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文檔簡介

認購期權的交易策略何海英2015.01.0821973年，芝加哥期權交易所（ChicagoBoardOptionsExchange,簡稱CBOE）成立，推出了16只標的股票的認購期權。3多頭：買入認購期權（買方）認購期權空頭：賣出認購期權（賣方）4牛市上漲行情交易策略5牛市上漲行情交易策略6牛市上漲行情交易策略買入認購期權投資者預計標的證券價格將上漲，但是又不希望下跌帶來的損失。最大盈利：沒有上限最大虧損：權利金7多頭：買入認購期權（買方）認購期權空頭：賣出認購期權（賣方）8是指在擁有標的證券的同時，賣出相應的認購期權，使用標的證券作為期權擔保品的策略。該策略使用百分之百的現券擔保，不需額外繳納現金保證金。一、備兌開倉策略9二、備兌開倉有何交易目的？投資者進行備兌開倉的主要目的是增強持股收益，降低持股成本。投資者持有標的證券，但預期未來上漲可能性不大，因此可以通過賣出認購期權獲得權利金，以增強持股收益。從持股成本角度考慮，由于反復展期賣出認購期權，每次的權利金收入可以逐漸降低持有股票的成本，從而使持股成本不斷降低。10三、如何計算備兌開倉的成本？備兌開倉的構建成本=股票買入成本–賣出認購期權所得權利金。（不計交易成本）例如，2012年6月18日中國平安的收盤價是46.12元/股。當日，以收盤價買入1000股股票，并以1元/股賣出一份2012年8月到期、行權價為48元的認購期權。假設2012年8月17日（到期日）中國平安的收盤價是41.62元/股。構建成本：買入股票成本–賣出期權的權利金=46.12–1=45.12元/股

11四、如何計算備兌開倉的到期日損益？備兌開倉到期日損益=股票損益+期權損益=股票到期日價格-股票買入價格+期權權利金收益-期權內在價值上例中備兌開倉的到期損益計算：股票損益：買入股票虧損41.62–46.12=-4.5元/股期權損益：賣出期權收益-期權內在價值=1-0=1組合盈虧-4.5+1=-3.5元/股組合收益率=組合盈虧/組合構建成本=-3.5/45.12=–7.76%12五、如何計算備兌開倉的盈虧平衡點？盈虧平衡點=買入股票成本–賣出期權的權利金上例中備兌開倉的盈虧平衡點=46.12-1=45.12

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