中國綠證價(jià)格指數(shù)提供的是整體價(jià)格變動(dòng)的相對尺度，具體采購成本仍會(huì)受到電量生產(chǎn)年份、電源類型、交易方式和合同期限影響。隨著綠證逐步用于綠色電力消費(fèi)核算，并與企業(yè)碳排放核算、產(chǎn)品碳足跡和綠色供應(yīng)鏈管理銜接，統(tǒng)一價(jià)格指數(shù)將提高市場信息透明度，也使企業(yè)能夠更系統(tǒng)地比較綠電采購、單獨(dú)購買綠證及其他減排安排的成本。事件日期 事件主體 事件內(nèi)容 關(guān)鍵詞表2：本月國內(nèi)ESG動(dòng)態(tài)匯總（按時(shí)間順序排列）事件日期 事件主體 事件內(nèi)容 關(guān)鍵詞國內(nèi)政策追蹤月3日 國務(wù)院 美麗中國建設(shè)“十五五”規(guī)劃發(fā)布，生態(tài)環(huán)境治理向系統(tǒng)協(xié)同和全過程管理延伸7月3日 國家發(fā)展改革委 循環(huán)經(jīng)濟(jì)“十五五”規(guī)劃出臺，新能源設(shè)備回收與再生材料應(yīng)用加快推進(jìn)7月9日 國務(wù)院 “十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案印發(fā)，能源轉(zhuǎn)型與重點(diǎn)領(lǐng)域降碳進(jìn)入攻堅(jiān)階段

美麗中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)碳達(dá)峰7月29日 生態(tài)環(huán)境部會(huì)同國家發(fā)展革委等18個(gè)部門

國家應(yīng)對氣候變化“十五五”規(guī)劃發(fā)布，非二氧化碳管控與氣候適應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化

氣候變化7月22日、7月31日

工業(yè)和信息化部、工業(yè)和信息化部辦公廳

工業(yè)綠色低碳發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，國家級零碳工廠建設(shè)同月啟動(dòng)

工業(yè)降碳國內(nèi)市場熱點(diǎn)7月16日 上海環(huán)境能源交易所 全國碳市場運(yùn)行五周年，擴(kuò)圍后交易規(guī)模繼續(xù)增長 碳市場7月24日 國家能源局 中國綠證價(jià)格指數(shù)首次發(fā)布，綠色電力環(huán)境價(jià)值形成統(tǒng)一觀察基準(zhǔn)7月30日 國家能源局 上半年煤電發(fā)電量占比首次低于50%，可再生能源承六成以上用電增量

綠證價(jià)格能源轉(zhuǎn)型資料來源：國務(wù)院，中國政府網(wǎng)，國家發(fā)展改革委，生態(tài)環(huán)境部，工業(yè)和信息化部，國家能源局，上海市生態(tài)環(huán)境局，招商證券二、全球ESG觀察 國際政策追蹤歐盟精簡可持續(xù)披露要求，非歐盟大型企業(yè)適用標(biāo)準(zhǔn)同步推進(jìn)773日，歐盟委員會(huì)通過修訂后的歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ERS，并同步發(fā)布面向（CSRD）適用范圍外中小企業(yè)的自愿披露標(biāo)準(zhǔn)；7月23日，歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（EFRAG）ESRS-40a發(fā)布征求意見稿。前者側(cè)重降低現(xiàn)有披露要求的復(fù)雜度，后者進(jìn)一修訂版ESRS60%70%報(bào)告成本可下降30%以上。新標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)簡化重大性評估流程，增加部分披露豁CSRD復(fù)雜和價(jià)值鏈信息難以取得等問題。相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)由歐盟委員會(huì)以授權(quán)法案形歐盟此次還為CSRD大型企金融機(jī)構(gòu)在收集供應(yīng)鏈可持續(xù)信息時(shí)，原則上不得要求相關(guān)中小企業(yè)提供超出該自愿標(biāo)準(zhǔn)的信息。ESRS應(yīng)商發(fā)送不同模板和數(shù)據(jù)問卷，中小企業(yè)即使不直接適用CSRD，也需要承擔(dān)較高的信息收集成本。統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地后，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)請求有望更加標(biāo)準(zhǔn)化，但大型企業(yè)仍需根據(jù)自身重大影響和風(fēng)險(xiǎn)，對重點(diǎn)供應(yīng)商信息進(jìn)行必要核實(shí)。ESRSESRS-40a達(dá)到一定的收入門檻的部分第三國企業(yè)。該規(guī)則更集中于大型非歐盟企業(yè)對人與環(huán)境造成的重要影響，目的在于提高其歐洲經(jīng)營活動(dòng)透明度，并與適用CSRD的歐盟企業(yè)形成相對一致的競爭條件。此次征求意見稿的咨詢期持續(xù)至1031日，EFRAG20282029對于中國企業(yè)而言，兩項(xiàng)調(diào)整對應(yīng)不同的合規(guī)路徑。在歐盟設(shè)立子公司且相關(guān)主體進(jìn)入CSRDESRSESRS-40aESRS部分披露負(fù)擔(dān)。但ESRS-40a重大歐洲業(yè)務(wù)的跨國集團(tuán)。企業(yè)需要根據(jù)在歐經(jīng)營規(guī)模、集團(tuán)架構(gòu)和報(bào)告主體，歐盟提出新一輪碳市場改革方案，免費(fèi)配額進(jìn)一步與產(chǎn)業(yè)脫碳投資掛鉤7月17（EUETS）輪改革方案，擬圍繞配額總量、市場穩(wěn)定機(jī)制、免費(fèi)配額、產(chǎn)業(yè)脫碳融資和行業(yè)覆蓋范圍等方面進(jìn)行調(diào)整。EUETS目前覆蓋電力、供熱、工業(yè)制造、航空和部分航運(yùn)排放，約占?xì)W盟溫室氣體排放總量的40%。此次改革旨在使碳市場2040際競爭壓力。方案尚需由歐洲議會(huì)和歐盟理事會(huì)按照普通立法程序?qū)徸h，具體本輪改革較為突出的變化是強(qiáng)化免費(fèi)配額與企業(yè)脫碳投資之間的關(guān)聯(lián)。根2031內(nèi)脫碳投資計(jì)劃。計(jì)劃獲批后，企業(yè)可按年度獲得相關(guān)五年周期免費(fèi)配額的80%。剩余20%則需在企業(yè)完成相應(yīng)投資、投入金額達(dá)到該周期免費(fèi)配額經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并實(shí)現(xiàn)顯著減排后發(fā)放。若相關(guān)產(chǎn)能隨后轉(zhuǎn)移至歐盟以外地區(qū)，已獲得的部分免費(fèi)配額還可能被要求退回。歐盟希望通過這一安排，將免費(fèi)配額由一般性的碳泄漏保護(hù)工具，轉(zhuǎn)化為支持本地工業(yè)減排投資的條件性資源。針對已納入碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）的行業(yè)，改革方案同時(shí)提出放緩免2028CBAM實(shí)施而退出的免費(fèi)配額，相當(dāng)于重新保留15%的相關(guān)額度，并將免費(fèi)配額完全退出2037成本、低碳技術(shù)投資壓力和剩余碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)考量。改革由此包含兩類并行安排：一方面強(qiáng)化免費(fèi)配額與歐盟境內(nèi)減排投資的綁定，另一方面為CBAM覆蓋行業(yè)提供更長的成本調(diào)整周期。EUETS1000化基金，為鋼鐵、水泥、化工等能源密集型行業(yè)提供支持。相關(guān)工具可采用固定碳溢價(jià)、碳差價(jià)合約等形式，在實(shí)際減排經(jīng)核驗(yàn)后提供資金，以緩解低碳技對于向歐盟出口CBAM調(diào)整，可能改變進(jìn)口產(chǎn)品需要補(bǔ)足的碳成本差額。具體影響仍取決于最終立法CBAM除和市場穩(wěn)定機(jī)制均可能影響未來配額供需格局，最終立法結(jié)果仍是判斷歐盟碳價(jià)和企業(yè)碳成本路徑的重要依據(jù)。韓國明確可持續(xù)披露路線圖，大型上市公司將于2028年率先適用7月8日，韓國金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）公布可持續(xù)信息披露最終路線圖，2028（KOSPI）1020272029520302上的企業(yè)。與此前討論方案相比，最終路線圖下調(diào)了首批企業(yè)適用門檻，強(qiáng)制相關(guān)披露將納入韓國《資本市場法》項(xiàng)下的企業(yè)定期報(bào)告體系，具體實(shí)施仍需完成法律和配套規(guī)則修訂。韓國擬采用與國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)標(biāo)準(zhǔn)相銜接的國內(nèi)準(zhǔn)則，披露重點(diǎn)包括可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息和氣候相關(guān)信息。大型企業(yè)將率先建立集團(tuán)層面的可持續(xù)數(shù)據(jù)歸集和內(nèi)部控制體系。為降低初期執(zhí)行壓力，韓國設(shè)置了較長的責(zé)任緩沖期。強(qiáng)制披露實(shí)施后的年，企業(yè)原則上可免于因可持續(xù)信息承擔(dān)《資本市場法》下的損害賠償、行政處罰或刑事責(zé)任，但故意漂綠行為仍可能受到追責(zé)。三年過渡期結(jié)束后，未來風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測、溫室氣體估算和供應(yīng)鏈第三方數(shù)據(jù)等不確定性較高的內(nèi)容，在企業(yè)具有合理依據(jù)并盡到審慎核查義務(wù)的情況下適用安全港安排。第三方鑒證計(jì)劃自2030年起實(shí)施，為鑒證機(jī)構(gòu)和企業(yè)內(nèi)部控制體系預(yù)留準(zhǔn)備時(shí)間。范圍三排放同樣采取延期實(shí)施方式，各批次企業(yè)均可獲得三年準(zhǔn)備期。其10203152032202815個(gè)重點(diǎn)出口行業(yè)的范圍三排放指引，并建設(shè)約1000組生命周期清單數(shù)據(jù)庫，在企業(yè)無法直接取得供應(yīng)商排放數(shù)據(jù)時(shí)提供統(tǒng)一的替代數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。對于與韓國大型制造企業(yè)存在供應(yīng)關(guān)系的境外企業(yè)而言，未來客戶對產(chǎn)品、能源使用和供應(yīng)鏈信息的需求可能逐步上升，具體數(shù)據(jù)范圍仍需等待韓國可歐洲央行擴(kuò)大氣候風(fēng)險(xiǎn)評估范圍，企業(yè)貸款抵押價(jià)值將考慮轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)7月24日，歐洲中央銀行宣布，將氣候風(fēng)險(xiǎn)因素的適用范圍擴(kuò)大至部分非2027融資時(shí)，需要提交債券、企業(yè)貸款等合格資產(chǎn)作為抵押品；歐洲央行根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，對其抵押價(jià)值進(jìn)行一定比例的折扣。新規(guī)則實(shí)施后，銀行持有的部分企業(yè)貸款在作為抵押品使用時(shí)，還需進(jìn)一步評估相關(guān)企業(yè)受到氣候轉(zhuǎn)型變化影響歐洲央行所稱的氣候風(fēng)險(xiǎn)因素，可以理解為衡量抵押資產(chǎn)受轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)影響大小的指標(biāo)。評估范圍包括氣候政策收緊、低碳技術(shù)替代、消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)變、氣候相關(guān)訴訟以及宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等。如果企業(yè)所在行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力較高、經(jīng)營和資產(chǎn)價(jià)值更容易受到上述變化影響，對應(yīng)貸款作為抵押品時(shí)可能面臨更高20266具體來看，歐洲央行將結(jié)合企業(yè)所屬行業(yè)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)人自身風(fēng)險(xiǎn)敞5%，相關(guān)參數(shù)原則上每年更新。企業(yè)層面數(shù)據(jù)不足時(shí)，可以使用行業(yè)數(shù)據(jù)或其他替代此次調(diào)整主要用于防范氣候政策和技術(shù)變化導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值及償債能力下降，進(jìn)而影響歐洲央行接受抵押品的價(jià)值。隨著評估范圍從公司債券延伸至企業(yè)貸款，氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)開始進(jìn)入更廣泛的銀行融資和央行風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)。現(xiàn)階段新增折扣上限相對有限，實(shí)際影響還取決于銀行將相關(guān)企業(yè)貸款用于歐洲央行融資的規(guī)模、企業(yè)所處行業(yè)以及貸款期限。國際市場熱點(diǎn)歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)加快落地，電網(wǎng)建設(shè)成為綠色融資重點(diǎn)77Germany354年、812206展，是該標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來規(guī)模最大的企業(yè)綠色債券發(fā)行。募集資金將主要用于德20262030670歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)于2024年12月正式生效，發(fā)行方可自愿選擇使用該標(biāo)簽，但募集資金須投向符合歐盟可持續(xù)分類法的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并按照統(tǒng)一要求披露資金用途、環(huán)境影響和綠色轉(zhuǎn)型安排。與企業(yè)自行制定的綠色融資框架相比，歐盟標(biāo)準(zhǔn)對項(xiàng)目認(rèn)定和信息透明度提出了更統(tǒng)一的要求。TenneT此次大額發(fā)行表明，歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)開始進(jìn)入大型公用事業(yè)企業(yè)的常規(guī)融資安排。隨著風(fēng)電和光伏裝機(jī)增長，新能源并網(wǎng)、海上風(fēng)電送出和區(qū)域間電力調(diào)配Iberdrola615已成為歐洲綠色融資市場的重要投向。電網(wǎng)項(xiàng)目通常投資規(guī)模較大、建設(shè)周期較長，所需資金期限也與一般企業(yè)融資不同。鑒于歐洲多家輸電運(yùn)營商已公布未來十年的擴(kuò)張計(jì)劃，綠色債券憑借其與長期資產(chǎn)的較好期限匹配度，逐步在公用事業(yè)企業(yè)的長期融資安排中成為優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、吸引ESG投資的重要工具。大型光儲(chǔ)項(xiàng)目完成51億美元融資，全天候清潔電力項(xiàng)目融資規(guī)模顯著擴(kuò)大713Masdar61Masdar1051135.2GW19GWh1GW2027與普通光伏電站主要依據(jù)裝機(jī)規(guī)模和年發(fā)電量進(jìn)行設(shè)計(jì)不同，該項(xiàng)目將全天候連續(xù)供電能力作為核心目標(biāo)。光伏電站在日間發(fā)電的同時(shí)為電池儲(chǔ)能系統(tǒng)充電，再通過儲(chǔ)能調(diào)節(jié)不同時(shí)段的電力輸出，以平抑太陽能發(fā)電受晝夜變化影響產(chǎn)生的波動(dòng)。5.2GW光伏與19GWh儲(chǔ)能的組合，意味著項(xiàng)目不再只是向電網(wǎng)提供間歇性新能源電量，而是嘗試構(gòu)建較為穩(wěn)定的清潔電力供應(yīng)能力。此次融資也反映出，大型光儲(chǔ)項(xiàng)目正逐步從技術(shù)示范進(jìn)入項(xiàng)目融資階段。參與銀團(tuán)的機(jī)構(gòu)包括中國銀行、匯豐銀行、法國巴黎銀行、渣打銀行和三井住友銀行等，覆蓋亞洲、歐洲和中東市場。對于總投資超過60億美元、儲(chǔ)能規(guī)模龐大的項(xiàng)目，多家銀行共同參與有助于分散建設(shè)周期、技術(shù)運(yùn)行和長期資金占用帶來的風(fēng)險(xiǎn)。隨著數(shù)據(jù)中心、人工智能和先進(jìn)制造業(yè)對穩(wěn)定電力需求的增長，光伏與大容量儲(chǔ)能結(jié)合的項(xiàng)目有所增加，但其實(shí)際運(yùn)行效率、儲(chǔ)能成本和長期購電安排，仍將決定這一模式能否進(jìn)一步推廣。大型養(yǎng)老金布局氣候轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施，30地7月16日，臺灣地區(qū)勞工基金運(yùn)用局公布2026年度第二次海外委托投資30GeodeCapitalManagement6機(jī)構(gòu)管理的資金中，4億美元來自勞工退休基金，勞工保險(xiǎn)基金和國民年金保1此次委托采取被動(dòng)投資策略，以FTSE全球核心基礎(chǔ)設(shè)施TPI氣候轉(zhuǎn)型指數(shù)（剔除中國市場）為基準(zhǔn)，主要投資全球上市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)。該指數(shù)覆蓋能源、交通和通信等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，并根據(jù)企業(yè)的碳排放、綠色營收、化石能源敞口及氣候轉(zhuǎn)型管理能力調(diào)整成分股權(quán)重。與直接投資電網(wǎng)、交通或新能源項(xiàng)目不同，這筆委托主要通過公開市場證券參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，資產(chǎn)流動(dòng)性和組合分散程度相對更高。從資產(chǎn)特征看，上市基礎(chǔ)設(shè)施證券通常具有長期需求和相對穩(wěn)定現(xiàn)金流，與養(yǎng)老金長期配置需求具有一定匹配度；被動(dòng)指數(shù)方式則有助于控制管理成本，并提高組合分散程度。此次委托也表明，部分大型養(yǎng)老金正在嘗試通過調(diào)整投資基準(zhǔn)，將氣候因素納入既有被動(dòng)投資體系。事件日期 事件主體 事件內(nèi)容 關(guān)鍵詞表3：本月國際ESG動(dòng)態(tài)匯總（按時(shí)間順序排列）事件日期 事件主體 事件內(nèi)容 關(guān)鍵詞737月23日

歐盟委員會(huì)、歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組

國際政策追蹤歐盟精簡可持續(xù)披露要求，非歐盟大型企業(yè)適用標(biāo)準(zhǔn)同步推進(jìn)

ESG披露7月8日 韓國金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）

2028先適用

可持續(xù)披露7月17日 歐盟委員會(huì) 歐盟提出新一輪碳市場改革方案，免費(fèi)配額進(jìn)一步與產(chǎn)業(yè)脫碳投資掛鉤國際市場熱點(diǎn)7月24日 歐洲中央銀行 歐洲央行擴(kuò)大氣候風(fēng)險(xiǎn)評估范圍，企業(yè)貸款抵押價(jià)值將考慮轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)國際市場熱點(diǎn)

碳市場改革氣候風(fēng)險(xiǎn)7月7日 TenneTGermany 歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)加快落地，電網(wǎng)建設(shè)成為綠色融資重點(diǎn) 綠色債券7月13日 阿布扎比未來能源公司（Masdar）7月16日 臺灣地區(qū)勞工基金運(yùn)用局

大型光儲(chǔ)項(xiàng)目完成51億美元融資，全天候清潔電力項(xiàng)目融資規(guī)模顯著擴(kuò)大大型養(yǎng)老金布局氣候轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施，30億美元被動(dòng)投資委托落地

光儲(chǔ)融資氣候投資資料來源：歐盟委員會(huì)，歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組，韓國金融服務(wù)委員會(huì)，歐洲中央銀行，TenneTGermany，阿布扎比未來能源公司，臺灣地區(qū)勞工基金運(yùn)用局，招商證券三、國內(nèi)ESG投資進(jìn)展 ESG基金產(chǎn)品存量與新發(fā)基金數(shù)據(jù)概況Wind截至2026年7月31日，A股ESG主題總規(guī)模約為1.65只。2026646202595約758億元，數(shù)量擴(kuò)張尚未完全轉(zhuǎn)化為規(guī)模增長。從結(jié)構(gòu)上看，7月基金規(guī)模增量主要來自環(huán)境保護(hù)方向。ESG策略基金數(shù)量維持447只，仍是產(chǎn)品數(shù)量最多的類別，規(guī)模約5518億元，與6月基本持平；社會(huì)責(zé)任主題基金增至289只，規(guī)模約7013億元，繼續(xù)位居各主題首位；環(huán)境296327043ESG8732832399新發(fā)市場顯著降溫。2026年7月新設(shè)ESG基金5只，發(fā)行份額合計(jì)約10.846ESG23.167.4910.20ESG總體來看，7月存量ESG基金數(shù)量和規(guī)模仍保持小幅增長，但新發(fā)數(shù)量、募集總額和單只產(chǎn)品平均募集規(guī)模均較6月下降。存量端的增長更多由既有環(huán)境保護(hù)主題基金規(guī)模回升帶動(dòng)，新產(chǎn)品對市場擴(kuò)容的貢獻(xiàn)相對有限。圖3：存量ESG基金數(shù)及總規(guī)模 圖4：新發(fā)ESG基金數(shù)及總規(guī)模純ESG主題基金 ESG策略基金環(huán)境保護(hù)主題基金 社會(huì)責(zé)任主題基金公司治理主題基金 基金規(guī)模（億元,右軸）

純ESG主題基金 ESG策略基金環(huán)境保護(hù)主題基金 社會(huì)責(zé)任主題基金公司治理主題基金 發(fā)行份額（億份,右軸）8006004002000

20,000 6018,00016,000 5014,000 4012,00010,000 308,0006,000 204,000 102,0000 0

8007006005004003002001000 資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年7月31日 資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年7月31日20267A，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到23.00%，成長板塊承受的壓力更為突出。在此背景下，ESGESG5171-13.04%準(zhǔn)收益率為-7.87%。分主題看，ESG策略基金相對抗跌，月度平均回報(bào)為-8.42%ESG10.58%題基金下跌；環(huán)境保護(hù)主題基金回撤17.66%，短期波動(dòng)最為明顯。從119.05%16.07%、13.97%12.74%ESG6341-5.91%0.44%6.41%，不過，該類別下僅包含2只產(chǎn)品；社會(huì)責(zé)任和純ESG0.37%1.34%ESG7.75%10.79%1ESG14.4%7ESG撤更深，并明顯落后于自身業(yè)績基準(zhǔn)；被動(dòng)產(chǎn)品受益于指數(shù)和主題結(jié)構(gòu)差異，跌幅相對較小。環(huán)境保護(hù)主題中長期收益優(yōu)勢有所收窄，短期高波動(dòng)特征進(jìn)一步顯現(xiàn)。圖5：各類主動(dòng)型ESG基金本月收益表現(xiàn) 圖6：各類被動(dòng)型ESG基金本月收益表現(xiàn)最近一個(gè)月區(qū)間超額收益率(%) 最近一個(gè)月平均收益率(%)

最近一個(gè)月區(qū)間超額收益率(%) 最近一個(gè)月平均收益率(%)社會(huì)責(zé)任 社會(huì)責(zé)任環(huán)境保護(hù) 環(huán)境保護(hù)公司治理 公司治理純ESG 純ESG-20.00

-15.00

ESG策略基金-5.00 0.00

-15.00 -10.00

ESG策略基金0.00 5.00 10.00資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年7月31日 資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年7月31日3.1.2.ESG基金資金動(dòng)向2026ESG701.78億元凈流入，扭轉(zhuǎn)了一季度的凈流出局面，總累計(jì)凈流入規(guī)模也回升至1.6520251.73836.95571.27220.1044.59億元的凈流出明顯改善；純ESG主題基金亦由凈流出12.53億元轉(zhuǎn)為凈流入109.72ESG173.38模較一季度的716.83億元顯著收窄；公司治理主題基金則由一季度凈流入106.25億元轉(zhuǎn)為凈流出25.93億元。2026ESG度資金回流的主要承接方向，純ESG主題亦獲得一定增量配置；規(guī)模較大的ESG圖7：ESG基金季度資金凈流入情況純ESG主題基金 ESG策略基金 環(huán)境保護(hù)主題基金社會(huì)責(zé)任主題基金 公司治理主題基金 總累計(jì)凈流入（億元，右軸）季度資金凈流入（億元）季度資金凈流入（億元）5000

2024-03-31 2024-09-30 2025-03-31 2025-09-30

20000總累計(jì)凈流入（億元）18000總累計(jì)凈流入（億元）1600014000120001000080006000400020000資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年6月30日3.1.3.ESG基金投資偏好2026ESG向電子和通信行業(yè)集中。電子行業(yè)市值占基金股票投資市值的比例大幅升至21.03%10.46%8.50%2.6439.99%，28.21%3.99%0.91料占比升至1.27%，亦有一定增配。此前配置較高的有色金屬占比由5.30%降至2.93%3.42%降至1.61%二季度主動(dòng)ESG基金的配置結(jié)構(gòu)由一季度相對均衡的新能源、資源品和科技成長組合，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向以電子、為核心的科技成長方向，光模塊、半導(dǎo)體和電子制造產(chǎn)業(yè)鏈的持倉權(quán)重明顯提升。個(gè)股層面，寧德時(shí)代仍是持有基金數(shù)量最多的重倉股，共有153只基金持406.034.23%2.75%138103占比分別升至3.67%和2.65%；其中，中際旭創(chuàng)的持股市值占比已超過寧德時(shí)ESG電子行業(yè)個(gè)股在前十大重倉股中的數(shù)量明顯增加。東山精密、寒武紀(jì)、中芯國際、三環(huán)集團(tuán)和兆易創(chuàng)新均進(jìn)入前十，北方華創(chuàng)和立訊精密等也位居前列。其中，東山精密、三環(huán)集團(tuán)的季度持股數(shù)量增加超過千萬股，增持幅度較為突出。電力設(shè)備領(lǐng)域除寧德時(shí)代外，陽光電源和德業(yè)股份仍位列前十，但寧德時(shí)代和陽光電源的持股數(shù)量均有所下降。523ESG基金二季度顯著加強(qiáng)了對AI圖8：ESG主動(dòng)基金重倉股行業(yè)市值占比（2026Q2）ESG主動(dòng)基金重倉股行業(yè)市值占基金股票投資市值比(%) 環(huán)比變化量(%)2520151050-5-10資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年6月30日表4：ESG主動(dòng)基金前十大重倉股票（2026Q2）票投資市值比(%)300750.SZ寧德時(shí)代153-406.031,161,535.212.7463電力設(shè)備300308.SZ票投資市值比(%)300750.SZ寧德時(shí)代153-406.031,161,535.212.7463電力設(shè)備300308.SZ中際旭創(chuàng)138182.761,552,689.943.6711通信300502.SZ新易盛103544.751,119,530.282.6470通信300274.SZ陽光電源69-305.04396,641.600.9378電力設(shè)備002384.SZ東山精密601,354.66680,323.371.6085電子688256.SH寒武紀(jì)53162.52323,458.350.7648電子0981.HK中芯國際48977.33204,689.000.4840電子300408.SZ三環(huán)集團(tuán)471,184.22329,295.690.7786電子603986.SH兆易創(chuàng)新47194.64476,682.661.1271電子605117.SH德業(yè)股份46276.41159,696.040.3776電力設(shè)備

所屬行業(yè)資料來源：WIND，招商證券；截止日：2026年6月30日ESG指