2026年注冊國際投資分析師（CIIA）考試（試卷一）能力提高訓練試題庫(四川眉山)

2026年注冊國際投資分析師（CIIA）考試（試卷一）能力提高訓練試題庫(四川眉山)一、經濟學（共15分）某封閉經濟體相關宏觀經濟參數如下：消費函數C=200+0.8Yd，投資函數I=300?20r，政府購買支出G=160推導該經濟體的IS曲線、LM曲線方程，計算產品市場與貨幣市場同時均衡時的國民收入和利率水平。（6分）若政府實施減稅政策將定量稅降至T=若該經濟體轉為開放狀態，實行固定匯率制度且資本完全流動，結合蒙代爾-弗萊明模型說明擴張性財政政策與擴張性貨幣政策的長期效果差異。（4分）答案：(1)IS曲線推導：可支配收入Yd整理得IS曲線方程：Y=2900?100r。LM曲線推導：實際貨幣供給M/P=600，貨幣市場均衡時0.5Y?減稅后可支配收入Yd整理得新IS曲線方程：Y=3100?100r，LM曲線保持不變。聯立解得新均衡利率r=9.5%，新均衡國民收入固定匯率制+資本完全流動場景下：①擴張性財政政策：IS曲線右移會導致本國利率上升，引發大規模資本流入，本幣產生升值壓力；中央銀行為維持固定匯率，需在外匯市場投放本幣買入外匯，導致貨幣供給擴張，LM曲線右移，直至利率回歸國際均衡水平，最終產出永久性提升，利率不變，財政政策完全有效。②擴張性貨幣政策：LM曲線右移會導致本國利率下降，引發大規模資本流出，本幣產生貶值壓力；中央銀行為維持固定匯率，需在外匯市場賣出外匯回籠本幣，導致貨幣供給收縮，LM曲線回到初始位置，最終產出、利率均回到初始水平，貨幣政策完全無效。解析：本題考查IS-LM模型與蒙代爾-弗萊明模型的核心應用，需掌握曲線推導邏輯、乘數計算與不同匯率制度下的政策效果差異。二、財務會計與財務報表分析（共18分）眉山蜀南制造股份有限公司為增值稅一般納稅人，適用增值稅稅率13%，企業所得稅稅率25%，2025年度相關交易與報表數據如下：2025年1月1日，公司以銀行存款1200萬元取得非關聯方川西科技30%股權，能夠對其施加重大影響，投資當日川西科技可辨認凈資產公允價值為4500萬元（與賬面價值一致）。2025年川西科技實現凈利潤800萬元，6月宣告分派現金股利200萬元，無其他所有者權益變動；投資當年蜀南制造將成本120萬元的商品以180萬元的價格出售給川西科技，截至年末該批商品尚未對外出售。2025年10月1日，公司以1060萬元購入面值1000萬元的3年期公司債券，分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，債券票面年利率6%，每年9月30日付息，實際年利率4%；2025年12月31日該債券公允價值為1050萬元（不含應收利息）。2025年末公司部分報表項目金額如下（單位：萬元）：營業收入12000，營業成本7200，凈利潤1800，流動資產合計6400（其中貨幣資金800、交易性金融資產400、應收賬款2200、存貨3000），流動負債合計4000，負債總額8000，所有者權益總額12000，當年利息費用總額240萬元。請回答以下問題：根據資料(1)，計算2025年末蜀南制造持有的川西科技長期股權投資賬面價值，以及該投資對2025年度利潤總額的影響金額。（6分）根據資料(2)，計算該債券投資對2025年度營業利潤、其他綜合收益的影響金額（不考慮所得稅）。（5分）根據資料(3)，計算公司2025年的流動比率、速動比率、資產負債率、凈資產收益率（ROE）、利息保障倍數，并簡要評價公司短期償債能力。（7分）答案：(1)初始投資成本為1200萬元，對應川西科技可辨認凈資產公允價值份額為4500×30%=1350萬元，需調增長期股權投資成本150萬元，同時確認營業外收入150萬元。權益法核算時需抵消未實現內部交易損益60萬元，調整后川西科技凈利潤為800?60=740萬元，應確認投資收益740該債券2025年10-12月應確認實際利息收入（投資收益）=1060×4%×3/12=各財務比率計算如下：流動比率=流動資產/流動負債=6400速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=(資產負債率=負債總額/資產總額=8000凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益=1800利息保障倍數=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用=(短期償債能力評價：公司流動比率為1.6，略低于制造業企業2左右的經驗參考值；速動比率0.85，略低于1左右的經驗參考值；考慮到應收賬款占流動資產比重較高（34.4%），需重點關注應收賬款回收效率，整體短期償債能力處于合理偏緊區間。三、公司理財（共17分）眉山某新能源材料企業擬新建動力電池正極材料生產線，項目相關信息如下：初始固定資產投資3600萬元，項目壽命5年，按直線法計提折舊，預計凈殘值100萬元；項目啟動時需墊支營運資本400萬元，項目終結時全額收回。項目投產后預計年營業收入2800萬元，年付現變動成本1200萬元，年付現固定成本（不含折舊）300萬元。企業所得稅稅率25%，公司擬定項目基準折現率為10%，相關貨幣時間價值系數：(P/A公司當前資本結構為債務資本占40%、股權資本占60%；債務平均稅前資本成本為8%，無風險利率3%，市場組合平均收益率11%，公司股票β系數為1.2。請回答以下問題：計算項目各階段現金凈流量：初始期（t=0）、經營期（t=1至計算項目凈現值（NPV）、靜態投資回收期，判斷項目財務可行性。（5分）計算公司加權平均資本成本（WACC），判斷10%的基準折現率是否合理并說明理由。（5分）答案：(1)年折舊額=(3600?100)/5=700萬元。-初始期（t=0）現金凈流量=?3600?400=?凈現值計算：(P/A,10%,4)=(股權資本成本通過CAPM計算：re=3%+四、財務會計與財務報表分析綜合（共18分）眉山竹韻消費品股份有限公司為A股竹制家居產品生產企業，2025年相關業務與財務數據如下：2025年1月1日，公司以8900萬元對價取得青神竹藝70%股權，實現非同一控制下企業合并；購買日青神竹藝可辨認凈資產賬面價值10000萬元，公允價值11000萬元，差額來自一項管理用無形資產評估增值，該無形資產剩余攤銷年限5年，直線法攤銷無殘值。2025年青神竹藝個別報表實現凈利潤1200萬元，宣告分派現金股利300萬元，無其他權益變動。年末公司對并購形成的商譽進行減值測試，確定青神竹藝資產組可收回金額為12000萬元（減值測試簡化處理，不考慮少數股東對應商譽）。2025年公司營業收入同比增長12%，應收賬款同比增長28%，存貨同比增長22%，經營活動現金流量凈額同比下降18%；公司當年變更收入確認政策，由經銷商簽收確認收入改為終端銷售完成時點確認收入，但核查發現年末對部分經銷商的發貨在未取得終端銷售憑證的情況下提前確認收入，涉及不含稅收入1200萬元，對應營業成本720萬元。公司2023-2025年核心財務指標如下：|指標|2023年|2024年|2025年||——|——–|——–|——–||銷售凈利率|12.1%|11.5%|9.8%||總資產周轉率（次）|0.82|0.78|0.71||權益乘數|1.6|1.7|1.9||營業收入現金含量|1.12|0.98|0.76|請回答以下問題：根據資料(1)，計算合并報表中應確認的初始商譽金額，以及2025年末應確認的商譽減值損失金額。（6分）根據資料(2)，判斷提前確認收入的會計處理是否正確，計算更正該事項對2025年凈利潤的影響（不考慮增值稅以外的流轉稅），并分析公司盈利質量存在的問題。（7分）根據資料(3)，通過杜邦分析體系計算2024年、2025年的凈資產收益率，分析ROE變動的核心驅動因素及潛在風險。（5分）答案：(1)初始商譽=合并成本-購買日可辨認凈資產公允價值份額=8900?11000×70%=1200萬元。購買日公允價值增值的無形資產年攤銷額=1000該收入確認處理錯誤，不符合控制權轉移的收入確認條件，需沖減提前確認的收入與成本。該事項導致稅前利潤多計1200?720=480萬元，扣除25%所得稅影響后，凈利潤多計360萬元，更正后凈利潤將減少360萬元。盈利質量問題：①應收賬款增速顯著高于營業收入增速，表明收入增長可能依賴激進的信用政策，收入真實性與回收性存疑；②杜邦分解公式：R2024年ROE=2025年ROE=9.8%×0.71五、股票估值與分析（共16分）眉山東坡文旅股份有限公司主營景區運營與文旅產品開發，2025年末每股凈資產為6元，股票β系數為1.1，市場無風險利率3%，市場風險溢價7%。公司股利政策穩定：預計未來3年為高速增長期，股利年增長率15%；3年后進入穩定增長期，股利年增長率長期維持5%，2025年每股派發現金股利0.6元。研究員收集的同行業可比公司估值數據如下：|可比公司|靜態PE|動態PE|PB||———-|——–|——–|—-||公司A|24|18|2.8||公司B|28|21|3.2||公司C|20|16|2.4|請回答以下問題：通過CAPM計算公司股權資本成本，使用兩階段股利貼現模型（DDM）計算股票內在價值。（7分）若預計公司2026年每股收益為0.8元，分別使用可比公司平均動態PE、平均PB計算股票合理價值。（4分）對比DDM估值結果與相對估值結果，說明兩種估值方法的適用場景，以及估值結果產生差異的可能原因。（5分）答案：(1)股權資本成本re=3%+1.1×7%=10.7%。未來3年每股股利：可比公司平均動態PE=(18+21+16)/3適用場景：DDM屬于絕對估值法，適用于股利政策穩定、股利發放與盈利高度匹配、未來現金流可預測性較強的成熟企業，估值結果反映公司內在長期價值；相對估值法操作簡便，反映市場對行業的平均定價水平，適用于可比公司選擇合理、市場定價有效的場景，常作為絕對估值的交叉驗證。估值差異原因：①DDM估值高度依賴對未來增長率、折現率的假設，參數選擇差異會導致估值結果大幅波動；②相對估值法反映市場平均定價，可能受市場情緒、行業主題炒作、可比公司偏差的影響，存在高估或低估；③兩種方法的估值口徑存在差異，DDM僅反映股權現金流價值，PB估值包含凈資產中存量資產的市場定價，PE估值受短期盈利波動影響較大，也會導致結果差異。六、綜合案例分析（共16分）眉山泡菜產業集團是當地農業產業化重點龍頭企業，擬于2026年申請主板上市，當前總股本3億股，2025年實現凈利潤1.2億元。公司當前面臨兩項核心決策：產能擴張計劃：擬投資4億元建設智能化泡菜生產線，投產后預計年新增凈利潤5000萬元。公司當前賬面價值資本結構為：長期債務2億元（平均年利率6%），普通股權益6億元，無優先股。籌資備選方案為：方案一，按面值發行4億元長期債券，票面利率7%；方案二，增發1億股普通股，發行價格4元/股，公司適用所得稅稅率25%。上市規劃：公司上市后擬制定穩定現金股利政策，同時計劃通過產業鏈并購整合上下游中小企業，鞏固行業龍頭地位。當前調味品、預制菜行業平均靜態PE為30倍，行業龍頭靜態PE為35倍。請回答以下問題：計算兩種籌資方案的每股收益無差別點（EBIT），若投產后預計年息稅前利潤為3.5億元，判斷應選擇哪種籌資方案并說明理由。（6分）若公司按行業平均靜態PE確定發行價格，公開發行1億股，計算發行后總市值、發行后攤薄每股收益、發行市盈率。（4分）結合公司所處消費制造行業特點，說明上市后制定股利政策需考慮的核心因素，以及上下游并購可實現的協同效應。（6分）答案：(1)當前年利息費用=20000×6%=1200萬元，當前普通股股數3億股。-方案一（債務融資）：年利息費用=代入數據解得EBIT發行前每股收益=1.2/3=0.4元/股，按行業平均靜態PE30倍計算，發行價格=0.4×30=12元/股。發行后總股本4億股，總市值股利政策制定需考慮的核心因素：①法律與監管約束：滿足資本保全、利潤積累、償債能力等法定要求，符合上市公司現金分紅的監管指引；②公司經營層面：結合公司盈利穩定性、未來產能投資與并購的資金需求、經營性現金流狀況、外部融資能力確定合理分紅水平；③股東層面：平衡不同股東的收益偏好（穩定現金回報vs長期資本利得），避免過度分紅導致股權價值稀釋；