2026年中級(jí)財(cái)務(wù)管理投資管理習(xí)題及答案

2026年中級(jí)財(cái)務(wù)管理投資管理習(xí)題及答案一、計(jì)算分析題1.甲公司計(jì)劃投資一條新能源電池生產(chǎn)線，初始投資包括設(shè)備購(gòu)置成本1200萬(wàn)元，墊支營(yíng)運(yùn)資金200萬(wàn)元。設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿殘值率5%（與稅法規(guī)定一致）。投產(chǎn)后每年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入800萬(wàn)元，付現(xiàn)成本350萬(wàn)元（含設(shè)備維護(hù)費(fèi)）。公司所得稅稅率25%，資本成本率10%。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量（NCF）；（2）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV），并判斷是否可行（已知：(P/F,10%,5)=0.6209；(P/A,10%,4)=3.1699）。2.乙公司擬投資A、B兩個(gè)互斥項(xiàng)目，相關(guān)數(shù)據(jù)如下表（單位：萬(wàn)元）：項(xiàng)目初始投資壽命期各年現(xiàn)金凈流量（年末）A8003年400、450、500B12005年350、380、420、460、500公司資本成本率12%，要求：（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（2）采用等額年金法判斷應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目（已知：(P/A,12%,3)=2.4018；(P/A,12%,5)=3.6048）。3.丙公司現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，賬面凈值300萬(wàn)元，剩余使用年限4年，每年付現(xiàn)成本180萬(wàn)元，預(yù)計(jì)殘值50萬(wàn)元（與稅法殘值一致）。公司擬用新設(shè)備替換，新設(shè)備購(gòu)置成本600萬(wàn)元，使用年限4年，年付現(xiàn)成本100萬(wàn)元，殘值80萬(wàn)元（與稅法一致）。新舊設(shè)備均采用直線法折舊，所得稅稅率25%，資本成本率8%。要求：計(jì)算新舊設(shè)備的平均年成本，判斷是否應(yīng)更新設(shè)備（已知：(P/A,8%,4)=3.3121；(P/F,8%,4)=0.7350）。4.丁公司擬發(fā)行5年期公司債券，面值1000元，票面利率6%，每年年末付息一次，到期還本。當(dāng)前市場(chǎng)利率為5%。要求：計(jì)算該債券的理論價(jià)值（已知：(P/A,5%,5)=4.3295；(P/F,5%,5)=0.7835）。5.戊公司持有一只股票，預(yù)計(jì)未來(lái)3年股利高速增長(zhǎng)，第1年股利2元/股，第2年3元/股，第3年4元/股，從第4年起股利固定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為3%。投資者要求的必要收益率為10%。要求：計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值（已知：(P/F,10%,1)=0.9091；(P/F,10%,2)=0.8264；(P/F,10%,3)=0.7513）。6.己公司投資組合由X、Y兩只股票構(gòu)成，X占比60%，β系數(shù)1.2；Y占比40%，β系數(shù)0.8。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率3%，市場(chǎng)組合收益率8%。要求：（1）計(jì)算投資組合的β系數(shù)；（2）計(jì)算投資組合的必要收益率。7.庚公司考慮投資一個(gè)新項(xiàng)目，需初始投資500萬(wàn)元，其中設(shè)備投資400萬(wàn)元，墊支營(yíng)運(yùn)資金100萬(wàn)元。設(shè)備使用年限5年，殘值率10%（與稅法一致），直線法折舊。投產(chǎn)后每年銷(xiāo)售收入600萬(wàn)元，付現(xiàn)成本200萬(wàn)元，第5年末收回營(yíng)運(yùn)資金。公司所得稅稅率25%，資本成本率12%。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)回收期和動(dòng)態(tài)回收期（保留2位小數(shù)）。8.辛公司有兩個(gè)投資方案，C方案內(nèi)含報(bào)酬率15%，凈現(xiàn)值200萬(wàn)元；D方案內(nèi)含報(bào)酬率18%，凈現(xiàn)值150萬(wàn)元。兩方案初始投資相同，壽命期相同，資本成本率10%。要求：分析應(yīng)選擇哪個(gè)方案并說(shuō)明理由。9.壬公司擬購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，有兩種付款方式：方案一，現(xiàn)在一次性支付80萬(wàn)元；方案二，分5年付款，每年年末支付20萬(wàn)元。資本成本率7%。要求：通過(guò)計(jì)算判斷哪種付款方式更優(yōu)（已知：(P/A,7%,5)=4.1002）。10.癸公司持有一張面值1000元的零息債券，剩余期限3年，當(dāng)前市場(chǎng)利率6%。要求：計(jì)算該債券的當(dāng)前價(jià)值（已知：(P/F,6%,3)=0.8396）。答案及解析1.（1）各年現(xiàn)金凈流量計(jì)算：初始期（第0年）：NCF?=-（設(shè)備投資+墊支營(yíng)運(yùn)資金）=-（1200+200）=-1400（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)期（第1-4年）：年折舊額=1200×(1-5%)/5=228（萬(wàn)元）稅后凈利潤(rùn)=（800-350-228）×(1-25%)=222×0.75=166.5（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊=166.5+228=394.5（萬(wàn)元）終結(jié)期（第5年）：回收殘值=1200×5%=60（萬(wàn)元），因殘值與稅法一致，無(wú)稅務(wù)影響；回收營(yíng)運(yùn)資金200萬(wàn)元；NCF?=394.5+60+200=654.5（萬(wàn)元）（2）凈現(xiàn)值計(jì)算：NPV=-1400+394.5×(P/A,10%,4)+654.5×(P/F,10%,5)=-1400+394.5×3.1699+654.5×0.6209≈-1400+1250.58+406.64≈257.22（萬(wàn)元）NPV＞0，項(xiàng)目可行。2.（1）A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值：NPV_A=-800+400×(P/F,12%,1)+450×(P/F,12%,2)+500×(P/F,12%,3)=-800+400×0.8929+450×0.7972+500×0.7118≈-800+357.16+358.74+355.9≈271.8（萬(wàn)元）B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值：NPV_B=-1200+350×(P/F,12%,1)+380×(P/F,12%,2)+420×(P/F,12%,3)+460×(P/F,12%,4)+500×(P/F,12%,5)=-1200+350×0.8929+380×0.7972+420×0.7118+460×0.6355+500×0.5674≈-1200+312.52+302.94+298.96+292.33+283.7≈290.45（萬(wàn)元）（2）等額年金法：A項(xiàng)目等額年金=NPV_A/(P/A,12%,3)=271.8/2.4018≈113.17（萬(wàn)元）B項(xiàng)目等額年金=NPV_B/(P/A,12%,5)=290.45/3.6048≈80.57（萬(wàn)元）A項(xiàng)目等額年金更高，應(yīng)選擇A項(xiàng)目。3.舊設(shè)備平均年成本：年折舊額=(300-50)/4=62.5（萬(wàn)元）稅后付現(xiàn)成本=180×(1-25%)=135（萬(wàn)元）折舊抵稅=62.5×25%=15.625（萬(wàn)元）稅后殘值收入=50（萬(wàn)元，無(wú)差額）初始現(xiàn)金流出（機(jī)會(huì)成本）=舊設(shè)備當(dāng)前變現(xiàn)價(jià)值（假設(shè)等于賬面凈值300萬(wàn)元，無(wú)變現(xiàn)損失抵稅）舊設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=300+(135-15.625)×(P/A,8%,4)50×(P/F,8%,4)=300+119.375×3.312150×0.7350≈300+395.3236.75≈658.57（萬(wàn)元）舊設(shè)備平均年成本=658.57/(P/A,8%,4)≈658.57/3.3121≈198.84（萬(wàn)元）新設(shè)備平均年成本：年折舊額=(600-80)/4=130（萬(wàn)元）稅后付現(xiàn)成本=100×(1-25%)=75（萬(wàn)元）折舊抵稅=130×25%=32.5（萬(wàn)元）稅后殘值收入=80（萬(wàn)元）新設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=600+(75-32.5)×(P/A,8%,4)80×(P/F,8%,4)=600+42.5×3.312180×0.7350≈600+140.7658.8≈681.96（萬(wàn)元）新設(shè)備平均年成本=681.96/3.3121≈205.90（萬(wàn)元）舊設(shè)備平均年成本更低，不應(yīng)更新。4.債券理論價(jià)值=1000×6%×(P/A,5%,5)+1000×(P/F,5%,5)=60×4.3295+1000×0.7835≈259.77+783.5≈1043.27（元）5.股票內(nèi)在價(jià)值計(jì)算：第1-3年股利現(xiàn)值=2×0.9091+3×0.8264+4×0.7513≈1.8182+2.4792+3.0052≈7.3026（元）第3年末股票價(jià)值（固定增長(zhǎng)階段）=D?/(r-g)=4×(1+3%)/(10%-3%)≈4.12/0.07≈58.86（元）第3年末價(jià)值現(xiàn)值=58.86×0.7513≈44.23（元）股票內(nèi)在價(jià)值=7.3026+44.23≈51.53（元）6.（1）投資組合β系數(shù)=60%×1.2+40%×0.8=0.72+0.32=1.04（2）必要收益率=3%+1.04×(8%-3%)=3%+5.2%=8.2%7.（1）各年現(xiàn)金凈流量：NCF?=-（400+100）=-500（萬(wàn)元）年折舊額=400×(1-10%)/5=72（萬(wàn)元）第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=（600-200-72）×(1-25%)+72=328×0.75+72=246+72=318（萬(wàn)元）第5年現(xiàn)金凈流量=318+100（收回營(yíng)運(yùn)資金）+400×10%（殘值）=318+100+40=458（萬(wàn)元）（2）靜態(tài)回收期：前2年累計(jì)現(xiàn)金流量=-500+318×2=136（萬(wàn)元），第2年未收回金額=500318=182（萬(wàn)元），回收期=1+182/318≈1.57（年）動(dòng)態(tài)回收期：各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值：NCF?現(xiàn)值=-500NCF?現(xiàn)值=318×0.8929≈284.04NCF?現(xiàn)值=318×0.7972≈253.51NCF?現(xiàn)值=318×0.7118≈226.35NCF?現(xiàn)值=318×0.6355≈202.00NCF?現(xiàn)值=458×0.5674≈259.97累計(jì)現(xiàn)值：第1年：-500+284.04=-215.96第2年：-215.96+253.51=37.55動(dòng)態(tài)回收期=1+215.96/253.51≈1.85（年）8.應(yīng)選擇C方案