汽車及汽車零部件行業國內終端一季度深度追蹤：年初需求緩慢恢復汽車電動化不可逆轉

敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明1S1130522030001S1S1130522030001核心觀點：Q46.2萬輛，同比+76.0%，表現依舊強勢；(2)特斯拉Q1上險13.8萬輛，同/環比QQ現延續趨勢：上海、廣州、深圳建議風險提示。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明2 9 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明3 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明4 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明51月3月6月8月1月3月6月8月一、乘用車銷量：乘用車銷量緩慢爬坡，電車需求堅挺Q本下降電車價格下探，油車降價是必然事件。長期看汽車電動化趨勢不變。銷量(萬輛)40032%31%30%28%27%24%20212022202323滲透率50000202120222023來源：乘聯會，國金證券研究所來源：乘聯會，國金證券研究所Q，滲透率33.2%；3月銷售54.1萬輛，同/環比上險(萬輛)0000000004000000000000035%30%25%10%5%0%20212022202323滲透率000000000202120222023來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所Q、深圳等城市敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明9地區地區上海市2023.1.20-2023.6.30內容2023年6月30日前個人消費者報廢或轉出名下在上海市注冊登記且符合相關標準的小客車，并購買純電動汽車的，給予每輛車10000元的財政補貼。北京市平谷區2023.3.18起購車金額在10萬元以下的，每輛車可享受補貼2000元；購車金額在10萬至20萬元之間的，每輛車可享受補貼3000元；購車金額在20萬元以上的，每輛車可享受補貼4000元。北京市2023.3.1-2023.8.31乘用車置換新能源小客車最高補貼1萬元。重慶市2023.3.20-2023.6.30在重慶市轄區內的汽車銷售企業購買了新乘用車(含新能源和燃油車)并在重慶市轄區內依法履行納稅或申報義務、完善上戶手續的，裸車價10萬元以下的每輛給予1000元補貼，裸車價10萬元以上的每輛給予3000元補貼。西安市2023.3.21-2023.4.30購車發票金額在9萬元以下的，每輛補貼2000元；購車發票金額在9萬元以上、20萬元以下的，每輛補貼4000元；購車發票金額在20萬元以上的，每輛補貼6000元。廣州市2023.3.1-2023.12.31車輛價格在20萬元以上，補貼6000元/臺。深圳市羅湖區2023.4.8-2023.7.610-20萬元每輛補貼5000元。20-30萬元每輛補貼1000元。30-50萬元每輛補貼1500元。50萬元以上每輛補貼20000元。官網，國金證券研究所ZLZtgV圖表L：ZL-Zt年dH3V上險量(輛)004000000000000020212022202325000020000015000010000000202120222023來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明7BEVPHEV40%0%%國金證券研究所著海外銷售網絡圖表9：21-23年電車月度出口數據(萬輛)及環比增速121086420國金證券研究所1.1.2分地區：需求驅動下電車下沉趨勢顯著(1)分城市級別：二三線城市市場后來居上9.9/12.5/9.7/5.1/2.0/萬輛。電車滲透率39.0%/31.3%/28.4%/21.6%/17.6%，市場占比27.8%/30.3%/24.8%/12.4%/4.8%。4.2/5.3/3.9/2.1/0.8/萬輛。3月電車滲透率42.9%/33.3%/32.0%/25.0%/22.6%，市場占比29.9%/30.2%/23.7%/11.5%/4.7%。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明845%40%5%0%%%Tier1rTierTier140%5%0%%%Tier1Tier3Tier4Tier5Tier1來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所二線城市%%來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所(2)限牌城市與非限牌城市：電車在非限牌城市快速滲透3月限牌城市上險11.3萬輛，同/環比+0.8%/+55.8%，占比20.9%。非限牌城市電車上險127.5萬輛，同/環比敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明9圖表15：限牌與非限牌城市月度滲透率0004000000040%5%0%%45%40%5%0%%來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所V來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明1040%0%A00A0ABCD國金證券研究所40%0%Tier1Tier2Tier3Tier4Tier5A00A0ABCDTier1Tier2Tier3Tier4Tier5A00A0ABCD來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所45%40%5%0%%Tier1Tier2Tier3Tier4Tier5A00A0ABCD%40%0%%Tier1Tier2Tier3Tier4Tier5A00A0ABCD來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明111.1.4分車企：比亞迪維持強勢高增，新勢力車企銷量穩中有進(1)兩超+傳統自主：V00000000000080.0%60.0%20.0%202120222023YOY000040000000000202120222023YOY來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所00000000000000000020222023YOY4500040000005000000080.0%60.0%40.0%202220222023來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明122月3月42月3月4月8月9月00000004000020000000000004000020000020222023YOY50000000-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%-60.0%-70.0%-80.0%來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所000000000000000020222023YOY04000000000080.0%60.0%-40.0%20220222023來源：交強險，國金證券研究所來源：交強險，國金證券研究所圖表31：21-23年蔚來銷量(輛)圖表32：21-23年小鵬銷量(輛)0000123456789月月月月月月月月月月月月-20.0%0000123456789月月月月月月月月月月月月202120222023YOY0000123456789月月月月月月月月月月月月0000123456789月月月月月月月月月月月月202120222023YOY來源：蔚來汽車官網，國金證券研究所來源：小鵬汽車官網，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明13量(輛)000000%0%40.0%0.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023YOY官網，國金證券研究所圖表34：21-23年哪吒銷量(輛)圖表35：21-23年零跑銷量(輛)0000123456789月月月月月月月月月月月月0000123456789月月月月月月月月月月月月202120222023YOY000000202120222023YOY來源：哪吒汽車官網，國金證券研究所來源：零跑汽車官網，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明14圖表36：21-23年埃安銷量(輛)圖表37：21-23年極氪銷量(輛)040000000000040000000000202120222023YOY000-50.0%202120222023YOY官網，國金證券研究所1.2庫存：乘用車庫存狀態稍有回升，國金證券研究所。21年2月221年2月21年3月21年4月21年5月21年6月21年7月21年8月21年9月22年2月22年3月22年4月22年5月22年6月22年7月22年8月22年9月23年2月23年3月2.521.50.50流通協會，國金證券研究所長。Q4.0%~+73.4%，收入總額174.5~184.5億元，同比敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明1522年理想季度存貨(億元)000400021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4800700600500400300200021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q42年蔚來季度存貨(萬元)0400021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4900800700600500400300200021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4%敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明1690807060504030201021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q44504005000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4來源：公司官網，國金證券研究所來源：公司官網，國金證券研究所040000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4600000500000400000300000200000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4，國金證券研究所，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明17年長城季度營收(億元)圖表48：21-22年長城乘用車季度銷量(輛)4504005000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q400000000000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4，國金證券研究所，國金證券研究所V圖表50：21-22年吉利電車季度銷量(輛)4000000000500000000000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q400400000000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4來源：公司官網，國金證券研究所來源：公司官網，國金證券研究所2.2.1特斯拉降價帶動電車價格下探最高的單車利潤，伺機利用降價放大自身競爭優勢，達成銷量增長敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明18品牌時間車型降價(元)特斯拉2023.1.6lY界2023.1.13M5EV小鵬2023.1.17c3i埃安2023.2.1sPlusus蔚來2023.2.1ES8展車ES6展車EC6展車網，國金證券研究所吉林、北京等省市均出現地方政府與合資車企地區/車企開始時間截止時間備注吉林省/一汽2023.3.12023.3.31針對吉林省消費者推出“億元限時惠民補貼”活動，涵蓋了一汽旗下全部乘用車(解放、奔騰、紅旗、一汽大眾、奧迪、豐田等)和輕型貨車，補貼總額達1.5億元，單車補貼金額最高可達37000元。湖北省/東風2023.3.12023.3.31湖北發布大額購車補貼最高補貼9萬元據了解，本次購車補貼活動由湖北省聯合東風汽車展開，涵蓋東風風神、東風標致、東風雪鐵龍、東風本田的多個車型，優惠金額從5000至90000元不等。北京市/北汽2023.3.8-北京牌照購車，北汽奔馳C級/E級分別降價6/5萬元(限北京)廣州市/廣汽2023.3.152023.3.31廣州地區消費者下單購買廣汽旗下廣汽傳祺、廣汽本田、廣汽豐田燃油車型，即可享受廠家補貼。廣汽傳祺混動車型可以補貼1萬元，同時還可享購置稅減半；廣汽本田全系車型綜合優惠最高8萬元；廣汽豐田提供廠家補貼5000元，置換補貼至高1萬元長安汽車2023.3.17-深藍SL03至高享受4.2萬綜合補貼。CS75系列限時綜合優惠至高3.3萬元，包含現金直降1萬元，至高權益補貼2.3萬元車企承擔上汽2023.3.162023.4.30上汽大眾推出“全車系限時現金優惠”活動，優惠總額達37億元，單車限時優惠至高5萬元，覆蓋上汽大眾大眾品牌旗下全系車型。車企承擔研究所整理敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明19證券研究所三、商用車：商用車銷售正處周期低位，后疫情時代反彈在即4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明20.00%%0%0%0%國金證券研究所AN用車銷量維持高增，亦說明當前市場新能源商用車需求旺盛，電動化大勢所趨。比Q加補貼退坡前公交車沖量透支需求所致。公司預風險提示出，電車市場競爭加劇。同時油車促銷力度加大，存在行業競爭加劇風險。存在不敬請參閱最后一頁特別聲