貨幣及貨幣的時間價值

貨幣及貨幣的時間價值第一講貨幣從經濟學的定義來講：貨幣是用作交易媒介、儲藏價值和記賬單位的一種工具，是專門在交換中充當一般等價物的特殊商品。一、什么叫貨幣？貨幣有五項職能，其中基本職能兩項：價值尺度、流通手段派生職能三項：貯藏手段、支付手段、世界貨幣二、貨幣的職能：價值尺度：最基本、最重要的職能，即貨幣充當表現和衡量其他一切商品價值的尺度。流通手段：指貨幣在商品流通中充當交換媒介。以前是以物易物，商品 商品；當貨幣出現后，商品 貨幣商品。貯藏手段：財富的象征，通過流通領域而作為社會財富的代表而被保存起來，能自發調節流通中的貨幣量。如果流通中貨幣多余：流通多余貯藏；如果流通中貨幣不足：貯藏流通。注：只有金銀鑄幣或金銀條塊才能發揮貨幣的貯藏功能，紙幣只有儲存（在銀行）的職能，不具備貯藏的職能，只有當紙幣幣值長期保持穩定的條件下，人們才會貯藏紙幣。支付手段：清償債務的職能。商品經濟下的賒賬行為造成。支付手段是價值尺度和流動手段的延伸。世界貨幣：指貨幣在世界市場上作為一般等價物發揮作用。1、概念：指政府或中央銀行為影響經濟活動而采取的措施，尤其指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。2、貨幣政策的七方面措施：第一、控制貨幣發行；第二、控制和調節對政府的貸款；第三、推行公開市場業務；第四、改變存款準備金率；三、貨幣政策：第五、調整再貼現率；第六、選擇性信用管制；第七、直接信用管制。3、貨幣政策分類：擴張性貨幣政策（積極貨幣政策）：在經濟蕭條時，中央銀行采取措施，降低利率，引起貨幣供給增加，刺激投資和凈出口，增加總需求。具體措施包括：在公開市場買進有價證券，降低貼現率，并放松貼現條件，降低準備金率等等。緊縮性貨幣政策：當經濟過熱，通貨膨脹率太高時，中央銀行采取措施，減少貨幣供給，達到提高利率，抑制投資和消費，使總產出減少或放慢增長速度，平抑物價。具體措施包括：在公開市場賣出有價證券，提高貼現率并嚴格貼現條件，提高準備金率。4、貨幣政策的最終目標：穩定物價：首要目標。充分就業：指凡是有能力并且自愿參加工作者，均能在較合理的條件下隨時找到適當的工作。經濟增長：國內生產總值（GDP）的增長必須保持合理、較高的速度。平衡收支：主要指國際收支平衡。附加概念：順差和逆差一定時期內，一國的出口大于進口，叫做順差，相反，叫做逆差。無論順差或逆差，都會對本國經濟造成不利影響。長期巨額逆差：本國外匯儲備急劇下降，并承受沉重的債務和利息。長期巨額順差；本國外匯儲備閑置，造成資源使用上浪費，特別是如果因大量購進外匯而增發本國貨幣，則可能引起或加劇國內通貨膨脹。當然，相比之下，逆差的危害甚于順差。四、利率利率表示一定時期內利息量與本金的比率，通常用百分比表示。投資量是利率的減函數，儲蓄量是利率的增函數。利率的變化取決于投資量和儲蓄量的均衡點。表示方法：年利率，月利率，日利率我國利率變化的影響因素：利潤率水平，資金供求狀況、物價變動幅度，國際經濟環境，政策性因素。名義利率與實際利率名義利率：是央行或其他提供資金借貸的機構所公布的未調整通貨膨脹率因素的利率。實際利率：是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。名義利率與實際利率的關系當計息周期為一年時，名義利率和實際利率相等；當計息周期短于一年時，實際利率大于名義利率。名義利率不能完全反映貨幣的時間價值，實際利率才真實反映了貨幣的時間價值。如果以r表示實際利率，i表示名義利率，p表示價格指數，那么當通貨膨脹率較低時，r=i-p名義利率越大，周期越短，實際利率與名義利率的差值越大。名義利率與實際利率的經濟學等式1+名義利率=（1+通脹率）×（1+實際利率）在實際中，一般不直接也不可能計算通貨膨脹率，而是通過物價指數的增長率來間接表示。

物價上漲率=（現期物價水平-基期物價水平）/基期物價水平×100%

=（已發行貨幣量-流通中實際所屬貨幣量）/流通中實際所需貨幣量×100%舉例說明如一年期存款利率為2%，通脹率為3%，則實際利率為-1%。我國經濟長期的通脹率居高不下，造成實際利率遠低于名義利率現象。當實際利率為負時，主要資產不會以現金方式存在銀行；只有當實際利率為正時，資金才會從投資和消費中回流到儲蓄。通俗的稱謂爬行的通貨膨脹率：1%——2%溫和的通貨膨脹率：3%——6%嚴重的通貨膨脹率：6%——9%飛奔的通貨膨脹率：10%——50%惡性的通貨膨脹率：50%以上五、貨幣的常用符號：M符號釋義國際慣例我國M0貨幣流通中的現金流通中的現金M1狹義的貨幣M0+支票存款（以及轉賬信用卡存款）M0+企業活期存款M2廣義的貨幣M1+儲蓄（定期及活期存款）M1+準貨幣（定期、儲蓄其他存款）M3M2+其他短期流動資產（如國庫券、銀行承兌匯票、商業票據）M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓定期存單其中：M2-M1=準貨幣，M3是根據金融工具的不斷創新而設置的，經濟學上的貨幣是指M2，但不包括準貨幣。六、基準利率概念：基準利率是普遍具有參照作用的利率。在我國由中國人民銀行（央行）公布，對國家專業銀行和其他金融機構規定的存貸款利率為基準利率。基本特征：市場化、基礎性、傳遞性地位：在我國的三種利率中處于核心地位。我國的三種利率：基準利率：央行對商業銀行和其他金融機構的存貸款利率。商業銀行利率：商業銀行對企業和個人的存貸款利率。金融市場利率：市場利率。第二講貨幣的時間價值一、概念：長期投資決策中必須考慮、揭示一定時空條件下貨幣的增值性規律。貨幣的時間價值又稱為資金的時間價值，是指作為資本（或資金）使用的貨幣在其被運用的過程中隨著時間推移而帶來的一部份增值價值。“時間就是金錢”。放棄使用貨幣的現時機會而得到的按放棄時間長短計算的報酬。二、特點貨幣時間價值的表現形式是價值的增值。貨幣的自行增值是因為被當作了投資資本。貨幣時間價值量與時間長短同方向變化。三、計算（一）本金、利息和本利和的關系本金+利息=本利和（二）利息的計算計息的種類：單利制：當期利息不計入下期本金，各期利息額不變。復利制：當期利息計入下期本金，利息每期遞增。2.兩種計息制的不同點每期計算基礎不同。單利：原始本金；復利：本期期初本金。各期的利息數值特征不同。單利：各期利息水平不變。復利：逐期遞增。兩種計息法舉例例：年初存入1000元，存期5年，年利率為10%單利制復利制時期本金利息本息和本金利息本息和第一年1000100110010001001100第二年1000100120011001101210第三年1000100130012101211331第四年100010014001331133.11464.1第五年100010015001464.1146.411610.51利息合計500610.513.在計算貨幣的時間價值時必須執行復利制。企業經營中，由于再生產的需要，未分配利潤直接投入了生產經營，不會閑置。例如企業成立時注冊資本1000萬元，第一年盈利200萬元，分配股利100萬元，結存未分配利潤100萬元，那么第二年年初投入生產經營的資金即為1100萬元。復利制有利于反映貨幣不斷運動、不斷增值的規律，特別是長期投資決策中，必須按復利制計算有關指標，如凈現值、凈現值率、獲利指數等。四、一次性收付款、復利終值與復利現值（一）一次性收付款的特征：在一段時間的開始和結束分別發生一次收（或付）和一次付（或收）。先后發生的收付金額之間存在因果關系。先發生的款項數額小于后發生的數額。例如：A.先存入一筆款，若干時間后本息一并取出（定期存款）。B.貸款，一次性從銀行借款，若干時間后本息同還。先付后收，先收后付，方向相反。（二）一次性收付款的復利終值與現值概念：在復利制的條件下，將一次性收付款項在一定時間起點的數額（如本金）稱為復利現值，簡記為P；將一次性收付款在一定時間終點發生的數額（如本利和）稱為復利終值，簡記為F。復利終值的計算公式中F為終值，P為現值，i為利率，n為期數。(1+i)n又稱為終值系數，一元終值，終值因子。可查表。

上式也可以表達為：F=P·(F/P,i,n)例：存入1000元，年利率為10%，存款期5年，計算終值（到期多少錢）？F=P·(F/P,i,n)=1000×1.61051=1610.51F=P·(1+i)n=1000×(1+10%)5=1610.513.復利現值的計算公式：符號含義與上面公式相同，只是(1+i)-n被稱為現值系數，一元現值，現值因子。可查表。P=F·(1+i)-n上述公式可表達為：P=F·(P/F,i,n)注意：復利現值系數和復利終值系數互為倒數。例如：打算三年后，一次性取出1000元，年復利率（折現率）為6%，現在應存入多少錢？P=1000·(P/F,6%,3)=1000×0.83962=839.62P=F·(1+i)-n=1000×(1+6%)-3=839.62五、年金（一）概念：如果在一定時期內每隔相同時間（如一年），就發生相同數額的收款（或付款），則該等額收付的系列款項稱為年金。年金應同時滿足三個條件：第一，連續性；第二，等額性；第三，同方向性（同收或同付）。（二）年金在現實經濟活動中的表達形式：

各種償債基金、折舊費、養老金、租金、等額的分期收付款、房貸、車貸、零存整取中的零存、整存零取中的零取、固定的月度和季度獎金、債券利息、優先股股息以及等額回收的投資款。（三）年金的種類普通年金（應用最為廣泛）先付年金遞延年金永續年金（四）普通年金的終值和現值1.普通年金概念：第一期開始，凡在每期期末發生的年金，稱為普通年金，又叫后付年金。用A表示。2.普通年金終值的計算：上式也可以表達為：FA=A·(FA/A,i,n)特點：年金在前，且多次發生，終值在后，只發生一次。年金終值系數，一元年金終值，年金終值因子例如：連續10年于每年末存入1000元，年復利率為10%，計算第10年末可取出多少錢？3.普通年金現值的計算。如果年金相當于整存零取中的零取，則年金現值現當于整存，例如房貸、車貸。年金現值系數，一元年金現值，年金現值因子特點：年金在后，且多次發生，現值在前，只發生一次。例如：年復利率為10%，打算連續8年每年末取出10000元，計算最初（第一年初）應存入多少錢？（五）其他年金先付年金：期初等額支付，又叫即付年金。如同利息先付。遞延年金：遞延一定時期開始支付。如投資一個項目，在建設期完后，才開始盈利。永續年金：如退休金。注：遞延年金常用于長期投資決策中。遞延年金公式：間隔期六、實際運用利用系數表（復利現值系數表，復利終值系數表，年金現值系數表，年金終值系數表），計算現值與終值。利用現值與終值查利率或期數。已知PA，A，i，查n，或已知PA，A，n，查i。直接用C=PA/A，系數表上數值直接對應i或n。如果C=PA/A不能在系數表上直接找到相等的系數，則查找相鄰的臨界兩數，用內插法計算i或n。第三講貨幣的時間價值在長期投資決策中的應用在長期投資決策運用的眾多指標中，貨幣時間價值指標體現為各項折現指標。折現指標主要有凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率。一、凈現值即項目計算期內，按行業基準折現率或其他設定折現率計算的各期凈現金流量現值的代數和。以NPV表示。可查一次性收付款現值系數表注：NPV在EXCEL中是一個函數公式，使用方便。二、凈現值率指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的百分比。以NPVR表示。原始投資現值合計三、獲利指數又叫現值指數，常用的指投資后，按行業標準折現率或設定折現率，折算的各年凈現金流量的現值合計與原始投資的現值合計之比。以PI表示。如果原始投資在建設期內全部投入時，則PI=1+NPVR四、內部收益率指項目實際可望達到的報酬率，即能使投資項目的凈現值等于零時的折現率。以IRR表示。滿足如下等式：確定IRR的方法較難，要用到內插法。注：IRR也是一個EXCEL函數。特殊的方法若凈現金流量為年金：

n年，折現率為