金融學第04講-信用與信用體系

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第四講信用與信用體系中央財經大學黃志剛2本講內容信用的產生和發展信用活動的基礎和特征信用的形式信用工具信用體系3一、信用的產生和發展剩余短缺借貸關系私有財產信用（credit）：社會學意義上的信用：誠信經濟學意義上的信用：借貸關系是一種以信任為基礎，以償還和支付利息為條件的借貸行為。信用產生的邏輯線索：信用的基本形式：實物借貸貨幣借貸4一、信用的產生和發展信用與貨幣：兩者都是在私有制基礎上產生，但相互并不必然互為前提。古代相對獨立的貨幣和信用實物和金屬貨幣制度可以不依賴于信用而存在，因為所有交換都是具有內在價值的商品的交換。實物借貸和貨幣借貸并存，信用流通工具并不是貨幣的主要形態。現代銀行體系與信用銀行券和存款貨幣蛻變成不可兌現貨幣，使得所有貨幣運動都以信用為基礎。信用活動和貨幣運動不可分割，兩者相互融合形成“金融”范疇。5二、信用活動的基礎和特征現代經濟是信用經濟信用交易成為最主要的交易方式，交易者通過債權債務關系的建立與清償，來實現商品交換或貨幣轉移。信用需要：企業需要籌資以投資；家庭的提前消費；財政活動中先支后收，要求融資。信用貨幣是流通中最基本的貨幣形式信用貨幣在信用的基礎上產生；信用貨幣流動本身也是一種信用活動。6二、信用活動的基礎和特征各種經濟部門間的信用關系年份住戶非金融企業政府金融機構國外19958513-8080-895269-100067-1696200526524-136593471-2654-13681200935907-2532682642066-20911我國的資金流量表（億元）7二、信用活動的基礎和特征信用活動的兩種方式：間接融資和直接融資直接融資（directfinance）：指資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權債務關系或所有權關系的融資形式。如股票、債券、商業票據等。證券市場的投融資活動是直接融資的典型代表。間接融資（indirectfinance）：指資金供求雙方通過金融中介機構間接實現資金融通的活動。銀行信貸是間接融資的典型代表。8二、信用活動的基礎和特征間接融資的特征：間接融資中的資金供求雙方不構成直接的債權債務關系，而是分別與中介機構發生債權債務關系。資金供求雙方彼此并不了解，不直接發生接觸。金融中介機構在間接融資中，同時扮演債權人和債務人的雙重角色。我國融資結構特點：我國主要是以間接融資為主。我國直接融資的比重不斷上升。9中國2001-2012年融資結構10直接融資與間接融資的優劣直接融資間接融資優點資金供求雙方聯系緊密，利于資金快速合理配置和提高效益靈活便利籌資成本低，投資效益高安全性高利于實現資金的順利流通和優化配置規模經濟缺點在數量、期限、利率方面受限多割斷了資金供求雙方的直接聯系便利程度及融資工具的流動性受金融市場發達程度制約籌資成本高，投資效益較低投資風險大較難同時滿足資金供求雙方各自不同要求11三、信用的形式——高利貸高利貸——最古老的信用特點：利率極高，不穩定，且差異極大。高利貸出現于原始社會末期，是奴隸社會和封建社會的最基本的信用形式。高利貸的形式經歷了從實物借貸向貨幣借貸的演變。“高利”的原因：借貸資金的供求狀況；貸款者的壟斷地位；風險和成本的補償：高風險、高運營成本。12三、信用的形式——高利貸資本主義和高利貸：高利貸積累的財富成為資本原始積累的重要來源；高利貸導致的破產農民和手工業者成為產業后備軍；資本主義生產方式的確立破壞高利貸存在的經濟基礎；資本主義生產方式要求破除高利貸，降低資金成本。我國當前的高利貸問題——民間融資利率超過貸款利率的4倍。13三、信用的形式——商業信用商業信用（commercialcredit）：指工商企業間買賣商品時，賣方以商品形式向買方提供的信用。以買賣行為為基礎，是企業之間的直接信用。賒銷是商業信用的典型形式。商業信用活動一般會簽發商業票據。商業票據是商業信用中用來載明債權人權利和債務人義務的書面憑證。商業票據受票據法的保護。票據經過背書、貼現形式可以流通轉讓。14三、信用的形式——商業信用商業信用的積極作用：對商品流通和經濟發展起重要的促進作用。商業信用使得商品流動和貨幣流通分離開來。使商品流通可以先于貨幣流通進行，從而促進生產和流通的順利進行。商業信用的局限性：商業信用以商品買賣為基礎，規模和方向受商品買賣數量的限制。商業信用的期限受生產周期的限制，一般較短。容易形成債務鏈和債務危機（三角債）。影響貨幣供給的調控和信用總量的控制。15三、信用的形式——銀行信用銀行信用（bankcredit）：銀行或者其他金融機構以貨幣形態提供的信用。特點：以銀行作為信用中介，是一種間接信用;是以貨幣形態提供的信用,無對象的局限；貸放的是社會資本,無規模局限；在期限上相對靈活,可長可短。銀行信用與商業信用：銀行信用是在商業信用廣泛發展的基礎上產生發展起來的;銀行信用的出現使商業信用進一步得到發展;銀行信用促進商業信用發展。16我國銀行信用規模（金融機構各項貸款總額：2000-2014，億元）17三、信用的形式——國家信用國家信用（statecredit）：政府作為債權人或債務人的借貸活動。主要表現為政府作為債務人而形成的負債。與政府財政直接相關，籌集的資金主要用于政府各項支出。形式：中央政府債券：短期債券、中期債券、長期債券地方政府債券：一般義務債券、收益債券政府擔保債券18三、信用的形式——國家信用國家信用的積極作用:調節國庫年度收支的臨時失衡;調節財政收支,彌補財政赤字;調節經濟總量與結構;配合其他經濟政策的實施。國家信用的消極影響:增加政府債務負擔，削弱未來政府的融資能力；巨額債務影響國家信用等級，損害投資人信心；出現國家信用危機（主權債務危機）。19歐洲主權債務危機主權債務(sovereigndebt)是指一國以自己的主權為擔保向外國或國際金融機構借來的債務。2009年10月，冰島主權債務問題浮出水面，歐元區17個成員中的平均赤字占GDP的4.4％，債務率75%。均超過《馬約》規定的歐洲經濟貨幣同盟國需滿足的兩個條件：預算赤字/GDP<3%公債/GDP<60%2010年開始，歐洲多個國家也開始陷入危機，“PIIGS”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)紛紛出現主權債務風險劇增，整個歐元區面臨嚴峻考驗。2010年5月10日，歐盟27國財長被迫決定設立總額為7500億歐元的救助機制，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，防止危機繼續蔓延。

20歐元區國家政府債務率與赤字率（2011）21三、信用的形式——消費信用消費信用（consumercredit）：企業、銀行和其他金融機構向消費者提供的用于生活消費的信用。主要形式：賒銷、分期付款、消費貸款、信用卡透支。積極作用:宏觀層面：宏觀經濟的調節作用；微觀層面：實現生命周期的財務安排。消極影響：過度發展引起：虛假需求、信用膨脹、債務負擔。22我國消費性貸款總量

2007-2010，億元23三、信用的形式——國際信用國際信用（internationalcredit）：一切跨國的借貸關系和借貸活動。國際信用的主要形式:國外借貸、國際直接投資國外借貸包括：出口信貸(買方信貸和賣方信貸)國際商業銀行貸款(獨立貸款和銀團貸款)外國政府貸款國際金融機構貸款國際資本市場融資國際融資租賃24我國的國際投資情況

1990-2014，億美元25四、信用工具信用工具的演變：口頭信用—

掛帳信用—書面信用票據書面信用票據：是具有一定格式并準確記載借貸雙方的權利和義務，明確償還日期和償還額，經過一定的法定程序，能有效約束雙方行為的書面信用憑證。票據經過背書后可以轉讓。常見的流通票據有匯票、本票、支票。其他可轉讓流通的信用工具：股票、債券等。26四、信用工具——商業票據商業票據：是商業信用的工具，是證明債權債務關系的書面憑證。商業本票：又叫期票，由債務人向債權人發出，承諾在一定時期內支付一定款項的債務憑證。商業匯票：由債權人發給債務人，命令他在一定時期內，向指定的收款人或持票人支付一定款項的支付命令書。匯票必須經過承兌才有效。融通票據：是專門為套取資金而簽發的票據。通常按匯票產生的程序形成。27四、信用工具——商業票據商業票據的背書(endorsement)：商業票據經債權人在票據背面作轉讓簽字后，可以作為購買手段和支付手段流通轉讓。這種在票據背面簽字轉讓的手續就叫“背書”。背書人對票據負有連帶責任。票據貼現：當票據的持有者在票據未到償還期而又需要進行支付時，票據持有人就可以經過背書，然后把它以一定的價格轉讓給金融機構，獲得現款滿足支付需求，這種活動稱作票據貼現。票據的轉貼現：商業銀行在資金臨時不足時，將已經貼現但仍未到期的票據交給其他商業銀行或貼現機構給予貼現，以取得資金融通。票據再貼現：銀行等金融機構將持有的票據向中央銀行貼現獲得資金的行為。28四、信用工具——銀行票據銀行票據：銀行本票：由銀行簽發，由銀行付款的票據，可以代替現金流通。銀行匯票：是銀行開出的匯款憑證。支票：是銀行的活期存款人向銀行簽發的，要求從其存款帳戶中支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。支票種類：即期支票、定期支票、記名支票、不記名支票、現金支票、轉帳支票、保付支票等。信用證：商業信用證：銀行受客戶委托開出的證明客戶有能力并保證支付的信用憑證。29五、信用體系信用制度：狹義：國家管