建材-行業周報：地產數據延續承壓基建增速略有回落

請仔細閱讀本報告末頁聲明地產數據延續承壓，基建增速略有回落本周關注（9.9-9.13）：地產數據延續承壓，基建增速略有回落水泥玻璃產量：水泥、玻璃產量累計同比達-10.7%、6.3%，水泥當月產量增速延續承壓。2024年1-8月，全國水泥產量累計同比為-10.7%，降幅較前7月略有擴大，其中8月同比下降11.9%。2024年8月全國水泥產量當月同比-11.9%；2024年7月全國水泥產量當月同比-12.4%；2023年8月全國水泥產量當月同比-2.0%。2024年1-8月，全國玻璃產量累計同比為6.3%，增速較前7月略有下滑，其中8月同比增長2.2%。2024年8月全國平板玻璃產量當月同比2.2%；2024年7月全國平板玻璃產量當月同比-0.7%；2023年8月全國平板玻璃產量當月同比-7.2%。下游投資情況：地產數據延續磨底，基建投資增速有所回落。2024年8月商7月同比值分別為-15.4%、-21.7%、-19.7%、-21.8%，銷售端降幅有所收窄，竣工端降幅擴大。2024年8月百姓住宅價格指數同比1.76%，較上月增加0.12pct；廣義庫存去化周期5.46年，較上月增加0.04年。2024年8月房地產投資降幅略有收窄，基建投資增速有所下降。地產數據延續承壓，基建增速略有回落。建議關注成長性較強的消費建材公司北新建材、偉星新材、三棵樹等；行業協同增強，關注下半年施工旺季及區域漲價帶來的投資機會，建議關注龍頭及區位優勢明顯的海螺水泥、華新水泥、塔牌集團等。板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌2.2%、創業板指下跌0.2%、萬得全A下跌2.0%、建筑材料（申萬）下跌2.9%。建材行業細分領域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數分別下跌2.3%、2個股漲幅前五：金圓股份(+12.0%)、悅心健康(+10.4%)、海南瑞澤(+9.9%)、寧夏建材(+9.5%)、海南發展(+9.3%)個股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建設(-11.1%)、ST三圣(-10.4%)、宏和科技(-8.9%)、金剛光伏(-6.6%)各版塊估值情況：1）水泥申萬指數最新TTM市盈率為20.04倍，2015年年初至今市盈率區間為6.32倍~32.79倍；水泥申萬指數最新市凈率為0.58倍，2015年年初至今市凈率區間為0.58倍~2.67倍。2）玻璃申萬指數最新TTM市盈率為14.38倍，2015年年初至今市盈率區間為10.27倍~121.46倍；玻璃申萬指數最新市凈率為1.14倍，2015年年初至今市凈率區間為1.14倍~5.61倍。3）管材申萬指數最新TTM市盈率為18.88倍，2015年年初至今市盈率區間為18.88倍~87.81倍；管材申萬指數最新市凈率為1.83倍，2015年年初至今市凈率區間為1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申萬指數最新TTM市盈率為15.48倍，2015年年初至今市盈率區間為13.61倍~218.07倍；耐強于大市（維持評級）行業走勢建材滬深300 -4% -9%-15%-20%-25%-30%-35%2023-092024-012024-052024-09作者分析師花江月郵箱：huajiangyue@分析師王龍郵箱：wanglongyjy@相關研究P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明火材料申萬指數最新市凈率為1.14倍，2015年年初至今市凈率區間為1.14倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數最新TTM市盈率為14.35倍，2015年年初至今市盈率區間為14.35倍~94.69倍；其他建材申萬指數最新市凈率為1.52倍，2015年年初至今市凈率區間為1.52倍~7.72倍。重點數據跟蹤：水泥：全國水泥價格周環比上升0.3%，月環比上升0.2%。玻璃：玻璃期貨合約收盤價周環比下降9.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價周環比下降4.0%。原材料：動力煤價周環比上升0.7%，英國布倫特原油周環比上升1.1%。地產基建：2024年前8個月全國商品房銷售面積累計同比-18.0%，2024年前8個月全國商品房新開工面積累計同比-22.5%。行業動態：1）數字水泥網：碳市場覆蓋水泥等行業工作方案！生態環境部發布征求意見稿；2）水泥網APP：《全國碳排放權交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業工作方案（征求意見稿）》發布；3）百年建筑網：百年建筑解讀：短期影響有限，全國水泥出庫量環比下降4.72%；4）百年建筑網：百年建筑解讀：旺季需求提振不足，全國砂石發貨增速放緩；5）數字水泥網：水泥納入全國碳交易市場征求意見稿速讀下周大事提醒：1）9.18：上峰水泥、凱盛科技股東大會召開。2）9.19：宏和科技、正源股份、玉馬遮陽、世名科技、共創草坪股東大會召開。3）9.20：萬年青、麗島新材、惠達衛浴股東大會召開。投資建議：1）行業協同增強，部分區域水泥價格推漲，建議關注龍頭及區位優勢明顯的海螺水泥、華新水泥、塔牌集團等；2）中硼硅玻璃市場需求有望快速增長，關注藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻；3）出口持續保持回暖趨勢，建議關注出口相關標的松霖科技、建霖家居、玉馬遮陽、民爆光電和聯域股份（未覆蓋）；4）政策預期有望放松，建議關注成長性較強的消費建材龍頭三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、堅朗五金、東鵬控股、蒙娜麗莎、森鷹窗業、箭牌家居等；5）關注業績確定性較強、成長空間較大的鋼結構制造領先企業鴻路鋼構；6）玻璃、玻纖供需格局有待改善，龍頭韌性更強，建議關注旗濱集團、中國巨石、長海股份等。風險提示：原材料價格上漲或超預期；下游需求或低于預期；環保政策或出現反復；行業競爭加劇等。P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明 5水泥玻璃產量：水泥、玻璃產量累計同比達-10.7%、6.3%，水泥當月產 5下游投資情況：地產數據延續磨底，基建投資 5 8 9 9玻璃：玻璃期貨合約收盤價周環比下降9.1%，浮法平板玻璃（4.8/ 圖表1：水泥產量累計同比 5圖表2：水泥產量當月同比 5圖表3：平板玻璃產量累計同比 5圖表4：平板玻璃產量當月同比 5 6 6圖表7：百姓住宅價格指數 6圖表8：房地產庫存去化周期 6 7 7 8 8圖表13：板塊市盈率 9圖表14：板塊市凈率 9圖表15：全國水泥價格指數 10 10 10 10 11圖表20：水泥產量累計同比 11圖表21：水泥產量當月同比 11圖表22：玻璃期貨收盤價 12 12圖表24：平板玻璃產量累計同比 12圖表25：平板玻璃產量當月同比 12圖表26：秦皇島動力煤價格 12圖表27：重質純堿市場價 13P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明 13圖表29：鈦白粉現貨價 13 14 14圖表32：百姓住宅價格指數 15圖表33：房地產庫存去化周期 15圖表34：固定資產投資增速 15P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明增速延續承壓圖表1：水泥產量累計同比圖表2：水泥產量當月同比同比增長2.2%。2024年前8個月全國圖表3：平板玻璃產量累計同比圖表4：平板玻璃產量當月同比下游投資情況：地產數據延續磨底，基建投資增速有P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明年前7個月全國商品房施工面積累計同比-12.1%；2023年前8個月全國商品房施工面年前7個月全國商品房新開工面積累計同比-23.2%；2023年前8個月全國商品房圖表5：商品房銷售、施工、新開工、竣工面積累計同比圖表6：商品房銷售、施工、新開工、竣工面積當月同比建商品住宅價格指數同比-5.3%；2023年8月70個圖表7：百姓住宅價格指數圖表8：房地產庫存去化周期P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明成額（不含電力）累計同比4.9%；20力）累計同比6.4%。4）2024年前82024年前7個月制造業固定資產投資完成額累計同比9.3%；2023年前8個月制造業年前8個月房地產固定資產投資完成額累計同圖表9：固定資產投資累計同比增速圖表10：固定資產投資當月同比增速（%）P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明建議關注龍頭及區位優勢明顯的海螺水泥、華新水泥、塔牌集團等。2.市場回顧筑材料（申萬）下跌2.9%。建材行業細分領域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其圖表11：大盤、創業板指、建材指數本周漲跌幅圖表12：建材細分領域本周漲跌幅個股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建設(-11.1%)、S各版塊估值情況：P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明倍~218.07倍；耐火材料申萬指數最新市凈率為1.14倍，2015年年圖表13：板塊市盈率圖表14：板塊市凈率3.重點數據跟蹤水泥：全國水泥價格周環比上升0.3%，月環P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表15：全國水泥價格指數圖表16：各區域水泥價格指數環比圖表17：各區域水泥價格指數同比水泥平均價同比增速居前的省份包括：遼寧（+61.3%）、吉林（+35.1%）、黑龍江圖表18：各區域水泥平均價月環比（截至9.13）P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表19：各區域水泥平均價同比（截至9.13）圖表20：水泥產量累計同比圖表21：水泥產量當月同比P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表22：玻璃期貨收盤價圖表23：浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價（元/噸）2024年前8個月全國平板玻璃產量累計同比6.3%；2024年前7個月全國平板玻璃產量累計同比6.4%；2023年前8個月全國平板玻璃產量累計同比-圖表24：平板玻璃產量累計同比圖表25：平板玻璃產量當月同比圖表26：秦皇島動力煤價格P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表27：重質純堿市場價圖表28：布倫特原油和國內瀝青價格圖表29：鈦白粉現貨價P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明4.5%。圖表30：環氧乙烷現貨價（元/噸）售面積累計同比-18.6%；2023年前8個月全國工面積累計同比-12.1%；2023年前8個工面積累計同比-21.8%；2023年前8個月全國商品房竣工面積累計同比1圖表31：商品房銷售、施工、新開工、竣工面積累計同比城市新建商品住宅價格指數同比-5.3%；2023年8月指數同比-0.6%。P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表32：百姓住宅價格指數圖表33：房地產庫存去化周期2024年前8個月固定資產投資完成額累計同比3.4%；2024年前7個月固定資產投資完成額累計同比3.6%；2023年前8個月固定資產投資完成額累計同比3.22024年前8個月制造業固定資產投資完成額累計同比9.1%；2024年前7個月制造業固定資產投資完成額累計同比-10.2%；2023年前8個圖表34：固定資產投資增速P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明4.行業動態【數字水泥網：碳市場覆蓋水泥等行業工作方案！生態環境部發布征求意見稿】意見稿）》發布】解鋁行業工作方案（征求意見稿）》意見的函”【百年建筑網：百年建筑解讀：短期影響有限，全國水泥出庫量環比下降4.72%】【百年建筑網：百年建筑解讀：旺季需求提振不足，全國砂石發貨增速放緩】P.17請仔細閱讀本報告末頁聲明本周全國砂石發貨量保持增勢，周環比增加1.37%。高速、鐵路項目陸續動工，支撐砂本周砂石礦山生產端持續受高溫多雨影響，全國樣本砂石礦山廠和加工廠產線開機率為【數字水泥網：水泥納入全國碳交易市場征求意見稿速讀】啟動實施階段（2024—2026年）實現平穩啟動擴圍，以熟悉市場規則為主要目標，采用碳排放強度控制的思路，實施配額免費分配，企業所獲得的配額數量與產品產量（產出）動實施階段（2024—2026年）總量收緊機制概率較小，有利于強度指標好的企業發揮優勢。縮減碳排放配額總量機制要等到2027年才會建立形成，而如何控總量，以什么程度收緊，除了逐步適度的原則外，可能也會5.下周大事提醒2）9.19：宏和科技、正源股份、玉馬遮陽、世名科技、共創草坪股東大會召開6.投資建議投資建議：1