第13章 固定匯率情況的政策效應(yīng)(全球視角下的宏觀經(jīng)濟學(xué)-西師范大學(xué),張鑫)

第13章固定匯率情況的政策效應(yīng)基本假設(shè)1、國際差異產(chǎn)品假設(shè)P=EP*X，PM=EP*，e=PM/P=EP*/P。e提高（PM提高或P下降），即實際匯率貶值，TB增加。實質(zhì)：跨國的需求法則；注意：價格變化的原因；進出口的激勵？

2、充分就業(yè)假設(shè)（以后未遵守）一、總需求的決定名義總需求(統(tǒng)計恒等式)PQD=PCd+PId+PGd+PXPQD=PC+PI+PG+(PX-PMIM)實際總需求（統(tǒng)計恒等式）QD=(A/P)+TB(A=PC+PI+PG)一、總需求的決定（經(jīng)濟分析）總需求等于實際吸收加貿(mào)易余額，QD＝(A/P)+(TB)政府購買增加減稅預(yù)期可支配收入增加吸收A/P增加預(yù)期資本邊際生產(chǎn)力增加利率下降（收入對需求的影響呢？）

國內(nèi)吸收減少國外吸收增加貿(mào)易余額TB增加實際匯率貶值（A與TB是矛盾的？）利率下降政府購買增加降低稅收預(yù)期可支配收入增加總需求增加預(yù)期資本邊際生產(chǎn)力增加外國吸收增加實際匯率貶值1、國內(nèi)吸收的影響呢？2、價格除了通過實際匯率，是否還通過其他渠道影響總需求？二、開放經(jīng)濟的IS－LM模型1、IS曲線：總需求擴張使IS曲線右移ii0ISIS(QD)YY1Y22、LM曲線與資本流動線CM（固定匯率，資本自由流動）i=i*iLMCMISYY0固定匯率情況3、價格對總需求的影響價格提高－實際匯率升值－貿(mào)易余額減少－總需求減少、利率下降－貶值壓力、B*需求增加－央行拋外幣、收本幣－貨幣供給減少－總需求進一步減少。問題：1、封閉經(jīng)濟如何？2、價格怎樣提高？3、價格的全部影響？ii=i*LMLM′ISIS′CMYQD1QD2QDP2P1PABC（1）（2）固定匯率情況固定匯率：價格提高的效應(yīng)QDi資本流出eTBEPM(?)M/Pi資本流入E三、擴張財政的影響財政擴張－利率提高－家庭出賣外國債券－本幣升值壓力－央行回收外幣、投放本幣－貨幣擴張－利率回落－總需求大幅擴張（財政擴張對TB的影響？）ii=i*CMISIS'LMLM'QDQD'P0QQDPABC固定匯率資本流動情況四、貨幣擴張的影響貨幣擴張－利率下降－對外國債券需求增加－本幣貶值壓力－－央行拋出外幣、回收本幣－貨幣供給減少，總需求不變。（貨幣擴張對TB的影響？）ii=i*CMLMLM'ISQDPP0QDQA(C)B固定匯率資本流動情況五、幣值低估的影響幣值低估－貿(mào)易余額增加－總需求擴張、利率提高－用外國債券兌換本國債券－本幣升值壓力－央行收購?fù)鈳艗伋霰編牛泿艛U張－總需求進一步擴張。問題：1、幣值低估導(dǎo)致貿(mào)易余額增加需要什么條件？（聯(lián)系第10章）。2、利率提高的意義？3、雙順差的福利含義？ii=i*CMISIS'LMLM'QDPP0QDQD'QABC固定匯率情況：幣值低估六、資本控制的情況1、貨幣擴張貨幣擴張－利率下降－總需求擴張－A/P增加－－貿(mào)易余額減少－貶值壓力－央行拋出外幣、收回本幣－貨幣供給減少－總需求減少－－－在資本控制情況下，貨幣政策具有短期效應(yīng)，在長期會消失。為什么長期無效應(yīng)？iISLMLM'QDPP0QDQD'QA(C)B固定匯率資本控制情況固定匯率資本控制：

貨幣政策長期無效？假設(shè)Q＝20萬億，M＝10萬億g=10%,ΔQ=2萬億，EQL=1/2,所以ΔM=0.5萬億。假設(shè)TB=－0.2萬億，并引起貶值，則緊縮貨幣ΔM=－0.2萬億，可以穩(wěn)定幣值。總的結(jié)果：E穩(wěn)定，ΔM=0.3萬億，ΔQ>0。2、資本控制：財政擴張財政擴張－總需求擴張－A/P增加－貿(mào)易逆差－貶值壓力－央行拋外幣、收本幣－利率進一步提高－擠出效應(yīng)－總需求收縮。－－－財政擴張短期有效，長期無效，但需求結(jié)構(gòu)改變。問題：財政擴張在長期為何完全擠出？iISIS'LMLM'QDPP0QDQD'QSQBCA固定匯率資本控制情況固定匯率資本控制：

財政擴張長期無效？假設(shè)ΔG＝1000億，乘數(shù)＝2，則ΔQ＝2000億。假設(shè)TB＝－200億，并導(dǎo)致貶值。則緊縮貨幣ΔM＝－200億，可以穩(wěn)定幣值。緊縮貨幣會使總需求減少，但未必有ΔQ=0。固定匯率資本控制：

幣值低估效應(yīng)ii0=i*CMISIS‘(ETB)LMLM'LM"Q0DQ1DQ2DQDETBi；EM幣值穩(wěn)定。小節(jié)：固定匯率情況的

財政擴張的效應(yīng)iISLMIS‘(G)IS'‘(TB)LM‘(彌補貿(mào)易逆差BC*M)LM“(資本流動時BC*M)i1i0＝i*Q0Q1Q2

QCM對比：固定匯率情況下的

財政擴張和貨幣擴張A/P增加－TB減少－貶值財政擴張MS利率提高－B需求增加－升值A(chǔ)/P增加－TB－貶值貨幣擴張－利率下降MSB