資產(chǎn)評估師企業(yè)價值評估練習(xí)題（帶評分標(biāo)準(zhǔn)）

資產(chǎn)評估師企業(yè)價值評估練習(xí)題（帶評分標(biāo)準(zhǔn)）1.企業(yè)價值評估的對象是企業(yè)全部單項資產(chǎn)的價值總和。（）2.采用收益法評估企業(yè)價值時，若預(yù)期收益口徑為股權(quán)自由現(xiàn)金流量，對應(yīng)的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)選擇加權(quán)平均資本成本。（）3.市場法評估企業(yè)價值時，可比公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營規(guī)模、風(fēng)險特征應(yīng)當(dāng)與被評估企業(yè)盡可能接近。（）4.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估企業(yè)價值的核心是將企業(yè)各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的評估值加總，無需考慮表外可辨認(rèn)無形資產(chǎn)及商譽(yù)的價值。（）5.溢余資產(chǎn)是指企業(yè)日常運營中必需的、用于保障主營業(yè)務(wù)開展的核心資產(chǎn)。（）6.評估非上市企業(yè)的股東部分權(quán)益價值時，無論評估目的及交易安排如何，均必須考慮缺乏流動性折扣。（）7.控制權(quán)溢價是指由于控制權(quán)持有者享有企業(yè)經(jīng)營決策的決定權(quán)，因此控制權(quán)對應(yīng)的價值高于同等條件下少數(shù)股權(quán)價值的部分。（）8.企業(yè)價值評估中，投資價值的評估前提是站在市場普遍參與者的角度確定價值。（）9.若被評估企業(yè)處于盈虧臨界點，收益法適用性不足時，可優(yōu)先選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評估。（）10.企業(yè)價值評估的期后事項如果是評估基準(zhǔn)日已經(jīng)存在、且對評估結(jié)論有重大影響的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)其影響程度調(diào)整評估結(jié)論。（）1.甲企業(yè)擬收購上游供應(yīng)商乙公司，旨在整合產(chǎn)業(yè)鏈降低自身生產(chǎn)成本，該評估業(yè)務(wù)的價值類型應(yīng)當(dāng)選擇（）。A.市場價值B.投資價值C.清算價值D.在用價值2.下列收益口徑中，對應(yīng)的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本的是（）。A.凈利潤B.股權(quán)自由現(xiàn)金流量C.企業(yè)自由現(xiàn)金流量D.股利3.評估處于初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，該企業(yè)尚未實現(xiàn)盈利，最適合的價值比率是（）。A.市盈率B.市凈率C.市銷率D.企業(yè)價值/息稅前利潤4.下列企業(yè)中，最適合采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行價值評估的是（）。A.輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)B.即將進(jìn)入清算程序的重工制造企業(yè)C.處于成長期的生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)D.業(yè)務(wù)成熟的連鎖零售企業(yè)5.企業(yè)價值評估中，對溢余資產(chǎn)的正確處理方式是（）。A.直接納入經(jīng)營性資產(chǎn)一并評估B.單獨評估后加回至整體評估結(jié)果C.直接予以剔除不納入評估范圍D.按賬面價值計入評估結(jié)果6.下列關(guān)于企業(yè)價值評估折現(xiàn)率的說法，正確的是（）。A.折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)高于無風(fēng)險報酬率B.折現(xiàn)率的口徑可以與收益口徑不一致C.風(fēng)險報酬率僅包含行業(yè)風(fēng)險D.折現(xiàn)率越高，評估結(jié)論越高7.評估某非上市公司15%的股權(quán)，不存在特殊的控制協(xié)議安排，該股權(quán)價值對應(yīng)的是（）。A.具有控制權(quán)的股權(quán)價值B.少數(shù)股權(quán)價值且需考慮缺乏流動性折扣C.企業(yè)整體價值D.股東全部權(quán)益價值8.若被評估企業(yè)不存在明確的經(jīng)營期限限制，且經(jīng)營情況穩(wěn)定、無到期清算計劃，收益期應(yīng)當(dāng)確定為（）。A.10年B.20年C.永續(xù)經(jīng)營D.按營業(yè)執(zhí)照剩余期限確定9.采用市場法評估企業(yè)價值時，下列不屬于可比公司調(diào)整因素的是（）。A.會計政策差異調(diào)整B.特殊事項調(diào)整C.規(guī)模差異調(diào)整D.員工人數(shù)差異調(diào)整10.下列期后事項中，屬于評估基準(zhǔn)日后非調(diào)整事項的是（）。A.基準(zhǔn)日已確認(rèn)的大額應(yīng)收賬款在期后發(fā)生壞賬B.基準(zhǔn)日已存在的未決訴訟在期后判決需支付大額賠償C.期后新出臺的行業(yè)監(jiān)管政策導(dǎo)致企業(yè)核心產(chǎn)品被禁止銷售D.基準(zhǔn)日已入庫的原材料在期后發(fā)現(xiàn)存在質(zhì)量問題價值貶損1.企業(yè)價值評估的對象主要包括（）。A.企業(yè)整體價值B.股東全部權(quán)益價值C.股東部分權(quán)益價值D.企業(yè)單項資產(chǎn)價值之和E.企業(yè)流動負(fù)債價值2.采用收益法評估企業(yè)價值需要滿足的前提條件有（）。A.企業(yè)未來收益可以預(yù)測并可以用貨幣衡量B.企業(yè)獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險可以預(yù)測并可以用貨幣衡量C.企業(yè)的收益期限可以合理預(yù)測D.市場上存在足夠多的可比交易案例E.企業(yè)各項資產(chǎn)的權(quán)屬清晰3.下列關(guān)于價值比率選擇的說法，正確的有（）。A.盈利穩(wěn)定的成熟企業(yè)適合選擇市盈率B.重資產(chǎn)行業(yè)企業(yè)適合選擇市凈率C.虧損企業(yè)適合選擇市銷率D.高科技企業(yè)適合選擇企業(yè)價值/研發(fā)投入比率E.金融企業(yè)適合選擇企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤4.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估企業(yè)價值的局限性主要包括（）。A.難以體現(xiàn)企業(yè)整體的盈利能力B.無法涵蓋企業(yè)未入賬的表外無形資產(chǎn)價值C.評估工作量大，耗時較長D.不適用于清算場景的評估E.難以反映商譽(yù)等資源整合帶來的價值5.下列資產(chǎn)中，屬于非經(jīng)營性資產(chǎn)的有（）。A.為企業(yè)生產(chǎn)提供服務(wù)的核心廠房B.閑置未使用的生產(chǎn)設(shè)備C.企業(yè)持有的交易性金融資產(chǎn)D.代職工墊付的醫(yī)藥費E.用于產(chǎn)品研發(fā)的專利技術(shù)6.股權(quán)資本成本的計算方法主要包括（）。A.資本資產(chǎn)定價模型B.套利定價模型C.風(fēng)險累加法D.加權(quán)平均資本成本模型E.增量收益法7.下列屬于缺乏流動性折扣影響因素的有（）。A.企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模B.股權(quán)的轉(zhuǎn)讓限制條件C.證券市場的活躍程度D.企業(yè)的盈利能力E.評估基準(zhǔn)日的利率水平8.下列評估目的對應(yīng)的價值類型選擇正確的有（）。A.企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公開市場交易行為選擇市場價值B.企業(yè)破產(chǎn)清算選擇清算價值C.特定主體的并購重組選擇投資價值D.企業(yè)資產(chǎn)抵押選擇在用價值E.企業(yè)財務(wù)報告合并對價分?jǐn)傔x擇公允價值9.企業(yè)價值評估中收益預(yù)測應(yīng)當(dāng)遵循的要求有（）。A.應(yīng)當(dāng)以被評估企業(yè)的現(xiàn)有經(jīng)營能力為基礎(chǔ)B.可以考慮管理層未來可能實施的尚未批準(zhǔn)的重組計劃C.應(yīng)當(dāng)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢相匹配D.應(yīng)當(dāng)與企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展趨勢相匹配E.應(yīng)當(dāng)對溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)的收益單獨預(yù)測10.下列關(guān)于企業(yè)價值評估與單項資產(chǎn)評估加總的區(qū)別，說法正確的有（）。A.評估對象不同，企業(yè)價值評估的是企業(yè)整體獲利能力，單項資產(chǎn)評估的是單個資產(chǎn)的獨立價值B.影響因素不同，企業(yè)價值評估考慮企業(yè)整體運營風(fēng)險，單項資產(chǎn)評估僅考慮單個資產(chǎn)的風(fēng)險C.評估結(jié)果不同，企業(yè)價值評估結(jié)果通常包含商譽(yù)價值，單項資產(chǎn)評估結(jié)果加總不包含自創(chuàng)商譽(yù)價值D.評估方法不同，企業(yè)價值評估只能用收益法，單項資產(chǎn)評估只能用成本法E.評估目的不同，企業(yè)價值評估僅服務(wù)于產(chǎn)權(quán)變動，單項資產(chǎn)評估僅服務(wù)于資產(chǎn)交易1.甲資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)接受委托評估A制造企業(yè)2023年12月31日的股東全部權(quán)益價值，評估基準(zhǔn)日A公司報表顯示貨幣資金余額為1200萬元，經(jīng)核實，其中300萬元為專門用于未來新廠區(qū)建設(shè)的專項存款，該新廠區(qū)建設(shè)項目尚未動工，預(yù)計2024年6月啟動。A公司2023年度凈利潤為1500萬元，其中包含處置閑置辦公樓獲得的營業(yè)外收入200萬元。要求：（1）判斷300萬元專項存款屬于什么性質(zhì)的資產(chǎn)，說明評估時的處理方式（3分）；（2）計算收益法評估時調(diào)整后的2023年凈利潤（3分）。2.乙機(jī)構(gòu)采用市場法評估B科技公司的股權(quán)價值，篩選出3家可比公司，計算得到可比公司平均市盈率為25倍，其中可比公司C存在未決訴訟的特殊事項，該事項導(dǎo)致C公司市盈率比行業(yè)正常水平低3倍，其余2家可比公司不存在特殊事項。B公司當(dāng)年的扣非凈利潤為800萬元，不存在特殊經(jīng)營事項。要求：（1）說明對可比公司C的市盈率應(yīng)當(dāng)進(jìn)行何種調(diào)整（2分）；（2）計算調(diào)整后的平均市盈率（2分）；（3）計算B公司的初步評估結(jié)果（2分）。3.丙機(jī)構(gòu)評估D非上市公司的30%股權(quán)，首先測算出D公司股東全部權(quán)益價值為5000萬元，經(jīng)分析，若持有股權(quán)達(dá)到35%即可獲得控制權(quán)，本次評估的30%股權(quán)不涉及特殊的控制協(xié)議安排，同行業(yè)控制權(quán)溢價率為15%，缺乏流動性折扣率為20%。要求：（1）說明本次評估是否需要考慮控制權(quán)溢價（2分）；（2）計算該30%股權(quán)的評估值（4分）。1.試述企業(yè)價值評估中收益法、市場法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法三種基本方法的適用場景及各自的優(yōu)缺點。2.試述企業(yè)價值評估中收益口徑與折現(xiàn)率的匹配原則，并舉例說明不同收益口徑對應(yīng)的折現(xiàn)率類型。標(biāo)準(zhǔn)答案及解析一、判斷題參考答案：1.×2.×3.√4.×5.×6.×7.√8.×9.√10.√解析：1.企業(yè)價值評估的對象是企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或股東部分權(quán)益價值，本質(zhì)是企業(yè)的整體獲利能力，不是單項資產(chǎn)的價值加總。2.股權(quán)自由現(xiàn)金流量對應(yīng)的折現(xiàn)率為股權(quán)資本成本，加權(quán)平均資本成本對應(yīng)企業(yè)自由現(xiàn)金流量口徑。3.可比公司的相似性是市場法評估的核心前提，業(yè)務(wù)、規(guī)模、風(fēng)險越接近，評估結(jié)果越準(zhǔn)確。4.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估時需要納入符合確認(rèn)條件的表外可辨認(rèn)無形資產(chǎn)，自創(chuàng)商譽(yù)雖然無法單獨確認(rèn)，但企業(yè)整體價值中若包含整合價值，也需結(jié)合其他方法考量，因此該表述錯誤。5.溢余資產(chǎn)是指超出企業(yè)日常運營必需范圍的富余資產(chǎn)，不屬于核心運營資產(chǎn)。6.缺乏流動性折扣需結(jié)合評估目的、交易安排、股權(quán)流動性情況綜合確定，并非必須計提。7.控制權(quán)溢價的定義表述正確。8.投資價值是針對特定投資者的價值，市場價值才是站在市場普遍參與者角度確定的價值。9.盈虧臨界點企業(yè)未來收益不確定性高，收益法適用性差，資產(chǎn)基礎(chǔ)法基于現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債評估，適用性更高。10.基準(zhǔn)日已存在的重大期后事項屬于調(diào)整事項，需調(diào)整評估結(jié)論，表述正確。二、單選題參考答案：1.B2.C3.C4.B5.B6.A7.B8.C9.D10.C解析：1.收購方基于自身整合需求的評估，價值類型為投資價值，對應(yīng)特定投資者的價值。2.企業(yè)自由現(xiàn)金流量是全口徑收益，對應(yīng)加權(quán)平均資本成本，其余選項均為股權(quán)口徑收益，對應(yīng)股權(quán)資本成本。3.初創(chuàng)期未盈利企業(yè)沒有凈利潤或為負(fù)，市盈率、EBIT相關(guān)比率不適用，輕資產(chǎn)高科技企業(yè)凈資產(chǎn)低，市凈率不適用，市銷率基于營收，適用性最高。4.即將清算的企業(yè)價值主要來自現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)，適合資產(chǎn)基礎(chǔ)法，其余選項的企業(yè)價值核心為獲利能力，資產(chǎn)基礎(chǔ)法適用性差。5.溢余資產(chǎn)不屬于經(jīng)營性資產(chǎn)，需單獨評估后加回至整體評估結(jié)果。6.折現(xiàn)率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率，因此必然高于無風(fēng)險報酬率；折現(xiàn)率口徑必須與收益口徑一致；風(fēng)險報酬率包含行業(yè)、個別、經(jīng)營、財務(wù)等多類風(fēng)險；折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低，評估結(jié)論越低。7.15%股權(quán)屬于少數(shù)股權(quán)，非上市公司股權(quán)缺乏流動性，需考慮缺乏流動性折扣。8.無經(jīng)營期限限制、無清算計劃的穩(wěn)定經(jīng)營企業(yè)，收益期按永續(xù)經(jīng)營確定。9.員工人數(shù)差異不屬于影響企業(yè)價值的核心調(diào)整因素，其余選項均為市場法調(diào)整的常規(guī)因素。10.期后新出臺的監(jiān)管政策是基準(zhǔn)日不存在的新事項，屬于非調(diào)整事項，其余選項均為基準(zhǔn)日已存在的事項，屬于調(diào)整事項。三、多選題參考答案：1.ABC2.ABC3.ABCD4.ABE5.BCD6.ABC7.ABCD8.ABCE9.ACDE10.ABC解析：1.企業(yè)價值評估對象包括企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值、股東部分權(quán)益價值，其余選項不屬于評估對象。2.收益法的三個核心前提為未來收益可衡量、風(fēng)險可衡量、收益期可預(yù)測，D是市場法的前提，E是所有評估業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)要求，不屬于收益法專屬前提。3.金融企業(yè)適合采用市盈率、市凈率價值比率，息稅折舊攤銷前利潤更適合重資產(chǎn)制造業(yè)，E錯誤，其余選項表述正確。4.資產(chǎn)基礎(chǔ)法適用于清算場景，C是操作層面的特點不屬于局限性，其余選項為資產(chǎn)基礎(chǔ)法的核心局限性。5.核心廠房、研發(fā)專利屬于經(jīng)營性資產(chǎn)，其余選項屬于非經(jīng)營性資產(chǎn)。6.加權(quán)平均資本成本是全口徑折現(xiàn)率，增量收益法是無形資產(chǎn)評估方法，其余選項為股權(quán)資本成本的計算方法。7.利率水平不屬于缺乏流動性折扣的影響因素，其余選項均會影響流動性折扣的水平。8.資產(chǎn)抵押的價值類型通常選擇市場價值，D錯誤，其余選項表述正確。9.收益預(yù)測只能考慮已批準(zhǔn)的重組計劃，未批準(zhǔn)的不得納入預(yù)測范圍，B錯誤，其余選項表述正確。10.企業(yè)價值評估可采用三種基本方法，單項資產(chǎn)評估也可采用多種方法，企業(yè)價值評估也可服務(wù)于財務(wù)報告等非產(chǎn)權(quán)變動目的，DE錯誤，其余選項表述正確。四、案例分析題答案及評分標(biāo)準(zhǔn)1.參考答案：（1）300萬元專項存款屬于溢余資產(chǎn)（1分）。處理方式：應(yīng)當(dāng)將該部分資產(chǎn)單獨進(jìn)行評估，之后將評估值加回到企業(yè)整體收益法評估結(jié)果中，不得納入經(jīng)營性現(xiàn)金流的預(yù)測范圍（2分）。（2）調(diào)整后的2023年凈利潤=1500-200=1300萬元（3分，計算過程正確得2分，結(jié)果正確得1分）。評分標(biāo)準(zhǔn)：要點表述準(zhǔn)確即可得分，表述不完整酌情扣分。2.參考答案：（1）可比公司C的市盈率受到未決訴訟的特殊事項影響，屬于偶發(fā)特殊因素，應(yīng)當(dāng)對其市盈率進(jìn)行特殊事項調(diào)整，將特殊事項帶來的影響剔除（2分）。（2）調(diào)整后的平均市盈率=（25×3+3）÷3=26倍（2分，計算過程正確得1分，結(jié)果正確得1分）。（3）B公司初步評估結(jié)果=800×26=20800萬元（2分，計算過程正確得1分，結(jié)果正確得1分）。評分標(biāo)準(zhǔn)：調(diào)整邏輯正確即可得分，計算結(jié)果誤差不超過1%可得分。3.參考答案：（1）本次評估的30%股權(quán)未達(dá)到控制權(quán)比例，且無特殊控制協(xié)議安排，因此不需要考慮控制權(quán)溢價（2分）。（2）30%股權(quán)對應(yīng)的未經(jīng)調(diào)整的價值=5000×30%=1500萬元（1分）；由于是非上市公司的少數(shù)股權(quán)，需計提缺乏流動性折扣，折扣后價值=1500×（1-20%）=1200萬元（3分，其中折扣邏輯正確得2分，計算結(jié)果正確得1分）。評分標(biāo)準(zhǔn)：控制權(quán)判斷邏輯正確得分，計算過程清晰即可得分。五、論述題答案及評分標(biāo)準(zhǔn)1.答題要點：（1）收益法：適用場景為企業(yè)未來收益可預(yù)測、風(fēng)險可衡量的持續(xù)經(jīng)營企業(yè)，如成熟穩(wěn)定的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)（2分）。優(yōu)點：能夠反映企業(yè)的整體獲利能力，最貼合企業(yè)價值的本質(zhì)；缺點：對預(yù)測