分離膜行業深度報告分離膜市場進口替代空間大工業應用場景成長性可期

機械設機械設備行業行業報告行業深度報告報告日期：2022年01月06日21/121/321/521/721/921/11機械設備(申萬)滬深300<<平價上網及技術升級趨勢下，光伏電池設備迎來黃金發展期>>2019-03-22<<新興領域應用熱點頻現，商業衛星步入<<光纖激光器：行業高速發展，迎國產化就被提出，我國膜分離技術始于20世紀80年代。分離膜是一種特殊的、具有選擇性透過功能的薄層物質，在一定濃度及壓力下進行物質分離的膜、無機膜。常用的膜分離方法主要有微濾(micro-filtration，MF)、納濾電負性等性質也起著相當重要的作用。2）溶解擴散機制：膜材料對待分n國內膜材料廠商研發力度積淀增加，技術進步不斷加快，進口替代空間逐步打開：據《MembranesMarket國膜工業協會統計，2019年我國反滲透膜及納此可見，未來進口替代將成為我國膜市場發展的主要趨勢。長城證券2請參考最后一頁水處理/海水苦咸水淡化/其他應用場景分別占比9%實施方案》中指出，到2025年，我國要盡早氧化碳排放量年均削減率4%以上，部分高新區實現碳n鹽湖提鋰助力國家戰略資源采集，工藝革新推動產業效率提升：隨著鋰界鹽湖儲量的16.34%，分別分布于我國西藏自治區和青海省的扎布耶鹽青海鋰業有限公司使用中國科學院鹽湖研究所馬培華團隊聯合西部礦業湖研究所王敏團隊和五礦鹽湖有限公司對膜分離過程中各離子的傳質規n市政水處理投入持續增長，零排放目標推進膜法水處理深入應用：我國左右。城市污水的日處理能力也在逐年穩步提升，到2020年已達每日傳統工藝不同，膜法水處理技術充分結合了生物學和微觀化學的專業知化工程總規模逐年增長，到2020年已達每日1651083噸。其中，2019Statista數據顯示，全球運營工廠的日均海水淡化能力排行第一的屬于中長城證券3請參考最后一頁的水質穩定，可以為工業方面和生活用水提供穩定的來n沃頓科技——國內領先復合反滲透膜生產企業，聚焦新型膜材料產品生商。公司膜產品分為家用膜、工業膜兩大類，12個系列，廣泛應用于飲水提標處理、海水淡化及物料濃縮分離提純等領域。n唯賽勃——具有同時研發膜元件、膜壓力容器及復合壓力罐的企業：唯n久吾高科——膜集成系統解決方案的專業化提供商，鹽湖提鋰技術不斷長城證券4請參考最后一頁1.下游應用場景豐富，國家政策為行業發展后盾 71.1膜產品應用場景廣泛，行業規模穩定擴張 7 102.鹽湖提鋰助力國家戰略資源采集，工藝革新推動產業效率提升 122.1鋰是國家重要戰略資源，鹽湖鋰資源目前為提鋰主要方向 122.2膜分離技術環保節能，納濾膜可高效分離鎂鋰離子 16 183.市政水處理投入持續增長，零排放目標推進膜法水處理深入應用 193.1我國人均水資源不及世界平均水平，地表水質狀況逐年好轉 193.2傳統生活污水處理伴隨缺陷，膜法水處理應運而生 21 21 223.3零排放目標鼓勵市政水處理加快進程，各行業需求均有增長 22 223.3.2膜法廣泛應用于電子超純水工程項目，回用水質量可保證 244.海水淡化海內外市場潛力大，反滲透膜技術仍有發展空間 264.1國家政策支撐海水淡化蓬勃發 264.2RO海水淡化技術成本相對較低，集成后可進一步降低能耗 30 315.1沃頓科技——國內領先復合反滲透膜生產企業，聚焦新型膜材料產品生產，全 315.2唯賽勃——具有同時研發膜元件、膜壓力容器及復合壓力罐的企業 345.3久吾高科——膜集成系統解決方案的專業化提供商，鹽湖提鋰技術不斷優化， 37 40 43長城證券5請參考最后一頁 7 8 8 8 9 9 13 17 17 19 19 20 20 20 20 21 22 22 23 23 24 25 25 26 26 26 26 27 30 31 31 31 32 32 33 33長城證券6請參考最后一頁 33 33 34 35 35 35 35 36 36 36 37 38 38 38 38 39 39 39 40 41 41 41 41 42 42 42 43 8 12 18 21 27 28 30 38 41長城證券7請參考最后一頁1.1膜產品應用場景廣泛，行業規模穩定擴張特殊的、具有選擇性透過功能的薄層物質，在一定濃度及壓力下進行物質分離的膜，起到濃縮和分離純化的作用。按材料性質，可以分為高分子膜、金屬膜、無機膜。常用的過膜，從而達到分離、提純、濃縮等目的。濾膜的分離過程是由過篩機制起主導作用，分離膜和被分離物質的親水性、相容性、電高的成分將在表面富集，該成分通過膜的幾率將加大。相反，不容易被吸附的成分將不易透過該分離膜。對膜分離起作用的吸附作用主要包括范德華力吸附和靜電吸附。在反滲透膜用于水的純化和脫鹽過程中選擇性吸自來水凈化、海水淡化、家用水凈化等領域。隨著新能源市場的發展，鋰礦是國民經濟圖1圖1：膜行業產業鏈的分離膜為微濾膜，可去除懸浮顆粒、細菌、部分病毒及大尺寸膠體，主要應用于飲用去除膠體、蛋白質、微生物和大分子有機物，可用于飲用水凈化，中水回收，納濾或反長城證券8請參考最后一頁圖2：我國膜產品銷售構成物圖3：膜行業產值及其增速圖4：2019年膜產值構成長城證券9請參考最后一頁相關配套產020162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E膜行業產值（億元）我國膜技術應用場景廣泛，據《中國膜產業發展狀況與展望》披露，工業用水處理應用能源行業。隨著我國經濟不斷發展，城市化進程加快，工業化程度持續提升，水資源需求略有不足，給膜市場帶來廣闊的發展空間，城鎮飲用水處理、市政污水處理、海水淡圖5：膜應用場景分布情況我國反滲透膜市場目前還處于被海外品牌大部分占據的環境下。膜產品的銷售總額約為全球銷售額的30%-35%，市場規模躍居世據的市場份額相對較高。據華經產業研究院數據顯示，我國反滲透膜市場份額30%來自生產廠家正迎頭趕上，產品性能與穩定性與國外頭部企業的差距正逐漸縮小。市場環境圖6：中國反滲透膜市場份額情況長城證券10 1.2十四五政策推動膜行業持續發展，污水處理零排放被列為應用重點近年來，我國對膜行業日益重視，各大政府部門陸續出臺了一系列關于膜產品及污水處理的產業支持政策，持續引導并進一步提升膜產品重點品種的研發和生產。其中，2015的離子交換膜及突破全膜法氯堿生產新技術和成套裝置的滲透通量提高20%；膜面積達化部、發展改革委、科技部、財政部聯合發布的《新材料產業發展指南》指出，將先進基礎材料、關鍵戰略材料和前沿新材料作為新材料產業發展的三個重點方向。其中高性錄》將功能性膜材料、陶瓷膜、藥物生產過程中的膜分離等技術開發與應用、納濾膜和反滲透膜純水裝備等列入鼓勵類目錄。體重點任務包括開展高新區工業廢水近零排放科技創新行動，做好管網及污水處理設施建設及有毒有害污染物監測，以企業內廢水處理和園區污水廠綜合處理為基礎，形成國家高新區污水近零排放整體方案。該政策促進針對膜對各類工業水處理場景的應用蓬勃發展，工業水處理市占率將不斷提升。國家陸續發布產業支持政策，對膜行業發展提供助力，為膜產品的研發和生產提供良好長城證券11部《新材料產業發展指南》《產業結構調整指導目錄》長城證券12膜實現產業化，1991年MBR技術傳入中國，1998年第一個采用MBR工藝2.鹽湖提鋰助力國家戰略資源采集，工藝革新推動產業效率提升2.1鋰是國家重要戰略資源，鹽湖鋰資源目前為提鋰主要金屬鋰及其化合物是國家重要的戰略資源，常用于國民經濟建設和國防建設。鋰是已知元素中金屬活動性最強的，還原性強于鉀鈉等元素，因此常被用于電極制作中，在鋰電圖7：全球鋰礦應用場景長城證券13其中鹵水鋰資源量達70%以上。玻利維亞是全球鋰礦儲量最大的國家，2020年達澳大利亞的五個礦產項目、阿根廷和智利各兩個鹽湖項目、以及中國的兩個鹽湖項目、一個礦產項目，占據全球大部分鋰產量的來源。由于生產過剩和價格下降，一些成熟的度緩慢，我國鋰礦石主要還是依賴進口。近兩年來，新冠疫情席卷全球，全球鋰礦石供玻利維亞阿根廷智利美國澳大利亞中國剛果（金沙薩）加拿大德國墨西哥捷克塞爾維亞秘魯馬利津巴布韋西班牙葡萄牙戛納奧地利芬蘭哈薩克斯坦納米比亞0圖8玻利維亞阿根廷智利美國澳大利亞中國剛果（金沙薩）加拿大德國墨西哥捷克塞爾維亞秘魯馬利津巴布韋西班牙葡萄牙戛納奧地利芬蘭哈薩克斯坦納米比亞0加拿大加拿大3.39%玻利維亞24.56%阿根廷22.57%智利11.23%剛果（金沙薩）3.51%5.96%澳大利亞7.48%美國9.24%據美國地質調查局統計，全球鋰礦資源有約71%用于電池制造。我國鋰礦應用球趨勢類似，根據國家統計局數據，鋰離子電池的存貨情況與出口量逐年持續擴張，截傳統固態鋰礦已經不滿足于需求，鹵水鋰資源（即鹽湖鋰資源）成為國家提取鋰礦的主要方向。圖10：中國鋰離子電池出口及存貨情況長城證券1400和青海省的扎布耶鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖、東臺吉乃爾鹽湖、一里坪湖、大柴旦湖、察可以看出，我國鹽湖鹵水鋰資源儲量豐富，通過鹽湖鹵水鋰資源提取鋰礦有廣闊空間；鹽湖提鋰的工藝難度和工程成本跟鹽湖組分的鹽的濃度以及鎂鋰比密切相關。鎂鋰均屬于活潑金屬，性質相似，水合半徑相近，當鹽湖中鎂鋰比過高時，分離鋰離子難度高。我國鹽湖的鎂鋰比普遍達到幾十甚至上千，幾乎都遠遠超過世界水平，給我國鹽湖提鋰進程帶來了巨大挑戰。因此，找到一種適用于我國鹽湖資源、且高效的鋰提取技術對我BNa+托812N3N爾NNNNN長城證券15爾膜分離法以及溶劑萃取法等。其中，吸附法和膜分離法是較為成熟的技術。吸附法主要依靠吸附材料將鹵水中的鋰離子提取出來，再進行雜質分離、濃縮等步驟，操作相對箱單、渠道綠色環保、也具有較高安全性；膜分離法的核心在于通過外力作用，讓含有多組分的溶液穿過有選擇透過性的膜，使溶質溶劑分離、濃縮、提純，這種方法分離效果好、不含廢渣以及廢棄廢水的排放，且操作過程中無危險部分、生產成本較低，目前均/長城證券162.2膜分離技術環保節能，納濾膜可高效分離鎂鋰離子膜分離技術具有分離效率高、能耗低、操作過程簡單、設備集成度高、環保節能等顯著特征。與傳統分離技術相比，有很大的技術優勢。用于從鹽湖鹵水中提鋰的膜工藝主要包括納濾、基于一種多價離子選擇性滲透膜的選擇性電滲析工藝和膜電容電離工藝（電吸附）等。根據不同元素離子的半徑和電荷數，可以通過納濾或選擇性電滲析分離。納濾膜孔徑在0.001-0.003μm之間，可去除膠體多價離子、部分一價離子和分子量200-1000Daltons的有機物。納濾介圖11：納濾膜制備工藝路線效促進分離過程中單位面積內聚酰胺納濾膜與料液接觸概率，提高膜分離過程中的水通量。除此之外，料液在膜面的微觀混合狀態能夠在納濾膜膜面顆粒結構中加速，從而使料液在膜面的流動概率增加，有效提高分離過程中圖12：納濾膜表面微觀形貌長城證券17另外，隨原料液Mg2+/Li+比的增加，鎂離子的截留率逐漸下降，但納濾膜對鎂離子的截圖13：納濾膜通量隨原料液鎂鋰比的變化圖14：鎂鋰比對納濾膜分離因子及鎂、鋰截留率的影響高比例鎂鋰比的鹽湖鹵水可采用電滲析法進行鋰的分離。電滲析法是利用離子交換膜在《我國鹽湖鋰資源分離提取進展》一文中提到，華東理工大學于建國團隊采用日本旭硝長城證券18類似的，河北工業大學也使用電滲析法對模擬鹽湖鹵水新型了提鋰操作。該實驗使用日本ASTOM公司CIMS和ACS一多價離子效率的影響。實驗結果顯示，鋰的回收效率隨溫度升高而持續提升，而溫度對鋰離子與不同陽離子（如Na+/K+/Mg2+/Ca2+等）間的分離系數影響不大。上述研究表明，選擇性電滲析工藝和離子交換膜是可以實現鹽湖鹵水鋰資源的提鋰操作的有效方法，具有分離系數高、環境友好、膜壽命長、成本低等優點。但實驗中必要的2.3我國主要鹽湖提鋰項目膜分離技術應用情況我國主要鹽湖有察爾汗鹽湖、東臺吉乃爾鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖、一里坪鹽湖以及扎布月報道，為了取得更有效的分離結果，青海鋰業有限公司使用中國科學院鹽湖研究所馬用的制備過程是，將鹽田獲得的濃縮含鋰鹽水置于一級/多級電滲析裝置中，使其通過，利用多價離子選擇交換膜獲得高鋰低鎂鹽水，再通過后續精制工藝，最終得到高純度碳困難。青海湖研究所王敏團隊和五礦鹽湖有限公司通過對膜分離過程中各離子的傳質規律，鎂鋰分離效果、鋰濃縮程度與電導率之間的關聯關系、雜質離子對膜分離過程的影響機制進行深入研究，開發了一種用純物理過程進行鎂鋰高效分離和鋰的高倍率富集的長城證券193.市政水處理投入持續增長，零排推進膜法水處理深入應用3.1我國人均水資源不及世界平均水平，地表水質狀況逐年好轉近年來水污染一直是民生關注的重點問題，水污染加劇，對人們的生產生活造成了極大圖16：世界各國人均水資源情況（立方米/人）美國法國英國德國美國法國英國德國0圖17：我國水資源總量及人均水資源量大陸水資源總量（億立方米）長城證券20標標準限值，分別評各項指標水質類別，按照單因子方法取水質類別最高者作為斷面水仔稚幼魚的索餌場等，Ⅲ類水質可用于飲用水源二級保護區、魚蝦類越冬場、洄通道、水產養殖區、游泳區，Ⅳ類水質可用于一般工業用水和人體非直接接觸的娛樂用水，Ⅴ類水質可用于農業用水、一般景觀用水，劣Ⅴ類水質除調節局部氣候外，幾乎無使用功明我國水質污染問題的程度在持續減弱，但仍然任重而道的劣Ⅴ類水源占比已降至0.6%。可供飲用水保護區的水源比例上升、幾乎無使用功能水資源的比例下降，可以看出我國整體水資源的利用率正在提 圖20圖20：城市污水治理能力及投資情況00城市污水日處理能力（萬立方米）治理廢圖21：城市人均日供水量及城市用水普及率城市供水人均日生活用水量（升）城市用水普及率(%)長城證券21圖22：各領域歷年用水量03.2傳統生活污水處理伴隨缺陷，膜法水處理應運而生隨著人民生活水平的提高，對生活污水的處理也提出了更高的要求。傳統的生活污水處理方式一般采用生物法，包括活性污泥法、生物膜法、生物濾池和氧化溝等方法，其中設備維修費用高：在自主研發技術相對薄弱的客觀情況下，一些關鍵的污水處理設備仍需從國外進口。如果設備出現故障或設備升級，需要重新投入經濟成本，這就降低了污籌考慮，未能與污水處理廠同步實施，過分注重主干管網建設，忽視支線的重要作用，在傳統污水處理工藝諸多缺陷的情況下，有效性和效益型更高的市政膜法水處理應運而生。與傳統工藝不同，膜法水處理技術充分結合了生物學和微觀化學的專業知識，使污反滲透膜工藝本身無法去除相應的雜質分子或離子，就需要通過膜分離原理實現雜質大分子的分離，隨后將雜質富集到濃水中進行集中排放。系統的濃縮系數與反滲透處理后NH4+NO3-Zn2+Na+長城證券22根據當地污水水質參數，結合廢水排放標準，可以確定反滲透處理的工藝流程。國網能源哈密煤電有限公司發表的反滲透工藝流程顯示，第一步，經過緩沖水池可使反滲透濃發生化學反應形成Ca(OH)2沉淀，即可通過微濾在上述反滲透工藝中，如果將該工藝與化學軟化技術和新型過濾分離技術相結合，直接從反滲透濃水中去除硬度、堿度和硅垢，則可大大提高系統與反滲透技術相比，超濾工藝具有有效分離生活污水中較大雜質分子的優點。它還可以在不太依賴外力的情況下，在分離過程中獲得更好的結果。這表明超濾過程充分利用了資源。該技術處理的水量一般較大，特別適合生活污水的超濾膜技術在應用中具備適用面廣、操作簡單、節能環保等應用優勢，因此還需針對市圖23：中空纖維超濾膜設備圖24：超濾過程原理3.3零排放目標鼓勵市政水處理加快進程，各行業需求均有增長長城證券23煤化工行業生產廢水具有高污染、高耗水的特點，是制約煤炭生產的重要因素。為了實現煤化工生產的可持續發展，需要廢水資源廢水處理工藝主要包括廢水預處理、生化處理、中水回用、含鹽廢水膜處理、蒸發結晶 和生物膜法（MBR）等專利技術進行。有些廢水還需要先進的氧廢水的近零排放系統下，生化處理單元產生的大部分水和含鹽廢水進入膜系統進行脫鹽 處理。膜系統可根據水質情況采取分步膜濃縮，產生的濃縮水進入蒸發結晶系統進行處 圖25：煤化工廢水膜法零排放示意圖相似地，在石油化工的生產過程中，會產生大量的含油、氨、鹽和酚等物質的污水。隨其中，MBR（膜生物反應器）和RO膜（反滲透膜）濃縮是-臭氧催化氧化-微濾-離子交換樹脂-納濾分鹽-RO再濃縮-MVR蒸發結晶及冷凍結晶復合零排放分鹽工藝”進行實驗，最終各過程實現自動化控制，處理系統運行平穩。水回圖26：高含鹽廢水零排放主要工藝流程長城證券24目前，國產分離膜已經擁有了進行獨立工業水處理的能力，且反滲透膜技術已達到世界國產分離膜市場中，沃頓科技、三達膜、唯賽勃等公司生產的膜產品在市政污水處理方面已經得到了廣泛的應用，久吾高科這類膜集成系統解決方案的供應商也承辦了各大工業企業的生產污水處理項目，如幫助南通王子造紙廠制漿中水回用工程等。目前國內疫 國產分離膜生產成本比進口膜低；且國產分離膜技術也與世界水準平齊。綜合來看產替代已經成為趨勢，未來國內分離膜生產企業的市場占有率將進一步“中水”是介于上水（自來水）和下水（污水）之間而言的，最早是由日本學一般是指工業和生活廢水經過集中處理后，用于農田灌溉、汽車沖洗、園林繞灑等方面對水質要求不嚴的水。隨著以膜分離技術為代表的新型中水回用技術登上工業舞臺，中北京化工大學張洋在山東新和成藥業有限公司污水處理站進行了中水回用的實驗。實驗UF膜是采用的2支北京鑫佰利科技有限公司生產的PVDF中空纖維膜組件，卷式RO膜元、樹脂軟化單元、卷式RO單元與DTRO/NF圖27：全膜法中水回用實驗過程長城證券25濁度有關的顆粒雜質基本被截留；而CODcr（重鉻酸鹽需氧量97%以上，說明反滲透膜的去除效果是高圖28：UF膜對濁度的去除情況圖29：RO膜對CODcr的去除情況張洋在DTRO膜組實驗中建立了DTS根據實驗結果，張洋認為，中試驗證了全膜工藝在再生水深度回用中的可行性。同時，考驗。對各級膜產水的水質進行監測，確保回用水的水質和最終蒸發處理的濃水輸出量長城證券264.海水淡化海內外市場潛力大，反滲透膜技術仍有發展空間4.1國家政策支撐海水淡化蓬勃發展，在建在用工程數量穩定提升海水淡化可在一定程度上緩解水資源不足的問題，而海水反滲透（SWRO）淡化已成為表明反滲透占這些工廠的91%。在各大洲，中東次區域占全球海水淡化能力的39%。另外，S圖30：全球運營工廠海水淡化能力（百萬立方米/日）圖31：全球水務市場份額50管道管道3%海水淡化3%智能水務網絡4%工程與咨詢4%水化學制品5%住宅水處理5%廢水處理29%工業水處理11%水表3%泵8%濾過8%8%上。我國海水淡化規模不僅在國內有廣闊的發展空間，根據上面提到的全球數據，世界各地對于海水淡化的需求也很強烈，我國海水淡化膜和海水淡化設備在世界范圍內的應圖32：我國歷年海水淡化工程情況圖33：我國含稅淡化財政支出及增速長城證券270海水淡化工程總規模（噸/日）增速54543210圖34：全國海水淡化工程技術應用情況分布圖123456789長城證券28除國家發改委對十四五期間海水利用有所計劃以外，各省市也在此方面發布了相關的政策。山東省、天津市、江蘇省針對補貼方面，制定了激勵政策，推動當地海水淡化產業海洋裝備、水資源管理、戰略性新興產業集群等行動計劃、指導意見或2020年3月27日提出“支持沿海地區開展海水淡化等非常規水利用，2020年3月31日長城證券292020年5月21日產業園區綠色循環化改造、重點行業清潔生產示范、海水（苦咸水）淡化及綜合利用、污水資源化利用，2020年7月20日（2020—2024年）》海水淡化裝備和海洋能開發利用裝備產業，高端產品和五大產業集群，并推進這五大產100萬噸/日。山東省沿海地區總體布局是民海島建設海水淡化站，500余艘遠洋船2020年9月24日2020年9月25日長城證券304.2RO海水淡化技術成本相對較低，集成后可進一步降低能耗RO（反滲透）海水淡化技術主要包括：海水抽取、海水預處理、RO膜分離、產水后處理、濃鹽水排放等技術步驟，需要由高壓水泵提供電力驅動的高外壓，從而實現反滲透技術。反滲透膜海水淡化技術耗能少，在節能方面降低了制水成本，可以廣泛使用；而且淡化后的水質穩定，可以為工業和生活提供同時，反滲透膜海水淡化技術存在濃鹽水排放造成環境污染的問題。膜法海水淡化的回收率在40%左右，剩余的濃鹽水大部分直接排入大海。濃鹽水對環四個方面：高鹽度、熱污染、金屬污染和化學污染。化的能耗、更好地應對濃鹽水對環境的污染，有必要發展海圖35：滲透海水淡化廠主要工藝組成--長城證券315.行業內相關公司5.1沃頓科技——國內領先復合反滲透膜生產企業，聚焦新型膜材料產品生產，全球第二家擁有干式膜元件規模化生產能力的制造商沃頓科技是以膜法水處理業務為主、植物纖維綜合利用和股權投資運營為輔的控股型上市公司，產品主要包括工業膜產品以及家用膜產品，主要應用于鋼廠、電廠中水回用，海水淡化，石油脫鹽，飲用水凈化等領域。公司已經成為全球第二家擁有干式膜元件規膜產品是一種具有特殊選擇性分離功能的高分子材料，能夠選擇性透過水體中的一種或幾種物質，從而將目標物與雜質分隔，達到水質凈化的作用。公司的膜產品主要分為反滲透膜、增強反滲透、納濾膜、超濾膜、各級水效膜等。膜產品的研發、生產、銷售主圖36：沃頓科技產品結構品反滲透膜RO增強反滲透品反滲透膜RO增強反滲透物料分離納濾列植物纖維床墊植物纖維枕頭環保家具環保寢具由2016年至2021年中報，公司的營業收入中膜產品的占比均在50%以上，分別為58.67%/57.34%/59.82%/58.75%/50.80%/53.87%。植物纖維制品的營收在2中57.94%來自于膜產品銷售，為2.7億元，占據公司分業務毛利潤首位。圖37：沃頓科技歷年營業收入構成圖38：沃頓科技2020年毛利潤構成長城證券32膜產品植物纖維制品膜分離中水回用棕纖維產品環保工程凈水產品其他業務至2021年三季度，公司營業總收入為10.57億元，同比增圖39：沃頓科技營業總收入及增速圖40：沃頓科技歸母凈利潤及增速110要因為報告期為拉動市場加大了營銷投入及公司調整了線上產品的銷售模式。財務費用分別為0.54/0.66/0.63/0.74/0.6億元，其中2020年增長明顯；研發費用率分別為膜研究與開發及耐酸堿膜、耐溶劑膜、高壓反滲透膜等新產品的研究開發，對產品多元研究及產品開發，基于個性定制及智能技術的植物纖維產品開發、植物纖維彈性材料關鍵指標檢測及優化技術研究、植物纖維床墊制備工藝優化技術研究等。長城證券33公司具有專業研究優勢，擁有分離膜材料及應用技術的國家級研發平臺；與東華大學、貴州大學產學研深度融合，建有水處理膜研發基地和先進膜材料聯合研發基地；主持國圖41：沃頓科技期間費用率情況圖42：沃頓科技研發支出及研發費用率情況10研發支出（億元）研發費用率公司2016年至2019年銷售毛利率水平略有下降。2020年出現回升，銷售毛利率和凈利率分別為37.12%/9.6%。202二者水平均繼續上升，分別為38.32%及10.8%。圖圖43：沃頓科技銷售凈利率及毛利率圖44：沃頓科技歷年經營活動現金凈流量長城證券342210中車產業投資有限公司以及國能龍源環保有限公司發起非公開發行股票，募集資金總額國能龍源環保有限公司是國內節能環保領域領先企業，目前也在大力發展膜產品應用市場、深度參與國家能源集團的水處理業務。本次發行后，其與公司產生協同效應，主要產品技術在市場領域及客戶群體中進一步拓展，雙方可共同向包括國家能源集團在內的客戶提供膜法水處理整體解決方案，共同開發客戶資源、發揮各自優勢，為以后合作創有利于加快膜產品技術迭代、升級，公司能夠提供更為適合復雜工況條件下的膜技術解決方案，并能快速響應客戶需求，在新應用場景中提供更貼近客戶需求的定制化產品、方案設計等服務，能有效提升能源集團向其客戶提供工程方案設計和運營服務能力。5.2唯賽勃——具有同時研發膜元件、膜壓力容器及復合壓力罐的企業核心產品研發制造能力的高新技術企業，致力于成為國際領先的膜分離技術核心部件供公司處于膜產業鏈上游，目前主要產品包括反滲透膜及納濾膜系列產品、膜元件壓力容器、復合材料壓力罐以及軟水箱、鹽箱等，是國內極少數同時開展三大類產品研發及規模化生產的企業。在下游膜產品應用場景中，公司產品作為水處理的專業組件，在家用方面主要用于人居水處理，包括凈水設備、軟水設備等整機設備和凈水、軟水系統；在市政及工業領域，膜分離技術主要應用于市政供水、海水淡化、污水處理、超純水制備圖45：唯賽勃產品結構長城證券35圖48：唯賽勃營業總收入及增速圖49：唯賽勃歸母凈利潤及增速長城證券3643432100用分別為0.05/0.35/0.04億元，期間員平均薪酬、業務招待費、汕頭奧斯博生產車間零部件和管理用設備維修費同比增加所公司2017年至2020年研發支出分別為0.18/0.21/0.24/0.21億元，研發費用率分別為6.00%/6.40%/6.65%/6.69%。公司研發費用率持續提升，基于膜分離技術核心部件的產業化和自主產品技術迭代開展研發活動，圍繞反滲透膜及納濾膜在應用中的高脫鹽率、高產水通量、抗污染、耐腐蝕、耐高壓、低能耗等六大目標和復合材料壓力罐、膜元件壓同時，公司鹽湖提鋰規模化應用已率先成功落地，國產納濾膜打破國際壟斷、降低提鋰成本，助力新能源產業國家戰略規劃，實現碳達峰、碳中和宏偉目標；已成功應用在藍科鋰業、藏格鋰業等三家位于青海的鹽湖提鋰項目中，并計劃與西藏礦業合作位于西藏圖50：唯賽勃期間費用率情況圖51：唯賽勃研發支出及研發費用率情況0.20.20.10研發支出（億元）研發費用率公司銷售毛利率和凈利率近年來維持穩定，2017年至今毛利率維持在40%左右。2020年圖52：唯賽勃銷售毛利率及凈利率情況長城證券37用票據支付原材料采購款項，同時購買商品、接受勞務支付的現金相對較低，應收票據和應收賬款以前年度回款較多、預收貨款增圖圖53：唯賽勃經營活動現金凈流量105.3久吾高科——膜集成系統解決方案的專業化提供商，鹽湖提鋰技術不斷優化，新產品創新力度加大久吾高科是國內生產規模大、品種規格多、研發能力強的無機陶瓷膜元件及成套設備的專業化生產企業，也是膜集成系統解決方案的專業化提供商、中國膜工業協會常務理事長城證券38公司主營產品為以陶瓷膜、有機膜等膜材料為核心的膜集成技術整體解決方案。陶瓷膜成的膜。陶瓷膜管壁密布微孔，在壓力作用下，原料液在膜管內的膜外側流動，小分子物質（或液體）透過膜，大分子物質（或固體顆粒、液體液滴）被膜截留從而達到料液不同成分的分離、濃縮和純化之目的。公司的膜集成技術整體解決方案主要應用在生物醫藥、化工、食品、冶金等工業過程分離領域及工業污水、市政污水、水環境治理等環保水處理領公司營業收入包括膜材料及配件以及膜集成技術整體解決方案方面，以后者為主。2016圖54：久吾高科歷年營業收入構成圖55：久吾高科2020年毛利潤構成圖56：久吾高科營業總收入及增速圖57：久吾高科歸母凈利潤及增速長城證券39654654321010公司自2018年起期間費用率持續增長，2020年銷售/管理/財務費用億元，財務費用同比增長62.45%，主要由于本期發行可轉債公司2017年至2020年研發支出分別為0.17/0.18/0.24/0.29億元；研發費用率分別為件與成套設備開發、以及多領域的膜分離技術應用工藝。同時，公司建設有國家地方聯瓷納濾膜規模制備技術及膜反應器”項目的課題依托單位。圖58：久吾高科期間費用率情況圖59：久吾高科研發支出及研發費用率情況0.30.20.10研發支出（億元）研發費用率圖60：久吾高科銷售凈利率和毛利率情況長城證券40圖61：久吾高科經營活動現金凈流量105.4三達膜——工業膜分離行業龍頭企業，下游應用場景三達膜是中國膜技術開發與應用領域的開拓者，是我國最早從事過程工業先進膜分離應用工藝開發的企業之一，也是我國最早將國外先進膜技術引入國內并進行大規模工業化公司針對中國過程工業生產企業亟需解決的產品收