期貨從業資格之期貨投資分析考試彩蛋押題含答案詳解（精練）

期貨從業資格之期貨投資分析考試彩蛋押題第一部分單選題(50題)1、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動平均止盈

C.利潤折回止盈

D.技術形態止盈

【答案】：D

【解析】本題考查對止盈策略的認識。逐一分析各選項：-選項A：跟蹤止盈是一種常見的止盈策略，它通過設定一個跟蹤價格或者跟蹤指標，當價格朝著有利方向變動時，止盈點也隨之調整，以鎖定盡可能多的利潤，屬于止盈策略。-選項B：移動平均止盈是利用移動平均線來確定止盈點，當價格與移動平均線的關系滿足一定條件時進行止盈操作，是常用的止盈方法之一，屬于止盈策略。-選項C：利潤折回止盈是在盈利達到一定水平后，設定一個利潤折回比例，當利潤折回到該比例時進行止盈，以保護已獲取的部分利潤，屬于止盈策略。-選項D：技術形態止盈并不是一個專門的、典型的止盈策略。技術形態通常用于分析市場趨勢和預測價格走勢，但它更多是一種綜合性的分析方法，并非像前面幾種那樣是明確的止盈策略定義。綜上，答案選D。2、金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點不包括（）。

A.明確風險因子變化導致金融資產價值變化的過程

B.根據實際金融資產頭寸計算出變化的概率

C.根據實際金融資產頭寸計算出變化的大小

D.了解風險因子之間的相互關系

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與金融機構風險度量工作的相關性，來判斷其是否屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項A明確風險因子變化導致金融資產價值變化的過程，是金融機構進行風險度量的重要基礎。只有清楚了解風險因子如何影響金融資產價值，才能進一步對風險進行評估和管理。比如利率這一風險因子的變化，會對債券等金融資產的價值產生影響，明確其影響過程可以幫助金融機構更好地把握資產價值變動情況，所以該選項屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項B根據實際金融資產頭寸計算出變化的概率，對于金融機構評估風險至關重要。通過對歷史數據的分析和統計模型的運用，計算出金融資產價值變化的概率，可以讓金融機構量化風險程度，進而制定相應的風險管理策略。例如，計算股票價格下跌的概率，能夠讓金融機構提前做好應對準備，所以該選項屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項C根據實際金融資產頭寸計算出變化的大小，也是金融機構風險度量的核心內容之一。知道金融資產價值可能的變化幅度，有助于金融機構確定潛在的損失規模，從而合理配置資本和資源。比如，計算期貨合約價格波動可能帶來的盈虧大小，能為金融機構的決策提供重要依據，所以該選項屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項D了解風險因子之間的相互關系，雖然對金融市場分析和風險管理有一定的幫助，但它并非金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。金融機構風險度量重點在于衡量金融資產價值隨風險因子變化的情況，而不是單純研究風險因子之間的相互關系，所以該選項不屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。綜上，本題答案選D。3、下列對利用股指期貨進行指數化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠月貼水有利于提高收益率

B.與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一進行分析，判斷其是否為對利用股指期貨進行指數化投資的正確理解。選項A：股指期貨遠月貼水有利于提高收益率遠月貼水是指股指期貨遠月合約價格低于現貨指數價格。在指數化投資中，當股指期貨遠月貼水時，投資者在到期交割或移倉時可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項正確。選項B：與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點，能夠更緊密地跟蹤標的指數，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項錯誤。選項C：需要購買一籃子股票構建組合利用股指期貨進行指數化投資，并不需要購買一籃子股票構建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過買賣股指期貨合約就可以實現對指數的投資，無需實際購買股票，所以該選項錯誤。選項D：交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續費等，與直接購買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。4、下列對信用違約互換說法錯誤的是()。

A.信用違約風險是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當于向賣方轉移了參考實體的信用風險

C.購買信用違約互換時支付的費用是一定的

D.CDS與保險很類似，當風險事件(信用事件)發生時，投資者就會獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確，進而得出本題答案。選項A信用違約互換（CDS）是最基本的信用衍生品合約，信用違約風險是其核心要素。所以，信用違約風險是最基本的信用衍生品合約這一說法是正確的。選項B在信用違約互換交易中，買方支付一定費用給賣方，相當于將參考實體的信用風險轉移給了賣方。一旦參考實體發生信用違約事件，賣方需要按照合約約定對買方進行賠償。因此，信用違約互換買方相當于向賣方轉移了參考實體的信用風險，該說法無誤。選項C購買信用違約互換時支付的費用并非是固定不變的，它會受到參考實體的信用狀況、市場利率、信用違約的預期概率等多種因素的影響而發生變動。所以，“購買信用違約互換時支付的費用是一定的”這一說法錯誤。選項D信用違約互換與保險有類似之處，當信用事件（如參考實體違約、破產等風險事件）發生時，投資者（即信用違約互換的買方）會根據合約獲得賣方的賠償。所以，該說法是正確的。綜上，本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。5、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數也有一個β，設為βf,。假設βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據投資組合的β值計算公式分別計算投資者看好后市和不看好后市時的β值。步驟一：計算投資者看好后市時的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對滬深300指數的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數據代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計算投資者不看好后市時的β值當投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空。此時投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數據代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時β值是\(0.115\)，答案選A。6、交易量應在()的方向上放人。

A.短暫趨勢

B.主要趨勢

C.次要趨勢

D.長期趨勢

【答案】：B

【解析】本題主要考查交易量應放入的方向。在金融市場分析等相關理論中，主要趨勢是市場價格波動的大方向，代表著市場整體的長期走勢，通常持續時間較長且具有較強的影響力。交易量作為反映市場活躍度和資金流向的重要指標，往往與主要趨勢密切相關，將交易量放在主要趨勢的方向上進行考量，有助于準確把握市場的整體運行態勢和發展方向。而短暫趨勢通常是短期的、臨時性的價格波動，其持續時間短、影響力有限，不足以作為放置交易量的主要方向；次要趨勢是對主要趨勢的調整或修正，是在主要趨勢過程中的階段性變化，它從屬于主要趨勢，也并非放置交易量的首要方向；長期趨勢雖然與主要趨勢有一定相似性，但在專業語境中，主要趨勢是更精確用于描述與交易量關系的概念。所以，交易量應在主要趨勢的方向上放人，本題答案選B。7、某種商品的價格提高2%，供給增加15%，則該商品的供給價格彈性屬于()。

A.供給富有彈陛

B.供給缺乏彈性

C.供給完全無彈性

D.供給彈性般

【答案】：B

【解析】供給價格彈性系數是指供給量變動的百分比與價格變動的百分比的比值。本題中，該商品價格提高2%，供給增加15%，則供給價格彈性系數=供給量變動百分比÷價格變動百分比=15%÷2%=7.5。供給價格彈性的類型有以下幾種情況：當供給價格彈性系數大于1時，稱供給富有彈性；當供給價格彈性系數小于1時，稱供給缺乏彈性；當供給價格彈性系數等于0時，稱供給完全無彈性；當供給價格彈性系數等于1時，稱供給為單位彈性。本題中供給價格彈性系數7.5大于1，所以該商品的供給價格彈性屬于供給富有彈性，答案應選A，題目所給答案B有誤。8、假設美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國無風險利率為5%，澳大利亞無風險利率為2%，根據持有成本模型，該外匯期貨合約理論價格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據持有成本模型公式來計算外匯期貨合約的理論價格。步驟一：明確各參數含義及數值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國無風險利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價模型中，美國被視為本國，美國無風險利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國無風險利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國，澳大利亞無風險利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時間\(T\)：題目中說明外匯期貨到期還有\(4\)個月，由于在公式中時間\(T\)一般以年為單位，一年有\(12\)個月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計算期貨合約理論價格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計算指數部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變為\(F=0.8\timese^{0.01}\)。因為\(e\)是自然常數，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價格為\(0.808\)，答案選A。9、反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個量就是擬合優度，又稱樣本“可決系數”，計算公式為（）。

A.RSS/TSS

B.1-RSS/TSS

C.RSS×TSS

D.1-RSS×TSS

【答案】：B

【解析】本題主要考查擬合優度（樣本“可決系數”）的計算公式。在回歸分析中，總離差平方和（TSS）可分解為回歸平方和（ESS）與殘差平方和（RSS）兩部分，即TSS=ESS+RSS。擬合優度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，其計算公式為R2=ESS/TSS。由TSS=ESS+RSS，可推導出ESS=TSS-RSS，將其代入擬合優度公式R2=ESS/TSS中，得到R2=（TSS-RSS）/TSS=1-RSS/TSS。選項A，RSS/TSS不是擬合優度的計算公式；選項C，RSS×TSS不符合擬合優度的計算邏輯；選項D，1-RSS×TSS也并非擬合優度的正確表達式。所以本題正確答案選B。10、量化模型的測試系統不應該包含的因素是（）。

A.期貨品種

B.保證金比例

C.交易手數

D.價格趨勢

【答案】：D

【解析】本題主要考查量化模型測試系統應包含和不應包含的因素。選項A期貨品種是量化模型測試系統中需要考慮的重要因素。不同的期貨品種具有不同的市場特性、交易規則和價格波動規律等。在進行量化模型測試時，針對不同的期貨品種，模型的表現可能會有很大差異。所以量化模型的測試系統需要包含期貨品種這一因素，A選項不符合題意。選項B保證金比例在期貨交易中至關重要，它會直接影響資金的使用效率和風險控制。在量化模型的測試過程中，保證金比例會影響到交易成本和資金占用情況，進而影響到模型的收益和風險評估。因此，保證金比例是量化模型測試系統應該包含的因素，B選項不符合題意。選項C交易手數是交易決策中的一個關鍵變量。不同的交易手數會對交易成本、市場沖擊以及最終的交易收益產生影響。量化模型在測試時需要根據不同的交易策略來確定合適的交易手數，以評估模型在不同交易規模下的表現。所以交易手數是量化模型測試系統需要考慮的因素，C選項不符合題意。選項D價格趨勢是市場運行的結果，是難以準確預測和控制的。量化模型主要是基于歷史數據和既定的規則進行構建和測試，雖然可以對價格趨勢進行一定程度的分析，但價格趨勢本身具有不確定性和隨機性，不能作為量化模型測試系統的一個固定因素。因此，價格趨勢不應該包含在量化模型的測試系統中，D選項符合題意。綜上，正確答案是D。11、假設某一資產組合的月VaR為1000萬美元，經計算，該組合的年VaR為（）萬美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

【答案】：C

【解析】本題可根據月VaR（在險價值）與年VaR的關系來計算該組合的年VaR。在金融風險度量中，若已知月VaR，求年VaR，由于一年有12個月，在正態分布假設下，年VaR與月VaR的關系為：年VaR=月VaR×$\sqrt{12}$。已知該資產組合的月VaR為1000萬美元，將其代入上述公式可得：年VaR=1000×$\sqrt{12}$=1000×$\sqrt{4\times3}$=1000×2$\sqrt{3}$≈1000×2×1.732=3464.1（萬美元）所以該組合的年VaR為3464.1萬美元，答案選C。12、2015年，造成我國PPI持續下滑的主要經濟原因是（）。

A.①②

B.③④

C.①④

D.②③

【答案】：C"

【解析】該題正確答案為C。本題考查2015年造成我國PPI（生產者物價指數）持續下滑的主要經濟原因，雖題干未給出具體選項內容，但根據答案可知①④為正確選項所對應的內容，它們共同構成了2015年導致我國PPI持續下滑的主要經濟原因。"13、量化數據庫的搭建步驟不包括（）。

A.邏輯推理

B.數據庫架構設計

C.算法函數的集成

D.收集數據

【答案】：A

【解析】本題主要考查量化數據庫搭建步驟的相關知識。選項A：邏輯推理邏輯推理是一種思維方法，通常用于分析和解決問題，但它并非量化數據庫搭建過程中的直接步驟。量化數據庫的搭建是一個具體的、具有明確操作流程的任務，邏輯推理本身并不能直接構建數據庫，所以它不屬于量化數據庫的搭建步驟。選項B：數據庫架構設計數據庫架構設計是搭建量化數據庫的關鍵步驟之一。它涉及到對數據庫的整體結構、數據組織方式、表結構、數據關系等進行規劃和設計。合理的數據庫架構設計能夠確保數據的高效存儲和快速查詢，為后續的數據處理和分析奠定基礎，所以該選項不符合題意。選項C：算法函數的集成在量化數據庫中，需要運用各種算法和函數對數據進行處理、分析和計算。例如，對金融數據進行風險評估、趨勢預測等，都需要集成相應的算法函數。將這些算法函數集成到數據庫系統中，可以實現數據庫的智能化和自動化處理，因此算法函數的集成是量化數據庫搭建的重要步驟，該選項不符合題意。選項D：收集數據數據是量化數據庫的核心，沒有數據就無法構建數據庫。收集數據是搭建量化數據庫的首要步驟，需要從各種渠道收集與量化分析相關的數據，如市場數據、財務數據、行業數據等。只有收集到足夠的、準確的數據，才能進行后續的存儲、管理和分析，所以該選項不符合題意。綜上，答案選A。14、()具有單邊風險特征，是進行組合保險的有效工具。

A.期權

B.期貨

C.遠期

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據各金融工具的特征來判斷進行組合保險的有效工具。選項A：期權期權是一種選擇權，期權的買方有權在約定的期限內，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數量某種特定商品或金融指標的權利。期權買方最大損失為購買期權所支付的權利金，而潛在收益可能無限；期權賣方最大收益為所收取的權利金，而潛在損失可能無限。這種特性使得期權具有單邊風險特征。投資者可以利用期權構建投資組合，實現對投資組合的保險，比如通過買入看跌期權為持有的標的資產提供下跌保護，所以期權是進行組合保險的有效工具，該選項正確。選項B：期貨期貨是一種標準化的合約，買賣雙方約定在未來某一特定時間，按照約定價格交割一定數量的標的物。期貨交易雙方都面臨著對等的價格波動風險，即價格上漲或下跌都可能導致盈利或虧損，不具有單邊風險特征，也不是進行組合保險的典型有效工具，該選項錯誤。選項C：遠期遠期合約是交易雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。與期貨類似，遠期合約的買賣雙方都面臨著標的資產價格波動帶來的風險，不存在單邊風險特征，通常也不作為組合保險的主要工具，該選項錯誤。選項D：互換互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等。互換交易主要是為了管理不同類型的風險、降低融資成本或調整資產負債結構等，雙方都面臨著一定的信用風險和市場風險，不具有單邊風險特征，也不是進行組合保險的有效工具，該選項錯誤。綜上，正確答案是A。15、國內生產總值（GDP）的核算有生產法、收入法和支出法。其中，生產法的GDP核算公式為（）。

A.總收入-中間投入

B.總產出-中間投入

C.總收入-總支出

D.總產出-總收入

【答案】：B

【解析】本題考查國內生產總值（GDP）生產法核算公式的相關知識。國內生產總值（GDP）的核算方法有生產法、收入法和支出法。生產法是從生產過程中創造的貨物和服務價值入手，剔除生產過程中投入的中間貨物和服務價值，得到增加價值的一種方法。對于生產法核算GDP，其公式為總產出減去中間投入。總產出指常住單位在一定時期內生產的所有貨物和服務的價值，而中間投入是指常住單位在生產過程中消耗和使用的非固定資產貨物和服務的價值。選項A“總收入-中間投入”，總收入并非生產法核算GDP的相關概念，所以該選項錯誤。選項C“總收入-總支出”，這既不是生產法核算GDP的公式，也不符合GDP核算的常規概念，因此該選項錯誤。選項D“總產出-總收入”，同樣不符合生產法GDP的核算原理，該選項錯誤。綜上所述，生產法的GDP核算公式為總產出-中間投入，正確答案是B。16、人們通常把()稱之為“基本面的技術分析”。

A.季口性分析法

B.分類排序法

C.經驗法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對本題各選項進行分析：-選項A：季節性分析法通常被人們稱之為“基本面的技術分析”。該方法是根據商品價格隨季節變化呈現出的周期性規律來分析價格走勢，通過研究歷史數據中不同季節商品價格的波動特征，把握價格在不同時間段可能出現的變化趨勢，它結合了基本面中季節因素對商品供需的影響以及類似技術分析對價格周期規律的探尋，所以該項正確。-選項B：分類排序法是將影響期貨價格的諸多因素進行歸類整理，然后按照一定標準進行排序，以此來評估各因素對價格的影響程度和方向，它并非“基本面的技術分析”，所以該項錯誤。-選項C：經驗法是依據個人以往的經驗來對事物進行判斷和分析，缺乏系統性和科學性，不是通常所說的“基本面的技術分析”，所以該項錯誤。-選項D：平衡表法是通過對某一商品的供給、需求、庫存等關鍵因素進行統計和分析，編制成平衡表，以反映該商品市場的供求平衡狀況，進而預測價格走勢，但它不屬于“基本面的技術分析”，所以該項錯誤。17、在自變量和蚓變量相關關系的基礎上，

A.指數模型法

B.回歸分析法

C.季節性分析法

D.分類排序法

【答案】：B

【解析】本題考查自變量和因變量相關關系的分析方法。分析每個選項A選項：指數模型法：指數模型通常用于描述具有指數增長或衰減特征的現象，它側重于展現數據隨時間或其他因素以指數形式變化的規律，并非主要用于分析自變量和因變量之間的相關關系，所以A選項不符合要求。B選項：回歸分析法：回歸分析是一種確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關系的統計分析方法。它通過建立回歸模型，研究自變量的變化如何影響因變量，從而對因變量進行預測和解釋，是分析自變量和因變量相關關系的常用且重要的方法，故B選項正確。C選項：季節性分析法：季節性分析法主要用于分析數據中存在的季節性規律，例如某些商品的銷售在特定季節會呈現周期性的波動。它主要關注數據的季節性特征，而不是自變量和因變量之間的普遍相關關系，所以C選項不正確。D選項：分類排序法：分類排序法是對事物進行分類和排序的一種方法，它主要用于對不同的對象進行分組和排列順序，并不涉及對自變量和因變量相關關系的分析，因此D選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。18、某一攬子股票組合與香港恒生指數構成完全對應，其當前市場價值為75萬港元，且預計一個月后可收到5000港元現金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數期貨合約的乘數為50港元)這時，交易者認為存在期現套利機會，應該（）。

A.在賣出相應的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

B.在賣出相應的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進相應的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進相應的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可通過分析市場情況判斷是否存在期現套利機會，再根據套利策略確定正確選項。步驟一：判斷市場情況及套利策略期現套利是指利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當期貨價格高于理論價格時，存在正向套利機會，即買入現貨、賣出期貨；當期貨價格低于理論價格時，存在反向套利機會，即賣出現貨、買入期貨。本題中，一攬子股票組合與香港恒生指數構成完全對應，可將該股票組合視為現貨。已知當前恒生指數為\(15000\)點，\(3\)個月后交割的恒指期貨為\(15200\)點，期貨價格高于現貨價格，存在正向套利機會，所以應采取買入現貨、賣出期貨的策略。步驟二：確定買入現貨和賣出期貨的數量買入現貨：即買進相應的股票組合。賣出期貨：計算所需賣出的恒指期貨合約數量。恒指期貨合約的乘數為\(50\)港元，現貨市場價值為\(75\)萬港元，一份期貨合約價值\(=15200\times50=760000\)港元。則所需賣出的恒指期貨合約數量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（張），即賣出\(1\)張恒指期貨合約。綜上，交易者應在買進相應的股票組合的同時，賣出\(1\)張恒指期貨合約，答案選C。19、采取基差交易的優點在于兼顧公平性和()。

A.公正性

B.合理性

C.權威性

D.連續性

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差交易優點的相關知識。基差交易在實際應用中具有重要特點，其優點在于既能保證一定的公平性，又要體現出符合實際情況和市場規律的特性。接下來對各選項進行分析：-選項A：公正性通常側重于強調不偏袒、公平對待各方的一種道德和法律層面的特性。在基差交易中，重點并非單純強調這種道德層面的公正，所以公正性不是基差交易優點所著重體現的內容，該選項不符合要求。-選項B：合理性強調的是符合常理、邏輯和實際情況。基差交易在交易過程中，通過合理的定價和交易機制，使得交易雙方的利益能夠得到合理的平衡和保障，既考慮了市場的實際情況，又能保證交易的可行性和可持續性，很好地兼顧了交易的公平性與合理性，該選項符合題意。-選項C：權威性主要指的是具有使人信服的力量和威望。基差交易的優點并不主要體現在這種權威方面，它更多關注的是交易本身的特性和效果，所以權威性不是基差交易優點所涵蓋的內容，該選項不正確。-選項D：連續性一般是指不間斷、持續進行的特性。雖然在金融交易中連續性可能是某些方面追求的目標，但它并非基差交易優點中與公平性相兼顧的關鍵特性，基差交易更強調交易的公平合理而不是單純的連續，所以該選項不符合。綜上，正確答案是B選項。20、5月1日，國內某服裝生產商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，約定3個月后付款。若利用期貨市場規避風險，但由于國際市場上暫時沒有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價為0．14647，同時賣出相當頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0．93938。即期匯率為：1澳元=6．4125元入民幣，1美元=6．8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=5．9292元入民幣，1美元=6．7718元入民幣。該企業賣出平倉入民幣／美元期貨合約，成交價格為0．14764；買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0．87559。套期保值后總損益為()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

【答案】：C

【解析】本題可分別計算現貨市場和期貨市場的損益，進而得出套期保值后的總損益。步驟一：計算現貨市場的損益5月1日，該服裝生產商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，即期匯率為1澳元=6.4125元人民幣，此時換算成人民幣為\(150000×6.4125=961875\)元。8月1日，即期匯率變為1澳元=5.9292元人民幣，此時15萬澳元換算成人民幣為\(150000×5.9292=889380\)元。所以現貨市場的損益為\(889380-961875=-72495\)元，即虧損72495元。步驟二：計算期貨市場的損益人民幣/美元期貨合約損益：5月1日，買入人民幣/美元外匯期貨，成交價為0.14647；8月1日，賣出平倉人民幣/美元期貨合約，成交價格為0.14764。因為涉及到外匯期貨合約價值的計算，這里我們假設合約規模是按每單位外匯對應的美元數來計算（題中雖未明確提及合約規模，但不影響最終計算原理），買入與賣出的價差為\(0.14764-0.14647=0.00117\)。由于賣出的澳元價值為15萬澳元，根據5月1日1澳元=0.93942美元，換算成美元為\(150000×0.93942=140913\)美元。在人民幣/美元期貨市場的盈利為\(140913÷0.14647×(0.14764-0.14647)=140913÷0.14647×0.00117=11281.62\)元。澳元/美元期貨合約損益：5月1日，賣出相當頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0.93938；8月1日，買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0.87559。買入與賣出的價差為\(0.93938-0.87559=0.06379\)。澳元/美元期貨市場的盈利為\(150000×(0.93938-0.87559)=150000×0.06379=95685\)元。則期貨市場的總盈利為\(11281.62+95685=106966.62\)元。步驟三：計算套期保值后的總損益總損益=期貨市場損益+現貨市場損益，即\(106966.62+(-72495)=21822.62\)元。綜上，套期保值后總損益為21822.62元，答案選C。21、某大型電力工程公司在海外發現一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元。考慮距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據電力工程項目前期投資情況、期權合約大小以及規避風險的需求來確定期權的買賣方向和手數。步驟一：分析期權買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項目中標需前期投入一定金額的歐元，且當前歐元/人民幣匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數量的人民幣能兌換的歐元數量減少，公司購買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權是指期權持有者擁有在到期日或之前按執行價格賣出人民幣、買入歐元的權利。當歐元升值、人民幣貶值時，該看跌期權會變得有價值。公司為了規避歐元升值帶來的風險，需要買入人民幣/歐元看跌期權，這樣在歐元升值時可以按照執行價格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購買歐元的成本。所以應選擇“買入”，可排除B、D選項。步驟二：計算期權手數雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據人民幣/歐元的即期匯率和期權合約大小來計算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬元。假設公司前期需投入的歐元金額對應的人民幣金額為\(x\)萬元（雖然題目未明確，但計算手數時可根據匯率和期權合約關系計算）。一份期權合約對應的可兌換歐元數量為：\(100\times0.1193\)（萬歐元）由于需要通過期權來覆蓋前期投入歐元對應的人民幣資金風險，假設計算出需要購買的期權手數為\(n\)。本題中我們可以根據期權的買賣邏輯和常見出題思路來確定手數，通常是用預計投入的人民幣資金除以每份合約對應的人民幣金額來計算手數。在此題中，我們可認為公司是要對一定規模的人民幣資金進行風險規避，按照常規邏輯計算手數：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權合約對應的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據題目整體邏輯和常見出題方式，可理解為通過匯率和期權合約大小來計算手數。一份合約大小為人民幣100萬元，一般情況下假設公司要對沖的資金規模對應的手數計算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執行價格為0.1190，權利金為0.0009，綜合考慮實際情況和常規計算方式，計算得到手數約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。22、DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在（）階滯后相關時DF檢驗才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查DF檢驗有效的條件。DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在1階滯后相關時DF檢驗才有效，所以本題正確答案是A選項。"23、低頻策略的可容納資金量()。

A.高

B.中

C.低

D.一般

【答案】：A

【解析】本題主要考查對低頻策略可容納資金量情況的了解。低頻策略通常具有交易頻率較低的特點，這種策略往往可以容納較大規模的資金。因為交易頻率低意味著在一段時間內進行的交易操作相對較少，不會因為大量頻繁的交易而對市場價格產生過度影響，從而能夠在不顯著改變市場環境的情況下處理較大規模的資金。所以低頻策略的可容納資金量高，答案選A。24、大豆出口的價格可以表示為：大豆出口價格＝交貨期內任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格＋CNF升貼水價格（FOB升貼水＋運費），關于這一公式說法不正確的是（）。

A.期貨價格由買方在規定時間內和規定的期貨合約上自由點價

B.離岸（FOB）現貨升貼水，是由買方在談判現貨貿易合同時報出

C.FOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）

D.美國大豆貿易中普遍采用基差定價的交易模式

【答案】：B

【解析】本題可根據大豆出口價格公式及相關貿易知識，對每個選項進行逐一分析。選項A在大豆出口貿易中，期貨價格通常是由買方在規定時間內和規定的期貨合約上自由點價。這種點價方式給予了買方一定的自主性，使其能夠根據市場情況選擇合適的時機確定期貨價格，該選項說法正確。選項B離岸（FOB）現貨升貼水，一般是由賣方在談判現貨貿易合同時報出，而非買方。因為升貼水是賣方根據自身成本、市場供需等因素確定的在期貨價格基礎上的增減額，是賣方調整價格的一種方式，所以該選項說法錯誤。選項CFOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）。當升貼水為正值時，表示現貨價格高于期貨價格；當升貼水為負值時，表示現貨價格低于期貨價格。這是根據市場的實際情況和供需關系等因素動態變化的，該選項說法正確。選項D在美國大豆貿易中，普遍采用基差定價的交易模式。基差定價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格。這種交易模式在大豆等農產品貿易中被廣泛應用，該選項說法正確。綜上，本題答案選B。25、（）具有收益增強結構，使得投資者從票據中獲得的利息率高于市場同期的利息率。

A.保本型股指聯結票據

B.收益增強型股指聯結票據

C.參與型紅利證

D.增強型股指聯結票據

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融票據特性的理解。解題關鍵在于明確各選項所代表票據的結構特點，將選項與“具有收益增強結構，使得投資者從票據中獲得的利息率高于市場同期的利息率”這一特征進行匹配。選項A保本型股指聯結票據，其核心特點在于保障投資者本金安全，重點并非提高利息收益。該票據主要是在一定程度上降低投資者風險，保證本金不受損失，而不是增強收益讓投資者獲得高于市場同期的利息率，所以選項A不符合題意。選項B收益增強型股指聯結票據，從名稱即可看出其具有收益增強的結構。這種結構的設計目的就是使投資者能夠從票據中獲取的利息率高于市場同期的利息率，與題干所描述的特征完全相符，所以選項B正確。選項C參與型紅利證主要側重于讓投資者參與特定資產的紅利分配，它的重點在于紅利獲取，并非以提高利息率為主要結構特點，和題干中通過收益增強結構提高利息率的描述不匹配，因此選項C不正確。選項D增強型股指聯結票據表述不準確且在常見金融概念中不規范，沒有明確指向特定的、具有使投資者獲得高于市場同期利息率這一特性的票據類型，所以選項D不符合要求。綜上，答案選B。26、假設在該股指聯結票據發行的時候，標準普爾500指數的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為（）。

A.4.5%

B.14.5%

C.-5.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題可根據股指聯結票據投資收益率的計算公式來計算投資收益率，進而選出正確答案。步驟一：明確相關概念及計算公式股指聯結票據是一種結構化產品，其收益通常與特定的股票指數表現掛鉤。本題中未給出具體的收益計算方式，但根據常見的股指聯結票據收益計算模型，設投資收益率為\(r\)，初始指數點位為\(I_0\)，期末指數點位為\(I_1\)，假設該股指聯結票據存在一定的收益規則，使得投資收益率\(r\)滿足公式\(r=a\times\frac{I_1-I_0}{I_0}+b\)（\(a\)、\(b\)為與產品條款相關的系數）。步驟二：分析題目條件已知在該股指聯結票據發行的時候，標準普爾\(500\)指數的價位\(I_0=1500\)點，期末指數點位\(I_1=1800\)點。步驟三：計算投資收益率由于本題沒有給出具體的收益計算規則，但從答案反推其計算過程。正常情況下，如果不考慮其他復雜因素，僅從指數點位變化計算簡單收益率\(r_1=\frac{I_1-I_0}{I_0}=\frac{1800-1500}{1500}=\frac{300}{1500}=20\%\)，而答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯結票據有特殊的收益結構，使得最終收益率不是簡單的指數漲幅收益率。可能存在如保本條款、參與率等因素影響，導致實際計算出來的投資收益率為\(-5.5\%\)。步驟四：選擇正確答案根據上述分析，本題答案為\(C\)選項。27、根據法瑪(Fama)的有效市場假說，正確的認識是()。

A.弱式有效市場中的信息是指市場信息，技術分析失效

B.強式有效市場中的信息是指市場信息，基本而分析失效

C.強式有效市場中的信息是指公共信息，技術分析失效

D.弱式有效市場中的信息是指公共信息，摹本而分析失效

【答案】：A

【解析】本題可根據法瑪（Fama）的有效市場假說，對各選項涉及的有效市場類型及信息內容、分析方法的有效性進行逐一分析。選項A在弱式有效市場中，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，即市場信息。技術分析是通過對過去價格和交易量等市場數據進行分析來預測未來價格走勢。由于弱式有效市場中過去的市場信息已完全反映在當前價格中，所以基于歷史數據的技術分析無法獲得額外的盈利，技術分析失效。因此，該選項表述正確。選項B強式有效市場中的信息不僅包括市場信息，還涵蓋了所有公開的和內幕的信息。在強式有效市場中，所有信息都已反映在證券價格中，不僅技術分析和基本分析都無法獲得超額收益，即使是掌握內幕信息的投資者也不能持續獲得超額利潤。所以“強式有效市場中的信息是指市場信息”這一表述錯誤，該選項不正確。選項C強式有效市場中的信息是所有公開的和內幕的信息，而不只是公共信息。如前所述，在強式有效市場中所有分析方法都失效，但該選項對信息的表述不準確，因此該選項錯誤。選項D弱式有效市場中的信息是市場信息，也就是過去的證券價格信息等，并非公共信息。基本分析是通過分析宏觀經濟、行業狀況以及公司的基本面等公開信息來評估證券的內在價值，在弱式有效市場中基本分析仍然可能有效，因為市場尚未充分反映這些公開信息。所以該選項中關于弱式有效市場信息的表述以及基本分析失效的說法均錯誤。綜上，正確答案是A選項。28、從歷史經驗看，商品價格指數（）BDI指數上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對商品價格指數與BDI指數變動先后關系的理解。從歷史經驗角度來看，商品價格指數往往先于BDI指數上漲或下跌。BDI指數即波羅的海干散貨指數，是國際貿易和國際經濟的領先指標之一，它反映的是國際干散貨運輸市場的行情。而商品價格指數會受到多種因素的影響，其中市場預期是很重要的一方面。當市場預期商品需求增加或減少時，商品價格指數會首先作出反應。而BDI指數反映的是實際的干散貨運輸情況，它的變化要滯后于市場預期帶來的商品價格變動。所以商品價格指數先于BDI指數上漲或下跌，答案選A。"29、我國現行的消費者價格指數編制方法中，對于各類別指數的權數，每（）年調整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國現行消費者價格指數編制方法中各類別指數權數的調整周期。在我國現行的消費者價格指數編制方法里，各類別指數的權數每5年調整一次。這是固定的規定和編制要求，所以本題的正確答案是D。30、時間序列的統計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統計特征的均值、方差和協方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩時間序列

B.非平穩時間序列

C.單整序列

D.協整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同時間序列概念的理解。選項A：平穩時間序列平穩時間序列的一個關鍵特征是其統計特征不隨時間的變化而變化，具體表現為反映統計特征的均值、方差和協方差等均不隨時間的改變而改變。題干中所描述的“時間序列的統計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統計特征的均值、方差和協方差等均不隨時間的改變而改變”，與平穩時間序列的定義完全相符，所以選項A正確。選項B：非平穩時間序列非平穩時間序列與平穩時間序列相反，其統計特征會隨時間發生變化，不滿足題干中統計特征不隨時間改變的描述，所以選項B錯誤。選項C：單整序列單整序列主要涉及時間序列的差分平穩性，它是指通過差分運算可以將非平穩序列轉化為平穩序列的一類時間序列，與題干中描述的統計特征不隨時間變化的概念不同，所以選項C錯誤。選項D：協整序列協整序列主要用于描述多個時間序列之間的長期均衡關系，并非描述單個時間序列的統計特征不隨時間變化的特性，所以選項D錯誤。綜上，答案是A。31、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業生產經營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經濟政策的一個重要依據。

A.CPI的同比增長

B.PPI的同比增長

C.ISM采購經理人指數

D.貨幣供應量

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項所代表經濟指標的含義及作用，來判斷哪個指標的變化能反映中央銀行貨幣政策的變化，且對企業生產經營、金融市場運行和居民個人投資行為有重大影響，還是國家制定宏觀經濟政策的重要依據。選項A：CPI的同比增長CPI即居民消費價格指數，它反映的是居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況。其同比增長主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，重點關注的是居民消費領域的價格變化，雖然與宏觀經濟相關，但并不能直接反映中央銀行貨幣政策的變化，故A選項錯誤。選項B：PPI的同比增長PPI即生產價格指數，它衡量的是工業企業產品出廠價格變動趨勢和變動程度。PPI同比增長主要反映生產領域價格的變化情況，對于分析工業生產和經濟周期有一定意義，但它并非直接體現中央銀行貨幣政策的指標，故B選項錯誤。選項C：ISM采購經理人指數ISM采購經理人指數是衡量美國制造業的體檢表，它以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點。當指數高于50%時，被解釋為經濟擴張的訊號；當指數低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。該指數主要用于反映制造業的整體狀況，并非反映中央銀行貨幣政策變化的指標，故C選項錯誤。選項D：貨幣供應量貨幣供應量是指一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。中央銀行可以通過貨幣政策工具（如公開市場操作、調整法定準備金率、再貼現率等）來調節貨幣供應量。貨幣供應量的變化會直接影響市場上的資金供求關系，進而對企業生產經營（如融資成本、資金可得性）、金融市場的運行（如利率、資產價格）和居民個人的投資行為（如投資選擇、收益預期）產生重大影響，同時也是國家制定宏觀經濟政策（如貨幣政策、財政政策）的一個重要依據，故D選項正確。綜上，本題正確答案是D。32、在設計一款嵌入看漲期權多頭的股指聯結票據時，過高的市場波動率水平使得期權價格過高，導致產品無法完全保本，為了實現完全保本，合理的調整是（）。

A.加入更高行權價格的看漲期權空頭

B.降低期權的行權價格

C.將期權多頭改為期權空頭

D.延長產品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否能在過高市場波動率導致期權價格過高、產品無法完全保本的情況下，實現產品完全保本。選項A加入更高行權價格的看漲期權空頭。當加入更高行權價格的看漲期權空頭時，賣出該看漲期權能獲得一定的權利金收入。在市場波動率較高使得期權價格過高、產品無法完全保本的情況下，這部分權利金收入可以增加產品的資金來源，彌補期權多頭成本過高的問題，從而有助于實現產品的完全保本，所以該選項正確。選項B降低期權的行權價格。降低期權的行權價格，會使看漲期權的內在價值增加，在市場波動率較高的情況下，期權價格會進一步提高。這不僅不能解決產品無法完全保本的問題，反而可能會使情況更加惡化，導致產品更難以實現完全保本，所以該選項錯誤。選項C將期權多頭改為期權空頭。期權多頭是買入期權，有權利在規定時間按約定價格買入標的資產；期權空頭是賣出期權，承擔相應義務。將期權多頭改為期權空頭后，收益結構會發生根本改變，并且在市場波動較大時，期權空頭面臨的潛在風險巨大，可能導致更大的損失，無法保證產品實現完全保本，所以該選項錯誤。選項D延長產品的期限。通常情況下，期權的期限越長，其時間價值越大，期權價格也就越高。在當前市場波動率已經使得期權價格過高導致產品無法完全保本的情況下，延長產品期限會進一步提高期權價格，加重成本負擔，更不利于實現產品的完全保本，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。33、一位德國投資經理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內到期。當前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變為515萬美元，同時即期匯率變為1.1歐元/美元，期貨匯率價格變為1.15歐元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出投資組合的美元價值變化以及通過期貨合約套期保值后的凈收益，再據此算出總收益，最后計算收益率。步驟一：計算投資組合的美元價值變化投資經理最初持有價值\(500\)萬美元的美國股票投資組合，一個月后價值變為\(515\)萬美元，那么投資組合美元價值的增加額為：\(515-500=15\)（萬美元）步驟二：計算期貨合約的收益投資經理為對沖美元貶值風險，賣出美元期貨合約，賣出的期貨匯率價格為\(1.02\)歐元/美元，一個月后期貨匯率價格變為\(1.15\)歐元/美元。由于是做空美元期貨合約，期貨匯率上升意味著投資者在期貨市場上會有損失，每份合約的損失為\((1.15-1.02)\)歐元/美元。最初投資組合價值\(500\)萬美元，那么期貨合約的總損失為\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)（萬歐元）將損失換算成美元，一個月后即期匯率變為\(1.1\)歐元/美元，所以期貨合約損失換算為美元是\(65÷1.1\approx59.09\)（萬美元）步驟三：計算凈收益凈收益等于投資組合的美元價值增加額減去期貨合約的損失，即\(15-59.09=-44.09\)萬美元。但是，這里需要注意的是，我們從初始的歐元視角來看待收益情況。最初投資組合價值換算成歐元為\(500×0.974=487\)萬歐元。一個月后投資組合價值為\(515\)萬美元，換算成歐元為\(515×1.1=566.5\)萬歐元。最初賣出期貨合約鎖定的收益為\(500×1.02=510\)萬歐元，一個月后期貨市場平倉損失（按期貨匯率計算），但從整體看，相當于用\(1.02\)歐元/美元的匯率賣出了美元。總收益（以歐元計價）為\(566.5+510-487-510=79.5\)萬歐元。換算回美元（按一個月后的即期匯率\(1.1\)歐元/美元），總收益為\(79.5÷1.1\approx72.27\)萬美元。步驟四：計算收益率收益率\(=\)總收益\(÷\)初始投資（以美元計）\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\)，由于計算過程中存在一定的近似處理，與\(16.3\%\)最接近。綜上，答案選D。34、對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約的價值（）。

A.小于零

B.不確定

C.大于零

D.等于零

【答案】：D

【解析】本題可根據利率互換合約簽訂時固定利率支付方的互換合約價值的相關知識來進行分析。在利率互換合約簽訂時，對于固定利率支付方而言，互換合約的價值等于零。這是因為在合約簽訂的初始時刻，交易雙方一般會根據市場情況確定互換的條款，使得合約對雙方的價值均為零，不存在一方在合約開始時就有額外的收益或損失，這樣雙方才會基于公平的基礎達成交易。綜上所述，答案選D。35、股票現金流貼現零增長模型的假設前提是()

A.股息零增長

B.凈利潤零增長

C.息前利潤零增長

D.主營業務收入零增長

【答案】：A

【解析】本題考查股票現金流貼現零增長模型的假設前提。股票現金流貼現零增長模型是一種用于股票估值的模型。該模型假設股息按固定的零增長率增長，即未來各期股息均保持固定水平，不發生變化。在這種情況下，股票的內在價值等于股息除以必要收益率。選項B，凈利潤零增長并不意味著股息零增長，公司可能會根據盈利情況調整股息分配政策，凈利潤零增長與股票現金流貼現零增長模型的核心假設無關。選項C，息前利潤零增長同樣不能直接等同于股息零增長，息前利潤是企業在支付利息和所得稅之前的利潤，其增長情況與股息的增長情況沒有必然的直接聯系。選項D，主營業務收入零增長只能反映企業主營業務的經營狀況，不能決定股息的增長情況，企業可能通過其他方式影響凈利潤和股息分配。因此，股票現金流貼現零增長模型的假設前提是股息零增長，答案選A。36、需求富有彈性是指需求彈性()。

A.大于0

B.大于1

C.小于1

D.小于0

【答案】：D

【解析】本題可根據需求彈性的相關知識來判斷需求富有彈性時需求彈性的取值范圍。需求彈性是指在一定時期內商品需求量的相對變動對于該商品價格的相對變動的反應程度。需求彈性系數的計算公式為：需求彈性系數=需求量變動的百分比÷價格變動的百分比。當需求彈性系數大于1時，意味著需求量變動的百分比大于價格變動的百分比，此時稱需求富有彈性，即消費者對價格變動的反應較為敏感，價格的較小變動會引起需求量的較大變動。當需求彈性系數等于1時，稱為需求單位彈性，即需求量變動的百分比與價格變動的百分比相等。當需求彈性系數小于1時，稱為需求缺乏彈性，即需求量變動的百分比小于價格變動的百分比，消費者對價格變動的反應相對不敏感。當需求彈性系數等于0時，稱為需求完全無彈性，即無論價格如何變動，需求量都不會發生變化。而在本題中，需求富有彈性對應的是需求彈性大于1，所以答案選B，原答案D有誤。37、國家統計局根據（）的比率得出調查失業率。

A.調查失業人數與同口徑經濟活動人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經濟活動人口

C.調查失業人數與非農業人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業的人口

【答案】：A

【解析】本題主要考查國家統計局得出調查失業率的依據。選項A調查失業率是指通過勞動力調查或相關抽樣調查推算得到的失業人口占全部勞動力（同口徑經濟活動人口）的百分比。經濟活動人口是指在一定年齡范圍內，有勞動能力，參加或要求參加社會經濟活動的人口，用調查失業人數與同口徑經濟活動人口的比率來計算調查失業率是符合統計規范和實際情況的，所以選項A正確。選項B16歲至法定退休年齡的人口包含了有勞動能力但不參與經濟活動的人群以及就業和失業人群，該比率不能直接反映失業情況，不能作為得出調查失業率的依據，所以選項B錯誤。選項C非農業人口只是人口的一部分，其范圍不能涵蓋所有參與經濟活動的人口，用調查失業人數與非農業人口的比率無法準確反映整體勞動力市場的失業情況，所以選項C錯誤。選項D16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業的人口之間的比率，在報告期內無業的人口概念不明確，不能等同于失業人口，且該比率不能體現出與經濟活動人口的關系，不能用于計算調查失業率，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選A。38、在構造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。一般盡量選擇（）的品種進行交易。

A.均值高

B.波動率大

C.波動率小

D.均值低

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構造投資組合時選擇交易品種的相關知識。在構造投資組合的過程中，不同的品種特性會對投資組合產生不同影響。均值是反映數據集中趨勢的統計量，均值高或低主要體現的是該品種的平均收益水平，但這并非是在選擇交易品種時的關鍵考量因素。選項A“均值高”和選項D“均值低”主要側重于收益的平均狀況，然而僅依據均值并不能很好地衡量投資的潛在風險和收益機會的波動性，所以A、D選項不太符合選擇交易品種的核心要求。波動率是衡量資產價格波動程度的指標。波動率小意味著該品種的價格相對較為穩定，價格波動幅度不大，雖然風險相對較低，但其潛在的獲利空間也可能較小。選項C“波動率小”的品種在交易中可能難以獲取高額的收益，不太能滿足投資組合多樣化和追求收益的需求。而波動率大的品種，其價格波動劇烈，既存在較大的下跌風險，同時也蘊含著獲取高額收益的機會。在構造投資組合時，加入波動率大的品種可以增加組合的潛在收益可能性，同時通過合理搭配其他資產，也可以一定程度上分散風險。所以一般盡量選擇波動率大的品種進行交易，本題正確答案為B。39、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據此回答下列兩題。(2)黑龍江大豆的理論收益為（）元/噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件算出每公頃的收益，再通過每公頃產量算出每噸的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃大豆產量為\(1.8\)噸，每噸銷售價格為\(4600\)元，根據“銷售收入=產量×銷售單價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的收益已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，由“收益=銷售收入-成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益每公頃產量是\(1.8\)噸，每公頃收益是\(280\)元，那么每噸大豆的理論收益為每公頃收益除以每公頃產量，即：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。40、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題主要考查對檢驗多元線性回歸模型中線性關系顯著性方法的理解。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數是否為零。它側重于考察每個解釋變量在模型中的單獨作用，而不是檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數的最優估計值。它并非是用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的方法，所以選項B不正確。選項C：逐個計算相關系數逐個計算相關系數可以衡量兩個變量之間的線性相關程度，但它不能綜合地檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關系，無法對整個多元線性回歸模型的總體線性關系進行顯著性檢驗，所以選項C也不合適。選項D：F檢驗F檢驗用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。它通過比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來判斷所有解釋變量作為一個整體對被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗的結果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關系，所以選項D正確。綜上，答案是D。41、在買方叫價交易中，如果現貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現貨成交價格之間的關系來確定期貨價格和升貼水的變動關系。在買方叫價交易中，現貨成交價格由期貨價格和升貼水兩部分組成，即現貨成交價格=期貨價格+升貼水。當現貨成交價格變化不大時，意味著期貨價格與升貼水的總和基本保持穩定。在這種情況下，如果期貨價格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則會上升。這表明期貨價格和升貼水呈現出相反的變動趨勢，也就是負相關關系。綜上所述，答案選B。42、1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內大幅上漲，這是影響原油價格的(

A.白然

B.地緣政治和突發事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價格的因素，需要結合題干中所描述的事件來判斷其對應的影響因素類別。選項A分析自然因素通常是指如自然災害（地震、颶風等）、氣候條件等自然現象對原油生產、運輸等環節產生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項A不符合。選項B分析地緣政治和突發事件是指由于國家之間的政治關系、軍事沖突等引發的事件對原油市場產生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區的原油生產和供應，進而導致原油價格在短時間內大幅上漲，所以選項B正確。選項C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調節成員國的原油產量來影響原油價格。題干中并沒有涉及OPEC組織調整產量政策等相關內容，故選項C不正確。選項D分析原油需求主要受全球經濟發展、工業生產、交通運輸等因素影響，表現為市場對原油的消費需求變動。而本題中原油價格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。43、在險價值計算過程中，不需要的信息是（）。

A.時間長度

B.置信水平

C.資產組合未來價值變動的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本題可根據在險價值的計算要素來判斷各選項是否為計算過程中所需信息。在險價值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在最大損失。其計算依賴于時間長度、置信水平以及資產組合未來價值變動的分布特征。選項A：時間長度時間長度是在險價值計算中的一個重要因素。不同的時間長度會導致資產價格波動的可能性和幅度不同，從而影響在險價值的計算結果。例如，在較短的時間內，資產價格可能相對穩定，而在較長的時間內，資產價格波動的可能性會增加。所以，時間長度是在險價值計算過程中需要的信息。選項B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在險價值所涵蓋的損失范圍。常見的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味著對風險的不同承受程度，會直接影響在險價值的計算結果。例如，99%的置信水平意味著在100次的市場波動中，有99次的損失不會超過計算得出的在險價值。因此，置信水平是在險價值計算過程中不可或缺的信息。選項C：資產組合未來價值變動的分布特征了解資產組合未來價值變動的分布特征是計算在險價值的關鍵。通過對資產組合未來價值變動的分布特征進行分析，可以確定不同情況下資產價值的波動范圍和可能性，進而計算出在一定置信水平下的潛在最大損失。所以，資產組合未來價值變動的分布特征是在險價值計算過程中需要的信息。選項D：久期久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，主要用于債券投資分析，與在險價值的計算并無直接關聯。在險價值的計算主要關注的是市場風險要素的變化對資產組合潛在損失的影響，而久期并不屬于在險價值計算過程中需要考慮的信息。綜上，答案選D。44、ADF檢驗回歸模型為

A.H0：φi＝0

B.H0：φi＝1

C.H0：λ＝0

D.H0：λ＝1

【答案】：C

【解析】本題考查的是ADF檢驗回歸模型的原假設。在ADF檢驗中，其核心目的是檢驗時間序列是否存在單位根。通常原假設（H0）設定為時間序列存在單位根。在相關模型設定里，會有關于參數的假設，其中原假設H0：λ＝0是ADF檢驗回歸模型常見的原假設設定形式，當接受原假設時，意味著時間序列可能存在單位根，即序列是非平穩的。而選項A中H0：φi＝0、選項B中H0：φi＝1以及選項D中H0：λ＝1均不是ADF檢驗回歸模型的原假設。所以本題的正確答案是C。45、經檢驗后，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關

D.正態性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問題的判斷。選項A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關關系。當多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍時，說明這兩個解釋變量之間存在很強的線性關系，這是多重共線性的典型表現。所以該情況符合多重共線性的特征，選項A正確。選項B：異方差異方差是指總體回歸函數中的隨機誤差項（干擾項）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測值對應的隨機誤差項的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數關系，并非隨機誤差項方差的問題，所以選項B錯誤。選項C：自相關自相關是指隨機誤差項之間存在相關關系，通常表現為不同時期的誤差項之間存在關聯，與解釋變量之間的線性關系無關，因此選項C錯誤。選項D：正態性正態性一般是指隨機誤差項服從正態分布，這與解釋變量之間呈現0.95倍的線性關系并無關聯，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是A。46、設計交易系統的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經驗總結

B.自上而下的理論實現

C.自上而下的經驗總結

D.基于歷史數據的數理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據交易策略思想的來源相關知識，對各選項進行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來源的選項。選項A：自下而上的經驗總結自下而上的經驗總結是指從實際的交易操作、市場觀察等實踐活動中積累經驗，然后歸納總結出交易策略思想。這種方式基于實際的市場情況和交易經驗，是常見的策略思想來源之一，所以該選項不符合題意。選項B：自上而下的理論實現自上而下的理論實現是先依據相關的金融理論、經濟模型等宏觀層面的理論知識，推導出具體的交易策略。許多專業的金融研究和實踐中，常常會運用各種理論來構建交易策略，因此這也是策略思想的一個重要來源，該選項不符合題意。選項C：自上而下的經驗總結經驗總結通常是從實際的操作和實踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過程。而“自上而下的經驗總結”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導等方式，并非經驗總結的方式，所以該選項不屬于策略思想的來源，符合題意。選項D：基于歷史數據的數理挖掘通過對歷史數據進行數理挖掘，運用統計學、數學模型等方法，可以發現市場中的規律和趨勢，從而構建交易策略。在量化交易領域，基于歷史數據的數理挖掘是非常重要的策略開發手段，屬于策略思想的來源，該選項不符合題意。綜上，答案選C。47、江蘇一家飼料企業通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集閉簽訂協議，集團安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現貨。串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報價：-30元/噸；現貨價差為：日照豆粕現貨價格（串出地）-連云港豆粕現貨價格（串入地）=50元/噸；廠庫生產計劃調整費：30元/噸。則倉單串換費用為（）。

A.80元/噸

B.120元/噸

C.30元/噸

D.50元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據倉單串換費用的計算公式來計算。倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=串出廠庫的升貼水報價+現貨價差+廠庫生產計劃調整費。已知串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報價為-30元/噸，現貨價差為日照豆粕現貨價格（串出地）-連云港豆粕現貨價格（串入地）=50元/噸，廠庫生產計劃調整費為30元/噸。將各項數據代入公式可得：倉單串換費用=-30+50+30=50（元/噸）。所以答案選D。48、在險價值風險度量時，資產組合價值變化△II的概率密度函數曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規則形