養老-行業上篇：銀發浪潮下的產業邏輯與發展圖景

■老齡化背景下的養老需求與發展機遇。我國已進入中度老齡化階段，2025年國老齡化進程快、規模大、供需失衡、區域分化特征顯著。國家密集出臺頂層設計與配套政策，構建全鏈條支持體系推動養老行業發展。參考日本經驗，長期護理保險制度有望成為核心支付引擎，加速養老市場發展。養老行業迎來政策與需■養老行業產業鏈概況。養老行業涵蓋養老事業與養老產業兩大板塊。中游以醫藥醫療類、智慧養老類、普通養老用品制造為核心，下游聚焦健康養老服務、老年文旅、養老地產等服務場景。據估算，目前養老行業市場規模已達到11萬億■中游制造：剛需支撐，細分領域快速擴容。養老中游制造以剛賽道快速擴容。醫藥醫療類作為老年健康剛需品種，老齡化趨勢下擴容升級。藥品核心是聚焦老年高發疾病，構建全周期用藥體系。醫療器械則向智能化、家用化升級，國產化替代空間大。智慧養老產品市場持續擴容升級，剛需產品健康管理和養老監護設備市場份額較大，養老機器人潛力最大。普通養老用品中剛需穩健，老年日用品中的成人失禁用品滲透率低、提升空間足。可選消費-養生保健品質升級的特征。不同年齡段的老年人對于服務需求差異較大。養老服務主要面向中高齡老人，已經形成居家、社區、機構互補格局，醫養融合成為核心趨勢。醫療服務中，康復、安寧療護等專科醫療仍需補短板。老年文旅面向低齡老人，■銀行業務策略。（本段有刪節，招商銀行各行部請登錄“招銀智庫”查看原■風險提示。未富先老問題進一步加劇；居民養老資產儲備不足、養老消費支出有限，減緩行業發展速度；行業界限不明晰，政策無法精準扶持；政策落地不及：wf0215@：xinchenzhu@：runminzheng@i目錄 1 1 1 2 3 5 5 6 7 7 8 9 11 12 13 14 16 17 18 19 23 24 1 2 2 4 6 7 7 9 9 11 12 12 12 12 14 14 15 15 16 19 19 20 20 3 9 13 17 21人口老齡化持續加深，養老行業迎來廣闊發展空間，行業格局與市場機遇同步更迭，具備較高金融研究與業務挖潛價值。本次研究分為上下兩篇，上篇以全產業鏈視角，拆解行業各環節的產業邏輯，研判長期發展趨勢。下篇則聚焦養老產業貸款，鎖定當前可認定的健康養老服務業態，梳理核心參與主體與老齡化程度加深，養老需求日益迫切。我國人口老齡化進程持續深化，2000年正式步入老齡化社會，2021年65歲及以上人口占比達14.2%，邁入根據聯合國《2024世界人口展望》預測，2033年前后我國將進入重度老本世紀中葉有望達到5億左右。屆時60歲以上老年人占比在37.4%-43.0%，65歲及以上的老年人口占比在28.9%-33.2%。老年人口規模的快速擴張，催老年人口規模龐大：我國人口基數全球最大，老年群體持續擴容，預計2035年老年人口將突破4億，本世紀中葉有望達到5億，形成全球數量最多年左右走完西方發達國家上百年的老齡化進程，疊加出生人口銳減、老年撫養求尚未充分釋放。當前1952-1958年嬰兒潮人群步入中齡老人階段，養老服務需求初步興起；而我國有史以來最大的嬰兒潮（1962-1970年）群體近年集中退休，以低齡老人為主，消費需求旺盛。受計劃生育影響，未來傳統“養兒防老”模式難以為繼，隨著最大的嬰兒潮群體進入中齡老人階段后，未來5-區域差異&城鄉差異帶動的養老服務供需錯配：東部沿海地區如上海、江但青壯年外流導致“空心化”加劇，農村地區老年人口占比普遍高于城鎮，且空老行業需求明確，但支付能力仍然較弱，仍需政策傾斜支持。短期老年消費市場增長確定性強；養老服務雖尚處培育期，但屬于長期剛需，需提前布局、適資料來源：統計局、招商銀行研究院政策支持養老行業發展。我國將積極應對人口老齡化上升為國家戰展保駕護航。核心政策聚焦普惠供給、醫養結合、智慧養老、長期照護四大方向，持續完善養老服務體系、擴大支付端支持、優化產業發展環境，推動養老《養老產業統計分類類，覆蓋養老照護服務、老年健康醫療、老年用品制造、智慧養老、養老金融、養老地產、老年文化等相關領域，為產業統計提國務院辦公廳《關于切實解決老年人運推動互聯網應用適老化改造，優化智能產品適老化設計，保留老年人熟悉的線下服務通道，保障老年人在智能時代的出行、就《關于加強新時代老齡工醫養康養相結合的養老服務體系，壯大老年用品產業、智慧養老政部、衛健委《智慧健康養老產業發展培育50家具有核心競爭力的智慧健康養老骨干企業、10個特色明確新建住宅小區配套養老服務設施實行“四同步”（同步規劃、同步建設、同步驗收、同步交付）；到2025年，養老機構普遍具備醫養結合服務能力；大力發展普惠養老、CCRC持續照中共中央辦《關于推進基本養老服務建立全國統一的基本養老服務清單，明確基本養老服務的服務對象、服務項目、服務標準和責任主體；完善長期照護保險制度，健全護理補貼、家庭養老床位等保障政策，強化政府兜底保障職國務院辦公廳《關于發展銀發經濟增進壯大老年用品產業、老年健康服務產業、養老服務產業、老旅教育產業，推進適老化改造；支持普惠養老與市場化養老雙軌發展，加大金融支持力度，實施稅費優惠政策，激發產業發展活民政部、商務部、發改門《關于進一步促進養老服務消費提升老年人生活品擴大養老服務供給，提振養老服務消費，強化老年產品質量監管，優化養老服務保障；重點發展居家上門服務、社區助餐助浴服務、康復輔具租賃服務、智慧養老服務，提升老年人生活品《關于深化養老服務改革明確到2029年基本建成覆蓋城鄉、功能完善、可持續的養老服務網絡；到2035年，養老服務體系成熟定型；優化居家-社區-機構-醫養結合養老服務格局，強化失能、失智老年人照護服《關于開展醫養結合促進開展2025—2027年醫養結合專項行動，擴大醫養結合服務供給，提升醫養結合服務能力，推動醫療資源與養老資源共享銜接，優化醫保政策與醫養結合服務的銜接機制，解決老年人“養《關于加快建立長期護理鄉、公平統一、可持續的總體框架，規定總體籌資費率、職工與居民差異化待遇支付比例，劃定保障范圍和基金管理原則，提出政部等8部門《加快建立長期護理保險供給模式，劃分部門職責、確定實施步驟和過渡期安排，推動制前30年。2023年日本65歲以上人口占比已經高達29.1%。日本目前已經打萌芽期（1963-1970）：彼時日本處在戰后嬰兒潮疊加經濟騰飛期，傳統家庭養老模式崩塌。1963年政府出臺《老人福祉法》培育期（1970-2000）：政策方面，1982年《老人保健法》確立醫療與介護分離原則，醫院管治療、社區管照護；實施了醫護康養政策，政府開始鼓利推進10年戰略政策”，進一步放寬了民間資本參與特別養護老年人之家等康養機構進行投資建設的限制。在政策的帶動下，養老機構逐漸專業化，機構數據20年間增長8倍，居家服務覆蓋率達62%。快速增長期（2000-2010）：2000年介護保險法實施，通過40歲以上全民強制參保，政府承擔90%護理費用的模式，釋放市場需求。在此政策下，社區嵌入型設施成為主流，提供日托、短期住宿等靈活助浴、送餐等服務標準化、連鎖化；適老化用品、康復器械、老年食品等產業成熟期（2010年至今）：核心邏輯是消費升級，老年人的需求從“剛需長護險推出有望推動我國養老行業的快速發展。3月26日，中共中央辦時間，建立適應我國基本國情的長期護理保險制度。目前我國已有91個試點城市參與試點了長護險制度；參照日本經驗，長護險將成為養老行業的核心支付引擎，有效撬動失能照護、康復護理、居家養老等細分市場，加速產業規模養老行業研究中，養老事業和養老產業經常被提及，但其細分產品和場景互有交叉，難以區分。因此本篇研究我們主要針對養老行業產業鏈的產品、服本篇報告我們立足產業鏈視角，首次搭建完整研究框架，清晰劃分產業各板塊、梳理內在關聯并測算市場規模，既能為行業研究建立清晰參照標準，也養老行業涵蓋養老事業與養老產業兩大板塊，凡是生活相關的產品與服務，均屬其范疇。從產業鏈視角看，中下游的行業特征與中藥、生物制品）與醫療器械（康復輔具、家用醫療設備、院端醫療器械和中醫理療器械）；智慧養老類依托科技賦能，涵蓋養老機器人、養老監護產品與智能家居；普通養老用品類聚焦除醫用級及智慧智能類以外的老年人日常生活所需要的品類，包括養生保健食品、老年日用品、老年健身產品、老年輔助產品（老人機）、老人休閑娛樂用品、老年代步車等“衣食住行”用品。隨著技術融合深化，三大板塊的邊界逐漸模糊：部健康管理設備和養老監護產品同時具備智慧養老和醫療器械雙重屬性，滋補類養老地產四大類。其中，養老服務覆蓋機構養老、社區/居家養老三大場景，是剛性照護需求的核心載體；老年醫療服務聚焦疾病診療、健康管理與疾病護照等，包括基層醫療機構、二級以上綜合醫院和康復、二者通過醫養結合模式深度融合，共同構成健康養老服務體系。老年文旅則包括老年教育與旅游，主要面向低齡活力老人，滿足其品質化、多元化的消費需上游主要為中游制造提供支撐，包括原材料、技但由于中游產品制造本身不具備行業特殊性，僅服務對象聚焦老年群體，因此上游除老年護理師等特定崗位外，并無明顯的行業專屬特征。基于此，行業規備注：互相關聯；醫藥醫療類及老年醫療服務的市場規模僅考慮老年人需求，測整體市場規模大致在11萬億元。根據錦欣康養招股說明書測算，我國養老行業已進入高速增長通道，市場規模從2020-2024年復合增速達17.5%。伴隨老齡化進程持續深化，預計2024-2030年的年復合增速仍將達到14.5%。2030-2035年期間，由于高基數效應，年復合增速逐步降低至8.0%。整體來2養老地產的規模口徑不僅包含新建地產，也包含大量非當年新建的目前用于養老相關服務醫養服務、運營服務等。因此，養老地產規模口徑與健康養老服務及老養老、老年教育和中游的智慧養老類均屬于此類。其中，智慧養老類產品市場規模近2000億元，雖然目前規模仍不大，但隨著技術不斷推陳出新和市場滲透率提升，增速最高。機構養老市場規模超5000億元，但相比于其他細分領域仍受到低齡活力老人占比高、“9073”養老格局、部分社會化機構收費高等因素限制整但隨著高齡化、失能化進程加速與少子化的長期趨勢，剛性照護需求將集中釋放，呈現長期增長潛力遠高于短期潛力的形勢。老年教育屬養老用品，下游的老年旅游、老年醫療服務和居家/社區養老均屬此類。其中，居家/社區養老服務作為我國養老服務的核心市場，規模約1.3萬億元，隨著國家近年政策的持續推動，長期剛性養老服務需求的持續涌現，增速相對較高。老年旅游規模約1.7萬億元，受益于低齡活力老人消費升級，需求持續旺盛；醫藥醫療類（1.4萬億元）及老年醫療服務（1.6萬億元）直接受益于老年人口擴容與慢病高發，但在醫保控費壓力的影響下，整體仍保持穩健增長但結構分化明顯；普通養老用品類由于涵蓋范圍廣闊，市場規模約4萬億元，但增長主要由老年人口規模擴張驅動，增速最慢，部分剛需產品隨著滲透率提有較高投入與規模基礎，但后續增長動力不足，行業重心正從“地產率、不可逆機能衰退三大核心特征。數據顯示，超75%老年人患有一種及以上慢性病，高血壓、糖尿病、白內障等多種疾病常疊加出現，形成復雜共病格局，傳統單一專科診療模式難以適配。同時，腦卒中、骨質脆性骨折，是老年人失能的主要誘因；阿爾茨海默病、帕金森病等神經退行性疾病無法根治，病程不可逆，后期照護壓力陡增。這類疾病長期、反復、高專業依賴的特點，持續釋放穩定且剛性的醫療需求。老年群體是醫療資源消耗的核心主體，人均醫療費用為其他年齡段的2.5倍，醫保基金超半數支出用于老群體是重大慢病、退行性疾病與惡性腫瘤的核心患病群體，疾病覆蓋廣、患病群體多、危害顯著。重大慢病方面，高血壓、冠心病、腦卒中、慢阻肺等患病率超50%，是老年致死致殘的首要原因；退行性疾病隨年齡激增，骨質疏松、白內障、阿爾茨海默病、帕金森病等在高齡群體中高發，嚴重影響生活自理能力；惡性腫瘤中，肺癌、胃癌、結直腸癌、肝癌、前列腺癌等60歲以上新發占比超60%，是老年健康的重大威脅。整體而言，老年群體疾病負擔沉重， 多病疊加、用藥復雜、并發癥風險高，持續驅動醫療資源與服務向老年群體傾老年疾病特征與剛需，向慢病長期管理、康復支持、認知障礙干預、安寧療護四大方向升級。慢病領域聚焦長效制劑、復方制劑，適配老年長期用藥與多重配合康復器械助力術后與病后功能恢復；認知障礙領域深耕阿爾茨海默病、帕金森病治療藥物研發，探索有效的臨床干預方案；惡性腫瘤領域著力創新藥物研發，保證安全性的條件下延長生存時間。安寧療護領域完善疼痛管理、姑息治療藥物，保障晚期患者生活質量。同時，兼顧適老化劑型研發、中西醫協同資料來源：公開資料查詢、招商銀行研究院深度貼合國內人口老齡化發展趨勢，全面覆蓋老年群體日慢病管理、老年病居家干預等全維度健康需求。行業產業鏈特征清晰、痛點明確，上游高端芯片、精密傳感器等核心零部件仍存在部分進口依賴，顯著制約了國內高端醫療器械的國產化升級進程；下游居家養老市場需求持續擴容，倒逼行業產品加速向小型家用化、智能化、便攜化迭代升級。行業結構性分化態勢顯著，國內基礎適老器械技術成熟、產能充足，國產化率超90%，市場競爭充分，行業格局已基本趨于穩態；而高端精密診療等高壁壘細分賽道仍由海外品牌主導，行業核心壁壘集中于核心零部件自研能力、長期臨床數據積累等居家養老、養老機儀、心電監護儀、動態心儀、可穿戴健康檢測設備等居家養老、家庭養老等等等依托政策、技術、場景三大核心動力協同共振、驅動發展。政策端，適老化改造補貼持續落地、康復器械醫保支付范圍穩步擴容，有效激活居家與機構雙端市場需求，持續推動行業規范化、標準化有序發展。技術端，AI、物聯網與康養硬件深度融合，智能監測、遠程康養類設備市場滲透率持續提升，助力行業擺脫低端硬件同質化價格內卷，加速向“硬件+數據+健康服務”的高附加值商業模式轉型。場景端，國內“9073”養老格局持續固化，適配家庭場景、輕量化、易操作的定制化適老器械成為行業研發主流，持續長期來看，傳統基礎器械增長動能逐步放緩，老年病專項器械、智能化高端器械成長確定性極強。未來，具備核心自研技術、深度居家場景適配能力及完備合規資質的國產頭部企業，將持續受益于行業智能化升級與高端賽道國產替代智慧養老產品以老年人的健康、安全、生活與康復需求為核心，融合信息技術與智能硬件，具備數據采集、實時傳輸、智能分析、安全預警、遠程管理與適老化交互能力，是破解照護資源短缺、推動養老服務升級的關鍵抓手。根據產品功能定位，主要可分為養老機器人、健康管理設備、養老監護產品、智l養老機器人：根據應用場景可分為護理機器l健康管理設備：涵蓋可穿戴設備（含消費級智能手表/手環與醫療級監測設備）及智能老年輔具（智能輪椅、助聽器、便攜制氧機、智能），l養老監護產品：包括智能監測設備（攝像頭、煙霧探測器、AI長者看護器等）與智能看護設備（電動病床、護理床等），為居家與機構人增速最快。2024年，中國智慧養老類產品市場規模近1570億元，預計2029年可以增長至3400億元，年復合增速近17%。健康管理設備作為智慧養老類產品的基石賽道，市場占比超40%，技術相對成熟。養老監護產品因直接對應居家安全、失能照護剛需，市場增速顯著領先；智能家居受限于家庭適老化改造的非標屬性與較高客單價，當前增速表現平穩；而養老機器人技術壁壘最高、單體客單價最貴，但隨著技術迭代與場景落地加速，是未來潛力最量不足、資源分布不均、專業護理人員短缺等結構性矛盾，傳統人力服務模式已難以匹配日益增長的照護需求，智慧化轉型成為必然趨勢。同時，隨著老年群體對智能產品接受度的提升，市場需求持續釋放；產品端也從單一功能設備向系統解決方案升級，部分可穿戴設備已構建起“預全周期健康管理閉環。政策層面，工信部、民政部、衛健委先后發布四版《智圖11：智慧養老類產品不同細分賽道市場規模、0化、空巢化特征，催生康復、護理、陪伴等剛性需求；而專業護理人員短缺的行業痛點，進一步加速養老機器人市場發展。疊加技術迭代與政策支持，行業增長動能強勁。2025年9月，工信部、民政部聯合公布《智能養老服務機器根據國際機器人聯合會數據，2020年中國養老機器人市場規模為3820020016080400資料來源：國際機器人聯合會、招商銀行研究院l康復機器人仍占主導地位。康復機器人全球市場份額達60%，主要產品包括外骨骼、康復訓練及步態訓練機器人，聚焦神經、骨科康復與老年照護場景，核心需求人群為半失能老人。由于需通過醫療器械快速成長期，市場以外資主導高端、本土企l護理機器人市場占比超30%。護理機器人處于導入期向成長期過渡階段，以二便護理、移位、健康監測機器人為主，服務半失能、失能及高齡老人，當前仍在快速迭代，隨著機構接受度提升，正加速向家局分散，需在情感交互、智能化水平上持續升級，以提升用戶粘性與護/人（三）普通養老用品類：剛需消費穩步擴容，可選消費品質化普通養老用品是除醫用級和智慧智能產品外的聚焦老年人衣食住行日常需求的產品，涵蓋養生保健食品、老年日用品、老年健身產品、老年輔助產品（老人機等）、老年休閑娛樂產品及老年代步車等，整體隨老年人口增長穩步擴容。本節重點以老年日用品中的成人失禁用品（必需消費）與養生保健食品半失能老人生活質量的重要支撐。我國老齡化持續加深，2024年末65歲及以上人口達2.24億，而美國疾病預防控制中心研究顯示，65歲以上老年人中50.9%存在尿失禁或大便失禁問題，這一龐大群體構成了成人失禁用品的需求。當前國內市場成人失禁用品滲透率僅3%，遠低于日本、北美等成熟市場，大量輕度失禁老人受傳統觀念影響使用意愿偏低，居家與機構養老的用品覆蓋仍有明顯缺口。隨著養老觀念進步、照護標準提升，以及機構采購與家庭市場規模來看，成人失禁產品市場規模已從2019年的64.9億元達到防漏、舒適等方向升級，更貼合老年人體感與照護需求。整體來看，依托老年剛需釋放、養老體系完善和滲透率提升，成人失禁用品將在養老行業中持續擴0資料來源：生活用紙委員會、招商銀行研究院生保健食品市場不斷發展。養生保健已成為老年群體主流生活方式，持續擴容。產品涵蓋保健食品、滋補食品、功能性食品三大類，受傳統文化影響，老年群體偏好人參、枸杞、當歸等天然滋補品；疊加身體機能衰退，慢性病高發，關節養護、血糖調節、腸道健康等細分功能需求快速增長。2019-2023年，養生保健食品市場規模由1740億元增至2159.2億元，年復合增速5.5%。伴隨老年健康意識提升、60后嬰兒潮進入老齡階段，需求持續旺盛；02019202020212022202320242025E的提升，消費者不再滿足于“補鈣”“增強免疫力”等泛化宣發布《老年營養食品標簽規范（試行）》政策引導亦強化次對“老年專用”“低糖低鈉”“高蛋白”等宣稱設定科學界定標發能力。與此同時，線上健康平臺與專業營養師咨詢服務基于體檢報告或健康風險評估結果獲得定制化推薦，推動向理性決策轉變。盡管市場仍存在產品同質化問題，但合養老行業下游服務涵蓋養老服務、老年醫療、老年教育/旅游、養老地產等，其中養老地產受行業周期影響收縮，服務端聚焦剛需與品質化需求，呈現及以上）：低齡老人自理能力強、消費活躍，偏好教育、旅游等品質服務；中齡老人部分失能，以日間照料、基礎護理為主；高齡老人失能率高，剛需專業據國家頂層規劃，確立9073養老服務格局，即90%居家養老、7%社區養老、3%機構養老，構建起“居家為基礎、社區為依托、機構為補充、醫養相結合”的立體化服務體系。三大場景定位清晰、互補協同，覆蓋不同身體狀況與需求的老年群體。其中居家養老以家庭為載體，提供專業上門服務；社區養老依托社區設施提供就近便民服務；機構養老通過專業機構提供全方位集中照護。截至2025年末，全國60歲及以上老年人口達3.23億，養老服務床位768萬張，場景形成差異化運營模式，服務內容與供給特征區分明顯。居家養老以家庭養老床位為核心，提供助餐、助醫、康復、緊急救援等上門服務，截至2025年現居家專業化照護。社區養老聚焦“一刻鐘養老服務圈”，依托全國35.5萬個社區養老設施，提供日間照料、基礎診療、文娛休閑等便民服務，適配老年人就近輕養老需求。機構養老主打高齡、失能失智剛需老人，核心客群剛需屬來看，養老三大場景將持續迭代，呈現三大明確發展趨勢。一是醫養康養深度融合，養老主體持續配套醫療設施、打通轉診通道，實現醫養服務無縫銜接。二是行業加速智慧化轉型，物聯網、AI技術全面賦能養老場景，智能監測、跌倒預警等設備快速普及。三是服務體系一體化協同發展，三大場景邊界逐步未來，具備標準化服務、數字化運營及規模化優勢的企業，將持續享受行業擴國已形成基層醫療機構、綜合醫院、專科醫院三級聯動的醫療服務體系，與養老服務的對接模式逐步清晰：基層醫療機構承擔老年人日常健康管理、慢性病隨訪和基礎診療功能；二級以上綜合醫院普遍開設老年醫學科，負責老年急重癥救治；各類專科醫院提供專科化診療服務。但當前體系仍存在顯著的結構性失衡問題，醫療資源過度向急性期治療集中，老年慢性病失能照護及終末期安寧療護等環節供給嚴重不足。在醫養醫療資源正向養老領域加速下沉，分級診療體系的完善也為老年醫療服務的分康復、腦卒中康復、骨關節康復及神經康復等老年患者，通過專業化康復訓練幫助患者恢復身體功能，顯著降低再住院率與醫保支出，是破解“大醫院壓床”與“養老院不敢收”矛盾的核心環節。近三年我國康復醫院數量年均增速超過12%，但仍難以滿足快速增長的老年康復需求。安寧療護醫院則聚焦終末期老年患者，提供疼痛管理、癥狀控制、心理慰藉及人文關懷等服務，填護機構主要集中在一、二線城市，縣域及以下市場幾乎空白。專業化、連鎖化政策扶持&產業興起推動老年教育產業蓬勃發展。我國老年教育市場最初主要的供給方為政府的老年大學，隨著政策的支持鼓勵，社2023年3月，國家老年大學成立，以國家開放大學辦學體系為基礎，承擔老年教育教學、技能培訓、文化傳承等任務，面向全國老年人開展線上線下相結合的教學活動。市場層面，市場化企業陸續入后老年興趣教育賽道，借助移動知識，而是擴展到健康養生、文化藝術、休閑娛樂等多個領域。2024年我國例達到62.4%。而77.0%的中老年人表示未來有報課學習的計劃。因此，2019-2024年，中國老年興趣教育市場規模從148億元快速提升至287億元，002019202020212022202320242025E202資料來源：弗若斯特沙利文、招商銀行研究院低齡老人“有錢有閑”，推動老年旅游成為銀發經濟重要增長點。根據AgeClub數據，在中國老年群體的可選消費中，57%為旅游休閑。而全國老齡委數據顯示，我國老年旅游人數占全國旅游總人數的20%以上。低齡老人所處的“有錢有閑”狀態，也更好的促進這類群體享受退休生活，消費潛力突近年來，我國老年旅游市場呈現積極增長的趨勢，2019年市場規模高達1.48萬億元，占總體旅游市場的近20%。2020-2022年受制于新冠疫情的影響，市場大幅下降。2023年后隨著政策放開，老年旅游市場大幅增長。2024年市場規模達1.67萬億元。隨著老齡化加速、政策支持和旅游產業的結構優化，根據弗若斯特沙利文的推測，預計2028年我國老年人旅游市場將達到2.7萬0l以國內游為主：近90%選擇國內游，60整體來看，老年旅游不僅是銀發經濟的重要增長點，也是旅游業的重要參與方。隨著老年旅游市場逐步擴大，旅游服務業態也有望針對老年游客提供更心服務對象，以適老化居住空間為載體，整合醫療康復、健康管理等配套服務的復合型地產開發與運營模式，是養老與房地產業深度融合的產物。其核心特征是建筑全適老化設計、配套醫養服區別于普通住宅與純福利性養老機構，常見形態包括持續照料退休社區原本依附于此的養老地產行業正經歷著劇烈的洗牌與收縮。2025年市場規模約1.4萬億元。百強房企超70家曾涉足康養，但華潤置地戰略退出、萬科縮減產品線、富力深耕多年僅2個運營項目。行業面臨盈利難、回報周期長（8-12年）、專業運營能力不足、護理人才缺口大等痛點。過去那種打著養老旗號行‘圈地賣房’之實、依賴高周轉獲利的純地產開發模式，在當前的經濟與市場環境下已經難以為繼。同時，2024年起預收費監管收緊，行業告別野蠻生