第08章 國際收支及其調整

第八章國際收支及其調整國際收支的概念國民收入分析國際收支調整理論2013YBU前言微觀經濟學從單個企業和消費者的角度研究怎樣充分運用稀缺資源實現效用（收益）最大化宏觀經濟學研究經濟的整體就業，生產和增長水平如何決定強調四個方面的經濟內容產出，失業，通脹，國際收支2013YBU第一節國際收支的概念一、開放經濟中的國民收入帳戶國內生產總值，是衡量一國國民經濟活動問題的最重要的指標支出法、收入法、產出法國民收入是另一個重要指標，指一定時期內一國居民所獲得的凈收入，等于GDP+本國居民從他國獲得的凈要素收入-折舊+單邊轉移支付-間接稅。為了簡便，將國民收入和GDP視為相同的概念國民收入衡等式：Y=C+I+G+CA,CA=EX-IM2013YBUCont.國民收入衡等式揭示了國民儲蓄、投資和貿易差額之間的關系。Y=C+I+G+CA=C+I+G+EX-IM(Y-C-G)=I+CA，implies,S=I+CA可以通過資本積累，或持有國外資產進行儲蓄儲蓄即可用于國內投資，也可借給外國用于該國投資(Y-C-T)+(T-G)=I+CASp+SG=I+CA，or,Sp=I+CA-SG私人儲蓄可用于國內投資，購買政府債券（G–T=–SG

）購買外國債券（借給外國用于該國投資）Quiz：其它條件不變，私人儲蓄增加，CA？+2013YBU二、國際收支賬戶國際收支帳戶的定義和分類國際收支帳戶，記載一定時期內，一國居民與非居民之間發生的各項經濟交易國際收支賬戶除了商品和服務交易外，還記錄了金融交易值得注意的幾個記帳原則流量；記載居民與非居民之間的交易；市場價值準則國際收支帳戶的組成：經常項目，金融項目，資本項目2013YBUCont.國際收支帳戶的賬戶詳細分類經常帳戶-記錄商品與服務的進出口交易商品貿易服務貿易：旅游、交通、通訊、金融服務收入：工資收入、投資收入經常轉移：包括所有非資本轉移項目，如捐贈Cont.國際收支帳戶的賬戶詳細分類金融項目-本國與外國之間發生的資產交易資產包括貨幣、股票、債券和金融衍生品等直接投資。證券投資，投資海外的股票等。其它投資，所有不易分類的投資。儲備資產，黃金、外匯、特別提款權等資本項目-其他導致財富在國家間轉移的交易一般由非市場活動所帶來的，或非產出品，非金融性質，以及對無形資產的收購和放棄如：寬免剛果10億美元債務，財富減少，借記10億如：移民帶入10億美元資產，財富增加，貸記10億中國2008年國際收支平衡表單位：千美元；資料來源：國家外匯管理局項目差額貸方借方一.經常項目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.貨物和服務348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.貨物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服務-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益31,437,96091,614,87260,176,912C.經常轉移45,798,97952,565,2016,766,222二.資本和金融項目18,964,877769,876,094750,911,218A.資本項目3,051,4483,319,886268,439

B.金融項目15,913,429766,556,208750,642,7791.直接投資94,320,092163,053,96468,733,8722.證券投資42,660,06367,708,04525,047,9823.其它投資-121,066,726535,794,199656,860,925三.儲備資產-418,978,4290418,978,4293.1貨幣黃金0003.2特別提款權-7,11407,1143.3在基金組織的儲備頭寸-1,190,31501,190,3153.4外匯-417,781,0000417,781,0003.5其它債權000四.凈誤差與遺漏-26,093,843026,093,843Cont.復式記賬法每筆交易都要記入國際收支賬戶兩次，借、貸項目差額貸方借方外國人支付（+）對外國人支付（-）例一：進口香檳酒例二：出國旅行例三：外國投資者購買中國國債例四：中國免除莫桑比克政府所欠債務張三從法國進口紅酒，支付5000元。法國酒莊把5000元存入它在北京中國銀行的帳戶（1）記入中國經常項目的借方(-5000).（2）記入中國金融項目的貸方（+5000）

外國持有的中國資產增加了，即從中國購入了資產法國酒莊用5000買入中國的絲綢（1）記入中國經常項目的借方(-5000).（2）記入中國經常項目的貸方（+5000）【例1】項目

貸方借方經常項目商品

-5000金融項目資產出口（存款）

5000

你在意大利的浪漫晚餐花掉了1萬元，劃Visa卡。意大利餐館向發卡銀行索取1萬（1）旅游？進口服務！記中國經常項目的借方：-1萬.（2）資產索取權？記入中國金融項目的貸方：+1萬.

外國持有的中國資產增加了，即從中國購入了資產【例2】記錄方法項目

貸方借方經常項目服務

-10000金融項目資產出口（存款）

10000

中石油用現金購買1萬億元的美國國債，用支票支付（1）中石油買入1萬億的美國國債——資產進口記入中國金融項目的借方：-1萬億.（2）支票給了老外！資產出口，記入中國金融項目的貸方：+1萬億.【例】記錄方法項目

貸方借方金融項目資產進口（國債）

-10000金融項目資產出口（支票）

10000

中國免除剛果1億債務，用支票支付相當于對剛果進行了1億的轉移支付.資本項目借記“-1億”中國資產減少1億，資本貸記“1億”【例】記錄方法項目

貸方借方資本項目轉移支付

-10000金融項目資產出口

10000

2013YBU國際收支恒等式經常項目余額+金融項目余額+資本項目余額=0或，經常項目余額+資本項目余額=-金融項目余額-金融項目余額，反映一國凈國外資產的變動。國際收支帳戶的各個項目

經常項目余額：Y=C+I+G+CA→(Y-T-C)

+(T-G)

–I=CA,→(Y-T-C-I)+(T-G)=CACA=f(私人儲蓄、投資、政府赤字)

資本與金融項目余額(私人KA，官方儲備交易余額ORT)CA+KA+ORT=0→-CA=KA+ORTCA>0,KA<0orORT<0，or“bothsir!”,國外資本增加CA=S-I,所以I-S=KA+ORT時;I<S時，。。。第二節國際收支分析2013YBU中國2008年國際收支平衡表單位：千美元；資料來源：國家外匯管理局項目差額貸方借方一.經常項目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.貨物和服務348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.貨物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服務-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益31,437,96091,614,87260,176,912C.經常轉移45,798,97952,565,2016,766,222二.資本和金融項目18,964,877769,876,094750,911,218A.資本項目3,051,4483,319,886268,439

B.金融項目15,913,429766,556,208750,642,7791.直接投資94,320,092163,053,96468,733,8722.證券投資42,660,06367,708,04525,047,9823.其它投資-121,066,726535,794,199656,860,925三.儲備資產-418,978,4290418,978,4293.1貨幣黃金0003.2特別提款權-7,11407,1143.3在基金組織的儲備頭寸-1,190,31501,190,3153.4外匯-417,781,0000417,781,0003.5其它債權000四.凈誤差與遺漏-26,093,843026,093,8432013YBU第三節.國際收支調整理論一、貿易收支的彈性分析法馬歇爾，瓊羅賓遜——勒納貨幣貶值一定能改善國際收支？未必如此彈性的概念：其它條件不變，一個變量對另一個變量變化的敏感程度：e=△A/A△B/B2013YBUCont.進出口商品需求彈性對貿易收支的影響本國貨幣貶值時，本國出口商品的外幣價格下降，出口商品的需求增加，出口額？

EX=PEX*QEX

:↓×↑=????只有當eX

+eIM

>1,本幣貶值改善貿易收支馬歇爾-勒納條件2013YBUCont.馬歇爾-勒納條件的數理說明X為以本幣計算的出口值，M以外幣計算的進口值經常項目=(1/E)·X(1/E)--M(1/E)+等式兩邊用E求導當eX

+eM

>1時2013YBU在進出口商品供給價格彈性無窮大的條件下，本幣貶值對貿易收支的作用決定于進出口商品的需求價格彈性的綜合效應，貨幣貶值將改善貿易收支件，貨幣貶值不影響貿易收支，貨幣貶值會惡化貿易收支彈性分析法的不足只分析了貿易收支，沒有考慮金融和資本項目局部均衡的分析方法假定商品供給彈性無窮大Cont.2013YBU貿易收支的動態調整現實中，供求兩方面的因素使得凈出口對匯率變動的反應是漸進的，從貨幣貶值到貿易收支改善之間常常存在一個時滯有些進出口合同是在貨幣貶值之前就簽訂好的除此之外，交易數量變化的滯后，影響貿易收支短期內，匯率的變化并不會完全反應到進出口商品的價格上Cont.2013YBUJ曲線貿易收支余額時間Cont.J-CurveJ2013YBU回顧貿易收支的彈性分析法說本幣貶值（匯率上升）能改善貿易收支，但是條件是，eex+eim>1所以又有了J-曲線故事結束了么？貿易收支得到改善，出國增加，總收支增加，進口需求可能會增加，進而出口可能會減少進而，貿易收支又會惡化啊國際收支與整個國民經濟相聯系，只有理解經濟政策怎樣影響總的經濟活動關系，尤其是產量變化以后，支出如何變動，才能理解國際收支的變化2013YBU國際收支仍簡化為貿易收支，不同的是，貿易赤字被視為國民支出超過國民收入所致；總收入和匯率共同影響進出口的供求曲線國民收入基本恒等式：Y=C+I+G+X-IM令B=X-IM，A=C+I+G，則B=Y-A△B=△Y-△A國際收支調節政策就是改變總產出和總吸收支出轉換政策&支出調整政策充分就業時，改變國際收支的唯一途徑是減少吸收未達到充分就業時，可以改變產出改善國際收支，（但會增加總吸收）二、貿易收支的吸收分析法2013YBU貨幣貶值分析本幣貶值降低國內商品的相對價格（P:EP*）對國內產品的需求增加，產出增加，收入增加進而總吸收增加△B=△Y-△A假定，

△A=△Ad+c△Y，

稱Ad為直接吸收△B=△Y-△Ad-c△Y=(1-c)△Y-△Ad貨幣貶值對收入的直接效應：△Y貨幣貶值對國際收支的直接效應：△Ad貨幣貶值對國際收支的間接效應：c△Y

改善國際收支的條件：(1-c)△Y>△AdCont.2013YBU

貨幣貶值對收入的直接效應△Y閑置資源效應貶值使出口增加，并引發進口替代，產出和收入增加貿易條件效應。貨幣貶值使得出口價格下跌，進口價格上升，貿易條件惡化，減少實際收入資源配置效應。貶值使得生產要素從其他部門轉向出口部門，總生產率得以改善，實際收入上升Cont.2013YBUCont.貨幣貶值對吸收的直接效應△Ad實際余額效應進口價格↑，物價水平↑，m↓，c↓，△Ad↓收入再分配效應-固定和可調整收入人群物價水平↑，前者實際收入減少，△Ad↓貨幣幻覺效應實際收入不變，價格水平與名義收入↑，△Ad↑其他直接效應—通脹預期等貨幣貶值對吸收的間接效應c△Y貨幣貶值通過收入增加對吸收產生反饋效應支出調整政策難以改變c，支出轉換政策改變cCont.吸收分析法的評述吸收分析法在凱恩斯宏觀經濟理論盛行背景下產生將國際收支與整個國民經濟聯系在一起，一般均衡兼顧貨幣貶值對國民收入和國內吸收的效應，政策含義明確采納了彈性分析法的合理內容，又結合國民收入吸收分析法的局限性忽略了國際資本流動在國際收支中的重要作用假定各國價格水平不變，名義匯率變化導致實際匯率變化假定生產要素在各部門之間自由轉移，沒有考慮成本靜態分析，沒有闡明動態調整過程2013YBU三、國際收支的貨幣分析法貨幣分析法認為，國際收支的不平衡，本質上是貨幣供求的不平衡貨幣